① 風投公司Valor Equity Partners負責人格雷西亞斯是馬斯克的鐵桿支持者，曾投資早期的特斯拉、SpaceX等馬斯克旗下公司。

② 在馬斯克斥資440億美元收購推特時，格雷西亞斯的投資公司不僅幫助籌資，還在改造方面提供建議，包括裁員和削減支出等。

③ 格雷西亞斯與馬斯克建立了密切的關系，他是馬斯克旗下多家公司的董事會成員，并與馬斯克共同度假。

④ 格雷西亞斯甚至把他在混亂環(huán)境下與馬斯克合作的經歷升華為一種商業(yè)哲學，他稱之為“親熵投資”。

今年年初，特斯拉首席執(zhí)行官埃隆·馬斯克(Elon Musk)為收購X（前身為推特）而貸款130億美元的利息成本，開始讓他的錢包承受巨大壓力。于是，這位億萬富翁向一位獲得其長期信任的合作伙伴尋求幫助。

這位投資者名叫安東尼奧·格雷西亞斯(Antonio Gracias)，他是風投公司Valor Equity Partners的負責人，該公司專注于投資跨越不同發(fā)展階段的高增長創(chuàng)業(yè)公司。在馬斯克去年收購推特時，格雷西亞斯曾參與其中，幫助籌集資金。

據(jù)知情人士透露，自去年10月收購交易完成以來，Valor Equity Partners的團隊始終在以非正式方式擔任首席財務官的角色。因為馬斯克在控制推特首日就解雇了首席財務官，目前還沒有任命繼任者。知情人士說，Valor Equity Partners的員工幫助馬斯克進行了裁員和削減支出，將這家社交媒體公司的員工人數(shù)削減到了當前規(guī)模。

多位知情人士表示，馬斯克還招募了Valor Equity Partners的員工，為X進行長期財務預測，并幫助銀行將其債務轉移給其他投資者。其中一位知情人士說，到今年春季，這些計劃已經停滯，但銀行仍與Valor Equity Partners保持密切聯(lián)系，就像它們通常與客戶的內部財務部門保持聯(lián)系一樣。

馬斯克最鐵桿追隨者

馬斯克向來以吸引從投資者到客戶再到員工等多元追隨者而聞名。但在這些追隨者中，很少有人比格拉西亞斯更鐵桿，也很少有人像他那樣與馬斯克并肩作戰(zhàn)了這么長時間。

2022年3月，馬斯克在推特上發(fā)布了關于言論自由的信息(這條信息后來在法律文件中被披露)，格拉西斯在短信中對馬斯克說：“我百分之百支持你！”

格雷西亞斯在推特的工作在某種程度上反映了他對馬斯克堅定不移的忠誠。認識格雷西亞斯的人說，他也很感激馬斯克通過他最重要的兩家公司（特斯拉和SpaceX）為他創(chuàng)造的財富。格拉西亞斯對這些公司的投資幫助Valor Equity Partners從一家名不見經傳的私募股權投資者轉變?yōu)楣韫鹊膮⑴c者。

Valor Equity Partners在2002年組建了其首個基金，持資1億美元，除了購買特斯拉的股份外，還投資了Sizzler和Little Caesars餐廳等初創(chuàng)企業(yè)，成功進入硅谷。根據(jù)公開文件顯示，Valor Equity Partners預計今年將組建其第六個基金，持資約20億美元，其管理的監(jiān)管資產已激增至143億美元。

Valor Equity Partners也曾押注電動滑板車初創(chuàng)公司Bird和短期租賃公司Sonder，但最終都以失敗告終。但Valor Equity Partners的其他基金表現(xiàn)似乎很穩(wěn)健。

根據(jù)加州公共雇員退休系統(tǒng)提供的數(shù)據(jù)，截至去年9月份，Valor Equity Partners于2007年關閉的第二只基金的凈內部回報率(即基金扣除公司費用后的平均年回報率)為23.6%。加州公共雇員退休系統(tǒng)是Valor Equity Partners旗下幾只基金的有限合伙人。PitchBook的數(shù)據(jù)顯示，截至去年底，該基金在2007年私募股權基金中排名前十。

