近日，a股市場(chǎng)拉開(kāi)3000點(diǎn)防御戰(zhàn)，多家基金公司紛紛出手，宣布自己購(gòu)買其權(quán)益基金。在這個(gè)冰點(diǎn)，一些新基金選擇逆勢(shì)發(fā)行。

八月二十二日，瑞遠(yuǎn)基金宣布“固定收益” “基金-瑞遠(yuǎn)穩(wěn)定增強(qiáng)30天，債券基金將于9月6日至9月20日發(fā)行。與此同時(shí)，瑞遠(yuǎn)基金和員工將認(rèn)購(gòu)3000萬(wàn)元，并承諾至少持有一年。 睿遠(yuǎn)穩(wěn)益增強(qiáng)也是睿遠(yuǎn)基金旗下第四只公募基金。

Wind數(shù)據(jù)顯示，截至8月21日，萬(wàn)得混合債券型二級(jí)基金指數(shù)今年以來(lái)上漲了1.38%，但從單只基金來(lái)看，業(yè)績(jī)和發(fā)行規(guī)模均有明顯差異。

談到最近的市場(chǎng)，瑞遠(yuǎn)穩(wěn)步增強(qiáng)擬任基金經(jīng)理侯振新認(rèn)為，未來(lái)的結(jié)構(gòu)性機(jī)會(huì)值得期待。他指出，自6月中旬以來(lái)，實(shí)體經(jīng)濟(jì)和政策都發(fā)生了一些積極的變化。隨著近期市場(chǎng)調(diào)整，利率債券和信用債券具有配置價(jià)值，可轉(zhuǎn)換債券存在結(jié)構(gòu)性機(jī)會(huì)，股票低估值孕育投資機(jī)會(huì)。

第四只基金將在瑞遠(yuǎn)發(fā)行。

企業(yè)和員工自購(gòu)3000萬(wàn)元

半年后，上證指數(shù)再次來(lái)到3100點(diǎn)左右，市場(chǎng)情緒低迷。在這個(gè)關(guān)鍵時(shí)刻，陳光明的瑞遠(yuǎn)基金有了新的行動(dòng)。在逆勢(shì)發(fā)行新基金的同時(shí)，公司和員工同時(shí)購(gòu)買了3000萬(wàn)元。

根據(jù)基金銷售公告，瑞遠(yuǎn)穩(wěn)定增強(qiáng)30天的債券基金將于9月6日正式發(fā)行。截至9月20日，首次認(rèn)購(gòu)和增加認(rèn)購(gòu)的最低額度為10元。

據(jù)悉，瑞遠(yuǎn)穩(wěn)定增強(qiáng)屬于二級(jí)債務(wù)基礎(chǔ)，該基金對(duì)債券資產(chǎn)的投資比例不低于基金資產(chǎn)的80%，股票、可轉(zhuǎn)換債券和可交換債券的投資比例不得超過(guò)基金資產(chǎn)的20%。其中，港股通標(biāo)股票市場(chǎng)的投資比例不得超過(guò)股票資產(chǎn)的50%，這是一個(gè)主要的“固定收益” "戰(zhàn)略商品。

公告還透露，瑞遠(yuǎn)基金及其員工(包括基金經(jīng)理)將在上述募集期內(nèi)認(rèn)購(gòu)不少于3000萬(wàn)元的基金，并至少持續(xù)一年。

事實(shí)上，在過(guò)去的幾年里，瑞遠(yuǎn)基金多次購(gòu)買自己的公募基金。早在2020年2月，瑞遠(yuǎn)平衡價(jià)值基金首發(fā)時(shí)，該基金的基金?主管趙楓自購(gòu)3000萬(wàn)元，基金經(jīng)理自購(gòu)資金鎖定4年，自購(gòu)資金不參與首發(fā)配售?；鹗装l(fā)時(shí)募集規(guī)模一度超過(guò)1220億元，創(chuàng)下新基金發(fā)行記錄。

2022年，瑞遠(yuǎn)基金連續(xù)三次宣布自購(gòu)。2022年1月27日，瑞遠(yuǎn)基金宣布，瑞遠(yuǎn)基金和基金經(jīng)理將在公告之日起30個(gè)交易日內(nèi)認(rèn)購(gòu)其公募基金，基于對(duì)中國(guó)金融市場(chǎng)持續(xù)穩(wěn)定健康發(fā)展的信心，擬認(rèn)購(gòu)總金額不低于1.3億元，持續(xù)時(shí)間不低于3年，其中固有資金認(rèn)購(gòu)持續(xù)時(shí)間不低于5年。

