臉上的灰塵，遍體鱗傷，但是我們還是要相信時(shí)間。

經(jīng)過(guò)不斷的政策護(hù)理，上證綜指本周再次淪陷。 3100 點(diǎn)，悲觀情緒蔓延。

市場(chǎng)情緒下降到冰點(diǎn)，對(duì)管理層的護(hù)理政策視而不見(jiàn)。然而，市場(chǎng)的共識(shí)通常是錯(cuò)誤的。市場(chǎng)在絕望中產(chǎn)生，在猶豫中上漲，在瘋狂中滅亡。這時(shí)，股市的機(jī)會(huì)大于風(fēng)險(xiǎn)。

雖然宏觀經(jīng)濟(jì)疲軟、地緣政治不平靜等因素給股市帶來(lái)了陰影，但如果你熟悉金融史，你就會(huì)明白，只有這樣的時(shí)代才能帶來(lái)股市的普遍低價(jià)。例如，美國(guó) 20 世紀(jì) 70 中期經(jīng)濟(jì)停滯與高通脹并存，利率一度高達(dá) 20%的股神巴菲特將這一時(shí)期視為成熟的水果，已經(jīng)垂到了地面的時(shí)代。他以極低的估值購(gòu)買(mǎi)了華盛頓郵報(bào)等公司，最終獲得了夢(mèng)幻般的利潤(rùn)。

" 如果你等到穿過(guò)黑暗的隧道，沐浴在陽(yáng)光下，然后購(gòu)買(mǎi)資產(chǎn)，你必須支付溢價(jià)；如果你等到隧道的盡頭，你已經(jīng)可以看到陽(yáng)光了，你已經(jīng)過(guò)了最便宜的交易機(jī)會(huì)。" 就像一個(gè)逆向投資大師約翰 · 鄧普頓說(shuō)，低價(jià)購(gòu)買(mǎi)某些資產(chǎn)的最佳時(shí)機(jī)是大多數(shù)人出售的時(shí)候。此外，沒(méi)有其他原因可以將資產(chǎn)價(jià)格降低到其實(shí)際價(jià)值。

正是看透了這種關(guān)系，大師們才會(huì)在悲觀盛行的時(shí)候大買(mǎi)大賣(mài)。只是 A 就股票而言，目前的估值已達(dá)到較低水平，股息率超過(guò) 3% 的個(gè)股有 450 多家公司，這些高股息率公司的總市值接近 20 他們建造了萬(wàn)億元 A 股票防御底線堅(jiān)實(shí)，在股息和回購(gòu)力度不斷加大的背景下，A 股票整體下行空間有限。

A 股票的價(jià)值已突出

投資者在投資時(shí)避免使用直覺(jué)，而是用細(xì)致的計(jì)算代替情緒，用理性的方式抵制從眾的沖動(dòng)。

A 股票目前的估值已經(jīng)低于 2008 年 1664 點(diǎn)擊時(shí)的水平。數(shù)據(jù)顯示，目前上證指數(shù)的動(dòng)態(tài)市盈率是 11 倍，但在 2008 年 10 月 28 日上證綜指 1664 點(diǎn)時(shí)動(dòng)態(tài)市盈率為 13 倍；目前滬深兩市 300 動(dòng)態(tài)市盈率為 10.8 倍數(shù)，但在上證綜指 1664 點(diǎn)時(shí)動(dòng)態(tài)市盈率為 12.8 倍。

A 股票估值處于低位，目前的股息率也很有吸引力。數(shù)據(jù)顯示，股息指數(shù)的股息率是 指數(shù)估值(市盈率)僅為4.4%。 5.3 倍數(shù)；上證綜指股息率為 2.2%，滬深 300 指數(shù)的股息率為 2.2%。值得注意的是，A 股票上市公司加大分紅和回購(gòu)力度方興未艾，這將進(jìn)一步加強(qiáng) A 股票的吸引力。