在此過程中，52歲的格雷西亞斯與馬斯克建立了密切的關系，他是馬斯克旗下多家公司的董事會成員(他離開了特斯拉董事會，但仍留在SpaceX董事會)，并與馬斯克共同度假。根據(jù)特斯拉提交給證券監(jiān)管機構的文件，格雷西亞斯也投資了馬斯克家族成員創(chuàng)立的初創(chuàng)公司，包括其弟弟金巴爾（Kimbal）和前妻塔盧拉·萊利（Talulah Riley）的公司，馬斯克和金巴爾過去始終是Valor Equity Partners基金的有限合伙人。

今年4月，格雷西亞斯在得克薩斯州南部與馬斯克會面，并在那里觀看了SpaceX星艦的首次試射。今年7月，他與馬斯克和其他科技名人一起出現(xiàn)在意大利，參加了知名投資者查馬斯·帕里哈皮提亞（Chamath Palihapitya）和意大利制藥公司高管兼繼承人娜塔莉·多佩爾（Nathalie Dompé）的婚禮。

投資馬斯克悟出“親熵投資”哲學

格雷西亞斯甚至把他在混亂的環(huán)境下與馬斯克合作的經歷升華為一種商業(yè)哲學，他稱之為“親熵投資”。

Valor Equity Partners團隊為推特所做的工作是該公司不同尋常商業(yè)模式的簡化版。除了進行傳統(tǒng)的投資之外，該公司還為其投資組合公司充當咨詢服務，提供制造業(yè)、金融和其他領域的專業(yè)知識。據(jù)知情人士透露，Valor Equity Partners在提供這些服務時遵循兩條關鍵規(guī)則：一是向其投資組合的公司收取員工所做工作的成本費；二是除非他們提出要求，否則該公司從不向他們主動提供建議。格雷西亞斯曾說過，向公司收費的原因是“沒有人看重免費的東西”。

雖然許多風投公司都吹噓自己能給初創(chuàng)企業(yè)提供指導，但格雷西亞斯和其他Valor Equity Partners員工有時會更深入地參與到企業(yè)的運營中。

例如，在特斯拉，格雷西亞斯和Valor Equity Partners空降到這家電動汽車制造商，幫助解決可能致命的銷售和制造瓶頸而聞名。2015年至2018年擔任特斯拉總裁的喬恩·麥克尼爾(Jon McNeill)說，在他來到特斯拉之前，格雷西亞斯幫助特斯拉設計了最初的銷售計劃，包括邀請硅谷知名風險投資家參加晚宴，并允許他們試駕特斯拉的首款跑車Roadster。根據(jù)特斯拉提交的文件，2017年，當特斯拉在Model 3的生產上遭遇重大挫折時，該公司向Valor Equity Partners支付了34347美元的“運營優(yōu)化”咨詢服務相關費用。

麥克尼爾在一封電子郵件中說：“我對格雷西亞斯最深刻的印象是，與許多投資者不同，他不怕親自到第一線提供幫助。在我任職期間，我們經常并肩工作，共同處理制造或配送物流方面的挑戰(zhàn)。他是管理團隊的絕佳合作伙伴?！?/span>

史蒂夫·尤爾韋特森(Steve Jurvetson)曾是馬斯克旗下公司(包括特斯拉和SpaceX)的另一位狂熱風險投資者，他在一封電子郵件中稱格雷西亞斯是“在初創(chuàng)公司度過運營成長煩惱的寶貴助手”。

但與馬斯克的親密關系也讓格雷西亞斯付出了代價。2021年，迫于外界要求特斯拉改善公司治理的壓力，格雷西亞斯從特斯拉董事會辭職。今年7月，格雷西亞斯和其他11名在職和離職特斯拉董事共同返還了7.35億美元的股票薪酬，以了結一項股東訴訟，該訴訟指控這些董事在2017年至2020年期間通過支付過高的薪酬來謀取私利。

