近年來，經過不斷的波動，穩(wěn)定收益的方式成為投資者非常關注的話題。其中，由資深老手張佳率領的鵬華基金穩(wěn)定收益投資部，通過細化市場定位和成員差異化管理，努力打造一系列可以利用各種投資工具為客戶帶來穩(wěn)定收益的產品。

張佳現(xiàn)任鵬華基金穩(wěn)定收益投資部總經理、投資經理，擁有19年證券從業(yè)經驗和12年投資管理經驗。經過多輪經濟周期轉換，他在大規(guī)模資產配置、債券和股權投資方面有著豐富的投資經驗。在投資理念方面，張佳希望通過財務規(guī)劃在各種資產中的轉換，為客戶帶來穩(wěn)定的收益機會。

細化市場定位，成員差異化管理

沒有整個團隊的協(xié)力，產品的穩(wěn)定運行是不可或缺的。據張佳介紹，目前鵬華基金穩(wěn)定收益投資部共有17人，是國內公募基金中最大的穩(wěn)定收益投資團隊之一。隊員平均工作年限為11年，有8名有10年以上工作經驗的人員，其中一半經歷了兩三輪經濟周期考驗。此外，團隊成員在債券、股票、股指期貨、國債期貨等衍生品方面有豐富的投資經驗，歷史表現(xiàn)突出，其產品線覆蓋“固定收益” “基金、股票基金、純債基金等產品類別，其中“固定收益” “是團隊拳頭產品。

現(xiàn)在市場上“固定收益” "商品越來越豐富，得到了更高的認可。鵬華基金穩(wěn)定收益投資部在“固定收益投資部” “在布局上，市場定位明確，投資風格明確。在“固收”中，張佳介紹 “在產品線定位方面，會根據不同客戶的風險收益要求，設置相應的收益目標范圍和減倉范圍，對整個產品線進行穩(wěn)定和進取的區(qū)分。在此基礎上，每個基金經理都會根據不同的風格進行差異化管理。“根據成員擅長的領域，我比較擅長大規(guī)模的資產配置和權益投資；戴鋼和楊雅潔也擅長大規(guī)模的資產配置，但他們專注于債券投資；劉方正、李君和湯志彥專注于權益投資；李韻怡專注于新股策略；牛孟藝負責量化‘固定收益’ ’的投入。即使風格不同，我們也希望組合管理能夠努力向客戶展示相對穩(wěn)定的表現(xiàn)?！?/p>

重視大類資產配置，嚴格控制信貸風險

優(yōu)秀的大規(guī)模資產配置能力在市場面臨多種不可控因素的背景下顯得彌足珍貴。對于大規(guī)模資產配置在投資中的作用，張佳指出，公募基金主要投資股票和債券，這兩者在許多時間點都存在對沖關系。如果客戶想要一個穩(wěn)定流暢的凈值表現(xiàn)，他們需要通過在股票和債券之間和權益內部行業(yè)之間的轉換，在不同的經濟環(huán)境和不同的經濟周期為用戶提供相對穩(wěn)定的收益，所以他們在“固定收益” "在產品管理中，大類資產配置是核心點。

張佳進一步介紹，“固定收益 "產品與權益產品具有不同的風險收益特征和客戶目標需求，在選股策略上存在一定差異?！肮淌?“投資股權時，商品會將自上而下與自下而上相結合。通過從上到下分析經濟周期，選擇相應的行業(yè)進行投資，從而規(guī)避行業(yè)內的一些風險。選好行業(yè)后，再進行個股挖掘，個股方面偏反，左投，盡量為客戶呈現(xiàn)相對穩(wěn)定的風險收益特征。

固定收益資產是“固定收益” “組合起著“壓艙石”的作用，在債券投資過程中，控制信貸風險非常重要。近幾年債券違約風險頻發(fā)，鵬華基金在信貸風險控制方面仍然保持著良好的市場聲譽。張佳的總結主要基于兩點。首先，這是公司理念和價值觀的體現(xiàn)。企業(yè)希望通過積極的管理水平和對趨勢的判斷，為客戶獲得相對穩(wěn)定的利潤，而不是通過激進的策略獲得相應的利潤。投資不會有太多資質下沉，更多的是高級債券。其次，債券類別的配置是正確的。企業(yè)對整個宏觀經濟有相對清晰的長期認識，投資側重于安全性較高的城市投資債券，對一些周期性較強的產業(yè)債券相對謹慎，因為一旦達到行業(yè)下行周期，主體將面臨更大的壓力。

關注權益結構機會，可控債券整體風險

展望未來的投資機會，張佳表示，下半年宏觀經濟可能會逐步回升，觸底，整個權益市場風險不大，有望展現(xiàn)結構性機遇。一方面，隨著基本面的改善，金融、房地產、消費等與宏觀經濟密切相關的順周期行業(yè)和行業(yè)可能會有一輪業(yè)績驅動的行情，值得密切關注；另一方面，在國民經濟重視高質量發(fā)展、轉型和制造業(yè)的背景下，TMT、在理財規(guī)劃過程中，中游制造業(yè)和新能源等領域具有穿越牛熊的能力，值得長期投資，建議投資者進行理財規(guī)劃，不僅要有與宏觀經濟強相關的順周期產業(yè)，還要在一些成長型產業(yè)中進行長期投資。

對于下半年債券市場的風險，張佳分析，隨著經濟復蘇、經濟上升和債券利率下降的概率相對較低，可能會出現(xiàn)一定的壓力。與此同時，宏觀經濟正在逐步衰退。由于各種因素條件的變化，經濟增長中心的杠桿率越來越低，希望通過高質量的內生增長。如果經濟增長率處于合理水平，中心下移，即使債券利率有一定的上升趨勢，空間也相對有限，整個債券市場也會有一定的波動，但整體風險相對可控。

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