僅僅上市兩個(gè)星期，VinFast就成為了世界上市值第三的汽車公司。

這家來自越南的新能源汽車公司于當(dāng)?shù)貢r(shí)間8月15日在美國(guó)納斯達(dá)克上市，上市前估值220億美元。VinFast上市當(dāng)天股價(jià)暴漲254.64%，開市當(dāng)天市值達(dá)到860億美元，VinFast成為美國(guó)市值最高的越南公司，也是今年美國(guó)股市最大的IPO。

在接下來的兩個(gè)星期里，VinFast一直保持著火爆的趨勢(shì)，甚至由于市值波動(dòng)過大，一度出現(xiàn)盤中暫停。八月二十九日， 僅次于特斯拉和豐田的VinFast盤暴漲30%，總市值1912億美元。

與眾所周知的特斯拉和豐田不同，VinFast成立僅6年，業(yè)務(wù)僅限于越南。VinFast暴漲的股價(jià)使其控制人范日旺穩(wěn)坐越南富豪的位置。這個(gè)越南富豪的行業(yè)包括房地產(chǎn)、房地產(chǎn)、度假酒店、零售、醫(yī)療衛(wèi)生和新能源汽車。

是否感覺似曾相識(shí)？是的，范日旺也被中國(guó)媒體稱為“越南的許家印”。

盧然(化名)曾在越南工作過，與政治、商業(yè)各界打過交道，對(duì)《最話》進(jìn)行了分析，稱“范日旺可能是一只白手套。這一次，當(dāng)股價(jià)上漲時(shí)，它會(huì)逐漸在二級(jí)市場(chǎng)出售股票并退出市場(chǎng)?！?/p>

真的會(huì)這樣嗎？

01

VinFast的受歡迎程度完全超出了華爾街的預(yù)期，即使是投資機(jī)構(gòu)也很難給出合理的交易指導(dǎo)。

一些分析人士認(rèn)為，由于大股東掌握了VinFast的大部分股票，并且出于鎖定狀態(tài)，他們真正在市場(chǎng)上流動(dòng)的股票很少，而且缺乏傳統(tǒng)的大型機(jī)構(gòu)投資者，因此股價(jià)很容易出現(xiàn)大的波動(dòng)。簡(jiǎn)而言之，這個(gè)公司很容易被炒作，現(xiàn)在市值上有很多泡沫。

這種猜測(cè)并非毫無根據(jù)。

因?yàn)閂inFast的上市方式非常特殊。VinFast于2022年12月向美國(guó)證券交易委員會(huì)提交了F-1文件招股書，準(zhǔn)備在納斯達(dá)克全球精選市場(chǎng)上市。根據(jù)當(dāng)時(shí)招股書發(fā)布的數(shù)據(jù)，VinFast在2021年和2022年之前的9個(gè)月?lián)p失了27.93億美元。

這是一個(gè)巨大的損失，但是VinFast的估值已經(jīng)達(dá)到了600億美元。很明顯，IPO對(duì)于這個(gè)估值是非常困難的。

因此，VinFast和Black Spade Acquisition Co宣布達(dá)成業(yè)務(wù)合并協(xié)議，計(jì)劃以超過230億美元的股權(quán)價(jià)值在SPAC上市。Black Spade Acquisition Co是一家空殼公司，隸屬于新濠國(guó)際的黑桃資本。何猷龍是新濠國(guó)際主席，他是賭王何鴻燊的兒子。

Black Spade Acquisition Co于2021年3月3日在開曼群島注冊(cè)成立，正是SPAC上市方式火爆的時(shí)候。它的目的是與一項(xiàng)或多項(xiàng)業(yè)務(wù)或資產(chǎn)合并、股權(quán)交換、資產(chǎn)收購、股權(quán)購買、重組或類似業(yè)務(wù)合并。

待價(jià)2年后，Black Spade Acquisition Co歡迎客戶。根據(jù)交易結(jié)構(gòu)，范日旺夫婦將擁有合并公司約99%的股份，而何猷龍則擁有VinFast1%的股份。根據(jù)VinFast上市當(dāng)天的股價(jià)，何猷龍通過“賣殼”賺了數(shù)億美元。

這是多少錢？看看你怎么看。

賭王家族雖然富裕可敵，但由何猷龍控制的新濠國(guó)際，在2021財(cái)年凈虧損38.09億港元，在2022財(cái)年虧損51.13億港元，同比增長(zhǎng)34.24%，目前市值僅為110億港元。