對格雷西亞斯來說，幫助馬斯克收購推特似乎是一筆糟糕的投資。據(jù)一位熟悉Valor Equity Partners的人士說，雖然該公司沒有持有推特股份，但格雷西亞斯和Valor Equity Partners的其他合伙人用自己的個人資金進行了投資。今年3月，馬斯克告訴員工，他將440億美元的收購價值減計了一半以上，讓投資者損失慘重。

格雷西亞斯拒絕就本文接受采訪。推特和馬斯克沒有回應置評請求。

投資Sizzler和特斯拉

曾與格雷西亞斯共事過的人稱他是個說話很快、脾氣暴躁的人。但在需要的時候，他可以立即轉變?yōu)橐粋€可與有限合伙人和創(chuàng)始人交談的溫文爾雅的人。許多前同事形容格雷西亞斯是他們認識的最聰明的人，但他有時也會吹噓自己的智商過人。

格雷西亞斯通過與大學的聯(lián)系進入了馬斯克的圈子，這在科技界很常見。

格雷西亞斯出生于底特律，母親來自西班牙，父親來自印度果阿。他曾在喬治敦大學外交學院學習，后來在芝加哥大學獲得法律學位。在法學院就讀期間，格雷西亞斯創(chuàng)辦了自己的第一家投資公司MG Capital，通過這家公司，他開始收購小型制造企業(yè)。他還和同學大衛(wèi)·薩克斯（David Sacks）成為了朋友。

1998年畢業(yè)后不到一年，薩克斯就加入了Confinity(后來成為PayPal)，并擔任高管。格雷西亞斯投資了這家初出茅廬的數(shù)字支付公司。很快，這家初創(chuàng)公司與馬斯克創(chuàng)立的支付服務提供商X.com合并，馬斯克成為合并后公司的首席執(zhí)行官。馬斯克在這個職位上沒干多久，但格雷西亞斯對PayPal的押注收益不菲。該公司于2002年上市，后來被eBay以15億美元的價格收購。

2002年，格雷西亞斯在芝加哥成立了持資1億美元的私募股權基金Valor Equity Partners，并開始收購一系列實體企業(yè)，包括Sizzler和Little Caesars的特許經營權，還有一家標識制作公司和一家滑雪勝地。

與此同時，馬斯克在2004年投資并成為特斯拉的董事會主席，當時這家初創(chuàng)公司還沒有生產出第一輛電動汽車。2006年，特斯拉在加州圣莫尼卡的一個機場機庫展示了其跑車Roadster的原型車。

2006年，馬斯克邀請格雷西亞斯加入B輪融資。特斯拉代表著與Valor Equity Partners所關注的那種老式業(yè)務的徹底背離。但在獲得投資委員會的批準后，格雷西亞斯放棄了該公司的私募股權模式，在特斯拉的B輪融資中，為Valor Equity Partners的第一只基金投資了200萬美元。在特斯拉充滿挑戰(zhàn)的早期，格雷西亞斯被馬斯克的工作能力和在壓力下保持專注的能力所打動。公開文件顯示，Valor Equity Partners隨后參加了特斯拉的C輪、D輪和E輪融資，初始投資總額達3000萬美元。

記者阿什莉·萬斯（Ashlee Vance）在2015年出版的《埃隆·馬斯克：特斯拉、SpaceX和對美好未來的追求》一書中引用格雷西亞斯的話說：“他（馬斯克）比我見過的任何人都有能力，更加努力地工作，并承受更大的壓力?！?/span>

在那之后的10年時間里，隨著特斯拉從零開始大規(guī)模生產一系列電動汽車，Valor Equity Partners在該公司的角色被不斷放大。

據(jù)熟悉特斯拉和Valor Equity Partners的人士透露，該公司將其團隊成員派往特斯拉總部長達數(shù)月，以解決從制造、供應鏈到銷售等各個領域的問題。蒂姆·沃特金斯(Tim Watkins)是參與最多的成員之一，他是Valor Equity Partners的運營合伙人，扎著馬尾辮，有工業(yè)機器人的背景。

