撰寫(xiě)華興蕊的文章 史川軒

編輯|陳曉平

在電影帝國(guó)的銷(xiāo)售中，王健林終于休息了。

八月三十一日，萬(wàn)達(dá)電影宣布，北京萬(wàn)達(dá)控股股東投資提前終止減持計(jì)劃。

四月份，萬(wàn)達(dá)投資披露，計(jì)劃在十月中旬前公開(kāi)減持3%以?xún)?nèi)的股份。

事實(shí)上，協(xié)議轉(zhuǎn)讓賣(mài)得太狠了。

七月起，王健林頻繁轉(zhuǎn)賣(mài)萬(wàn)達(dá)電影股份。簡(jiǎn)而言之，年初以來(lái)，其總套現(xiàn)已超過(guò)50億。

王健林 來(lái)源：萬(wàn)達(dá)

代價(jià)是，其實(shí)際持有的股份比例，減少了一半以上。

據(jù)8月底報(bào)道，萬(wàn)達(dá)電影業(yè)績(jī)明顯復(fù)蘇，優(yōu)質(zhì)資產(chǎn)在低谷期減持。王健林應(yīng)該是一個(gè)斷腕的壯士，旨在緩解房地產(chǎn)行業(yè)的現(xiàn)金流困境。

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減持過(guò)半

王健林一手創(chuàng)作萬(wàn)達(dá)電影，原本擁有絕對(duì)的話(huà)語(yǔ)權(quán)。

2022年底，王實(shí)控股的萬(wàn)達(dá)投資及其總公司萬(wàn)達(dá)文化擁有約41%的股份；莘縣融智(有限合伙)與林寧女性也是一致行動(dòng)人，總持股約2.73%。

根據(jù)天眼查，萬(wàn)達(dá)文化和王健林個(gè)人控股在莘縣融智的股權(quán)結(jié)構(gòu)中90.69%；林寧是王健林的妻子，王思聰?shù)哪赣H。

通過(guò)這種方式，王家的股份總額約為43%。

從上半年開(kāi)始，電影市場(chǎng)開(kāi)始回暖，無(wú)奈，王健林主業(yè)資金緊張，必須經(jīng)常出售萬(wàn)達(dá)電影的股份。

根據(jù)公開(kāi)信息披露，截至7月7日，根據(jù)公開(kāi)減持計(jì)劃，萬(wàn)達(dá)投資已減持股權(quán)約2.6%，預(yù)計(jì)套現(xiàn)資金約6-7億元。

另外，萬(wàn)達(dá)文化也悄悄地賣(mài)出了兩點(diǎn)以上的股份。

七月份開(kāi)始，王健林協(xié)議轉(zhuǎn)讓的節(jié)奏，令人眼花繚亂。

十日，北京萬(wàn)達(dá)投資向陸麗麗轉(zhuǎn)讓1.8億股，占總股本的8.26%，總價(jià)約21.73億元。

事實(shí)上，陸麗麗是東方財(cái)富創(chuàng)始人的妻子。

一個(gè)星期后，萬(wàn)達(dá)投資再次向莘縣融智，轉(zhuǎn)讓1.7億股，股權(quán)比例減少到20%。

后來(lái)看，這個(gè)內(nèi)部的上下倒手，就是為后續(xù)銷(xiāo)售做準(zhǔn)備。

7月23日，王健林將萬(wàn)達(dá)投資49%的股份賣(mài)給上海儒意，對(duì)價(jià)22.62億元。據(jù)報(bào)道，出售獲得的資金用于償還當(dāng)時(shí)到期的4億美元債券。

影片業(yè)務(wù)股東方面的股權(quán)出售，不會(huì)削弱王健林大約30%的投票權(quán)，能夠持續(xù)保持實(shí)際控制人的地位。

本質(zhì)上相當(dāng)于轉(zhuǎn)讓了9.8%的權(quán)益。除了上海儒家思想的實(shí)際持有，王健林真正擁有的萬(wàn)達(dá)電影權(quán)益只有21%左右，比年初減少了一半以上。

如果對(duì)應(yīng)250-300億元的市值區(qū)間，王健林套現(xiàn)總額超過(guò)50億元。

從今年開(kāi)始，萬(wàn)達(dá)電影的復(fù)蘇就在眼前，如此大規(guī)模的出售股份，王健林的財(cái)務(wù)壓力很大，身不由己。

中國(guó)信用國(guó)際6月底的一份報(bào)告指出，萬(wàn)達(dá)商業(yè)管理局今年公開(kāi)債券到期壓力較大，其中7月份國(guó)內(nèi)外債券到期(含回售)近50億元，9月份國(guó)內(nèi)債券到期(含回售)近38億元。明年1月，近43億元的債券將到期兌現(xiàn)。

為了保證信用，爭(zhēng)取時(shí)間，王健林只能忍痛銷(xiāo)售。

2

強(qiáng)勁復(fù)蘇

就市場(chǎng)情況而言，王健林很有可能是逢低出貨。

目前，a股整體氣氛相對(duì)較低，萬(wàn)達(dá)電影市值約300億元，應(yīng)屬于低谷期，且業(yè)績(jī)回升顯著。

八月末公布的財(cái)務(wù)報(bào)告顯示，1-6月，其收入達(dá)到68.69億元，同比增長(zhǎng)39.1%。；凈利潤(rùn)也超出了預(yù)期。

疫情結(jié)束，影視行業(yè)恢復(fù)了活力。上半年，全國(guó)電影票房達(dá)到262.7 億元，同比增長(zhǎng) 52.9%；觀(guān)影人次6.04 十億，業(yè)績(jī)超出行業(yè)預(yù)期。