因?yàn)檫@個(gè)賣殼的收入可以用“及時(shí)雨”來形容。熟悉大灣區(qū)金融的李明(化名)對(duì)《最話》說:“新濠投資第二季度提前償還了筆銀貸款?？磥硪呀?jīng)放緩了?！?/p>

曲線上市后，雖然股價(jià)暴漲，但VinFast并不是一個(gè)很好的賣空目標(biāo)，因?yàn)楣善备叨燃?。到目前為止，還沒有賣空機(jī)構(gòu)就VinFast提出了詳細(xì)的調(diào)查報(bào)告和證據(jù)來指出問題。

02

和VinFast一樣，范日旺的發(fā)家之路也同樣充滿了神秘。

Vinfast的母公司Vingroup JSC是越南最大的民營(yíng)集團(tuán)，范日旺是公司的實(shí)際控制人。

55歲的范日旺出生在越南河靜省的一個(gè)普通家庭。當(dāng)他還是學(xué)生的時(shí)候，他在河內(nèi)礦業(yè)地質(zhì)大學(xué)學(xué)習(xí)地質(zhì)工程，然后他獲得了公共資助去莫斯科深造。蘇聯(lián)解體后，范日旺的生活變得一團(tuán)糟。

為了謀生，范日旺沒有直接回越南，選擇去烏克蘭碰運(yùn)氣，用借來的錢開了一家越南餐廳。餐廳有了固定收入后，他擴(kuò)大到食品行業(yè)，逐漸成為烏克蘭的“方便面老板”。他創(chuàng)立的方便面品牌Mivina在烏克蘭的市場(chǎng)份額超過90%。

然而，關(guān)于這個(gè)傳說中的勵(lì)志故事，有另一種說法。據(jù)媒體報(bào)道，越南華僑協(xié)會(huì)表示，范日旺和越南太陽集團(tuán)主席黎越藍(lán)經(jīng)常以越南同胞理事會(huì)主席的名義阻止、剝削和搶劫當(dāng)?shù)匦∩特湹呢?cái)產(chǎn)。在哈爾科夫市的一個(gè)市場(chǎng)上，近4000名小商販簽署并譴責(zé)范日旺的強(qiáng)盜行為。

但是不管哪種說法是真的，總之，范日旺已經(jīng)賺到了第一桶金。2000年，在越南一名官員的勸說下，范日旺最終決定回國(guó)發(fā)展。

當(dāng)時(shí)，越南正在模仿中國(guó)改革開放的“創(chuàng)新開放”，迫切需要發(fā)展公司來促進(jìn)經(jīng)濟(jì)轉(zhuǎn)型。范日旺看到了越南房地產(chǎn)休閑度假市場(chǎng)的機(jī)會(huì)，在芽莊改造了原來的島嶼，經(jīng)營(yíng)了一個(gè)豪華的度假村，并在河內(nèi)設(shè)立了一個(gè)商業(yè)中心，開發(fā)和經(jīng)營(yíng)高端公寓和辦公樓。伴隨著越南城市化進(jìn)程，范日旺的房地產(chǎn)業(yè)務(wù)迅速發(fā)展。2007年，公司正式上市，經(jīng)營(yíng)房地產(chǎn)、辦公樓租賃等服務(wù)，逐步進(jìn)入醫(yī)療機(jī)構(gòu)、教育機(jī)構(gòu)、超市、農(nóng)業(yè)等領(lǐng)域。

2010年，潘日旺以1.5億美元的價(jià)格向雀巢出售烏克蘭業(yè)務(wù)，告別東歐業(yè)務(wù)。隨后，Vingroup正式誕生了在越南的房地產(chǎn)業(yè)務(wù)和度假村服務(wù)。

范日旺的生意離不開他的“朋友”的支持。2015年，越南巴松海軍造船廠搬遷，地塊重新規(guī)劃。根據(jù)越南政府最早的計(jì)劃，該地塊由韓國(guó)Eunsan集團(tuán)和Oue公司投資50億元，并在周邊地區(qū)建設(shè)橋梁和道路等基礎(chǔ)設(shè)施項(xiàng)目。

然而，越南國(guó)防部直接發(fā)布了一份書面反對(duì)意見，要求Vingroup的附屬公司承擔(dān)這個(gè)項(xiàng)目。甚至國(guó)防部也出來代表投資者，要求胡志明市政府調(diào)整“西貢-巴松綜合中心”規(guī)劃:要求增加建筑高度，將容納從5400人增加到24000人，調(diào)整交通線路。