到2017年底，特斯拉在加州弗里蒙特建立了工廠，生產其大肆宣傳的大眾車型Model 3。這耗費了特斯拉大量資金，格雷西亞斯甚至擔心特斯拉會因此而破產。據(jù)一位知情人士透露，格雷西亞斯對這種可能性感到非常焦慮，于是問Valor Equity Partners一名曾參與企業(yè)重組的員工，他是否在私人安保公司Pinkerton有人脈。這位知情人士表示，格雷西亞斯認為特斯拉可能需要采取安全措施，以保護其工廠免受破壞，并防止員工竊取資產。

這位知情人士說，不久之后，沃特金斯和Valor Equity Partners的另一位合作伙伴回到了特斯拉工廠，全職為生產問題提供建議。

與此同時，格雷西亞斯與馬斯克保持著密切的聯(lián)系，在特斯拉工廠極度混亂的時期，他把所有的注意力都集中在了特斯拉身上，馬斯克后來稱之為“生產地獄”。兩名前Valor Equity Partners員工說，2018年初，馬斯克開始在弗里蒙特工廠睡覺，監(jiān)督Model 3的生產。格雷西亞斯也搬到加州，在他身邊工作了幾周。

“本壘打時刻”

Valor Equity Partners為特斯拉所做的咨詢工作加深了格雷西亞斯與馬斯克的聯(lián)系。與此同時，巴洛爾為特斯拉所做的咨詢工作加深了格雷西亞與馬斯克的聯(lián)系。與此同時，Valor Equity Partners 對特斯拉的投資也給公司帶來了豐厚的回報。

當特斯拉于2010年上市時，Valor Equity Partners持有該公司5.25%的股份，當時價值1.17億美元，使Valor Equity Partners成為特斯拉最大的股東之一。2011年2月，該公司將其第二只基金持有的特斯拉股票重新分配給有限合伙人?；诠_文件計算顯示，2011年至2013年期間，Valor Equity Partners出售了其第一只基金持有的所有特斯拉股票，所得收益約為2.37億美元。

與此同時，公開備案文件顯示，大約在那個時候，格雷西亞斯開始通過一家名為AJG增長基金的實體增持特斯拉的股份。格雷西亞斯在特斯拉的董事會任期在2021年結束時，他持有1,645,428股公司股票。作為7月份和解協(xié)議的一部分，他將部分股份返還回去。

前Valor Equity Partners常駐企業(yè)家埃迪·盧將該公司對特斯拉的早期投資描述為“本壘打時刻”。他說，Valor Equity Partners成功的真正關鍵在于，該公司繼續(xù)支持馬斯克那些未經證實的企業(yè)，“這就是格雷西亞斯的秘密”。埃迪·盧如今是家庭寵物安樂死網(wǎng)絡CodaPet的聯(lián)合創(chuàng)始人。

一位接近Valor Equity Partners的人士表示，2008年，Valor Equity Partners還入股了SpaceX，后者是馬斯克于2002年創(chuàng)立的初創(chuàng)公司，旨在開發(fā)可重復使用的火箭。這后來成為Valor Equity Partners的另一項決定性投資。據(jù)兩位知情人士透露，Valor Equity Partners前三只基金的絕大部分回報來自馬斯克經營的公司，其中包括美國估值最高的初創(chuàng)公司SpaceX，市場估值約為1500億美元。

與此同時，格雷西亞斯和馬斯克的社交關系越來越密切。在2019年針對特斯拉收購太陽能公司SolarCity的股東訴訟證詞中，格雷西亞斯描述了他經常與馬斯克和金巴爾及其堂兄弟一起滑雪旅行和家庭度假的場景，期間他們還去了懷俄明州的杰克遜霍爾、墨西哥、西班牙、加勒比海和非洲。他說，大約在2008年或2009年，格雷西亞斯親自給馬斯克提供了100萬美元的貸款。

