窄幅震蕩，滬指全天振幅僅13個指數(shù)點。

A股三大股指9月12日集體低開。兩融保證金調(diào)降首日后，融資客大幅進場并未提振行情，早盤兩市窄幅震蕩，午后兩市繼續(xù)窄幅整理。滬指全天的振幅僅為13個指數(shù)點，最高摸至3147.51點，最低探至3134.32點。

從盤面上看，大金融全天弱勢，傳媒、文旅、建材等順周期方向普遍下挫，BC電池、衛(wèi)星互聯(lián)網(wǎng)、光刻膠等熱門題材集體回調(diào)；CPO、減肥藥概念表現(xiàn)搶眼，液冷概念午后異軍突起，汽車、養(yǎng)殖板塊造好。

至9月12日收盤，上證綜指跌0.18%，報3137.06點；科創(chuàng)50指數(shù)跌0.65%，報901.62點；深證成指跌0.08%，報10373.99點；創(chuàng)業(yè)板指跌0.59%，報2051.04點。

Wind統(tǒng)計顯示，兩市共2041只股票上漲，2919只股票下跌，平盤有305只股票。

9月12日，滬深兩市成交總額7083億元，較前一交易日的8412億元減少1329億元。其中，滬市成交2819億元，比上一交易日3519億元減少700億元，深市成交4264億元。

滬深兩市共有38只股票漲幅在9%以上，7只股票跌幅在9%以上。

北向資金9月12日午后加速離場，全天凈賣出19.8億元。其中，滬股通凈賣出11.52億元，深股通凈賣出8.28億元。

汽車板塊震蕩走高，保險股走低

在板塊方面，汽車股震蕩走高，德邁仕（301007）、興民智通（002355）、合力科技（603917）、威帝股份（603023）、文燦股份（603348）等漲?；驖q超10%，松原股份（300893）、超達裝備（301186）、阿爾特（300825）等漲超5%。

農(nóng)林牧漁漲幅靠前，粵海飼料（001313）漲停，巨星農(nóng)牧（603477）、晨光生物（300138）、溫氏股份（300498）等漲超3%。

家用電器走高，四川長虹（600839）、立達信（605365）漲停，小熊電器（002959）、小崧股份（002723）等漲超5%，蘇泊爾（002032）、順威股份（002676）等漲超2%。

保險股的走低，拖累非銀金融跌幅靠前，新華保險（601336）跌超7%，東北證券（000686）、九鼎投資（600053）、中國太保（601601）等跌超1%。

傳媒股跌幅靠前，人民網(wǎng)（603000）、大晟文化（600892）、果麥文化（301052）、電魂網(wǎng)絡（603258）、唐德影視（300426）等跌超4%。

房地產(chǎn)股繼續(xù)低迷，招商蛇口（001979）、棲霞建設（600533）、我愛我家（000560）等跌超2%。

階段性“磨底期”

中金指出，歷史上長周期調(diào)整后的重要底部區(qū)域，均有密集的支持實體經(jīng)濟和資本市場的政策出臺，但市場預期和情緒的扭轉(zhuǎn)往往相對滯后，進而形成階段性的“磨底期”。伴隨著政策層面積極化解當前主要矛盾、企業(yè)盈利底部逐漸顯現(xiàn)，估值、情緒和投資者行為進一步呈現(xiàn)偏底部特征，對于后續(xù)市場表現(xiàn)不必悲觀。

行業(yè)建議：以政策引領為主線，兼顧科技成長細分領域。建議關注三條配置思路：1）受益于地產(chǎn)政策邊際變化、基本面修復空間和彈性比較大的地產(chǎn)鏈相關行業(yè)，例如家電、家居等地產(chǎn)后周期相關行業(yè)；部分需求好轉(zhuǎn)、庫存和產(chǎn)能等供給格局改善，具備較強業(yè)績彈性的領域也值得關注，例如白酒、白色家電、航海裝備等。2）與國內(nèi)宏觀關聯(lián)度不高、股息率高且具備優(yōu)質(zhì)現(xiàn)金流的領域，尤其是受益“一帶一路”和“國企估值重塑”等的建筑、油氣和電信央企。3）順應新技術(shù)、新趨勢且存在產(chǎn)業(yè)催化的科技成長細分領域，四季度半導體產(chǎn)業(yè)鏈有望迎來周期反轉(zhuǎn)和技術(shù)共振，消費電子在部分龍頭公司新品推出的消息提振下關注度也有所提升，減持新規(guī)對上半年減持較多的TMT領域也有資金面改善的效果。

東吳證券認為，目前市場受到央行社融數(shù)據(jù)提振，整體預期出現(xiàn)了一定的回暖，經(jīng)濟運行的部分不確定性得以落地，8月社融數(shù)據(jù)作為先行指標提振了投資者信心。操作上看投資者可逐漸加大倉位，選擇前期調(diào)整較為充分，有政策支持或中報業(yè)績較好的品種進行操作。

國盛證券指出，資金面來看，北向資金流出趨勢明顯放緩，央行發(fā)聲堅決防范匯率超調(diào)風險，離岸人民幣匯率快速拉升一度站上7.30關口，人民幣貶值空間相對有限，中國資產(chǎn)吸引力進一步增強。另一方面，監(jiān)管層對保險資金投資市場的風險因子做出優(yōu)化，釋放超2000億的投資空間，中長期增量資金已“箭在弦上”。配置上，短期角度來看，華為產(chǎn)業(yè)鏈相關概念面板、鴻蒙操作系統(tǒng)等細分領域有望延續(xù)強勢；中長期角度關注隨宏觀調(diào)控政策密集出臺，“金九銀十”消費旺季帶來的汽車產(chǎn)業(yè)機會，包含整車廠商以及智能駕駛等題材。

華泰證券指出，8月新增社融3.12萬億元，同比多增6,316億，超出彭博一致預期的2.69萬億元。表觀上看，最大的邊際貢獻項是政府債單月凈增1.18萬億元、同比多增8,714億元，但除此之外，最超預期的可能是短期和中長期貸款的擴張速度高于市場預期，顯示穩(wěn)增長加力。往前看，受地方專項債加速發(fā)行的支撐，9月社融可能繼續(xù)延續(xù)同比多增的態(tài)勢。但社融增速的持續(xù)回升可能需要央行基礎貨幣的擴張，尤其是9月地方專項債發(fā)行完畢后，需觀察PSL和協(xié)助地方化債的緊急流動性工具(SPV)等再貸款工具的投放是否開啟。

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