同年3月16日，瑞遠(yuǎn)基金再次宣布，從同年3月18日起10日起， 在一個(gè)交易日內(nèi)使用固有資金認(rèn)購(gòu)其公募基金，擬認(rèn)購(gòu)總額不低于1.5億元，持續(xù)時(shí)間不低于5年。

同年10月18日，瑞遠(yuǎn)基金再次宣布，公司近期將使用固有資金認(rèn)購(gòu)其公募基金，擬認(rèn)購(gòu)總額不低于1億元，持有時(shí)間不低于5年。

侯振新?lián)螖M任基金經(jīng)理。

選擇多資產(chǎn)協(xié)同配置策略

去年6月加入瑞遠(yuǎn)基金，目前擔(dān)任瑞遠(yuǎn)固定收益研究部聯(lián)席總經(jīng)理、擁有混合基金基金經(jīng)理兩年的瑞遠(yuǎn)穩(wěn)定收益公司侯振新將擔(dān)任新基金經(jīng)理。

數(shù)據(jù)顯示，侯振新?lián)碛袕?fù)旦大學(xué)經(jīng)濟(jì)學(xué)碩士學(xué)位。曾任交通銀行總行資產(chǎn)管理部高級(jí)經(jīng)理、資產(chǎn)管理業(yè)務(wù)中心資本市場(chǎng)部副總經(jīng)理、中信銀行總行資產(chǎn)管理業(yè)務(wù)中心機(jī)構(gòu)理財(cái)投資部主任、股權(quán)融資部主任、東證資產(chǎn)管理私募固定收益投資部總經(jīng)理，擁有12年金融企業(yè)投資經(jīng)驗(yàn)。

據(jù)了解，侯振新長(zhǎng)期從事債券投資、宏觀研究和大規(guī)模資產(chǎn)配置，擔(dān)任金融企業(yè)投資經(jīng)理11年。他重視金融規(guī)劃和個(gè)人股票選擇，追求平衡配置，選擇性價(jià)比高的資產(chǎn)，努力實(shí)現(xiàn)各種資產(chǎn)的協(xié)同配置；對(duì)于債券基金的管理，嚴(yán)格遵守產(chǎn)品的風(fēng)險(xiǎn)收益特征定位，重視風(fēng)險(xiǎn)控制，追求低變動(dòng)的長(zhǎng)期穩(wěn)定收益。

侯振新表示，秉承價(jià)值投資理念，依托系統(tǒng)研究，通過(guò)可投資范圍內(nèi)的多資產(chǎn)協(xié)同配置，有利于掌握大趨勢(shì)下低變化的中長(zhǎng)期投資機(jī)會(huì)。

多資產(chǎn)協(xié)同配置策略是解決組合風(fēng)險(xiǎn)調(diào)整后收益最大化的系統(tǒng)化項(xiàng)目。在組合建設(shè)中，除了選擇高質(zhì)量的債券和股票資產(chǎn)外，還會(huì)充分考慮股票和債券之間的相關(guān)性、流動(dòng)性和通脹風(fēng)險(xiǎn)對(duì)沖等諸多因素，深入了解各種資產(chǎn)之間的關(guān)系和風(fēng)險(xiǎn)因素，利用各種形式提高夏普比率，追求風(fēng)險(xiǎn)調(diào)整后收益最大化。

根據(jù)基金銷售公告，基金將充分發(fā)揮基金經(jīng)理的研究?jī)?yōu)勢(shì)，通過(guò)從上到下分析的方式進(jìn)行財(cái)務(wù)規(guī)劃。通過(guò)對(duì)宏觀經(jīng)濟(jì)趨勢(shì)、市場(chǎng)環(huán)境、經(jīng)濟(jì)政策、貨幣政策、行業(yè)周期階段的評(píng)估分析，我國(guó)經(jīng)濟(jì)發(fā)展形勢(shì)將得到判斷，債券、股票、現(xiàn)金等各種資產(chǎn)配置比例將在嚴(yán)格控制投資組合風(fēng)險(xiǎn)的前提下確定或改變。從而實(shí)現(xiàn)基金長(zhǎng)期穩(wěn)定的長(zhǎng)期升值。