Vingroup在越南國(guó)防部的支持下，完成了這個(gè)名字“Vinhomes Golden River“這個(gè)項(xiàng)目現(xiàn)在是胡志明市最核心的江景豪宅項(xiàng)目，靠近西貢河和守添新區(qū)，價(jià)格約5.5萬元/平方米。胡志明市的平均收入在3000元左右。

“由于資金緊張，越南部隊(duì)可以通過做生意賺錢。他們?cè)谠侥献隽撕芏嗌?，可以做任何生意。他們?cè)谝恍┬袠I(yè)處于壟斷地位。如果你想在越南做生意，不和部隊(duì)打交道是做不到的。”盧然說。

有許多支持的范日旺如魚得水，到2020年，范日旺的商業(yè)帝國(guó)已跨越房地產(chǎn)、零售、醫(yī)療衛(wèi)生等多個(gè)領(lǐng)域，年收入增長(zhǎng)近50倍，超過50億美元，潘日旺也登上了福布斯全球富豪榜。

2022年，Vingroup JSC收入占越南GDP的2.2%。

有了巨大的財(cái)富和影響力，范日旺也想有一個(gè)好名聲。2020年，疫情肆虐時(shí)，越南航空公司從烏克蘭接送越南人回國(guó)。據(jù)報(bào)道，“雙方已經(jīng)達(dá)成協(xié)議，將安排越南人從烏克蘭返回中國(guó)的航班。包括包機(jī)費(fèi)在內(nèi)的所有費(fèi)用將由范日旺富豪贊助?！?/p>

03

但是范日旺對(duì)當(dāng)?shù)氐姆康禺a(chǎn)、酒店、零售商并不滿意。

越南是一個(gè)騎摩托車的國(guó)家，擁有4500萬輛1億人口的摩托車。隨著經(jīng)濟(jì)的發(fā)展，越南汽車市場(chǎng)的發(fā)展?jié)摿κ箛?guó)內(nèi)外人士充滿想象力。一些樂觀主義者認(rèn)為，越南汽車的數(shù)量有望在2030年增加到30%，這意味著越南將是未來乘用車需求增長(zhǎng)最快的國(guó)家之一，年增長(zhǎng)率在10-20%之間。

越南政府決定大力支持當(dāng)?shù)仄嚬I(yè)，并出臺(tái)了許多政策?？吹綑C(jī)會(huì)的范日旺積極響應(yīng)。2017年，范日旺以打造越南中國(guó)品牌的口號(hào)進(jìn)入汽車制造領(lǐng)域，建立了VInFast。VinFast的名字寓意深刻。Vin指的是越南，F(xiàn)ast是越南語首字母縮寫的四個(gè)字:“風(fēng)格、安全、創(chuàng)造、先鋒”。

“越南至少需要一個(gè)全球認(rèn)可的品牌，”他說。

驕傲的范日旺花了15億美元建造工廠和R&D大廈，但最初推出的兩款自有品牌車型的市場(chǎng)反響并不好。

2018年，Vinfast在越南收購了通用汽車的生產(chǎn)線，并直接挖出了通用汽車的整個(gè)管理團(tuán)隊(duì)，代工生產(chǎn)了通用汽車的歐寶，價(jià)格壓低了12萬元。2020年，歐寶在越南銷售了1.8萬輛，是當(dāng)年最暢銷的車型。范日旺的“造車夢(mèng)”走上了正軌。

范日旺看到新能源汽車市場(chǎng)火爆的局面后，果斷“油改電”。

越南政府對(duì)范日旺、VinFast給予了極大的支持。時(shí)任越南政府總理阮春福于2019年6月14日參加了越南海防市吉?？h廷武工業(yè)區(qū)VinFast汽車制造廠的落成儀式。據(jù)報(bào)道，“阮春福認(rèn)為，在短短21個(gè)月內(nèi)，制造廠建設(shè)的各個(gè)環(huán)節(jié)都實(shí)現(xiàn)了越南人為越南乃至全球汽車工業(yè)創(chuàng)造奇跡的偉大愿望，并為國(guó)民經(jīng)濟(jì)發(fā)展做出了重要的實(shí)際貢獻(xiàn)，從而實(shí)現(xiàn)了2045年建設(shè)小康社會(huì)的目標(biāo)。阮春福強(qiáng)調(diào)，越南政府一直與公司同行，愿意為有實(shí)力、有能力、有聲望的投資者做靠山。阮春?？偫硐Ｍ鸙inFast的產(chǎn)品包含越南的印記和特色?！?/p>

阮春福對(duì)Vinfast工廠進(jìn)行了多次檢查，并試圖乘坐President車型。在阮春福的祝福下，大家都知道范日旺和VinFast是有希望的。于是，2022年10月，寧德時(shí)代與VinFast簽署了全球戰(zhàn)略合作，董事長(zhǎng)曾毓群也飛往日本與潘日旺見面。

