HJT 如果要反擊，需要做什么事情，才能用結(jié)果證明：TOPCon 只是現(xiàn)在，HJT 才是將來？

01 邁為增加收入不增加利潤，HJT 進(jìn)展到哪里？

8 月 24 日晚，HJT 設(shè)備龍頭邁為股份也披露了 2023 年中報(bào)告。報(bào)告顯示，上半年實(shí)現(xiàn)營收 28.69 億，同比增長 62.98%；實(shí)現(xiàn)歸母凈利潤 4.25 億元，同比增長 7.13%；實(shí)現(xiàn)扣除非歸母凈利潤 3.82 億元，同比增長 6.42%。

與中游光伏企業(yè)相比，往往是 200%-300% 利潤增長率，邁為上半年卻顯示增收不增利。尤其是 TOPCon 晶科能源是技術(shù)的堅(jiān)定支持者，上半年利潤翻了一番 3 兩倍，而邁為歸母凈利潤只增加了一倍。 7%，這對(duì) HJT 技術(shù)意味著什么？

見智研究認(rèn)為， 近兩年來，光伏主流公司選擇 TOPCon 技術(shù)，大量提產(chǎn)，目前正處于高紅利期，業(yè)績高漲。HJT 由于成本問題，進(jìn)展落后。 TOPCon，目前 HJT 設(shè)備處于放量初期，規(guī)模效應(yīng)不明顯，成本高，盈利能力弱。

本期邁為銷售費(fèi)用同比增長 141.52%，邁為解釋主要是人員費(fèi)用，包括出差、培訓(xùn)、售后服務(wù)等。如果邁為能在后期降低銷售率，就能獲得更多的盈利空間。

再看毛利率，整套太陽能電池設(shè)備的營收比例達(dá)到了。 上半年毛利率為88.25%。 同比下降32.01% 6.67%。單機(jī)收入占比 上半年毛利率為5.25%。 同比增長46% 10.52%。

單機(jī)毛利率飆升，根本原因是面板和半導(dǎo)體包裝業(yè)務(wù)在單機(jī)，所以毛利率會(huì)高于光伏。然而，由于一些生產(chǎn)線需要很長時(shí)間進(jìn)行改造、安裝和調(diào)試，成本增加，毛利率降低，成套設(shè)備毛利率下降。

02 HJT要想大規(guī)模放量，降低設(shè)備成本非常重要。

到今年底，HJT 到底成本能否順利降低？根據(jù)產(chǎn)業(yè)鏈調(diào)查，HJT 正是越來越接近平價(jià)點(diǎn)，進(jìn)展順利，年終成本才能與平價(jià)點(diǎn)相匹配。 PERC 打平。

但是要實(shí)現(xiàn)成本打平的關(guān)鍵，除了硅片薄化、銀包銅等降銀方式外。更為重要的是降低設(shè)備成本。目前 HJT 設(shè)備成本約 3.5-4 億元 /GW，遠(yuǎn)高于 PERC 和 TOPCon，假如設(shè)備成本無法降低，HJT 很難平價(jià)。而且降低設(shè)備成本的關(guān)鍵是增加產(chǎn)能，這樣單位的投資就會(huì)越來越少。此外，零件也要盡早產(chǎn)業(yè)化，只有這樣，HJT 為了快速降低綜合成本。

如果 HJT 當(dāng)設(shè)備成本降低到最低水平時(shí)，投資回收期就會(huì)縮短， 3 億時(shí)，大概可以實(shí)現(xiàn)億時(shí)， 2 每年回本，賺錢效應(yīng)的推動(dòng)，自然會(huì)吸引大廠進(jìn)入投資，實(shí)現(xiàn)正循環(huán)。

所以，見智研究認(rèn)為，對(duì)邁為的財(cái)務(wù)報(bào)告不必悲觀，因?yàn)?HTJ 發(fā)展路線不僅僅是跟隨 TOPCon 爭取短期勝負(fù)，目前只是第一階段。 HJT 工業(yè)化，第二階段是 HJT 加電鍍銅，第三階段可能是 HJT 加鈣鈦礦。如按照這個(gè)過程，HJT 至少技術(shù)接近 10 年度跑道，不必受困于一夜得失。

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