預(yù)計(jì)今年退市股票數(shù)量將創(chuàng)歷史新高。

隨著經(jīng)緯紡織機(jī)械近日宣布主動(dòng)退市，a股退市團(tuán)隊(duì)將再次擴(kuò)大。數(shù)據(jù)顯示，今年1-8月，除經(jīng)緯紡織機(jī)械外，共有44家企業(yè)“正式宣布”退市，數(shù)量接近去年全年(46家)。

今年的退市案例有很多亮點(diǎn)，其中“面值退市”成為主流，涉及的數(shù)量與財(cái)務(wù)強(qiáng)制退市相同。重大違法退市數(shù)量增加，說(shuō)明監(jiān)管機(jī)構(gòu)對(duì)違法行為“零容忍”的決心。此外，“房地產(chǎn)企業(yè)退市潮”也非常搶眼。

但目前a股整體退市數(shù)量非常有限。截至去年底，退市人數(shù)不超過(guò)200人，“多進(jìn)少出”仍是市場(chǎng)生態(tài)現(xiàn)狀。業(yè)內(nèi)人士指出，在建設(shè)活躍資本市場(chǎng)的背后，不斷完善“有進(jìn)有出”的適者生存機(jī)制是不可或缺的。

很少有主動(dòng)退市的案例

據(jù)記者對(duì)Wind數(shù)據(jù)的統(tǒng)計(jì)，今年已有44家上市公司宣布終止上市，其中不包括經(jīng)緯紡機(jī)。

其中，7月份宣布退市的多達(dá)20家，8月份至今有7家。

根據(jù)滬深交易所的規(guī)則，退市主要分為“主動(dòng)退市”和“強(qiáng)制退市”兩類(lèi)。其中，“強(qiáng)制退市”進(jìn)一步分為四種情況:交易強(qiáng)制退市、財(cái)務(wù)強(qiáng)制退市、規(guī)范強(qiáng)制退市和重大違法強(qiáng)制退市。

經(jīng)緯紡織機(jī)成為今年第一家提出主動(dòng)退市的企業(yè)。8月29日，它宣布主動(dòng)停止以股東大會(huì)決議的形式上市企業(yè)股票。a股沒(méi)有預(yù)警主動(dòng)退市的情況很少見(jiàn)。

主動(dòng)退出市場(chǎng)的案例并不多見(jiàn)，大部分早已處于經(jīng)營(yíng)困難的境地，不同于經(jīng)緯紡機(jī)。最早主動(dòng)申請(qǐng)終止上市的是二重重裝(*ST二重裝)，此前企業(yè)長(zhǎng)期虧損，早已面臨退市危機(jī)。為了維護(hù)中小股東的利益，防止退市整理期股價(jià)波動(dòng)對(duì)中小股東產(chǎn)生影響，通過(guò)股東大會(huì)的決議程序，二重裝(*ST二重裝)主動(dòng)撤銷(xiāo)其在上交所的股票交易。該公司股票于2015年5月21日退市，成為a股首家主動(dòng)終止上市公司。

強(qiáng)制退市的交易類(lèi)別成為主流

據(jù)記者統(tǒng)計(jì)，今年已有44家公司宣布退市，其中45%是財(cái)務(wù)強(qiáng)制退市或交易強(qiáng)制退市。

如今，“面值退市”已經(jīng)成為a股退市的主流，這反映了市場(chǎng)適者生存的結(jié)果，反映了投資者投資行為的逐步理性和完善。

另一方面，在業(yè)內(nèi)人士看來(lái)，隨著全面注冊(cè)制改革的實(shí)施和市場(chǎng)流動(dòng)性的分化，“殼資源”將進(jìn)一步降價(jià)，績(jī)差股將被邊緣化。加快市場(chǎng)代謝有利于市場(chǎng)的長(zhǎng)期健康發(fā)展。

從行業(yè)分布來(lái)看，記者注意到，44家退市企業(yè)中，房地產(chǎn)行業(yè)占比相對(duì)較大，達(dá)到20%，都觸發(fā)了“面值退市”的局面。今年，a股市場(chǎng)出現(xiàn)的“房地產(chǎn)企業(yè)退市潮”引起了市場(chǎng)的關(guān)注。

開(kāi)源證券分析師表示， 自2021年以來(lái)，房地產(chǎn)企業(yè)流動(dòng)性危機(jī)的不斷爆發(fā)和行業(yè)的不斷下滑，使得上市房地產(chǎn)企業(yè)業(yè)績(jī)持續(xù)惡化，導(dǎo)致一些經(jīng)營(yíng)不佳的房地產(chǎn)企業(yè)在二級(jí)市場(chǎng)被投資者“用腳投票”。一些大型知名房地產(chǎn)企業(yè)的退市代表著“退市”的市場(chǎng)退市機(jī)制在a股市場(chǎng)繼續(xù)發(fā)揮作用。未來(lái)處于衰退期的上市公司，缺乏戰(zhàn)略眼光和可持續(xù)競(jìng)爭(zhēng)力，將面臨較大的退市風(fēng)險(xiǎn)。

此外，記者注意到，今年有三家公司屬于重大違法強(qiáng)制退市，分別是澤達(dá)退市、紫晶退市、計(jì)通退市。前兩家是科技創(chuàng)新板公司。

上述開(kāi)源證券分析師表示，科技創(chuàng)新板首批公司退市鞏固了我國(guó)新一輪退市制度改革中的法制化原則，意味著科技創(chuàng)新板也正式進(jìn)入正常退市階段，體現(xiàn)了監(jiān)管機(jī)構(gòu)實(shí)施“零容忍”要求、嚴(yán)厲打擊欺詐發(fā)行、財(cái)務(wù)造假等重大違法行為的立場(chǎng)和決心。

沒(méi)有適者的生存機(jī)制，活躍金融市場(chǎng)是不可或缺的。

盡管近幾年a股繼續(xù)發(fā)揮“凈化器”作用，但總體而言，截至2022年底，a股市場(chǎng)退市的企業(yè)不到200家，數(shù)量仍然非常有限。

有業(yè)內(nèi)人士指出，一方面要注意增量，提高上市公司質(zhì)量，增加優(yōu)質(zhì)資產(chǎn)供應(yīng)；另一方面，要加大清理力度，進(jìn)一步發(fā)揮適者生存機(jī)制的作用，形成健康活躍的金融市場(chǎng)，增強(qiáng)投資者的獲得感。

最近，國(guó)金證券首席經(jīng)濟(jì)學(xué)家趙偉在談到“打造一個(gè)活躍的金融市場(chǎng)”時(shí)，提到要進(jìn)一步完善退市制度。

據(jù)其分析，從融資方面來(lái)看，中國(guó)股市的退市率長(zhǎng)期處于較低水平，市值集中在金融、制造業(yè)等領(lǐng)域。在過(guò)去的十年里，美國(guó)股市的年平均退市率超過(guò)了6%。相比之下，雖然a股退市制度自2019年以來(lái)有所提升，但退市率仍然較低。長(zhǎng)期較低的退市率可能會(huì)阻礙低質(zhì)量上市公司的清算。

目前a股市值集中在金融和工業(yè)行業(yè)，而美股集中在信息技術(shù)行業(yè)。因此，加大金融市場(chǎng)供給側(cè)結(jié)構(gòu)性改革力度，加大對(duì)科技創(chuàng)新型企業(yè)的融資支持力度，進(jìn)一步完善退市制度，是后續(xù)活躍金融市場(chǎng)政策的重點(diǎn)之一。

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