當(dāng)?shù)貢r(shí)間8月25日，美聯(lián)儲(chǔ)主席鮑威爾出席杰克遜霍爾經(jīng)濟(jì)專題研討會(huì)并講話。

鮑威爾表示，將通貨膨脹率降至2%的目標(biāo)是美聯(lián)儲(chǔ)的職責(zé)，美聯(lián)儲(chǔ)將會(huì)繼續(xù)這樣做。一年來，我們大大收緊了貨幣政策。盡管通貨膨脹率已經(jīng)從最高點(diǎn)回落，這是一個(gè)可喜的進(jìn)展，但仍然過高。如果情況合適，我們準(zhǔn)備進(jìn)一步提高利率，并打算將貨幣政策維持在限制性水平，直到我們確信通脹正在朝著我們的目標(biāo)持續(xù)下降。

鮑威爾表示，在這種情況下，有關(guān)風(fēng)險(xiǎn)管理的考慮是至關(guān)重要的。在即將舉行的會(huì)議上，我們將根據(jù)總體(經(jīng)濟(jì))數(shù)據(jù)以及不斷變化的前景和風(fēng)險(xiǎn)評(píng)估我們的進(jìn)展?；谶@一評(píng)估，我們將謹(jǐn)慎行事，等待進(jìn)一步的數(shù)據(jù)來決定是進(jìn)一步收緊貨幣政策，還是保持政策利率不變。恢復(fù)價(jià)格穩(wěn)定對(duì)于實(shí)現(xiàn)我們的雙重使命至關(guān)重要。我們將需要價(jià)格穩(wěn)定，以實(shí)現(xiàn)一段時(shí)間的持續(xù)強(qiáng)勁的勞動(dòng)力市場狀況，以受益所有人。

上個(gè)月，美聯(lián)儲(chǔ)宣布將聯(lián)邦基金利率目標(biāo)區(qū)間由5%-5.25%上調(diào)25個(gè)基點(diǎn)至5.25%-5.5%，達(dá)到22年來最高，也是自去年3月以來的第11次加息。

自美聯(lián)儲(chǔ)2022年3月啟動(dòng)本輪加息周期以來，累計(jì)加息幅度已達(dá)525個(gè)基點(diǎn)。對(duì)于9月美聯(lián)儲(chǔ)是否會(huì)繼續(xù)加息，還是暫停加息步伐，多位美聯(lián)儲(chǔ)官員曾釋放出不同信號(hào)，近期市場逐漸聚焦鮑威爾的公開講話。

鮑威爾在演講中認(rèn)為，食品和能源價(jià)格受到持續(xù)波動(dòng)的全球因素影響，可能提供通脹走向的誤導(dǎo)性信號(hào)，因此重點(diǎn)關(guān)注核心PCE通脹的三大主要組成部分：商品通脹、住房服務(wù)通脹和非住房服務(wù)通脹。

其中，核心商品(尤其是耐用品)的通脹大幅下降，因?yàn)樨泿耪呤站o和供需失衡的緩慢緩解正在拉低核心商品通脹。

對(duì)利率高度敏感的房地產(chǎn)行業(yè)而言，貨幣政策效果不久就顯現(xiàn)出來。在2022年期間，抵押貸款利率翻了一番，導(dǎo)致房屋開工率和銷售量下降，房價(jià)漲幅暴跌。市場租金的增長很快達(dá)到頂峰，然后穩(wěn)步下降。住房服務(wù)通脹率通常落后于這些變化，但最近開始下降。

最后一類非住房服務(wù)占核心PCE指數(shù)的一半以上，包括廣泛的服務(wù)，如醫(yī)療保健、食品服務(wù)、交通和住宿。過去三到六個(gè)月，非住房服務(wù)通貨膨脹率有所下降。

鮑威爾指出，限制性貨幣政策可能會(huì)發(fā)揮越來越重要的作用。要想讓通脹率持續(xù)回落至2%，預(yù)計(jì)需要一段時(shí)間的經(jīng)濟(jì)增長低于趨勢(shì)水平，同時(shí)勞動(dòng)力市場狀況有所緩和。

“我們?nèi)栽陉P(guān)注一些預(yù)示經(jīng)濟(jì)可能不會(huì)像預(yù)期降溫的跡象?！滨U威爾表示，今年到目前為止，國內(nèi)生產(chǎn)總值(GDP)增長超出預(yù)期，也高于長期趨勢(shì)，最近的消費(fèi)者支出數(shù)據(jù)尤其強(qiáng)勁。此外，在經(jīng)歷了過去18個(gè)月的大幅減速后，房地產(chǎn)行業(yè)正顯示出回升的跡象。經(jīng)濟(jì)增長持續(xù)高于趨勢(shì)水平的其他證據(jù)，可能會(huì)使通脹面臨進(jìn)一步發(fā)展的風(fēng)險(xiǎn)，并可能成為進(jìn)一步收緊貨幣政策的理由。另外，本輪周期特有的供需失衡對(duì)通脹和勞動(dòng)力市場的動(dòng)態(tài)影響，進(jìn)一步加劇了(政策制定的)復(fù)雜性。

芝商所CME Group的數(shù)據(jù)顯示，市場預(yù)期美聯(lián)儲(chǔ)在9月19日至20日的議息會(huì)議上維持利率不變的可能性為84.5%，上調(diào)25個(gè)基點(diǎn)的可能性為15.5%。

本文僅代表作者觀點(diǎn)，版權(quán)歸原創(chuàng)者所有，如需轉(zhuǎn)載請(qǐng)?jiān)谖闹凶⒚鱽碓醇白髡呙帧?/p>

免責(zé)聲明：本文系轉(zhuǎn)載編輯文章，僅作分享之用。如分享內(nèi)容、圖片侵犯到您的版權(quán)或非授權(quán)發(fā)布，請(qǐng)及時(shí)與我們聯(lián)系進(jìn)行審核處理或刪除，您可以發(fā)送材料至郵箱：service@tojoy.com