瑞遠(yuǎn)基金固定收益團(tuán)隊(duì)由公司總經(jīng)理饒剛領(lǐng)導(dǎo)。團(tuán)隊(duì)成員包括宏觀戰(zhàn)略、量化、大規(guī)模資產(chǎn)配置、債券研究等領(lǐng)域。同時(shí)，依托公司權(quán)益研究團(tuán)隊(duì)，通過(guò)多資產(chǎn)協(xié)同配置，追求風(fēng)險(xiǎn)調(diào)整后收益最大化。

結(jié)構(gòu)性機(jī)會(huì)值得期待

穩(wěn)定分紅品種的投資價(jià)值提升

談到對(duì)市場(chǎng)的看法，侯振新認(rèn)為，未來(lái)的結(jié)構(gòu)性機(jī)會(huì)值得期待。

他指出，自6月中旬以來(lái)，實(shí)體經(jīng)濟(jì)和政策發(fā)生了一些積極變化。隨著近期市場(chǎng)調(diào)整，利率債券和信用債券具有配置價(jià)值，可轉(zhuǎn)換債券存在結(jié)構(gòu)性機(jī)會(huì)，股票估值低下孕育了投資機(jī)會(huì)。

宏觀上，相比之下，這一輪經(jīng)濟(jì)的復(fù)蘇將更多地來(lái)自內(nèi)部因素，這在很大程度上決定了這一輪復(fù)蘇的節(jié)奏可能相對(duì)平緩，范圍也相對(duì)柔和，需要投資者更多的耐心。

其中，對(duì)于居民部門來(lái)說(shuō)，隨著收入預(yù)期的逐步穩(wěn)定，消費(fèi)意愿有望得到修復(fù)。2023年第一季度，城鎮(zhèn)居民邊際消費(fèi)傾向僅為62%，第二季度恢復(fù)到64%以上。隨著預(yù)期的逐步穩(wěn)定，后續(xù)還有進(jìn)一步修復(fù)的空間。對(duì)企業(yè)部門而言，隨著PPI和庫(kù)存已經(jīng)進(jìn)入底部區(qū)域，預(yù)計(jì)下半年將迎來(lái)補(bǔ)貨驅(qū)動(dòng)的利潤(rùn)上升期。6月份PPI和工業(yè)企業(yè)庫(kù)存增速均在2010年以來(lái)的4%，已進(jìn)入底部區(qū)域?？紤]到基數(shù)效應(yīng)，PPI有望在第二季度觸底，預(yù)計(jì)下半年將迎來(lái)補(bǔ)貨驅(qū)動(dòng)的利潤(rùn)上升期。出口方面，上半年我國(guó)電動(dòng)載人汽車、鋰電池、太陽(yáng)能電池“新三樣”產(chǎn)品總出口達(dá)775億元，同比增長(zhǎng)51%，大幅高于上半年-3.2%的出口增速，整體出口增速增長(zhǎng)1.5%。％，以“新三樣”為代表的產(chǎn)業(yè)升級(jí)，正成為我國(guó)出口的新增長(zhǎng)點(diǎn)，是我國(guó)經(jīng)濟(jì)再上新臺(tái)階的重要推動(dòng)力量。

展望后勢(shì)投資機(jī)會(huì)，侯振新認(rèn)為，利率債務(wù)和信用債務(wù)具有配置價(jià)值。與世界主要經(jīng)濟(jì)體相比，中國(guó)目前的名義利率水平并不高，考慮到通貨膨脹率較低，實(shí)際利率水平處于較高水平。信用債券方面，年初以來(lái)中短期文件、企業(yè)債券、城市投資債券的信用利差全部收窄，中低級(jí)別類型收窄幅度較大，產(chǎn)業(yè)債券AA 類型評(píng)級(jí)利差處于歷史低位，性價(jià)比減弱。