每個(gè)熱門(mén)檔期都表現(xiàn)出色，春節(jié)、端午總票房排名影史第二，暑期檔總票房206億元，直接刷新記錄。

王健林的電影業(yè)務(wù)已經(jīng)恢復(fù)，其調(diào)整計(jì)劃，以盈利為導(dǎo)向，各項(xiàng)業(yè)務(wù)平穩(wěn)恢復(fù)，上半年利潤(rùn)超過(guò)4億元。

截至6月30日，萬(wàn)達(dá)電影在中國(guó)已有857家開(kāi)業(yè)影院，其中直營(yíng)影院708家，輕資產(chǎn)影院149家，累計(jì)市場(chǎng)份額。 再次提升16.8%。 0.5％。

1-6月，總共獲得36.5億票房(不含服務(wù)費(fèi))的王的電影帝國(guó)，同比增長(zhǎng)49.7%；觀(guān)眾人數(shù)達(dá)到0.88億，恢復(fù)水平高于行業(yè)平均水平。

與此同時(shí)，萬(wàn)達(dá)電影參與了影視投資《漂泊地球2》、《熊出沒(méi):伴我熊芯》、《宇宙探索編輯部》等。，半年總票房超過(guò)56億，并嘗試了更多類(lèi)型的科幻巨制、大IP動(dòng)畫(huà)、小成本劇情片等。

另外，萬(wàn)達(dá)投資制作電視劇《他是誰(shuí)》，張譯主演，口碑和收視率都不錯(cuò)。

艱難歲月過(guò)后，萬(wàn)達(dá)電影正在尋找自己的節(jié)奏，而且頭部?jī)?yōu)勢(shì)穩(wěn)定。利用行業(yè)整體復(fù)蘇，其股權(quán)價(jià)值有機(jī)會(huì)持續(xù)回升的機(jī)會(huì)。

也許正因?yàn)槿绱耍踅×植拍苎杆僬业絻蓚€(gè)顧客，他們都不是外行。

陸麗麗是一家互聯(lián)網(wǎng)經(jīng)紀(jì)公司的老板娘，熟悉金融市場(chǎng)。事實(shí)上，這對(duì)夫婦也熱衷于投資影視文化公司。上海的儒家思想是影視圈的新貴，參與了《你好，李煥英》的制作。

3

輕巧轉(zhuǎn)型

幸運(yùn)的是，王健林仍然控制著萬(wàn)達(dá)電影，掌握著中國(guó)最珍貴的影院。

根據(jù)披露，萬(wàn)達(dá)電影以約9%的銀幕份額換取了超過(guò)16%的市場(chǎng)份額，僅屏幕產(chǎn)出就是行業(yè)平均水平的近兩倍。

近兩年來(lái)，王健林也在尋找資產(chǎn)質(zhì)量，實(shí)現(xiàn)經(jīng)營(yíng)效益最大化，注重資金安全和影院盈利能力。

商業(yè)管理的“輕資產(chǎn)”戰(zhàn)略，也在影院領(lǐng)域得到推廣。

萬(wàn)達(dá)電影于2020年開(kāi)放“特許經(jīng)營(yíng)權(quán)”，擴(kuò)大加盟業(yè)務(wù)，開(kāi)辟輕資產(chǎn)擴(kuò)張之路，其在新建影院中所占的比重日益增加。

1-6月，萬(wàn)達(dá)新開(kāi)的電影院有35家，其中輕資產(chǎn)電影院有29家，輕資產(chǎn)板塊的市場(chǎng)份額從去年的0.4%增長(zhǎng)到1.4%。

現(xiàn)在選擇輕重并舉的策略，今年將重點(diǎn)關(guān)注輕資產(chǎn)項(xiàng)目，預(yù)計(jì)未來(lái)3-5年輕資產(chǎn)業(yè)務(wù)將每年保持增長(zhǎng)。

在6月底的投資者交流會(huì)上，管理層透露，直接投影院預(yù)計(jì)從每年開(kāi)始。 50-60 家，縮減到10-20 家庭，每個(gè)影院的投資大約是1000-2000。 一萬(wàn)元，直投影院將定位于一線(xiàn)、新一線(xiàn)城市的標(biāo)桿項(xiàng)目。

在其它地區(qū)，采用輕資產(chǎn)投資模式，幫助國(guó)家布局規(guī)劃。

與此同時(shí)，萬(wàn)達(dá)影視的經(jīng)營(yíng)導(dǎo)向，由主要投資轉(zhuǎn)變?yōu)樽灾鏖_(kāi)發(fā)，主要投資主控轉(zhuǎn)變?yōu)橹饕顿Y，重點(diǎn)開(kāi)發(fā)版權(quán)。

在儲(chǔ)備項(xiàng)目中，“三大隊(duì)”、“我不想和你做朋友”、“維和防暴隊(duì)”等市場(chǎng)預(yù)期較高，預(yù)計(jì)年內(nèi)上映。

萬(wàn)達(dá)與賈玲、文牧野等口碑導(dǎo)演合作制作新電影，涉足家庭歡樂(lè)、情感、軍事等主題；與陳思誠(chéng)合作的“唐探系列”和“錯(cuò)殺系列”正在準(zhǔn)備新作品。

萬(wàn)達(dá)電影管理層表示：“未來(lái)，我們將借助市場(chǎng)復(fù)蘇的東風(fēng)，增加電影投資，力爭(zhēng)在大銀幕和網(wǎng)絡(luò)上多點(diǎn)開(kāi)花。

對(duì)王健林來(lái)說(shuō)，盡管電影業(yè)務(wù)權(quán)益被大量轉(zhuǎn)讓。

只需克服當(dāng)前的困難，完成萬(wàn)達(dá)商業(yè)管理上市等核心問(wèn)題，他仍然有足夠的力量，將失去的東西拿回來(lái)。

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