當(dāng)前階段，A 一批高股息率、低估值、高凈資產(chǎn)收益率的白馬公司出現(xiàn)在股票中。由于投資者的長(zhǎng)期回報(bào)將接近上市公司的凈資產(chǎn)收益率，巴菲特最關(guān)注的指標(biāo)是凈資產(chǎn)收益率。凈資產(chǎn)收益率超過(guò) 15% 一般而言，企業(yè)處于高質(zhì)量的企業(yè)隊(duì)伍中， A 許多股票不僅出現(xiàn)了凈資產(chǎn)收益率高于 估值低于15%， 10 倍，過(guò)去 7 每年扣除非經(jīng)常損益的歸母利潤(rùn)增長(zhǎng)率高于 股息率超過(guò)10% 3% 的白馬股。

數(shù)據(jù)表明，A 股票現(xiàn)在已經(jīng)存在了 450 公司的股息率超過(guò)了 3%，這些企業(yè)的總市值接近 20 萬(wàn)億元。從基本面來(lái)看，3% 除了股息率和上市公司本身的增長(zhǎng)之外，這些公司的價(jià)值也是有吸引力的。如果股市進(jìn)一步下跌，這些公司對(duì)資金的吸引力將進(jìn)一步增強(qiáng)。

不要被負(fù)面新聞牽著鼻子走。

也有投資者擔(dān)心 A 股有 " 系統(tǒng)風(fēng)險(xiǎn) "，但是在個(gè)人投資者眼中所謂的 " 系統(tǒng)風(fēng)險(xiǎn) "，在價(jià)值投資者眼中，正是金子滿地的感覺(jué)。

曾經(jīng)有人問(wèn)過(guò)股神段永平：" 如果遇見(jiàn) 2008 年那么系統(tǒng)的風(fēng)險(xiǎn)，會(huì)不會(huì)賣(mài)蘋(píng)果？” 段永平回答說(shuō)：“ 不知道什么是系統(tǒng)風(fēng)險(xiǎn)，好公司便宜的時(shí)候，應(yīng)該多買(mǎi)一些，豈有賣(mài)的理由?！?/p>

幾百年的金融史告訴投資者，世界的發(fā)展并不總是一帆風(fēng)順的。然而，只有當(dāng)股市被不確定性籠罩時(shí)，股市才會(huì)出現(xiàn)廉價(jià)的好企業(yè)。

在 20 世紀(jì) 70 20世紀(jì)中期，美國(guó)遭受了經(jīng)濟(jì)停滯和通貨膨脹并存的局面，當(dāng)時(shí)通貨膨脹率已高達(dá) 10% 上述，利率也上升到了上升。 20 這種情況一直持續(xù)到世紀(jì)以來(lái)的最高點(diǎn)。 20 世紀(jì) 80 年初了。但是巴菲特就是在這個(gè)時(shí)候回到股市，他也是人生中第一次預(yù)測(cè)股市，” 如今是投資的絕佳時(shí)機(jī)。 "。

正如傳奇基金經(jīng)理彼得林奇所說(shuō)：“ 你可能會(huì)成為一名全球頂尖專(zhuān)家，看負(fù)債表，解讀市盈率，但如果你心中沒(méi)有信念，你會(huì)被負(fù)面頭條新聞牽著鼻子走。"

這種信念來(lái)源于相信勤勞聰明的中國(guó)人民一定有實(shí)力克服面前的困難，相信優(yōu)質(zhì)的好企業(yè)一定能穿越多頭和空頭。股市的贏家有勇氣在好企業(yè)便宜的時(shí)候買(mǎi)入并持有，看到長(zhǎng)期并堅(jiān)持下去。

本文僅代表作者觀點(diǎn)，版權(quán)歸原創(chuàng)者所有，如需轉(zhuǎn)載請(qǐng)?jiān)谖闹凶⒚鱽?lái)源及作者名字。

免責(zé)聲明：本文系轉(zhuǎn)載編輯文章，僅作分享之用。如分享內(nèi)容、圖片侵犯到您的版權(quán)或非授權(quán)發(fā)布，請(qǐng)及時(shí)與我們聯(lián)系進(jìn)行審核處理或刪除，您可以發(fā)送材料至郵箱：service@tojoy.com