格雷西亞斯在證詞中說：“這與我和其他相處了很長時間的首席執(zhí)行官們的社交關系非常相似，我們花時間在一起社交。”

在混亂中尋求投資機會

與馬斯克的合作有時也會把格雷西亞斯拉進漩渦中。

2018年8月，當馬斯克對在公眾眼中運營特斯拉感到沮喪時，他在推特上表示，他已獲得資金，將以每股420美元的價格將特斯拉私有化。這是一個在大麻使用者中很受歡迎的數(shù)字。美國證券交易委員會指責馬斯克在知道交易不確定的情況下發(fā)送了這條推文，他后來與該機構達成了和解協(xié)議。

正是在這個時候，格雷西亞斯開始形成他的親熵投資理論(熵是無序狀態(tài)的科學術語)。格雷西亞斯考察了他投資組合中最成功的公司，得出的結論是，其中許多公司在面對逆境時都具有韌性。然而，另一組公司不僅僅實現(xiàn)了反彈，甚至還在混亂的環(huán)境中蓬勃發(fā)展。

Valor Equity Partners的一名前員工將該公司的投資過程描述為嚴格的定性評估。但其他前雇員認為，格雷西亞斯的投資決策也在很大程度上受到他對創(chuàng)始人的感受和朋友們的推薦的影響，其中包括投資者加文·貝克（Gavin Baker）和Harmony Biosciences創(chuàng)始人杰夫·阿羅寧（Jeff Aronin），后者是Valor Equity Partners投資組合中的另一筆重要投資。

這種做法的受益者之一是滑板車初創(chuàng)公司Bird的前首席執(zhí)行官兼創(chuàng)始人特拉維斯·范德贊登（Travis VanderZanden）。2018年3月，Valor Equity Partners在Bird領投了1億美元的B輪融資。一名前員工表示，盡管該公司的業(yè)務面臨許多挑戰(zhàn)，包括破壞行為和滑板車被盜，但格雷西亞斯相信，范德贊登可以打造出下一個Uber。2018年6月，Bird進行了新一輪融資，格雷西亞斯和其他投資者同意了一套不同尋常的條款，允許范德贊登套現(xiàn)價值數(shù)千萬美元的股票。

上述前雇員說，雖然風險投資的傳統(tǒng)智慧是通過將創(chuàng)始人的財富與公司的股票捆綁在一起，讓他們保持動力，但格雷西亞斯告訴他的團隊，如果范德贊登已經非常富有，只有取得巨大的成果才能在財務上為他帶來改變，那么Bird更有可能成為成功的公司。

事實證明，這種直覺是錯誤的。Bird于2021年通過一家特殊目的收購公司上市，自Valor Equity Partners領投B輪融資以來，該公司市值已縮水89%。范德贊登于9月辭去首席執(zhí)行官一職，并于6月完全離開了公司。公開文件顯示，Valor Equity Partners仍持有該公司7.7%的股份。

格雷西亞斯與馬斯克的關系可能會給他帶來很多未來機會，進一步測試他對混亂投資的適應程度。但即使是格雷西亞斯本人，他所能容忍的破壞程度似乎也有極限。

馬斯克的傳記作者沃爾特·艾薩克森(Walter Isaacson)最近在Twitter Spaces上講了一個故事，揭示了格雷西亞斯如何努力控制馬斯克那些不可預測、偶爾會自我破壞的社交媒體帖子。在共同旅行時下榻的一家酒店里，格雷西亞斯拿走了馬斯克的手機，并把它鎖在了保險柜里，以防他在半夜發(fā)推文。

但即使是格雷西亞斯也無法完全阻止馬斯克。艾薩克森說，凌晨3點，馬斯克說服酒店工作人員打開了保險箱，這樣他就可以再次使用手機。

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