由于越南政府對(duì)范日旺、VinFast提出了要求，那么范日旺當(dāng)然必須不負(fù)眾望。

VinFast于2021年12月將首批電動(dòng)汽車VFast交付給越南國(guó)內(nèi)客戶 E34還推出了高檔智能電動(dòng)SUVVF車型VF。 8和VF 9。

越南政府在Vinfast交付首批電動(dòng)汽車的同時(shí)，推出了電動(dòng)汽車補(bǔ)貼政策和稅收減免政策，幾乎可以算是為Vinfast量身定做的。

2023年4月，范日旺籌集了25億美元資金，包括10億美元的個(gè)人資產(chǎn)和5億美元的免費(fèi)贊助，以及10億美元的5年貸款，以推動(dòng)VinFast向海外市場(chǎng)擴(kuò)張和美國(guó)上市。據(jù)統(tǒng)計(jì)，VinGroup JSC在65-95億美元之間累計(jì)投資VinFast，可以說是不惜一切代價(jià)。

04

只是VinFast沒有核心技術(shù)，因?yàn)樵侥系募夹g(shù)研發(fā)基礎(chǔ)薄弱，其主要優(yōu)勢(shì)是越南的廉價(jià)勞動(dòng)力。從技術(shù)上講，VinFast非常依賴博世、ABB等全球供應(yīng)商，其高級(jí)電瓶車輔助駕駛技術(shù)來源于德國(guó)采埃孚，電池來源于國(guó)軒高新，電子水泵和熱管理控制閥來源于自來龍，mm波雷達(dá)來源于自來易道，HUD來源于華陽電子，電池箱總成來源于威唐工業(yè)，內(nèi)外裝飾解決方案來源于臺(tái)州精超力。

此外，招股書顯示，2021年VinFast虧損約13億美元，2022年虧損約21億美元，2023年第一季度凈虧損繼續(xù)擴(kuò)大至5.99億美元。

VinFast在唯一的市場(chǎng)越南銷售了大約7400輛電瓶車，而VinFast仍然處于“賠錢賺錢”的狀態(tài)。

范日旺對(duì)前景十分樂觀，他認(rèn)為2023年銷售額可比2022年增長(zhǎng)7倍，達(dá)到4.5-5萬臺(tái)。若經(jīng)營(yíng)穩(wěn)定，公司可在2024年底實(shí)現(xiàn)收入支出，2025年后實(shí)現(xiàn)盈利。

范日旺的目標(biāo)從來沒有贏過越南，畢竟他在越南暢通無阻。

比亞迪、長(zhǎng)城等品牌也想進(jìn)入越南市場(chǎng)。五月，王傳福與越南政府副總理見面，并表示將投資越南市場(chǎng)進(jìn)行新能源汽車生產(chǎn)和組裝，將新能源汽車出口到東南亞。VinFast汽車與比亞迪的差距在各項(xiàng)指標(biāo)上都很大。

但盧然表示，由于越南人民收入水平低，外資新能源汽車在越南賣不出去。因?yàn)樘F，當(dāng)?shù)厣a(chǎn)的新能源汽車可以免征掛牌費(fèi)，可以賣一些。越南正在全力幫助當(dāng)?shù)仄髽I(yè)，外資公司只能做配套設(shè)施。

而越南基礎(chǔ)設(shè)施不佳也阻礙了新能源汽車的普及，瓶頸就在于充電樁，基礎(chǔ)設(shè)施不足，又賺不到錢，誰來維護(hù)？

由于當(dāng)?shù)厥袌?chǎng)受到層層保護(hù)，市場(chǎng)規(guī)模較小，范日旺想把車賣到世界各地。五月份，VinFast高調(diào)亮相泰國(guó)車展，宣布其全系列電動(dòng)車將進(jìn)入東南亞市場(chǎng)。Vingroup高管表示，進(jìn)入東南亞的公司最大的優(yōu)勢(shì)是“有利于地理位置和類似的商業(yè)環(huán)境”。

為了在美國(guó)進(jìn)行IPO，范日旺直接按照全球汽車行業(yè)新興明星的態(tài)度進(jìn)行產(chǎn)業(yè)布局，在德國(guó)、法國(guó)、澳大利亞等地設(shè)立分支機(jī)構(gòu)、R&D機(jī)構(gòu)和實(shí)驗(yàn)場(chǎng)，并談到品牌未來的主要市場(chǎng)將包括北美和歐洲。