在可轉(zhuǎn)換債券方面，有一個(gè)結(jié)構(gòu)性的機(jī)會(huì)。他指出，從絕對(duì)價(jià)格的角度來(lái)看，可轉(zhuǎn)換債券目前的中位數(shù)處于擴(kuò)張至今的94%分位，整體估值并不便宜。但是，由于債券市場(chǎng)和權(quán)益市場(chǎng)的雙重影響，債券利率的走勢(shì)影響了需求方的穩(wěn)定性，而權(quán)益市場(chǎng)則影響了轉(zhuǎn)債的收益預(yù)期。目前，在流動(dòng)性穩(wěn)定的前提下，可轉(zhuǎn)換債券的估值將與權(quán)益市場(chǎng)同步窄幅波動(dòng)，可轉(zhuǎn)換債券存在高分紅股票的可轉(zhuǎn)換債券、期權(quán)定價(jià)便宜的可轉(zhuǎn)換債券等結(jié)構(gòu)性機(jī)會(huì)。

在股票方面，他指出，低估值孕育了結(jié)構(gòu)性機(jī)會(huì)。一方面，宏觀波動(dòng)率的下降預(yù)計(jì)將促進(jìn)未來(lái)股市機(jī)會(huì)的主要結(jié)構(gòu)特征。在跨越房地產(chǎn)大周期拐點(diǎn)后，宏觀波動(dòng)率的下降削弱了未來(lái)許多傳統(tǒng)投資周期驅(qū)動(dòng)的類型的發(fā)展空間，中期水平有望持續(xù)增長(zhǎng)的方向值得關(guān)注。從目前的估值水平來(lái)看，鋰電池、汽車、互聯(lián)網(wǎng)等方向值得關(guān)注。另一方面，在利率水平下降的環(huán)境下，穩(wěn)定分紅品種的投資價(jià)值有所提升。在以10年國(guó)債利率為代表的無(wú)風(fēng)險(xiǎn)利率逐漸下降的背景下，一些傳統(tǒng)行業(yè)穩(wěn)定分紅帶來(lái)的分紅收益更加珍貴。

二級(jí)債基業(yè)績(jī)、發(fā)行分化明顯

萬(wàn)得二級(jí)債基指數(shù)年內(nèi)上漲1.38%

從今年開(kāi)始，市場(chǎng)走勢(shì)波動(dòng)加劇，也影響了二級(jí)債基的業(yè)績(jī)和發(fā)行業(yè)績(jī)。

Wind數(shù)據(jù)顯示，截至8月21日，萬(wàn)得混合債券型二級(jí)基金指數(shù)今年上漲1.38%，仍保持正收益水平。然而，從月度表現(xiàn)來(lái)看，只有1月、6月和7月獲得了正收益。

從單只基金的角度來(lái)看，今年以來(lái)表現(xiàn)最好的二級(jí)債基獲得了6.78%的收益，同時(shí)399只二級(jí)債基獲得了正收益，占全市513只二級(jí)債基的77%以上。然而，20%以上的二級(jí)債基年內(nèi)收益為負(fù)，今年以來(lái)表現(xiàn)最差的下降近87%。％。

業(yè)績(jī)的優(yōu)劣也直接傳遞到基金發(fā)行市場(chǎng)。根據(jù)Wind數(shù)據(jù)分析，截至8月21日，共發(fā)行了45個(gè)二級(jí)債基，總發(fā)行份額為469.55億份。其中，部分業(yè)績(jī)優(yōu)異的基金經(jīng)理掌舵基金發(fā)行業(yè)績(jī)良好。例如，廣發(fā)基金張雪管理的廣發(fā)集軒發(fā)行規(guī)模已超過(guò)67.47億元，并獲得今年發(fā)行規(guī)模最大的二級(jí)債基。由富國(guó)基金俞曉斌管理的富國(guó)穩(wěn)健增盈債券基金發(fā)行規(guī)模也高達(dá)57.17億元。此外，路博邁護(hù)航一年內(nèi)擁有債券基金，嘉實(shí)多盈兩只基金的首發(fā)成績(jī)也超過(guò)30億元。

同時(shí)還有二級(jí)債基發(fā)行規(guī)模僅2億元，包括建信渤泰、誠(chéng)信增益增強(qiáng)、博時(shí)恒享等。，還有一些“固定收益”，包括永勝佳瑞。 "產(chǎn)品以募資失敗告終。

一些渠道表示，受股票和債券市場(chǎng)波動(dòng)的影響，“固定收益” “基金發(fā)行并沒(méi)有完全回升?！苯?jīng)過(guò)去年凈值的波動(dòng)，目前大部分“固定收益” ”“基金銷售仍然比較普遍。投資者對(duì)這類產(chǎn)品的選擇也比較謹(jǐn)慎?！?/p>

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