超過300億美元的市值已經(jīng)揮發(fā)。

八月二十二日，中國安全旗下陸金控股發(fā)布的中期業(yè)績公告顯示，第二季度，陸金控股總收入達(dá)到92.7億元，同比下降39.4%；凈利潤為10.04億元，同比下降65.8%。

在財務(wù)報告發(fā)布后的第一個美股交易日，陸金控股股價下跌4.58%，盤中還創(chuàng)下歷史最低價1.16美元，收于1.25美元。距離歷史高點蒸發(fā)了300多億美元，市值僅為28.66億美元。

截至6月30日，陸金所控股授權(quán)貸款金額為4264億元，同比下降35.5%。上半年，陸金所控股總收入為193.48億元，同比下降40.7%，原因是整體交易量和貸款金額持續(xù)下降。；凈利17.36億元，比去年同期下降78.9%。

新增貸款“自擔(dān)”比例迅速上升

陸金控股是為數(shù)不多的P2P爆雷之一，碩果僅存的平臺之一，極大地依賴于背靠中國安全這棵大樹。

基于平安集團(tuán)的綜合金融模式，平安銀行、平安財產(chǎn)保險信用保險業(yè)務(wù)與平安普惠相互配合，構(gòu)建了同氣連枝的信用地圖——平安銀行通過低成本資金和牌照優(yōu)勢搶占了最優(yōu)質(zhì)的客戶；與二級客戶相比，平安普惠通過對接外部資金提供貸款服務(wù)，平安財產(chǎn)保險通過信用保險業(yè)務(wù)增加信用。

截至2022年底，陸金所增信提供商為平安普惠76.1%的貸款帶來了保險或擔(dān)保；其中，平安財產(chǎn)保險提供的信用擔(dān)保保險占70.6%。然而，最近幾個季度，陸金所控股的資產(chǎn)質(zhì)量不斷惡化，這也拖累了平安財產(chǎn)保險的業(yè)績。

在第一季度的業(yè)績說明會上，陸金所董事長兼首席執(zhí)行官趙容邈曾經(jīng)說過，陸金控股將開展四大關(guān)鍵任務(wù)。其中，排名第一的是持續(xù)推進(jìn)融擔(dān)企業(yè)100%信用增長的運營模式，持續(xù)增加擔(dān)保比例。需補充的是，陸金所有關(guān)人士強調(diào)，陸控旗下平安普惠業(yè)務(wù)增信方式轉(zhuǎn)型早在2021年就開始了。

也就是說，通過“助貸” “融合”的方式，陸金研究所將成為一個更具金融屬性的機構(gòu)；同時，平安財產(chǎn)保險的信用保證保險業(yè)務(wù)將逐步收縮脫鉤。

從第二季度的財務(wù)報告來看，這項被董事長排名第一的關(guān)鍵任務(wù)仍然取得了成效。趙邈容表示，新的運營模式取得了良好的進(jìn)展，得到了許多合作銀行的認(rèn)可，預(yù)計陸金控股的盈利能力將在中期得到提升。

財務(wù)報告顯示，陸金控股(不含消費金融子公司)賦能新增貸款的風(fēng)險負(fù)擔(dān)比例從去年同期的21.7%上升到39.2%。

截至6月30日，2022年6月30日，陸金所控股(含消費金融子公司)的貸款比例從21.2%增加到27.5%。；增信合作伙伴承擔(dān)的貸款比例為69.5%，其中平安財產(chǎn)保險有限公司(平安保險子公司)占大多數(shù)。

資產(chǎn)質(zhì)量有企穩(wěn)的跡象

提供增信服務(wù)的主體由平安產(chǎn)險轉(zhuǎn)為融擔(dān)子公司，這對陸金的盈利能力有什么影響？

陸金所聯(lián)合首席執(zhí)行官兼董事計葵生此前表示，由于之前向平安財產(chǎn)保險等合作伙伴支付的信用保險費，企業(yè)將自行賺取，從而獲得更多的擔(dān)保收入。因此，從長遠(yuǎn)來看，運營利潤可以提高到14%左右的水平。

也就是說，通過自己公司的擔(dān)保，陸金展望的是更高的運營利潤，但前提是資產(chǎn)質(zhì)量可以逐步提高。從第二季度報告來看，樂觀還是很難說的。作為主要風(fēng)險指標(biāo)，陸金控股第二季度賦能貸款總額的C-M3逾期率(2)為1.0%，與第一季度持平，緩解下滑。這應(yīng)該算是這份財務(wù)報告中為數(shù)不多的好消息之一。

但是需要注意的是，陸金控股第二季度逾期率在30天左右，逾期率在90天以上仍在上升。截至6月30日，陸金所控股已賦能貸款總額約30天，逾期率為5.9%，截至3月31日，逾期率為5.7%。；截至3月31日，90天左右的逾期率為3.6%，為3.3%。

此前，陸金研究所將增信主體交給安全系統(tǒng)中的安全保險，討論的聲音不同。這種在同一個系統(tǒng)中“自我消化”風(fēng)險的方式，是否真的能有利于風(fēng)險的防范。如今，陸金研究所的貸款風(fēng)險已經(jīng)從相對外部的安全保險轉(zhuǎn)移到了一個更加自我擔(dān)保的系統(tǒng)。如果資產(chǎn)質(zhì)量沒有提高，如何規(guī)避風(fēng)險也是一個值得探討的問題。

從過去幾個季度來看，風(fēng)險化已經(jīng)成為陸金控股的一項重要任務(wù)。陸金在財務(wù)報告中表示，過去幾個季度的事件凸顯了緩解風(fēng)險對我們業(yè)務(wù)長期健康的重要性。因此，謹(jǐn)慎的風(fēng)險控制和多元化的業(yè)務(wù)給了我們中期戰(zhàn)略措施的關(guān)鍵組成部分。

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