七月份，VinFast宣布，美國(guó)北卡羅來納州首次投資20億美元的制造基地已經(jīng)破土動(dòng)工，計(jì)劃在2024年7月前建成投產(chǎn)。這位官員說：“公司在全球范圍內(nèi)擴(kuò)大，公司在北美供應(yīng)鏈發(fā)展的重要里程碑”。

但是范日旺的雄心有多大程度上是出于經(jīng)濟(jì)考慮？

此前，VinFast聲稱向美國(guó)市場(chǎng)出售了2100輛汽車，但根據(jù)美國(guó)新車的注冊(cè)數(shù)據(jù)，只有100多輛汽車，產(chǎn)品被召回。顯然，宣傳中有很多水。美國(guó)媒體評(píng)論說:“VF8的感覺和駕駛感覺就像一輛原型車，離推出還有一年，需要改進(jìn)?！?/p>

也許從一件事可以窺視日旺的邏輯。當(dāng)VinFast宣布將在北卡羅來納州建立一家汽車工廠時(shí)，美國(guó)拜登總統(tǒng)發(fā)了一條微博祝賀，稱這一舉動(dòng)將為美國(guó)帶來。 7000 許多就業(yè)機(jī)會(huì)，是其“最新的經(jīng)濟(jì)政策見效案例”。

近年來，越南政府與美國(guó)關(guān)系密切，美國(guó)試圖將越南發(fā)展成為“友岸外包”國(guó)家。VinFast仍在制造由美國(guó)能源部管理的先進(jìn)技術(shù)汽車（AVTM）貸款計(jì)劃(目前貸款計(jì)劃還剩180億美元左右)申請(qǐng)貸款，據(jù)了解，美國(guó)能源部也有意向允許申請(qǐng)貸款。

相比之下，別克作為一個(gè)地地道道的美國(guó)品牌，被征收高達(dá)27.5%的關(guān)稅，因?yàn)樗恰爸袊?guó)制造”，別克的車型無法通過出口美國(guó)獲得關(guān)稅減免。

兩者區(qū)別對(duì)待的背后，是一系列復(fù)雜的國(guó)際游戲。盧然說:“哪些資本和公司可以進(jìn)來，可以出去，都是由更高維度的目的引導(dǎo)的。越南不想太受中國(guó)影響，但美國(guó)現(xiàn)在需要越南。”

05

這樣就可以解釋為什么拜登歡迎VinFast在美國(guó)建廠，也可以解釋為什么范日旺能夠順利上市。

但是范日旺為何急于出海呢？

今年1月17日，阮春福突然辭去了許多職位，他的兩名副手也被免職。越南這場(chǎng)持續(xù)了很長(zhǎng)時(shí)間的反腐風(fēng)暴，不僅有很多官員落馬，還有很多越南房地產(chǎn)巨頭入獄，包括萬盛發(fā)集團(tuán)創(chuàng)始人張美蘭，越南最大的私營(yíng)房地產(chǎn)企業(yè)之一。

反腐敗風(fēng)暴引發(fā)的連鎖反應(yīng)不僅導(dǎo)致越南第五大銀行被排擠，也促使越南股市大幅波動(dòng)。越南的富豪圈一度讓人恐慌。

“越南在南北平衡，但主要是在北方。這場(chǎng)颶風(fēng)肯定會(huì)影響越南的一些人。但是現(xiàn)在越南還是持開放態(tài)度，處于紅利期，各種分歧還沒有完全顯現(xiàn)出來。”盧然認(rèn)為。

而且阮春福是南方派的代表。阮春福退出市場(chǎng)后，范日旺加快了VinFast的上市進(jìn)程，無法直接IPO，于是收購了SPAC曲線上市，總之，高股份就是一個(gè)落腳點(diǎn)。

隨著全球經(jīng)濟(jì)格局的變化，地理位置優(yōu)越、勞動(dòng)力人口豐富的越南承接了來自中國(guó)的產(chǎn)業(yè)集聚，出口數(shù)據(jù)不斷上升。VinFast已經(jīng)成為“越南制造”的名片。雖然是“全國(guó)組裝”，但也是唯一的亮點(diǎn)。

也許這是范日旺未來游戲中最大的籌碼。

前提是他能夠保持VinFast。、如果Vingroup的生產(chǎn)經(jīng)營(yíng)不能保持崩潰，那么等待他的，也許就是“中國(guó)范日旺”的命運(yùn)。

本文來自微信微信官方賬號(hào)“最話FunTalk”（ID：iFuntalker），作者：何伊然，36氪經(jīng)授權(quán)發(fā)布。

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