智通金融APP注意到，今年日本央行正以創(chuàng)紀(jì)錄的速度購買政府債券，這可能會促進(jìn)銀行近期允許回報的大幅波動，以緩解其長期利率控制的壓力。

去年12月和上月，日本央行將基準(zhǔn)收益率的有效上限翻了一番，但這并沒有顯著降低日本央行的債券購買規(guī)模，因此有可能需要做出更多的改變，以幫助控制消費(fèi)行為。

每次政策調(diào)整后，購買量的增加也引發(fā)了一個問題，那就是日本央行是否在調(diào)整設(shè)置上行動太慢，因為它必須做出如此積極的反應(yīng)，以防止投資者推高回報率。

數(shù)據(jù)顯示，除非市場壓力有所緩解，否則日本央行可以減少其運(yùn)營，否則總購買量將達(dá)到124.6萬億日元(8570億美元)。預(yù)計這一數(shù)字將比2022年增長12%，比2016年之前的高點增長4.5%，當(dāng)時日本央行開始控制收益率曲線，通過減少購買日本國債的需要，使其刺激計劃更加可持續(xù)。

Naomi是三菱UFJ摩根士丹利證券公司駐東京的首席固定收益策略師。 “如果日本央行減少購買債券的總數(shù)，市場參與者將其視為接近撤出政策的信號，這將推高回報率，并迫使其增加購買量?！盡uguruma說。

自7月28日最新政策調(diào)整以來，日本央行已經(jīng)通過計劃外的采購操作兩次干預(yù)市場。為了緩解回報率的急劇上升，這兩次的總買入已經(jīng)達(dá)到了7000億日元。

交易員測試了日本央行自2014年以來的容忍度，標(biāo)準(zhǔn)10年日債回報率達(dá)到0.655%。上周五公布的數(shù)據(jù)顯示，連續(xù)第16個月通貨膨脹高于央行設(shè)定的2%，進(jìn)一步激發(fā)了投資者的信心。他們認(rèn)為通貨膨脹周期的結(jié)束比央行準(zhǔn)備早。

Muguruma表示，對亞洲其他國家經(jīng)濟(jì)放緩和美國利率前景的焦慮加劇了日本央行購買債券的難度。

澳大利亞聯(lián)邦儲備銀行“混亂”撤出自己的回報控制計劃，表明日本政策制定者將面臨一個艱難的階段。報告稱，鑒于隨后收益率的上升，為了捍衛(wèi)澳大利亞央行的目標(biāo)而購買債務(wù)的代價是財務(wù)成本。

Stephen亞洲外匯和利率策略師 “在YCC政策下，有一個回報目標(biāo)，即使逐漸轉(zhuǎn)變?yōu)楦鼘挼姆秶透叩纳舷?，日本央行購買日本國債的規(guī)模也未必會減少。”Chiu說。

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