休閑零食市場(chǎng)近幾日可謂風(fēng)起云涌，引發(fā)業(yè)界和資本市場(chǎng)的關(guān)注。2月23日晚間，好想你發(fā)布公告稱(chēng)，以近50億人民幣的價(jià)格將百草味100%的股權(quán)轉(zhuǎn)讓給百事公司。

頗為巧合的是，另一休閑零食巨頭良品鋪?zhàn)佑?月24日正式在上海證券交易所掛牌，開(kāi)盤(pán)價(jià)17.14元，較發(fā)行價(jià)11.9元上漲44%，總市值68.73億元。

在業(yè)界看來(lái)，休閑零食市場(chǎng)依然處在“風(fēng)口”，在這個(gè)萬(wàn)億級(jí)的賽道上，目前還沒(méi)有出現(xiàn)一個(gè)“超級(jí)寡頭”。隨著眾多企業(yè)出現(xiàn)在資本市場(chǎng)，行業(yè)集中度將明顯提高，競(jìng)爭(zhēng)進(jìn)一步白熱化，產(chǎn)品差異化和渠道多元化成為關(guān)鍵突破口。

好想你賣(mài)掉百草味 百事接盤(pán)謀變局

2月23日晚間，好想你發(fā)布公告稱(chēng)，公司與百事公司達(dá)成最終協(xié)議，擬向百事公司出售其持有的百草味100%股權(quán)。交易擬通過(guò)現(xiàn)金出售的方式，雙方協(xié)商確定的企業(yè)價(jià)值為7.05億美元（約合人民幣49.53億元）。

值得一提的是，在2016年，好想你以9.6億元的價(jià)格，收購(gòu)百草味。時(shí)隔四年，好想你以49.53億元出售百草味，轉(zhuǎn)手后凈賺近40億元。

雖然從收購(gòu)和轉(zhuǎn)讓的價(jià)格來(lái)看，好想你投資收益頗豐，但不容忽視的是，好想你也失去了百草味這一“現(xiàn)金奶?！啊Ｘ?cái)報(bào)數(shù)據(jù)顯示，2018 年全年，百草味營(yíng)收達(dá) 38.88 億元，占好想你全年總營(yíng)收的 78.56%；2019 年上半年，百草味營(yíng)收為 24.06 億元，占好想你總營(yíng)收的 84.22%。

好想你方面也表示，剝離百草味之后，好想你營(yíng)業(yè)收入將大幅下降。2019 年好想你營(yíng)業(yè)收入 10.55 億元，相較于交易前 59.61 億元，減少了 49.06 億元，降幅 82.31%。

由此看來(lái)，百草味對(duì)于好想你至關(guān)重要，為何還要“忍痛割?lèi)?ài)”？據(jù)好想你方面透露，此次交易的目的主要有兩個(gè)，一是可以獲得豐厚的財(cái)務(wù)回報(bào)以及支持未來(lái)發(fā)展的充裕資金，有利于聚焦紅棗主業(yè)的發(fā)展；二是主要競(jìng)爭(zhēng)者均已完成證券化，預(yù)計(jì)短期內(nèi)行業(yè)競(jìng)爭(zhēng)力度有所加大，此次交易能夠避免行業(yè)發(fā)展不利因素導(dǎo)致的經(jīng)營(yíng)風(fēng)險(xiǎn)和商譽(yù)減值風(fēng)險(xiǎn)。

網(wǎng)經(jīng)社電子商務(wù)研究中心特約研究員陳虎東表示，隨著良品鋪?zhàn)?、三只松鼠等企業(yè)上市，休閑零食行業(yè)的競(jìng)爭(zhēng)也進(jìn)入白熱化階段，包括百草味在內(nèi)的休閑零食企業(yè)都面臨著較大的競(jìng)爭(zhēng)壓力。

在陳虎東看來(lái)，好想你出清百草味的全部股權(quán)，表明其只是對(duì)頭部紅利的及時(shí)占有，而無(wú)長(zhǎng)期深挖該市場(chǎng)的興趣，畢竟這個(gè)行業(yè)屬于細(xì)分領(lǐng)域，紅利享受的周期目前來(lái)看還是比較短的。

盡管此次交易規(guī)避了未來(lái)競(jìng)爭(zhēng)加劇導(dǎo)致的經(jīng)營(yíng)風(fēng)險(xiǎn)和商譽(yù)減值風(fēng)險(xiǎn)，但好想你自身也遭受重創(chuàng)，中國(guó)食品產(chǎn)業(yè)分析師朱丹蓬認(rèn)為，出售百草味后，好想你基本上成了一個(gè)空殼公司，不排除以后也會(huì)把殼借給別人，或者重新與其他企業(yè)再去合資的可能。

好想你的股價(jià)表現(xiàn)，也表明了股民對(duì)于還想你未來(lái)發(fā)展的擔(dān)憂(yōu)。截至2月24日收盤(pán)，好想你報(bào) 10.96 ，股價(jià)下跌2.14%，跌幅曾一度達(dá)7%。

事實(shí)上，外界除對(duì)好想你賣(mài)掉“現(xiàn)金奶牛”感到吃驚外，對(duì)于百事此次出手的目的也頗為好奇。百事公司大中華區(qū)首席執(zhí)行官柯睿楠稱(chēng)，百草味豐富的產(chǎn)品品類(lèi)、輕資產(chǎn)和聚焦電商的模式，與公司的中國(guó)業(yè)務(wù)是高度互補(bǔ)的。而百事的線(xiàn)下渠道能力，對(duì)開(kāi)始征戰(zhàn)線(xiàn)下的百草味來(lái)說(shuō)也是相當(dāng)有吸引力的資源。

對(duì)于百事的目的，陳虎東分析認(rèn)為，或許是百事想在其零售經(jīng)營(yíng)范圍中增加休閑零售食品種類(lèi)的一種戰(zhàn)略布局，畢竟之前的零售都是快餐性質(zhì)的，例如膨化食品之類(lèi)，給人的印象是比較高熱量、不健康。隨著人們對(duì)于健康的關(guān)注，增加類(lèi)似于堅(jiān)果休閑食品的品類(lèi)，有助于改變這種既有印象。

萬(wàn)億級(jí)賽道缺少“超級(jí)寡頭” 市場(chǎng)集中度有望提高

在好想你宣布將百草味以近50億元的價(jià)格賣(mài)給百事的第二天，休閑零食行業(yè)的另一巨頭良品鋪也傳出了重大消息。

2月24日上午，良品鋪?zhàn)拥顷懮虾ＷC券交易所，開(kāi)盤(pán)價(jià)17.14元，較發(fā)行價(jià)11.9元上漲44%，總市值68.73億元。良品鋪?zhàn)釉谡泄蓵?shū)中披露的數(shù)據(jù)顯示，2019年1月至6月良品鋪?zhàn)訝I(yíng)收35.05億元，較去年同期增長(zhǎng)15.49%，凈利潤(rùn)1.95億元，較去年同期增長(zhǎng)74.11%。

值得一提的是，隨著良品鋪?zhàn)由鲜校笮蓍e零食品牌即洽洽食品、鹽津鋪?zhàn)印?lái)伊份、百草味、三只松鼠、良品鋪?zhàn)右呀?jīng)齊聚資本市場(chǎng)。

根據(jù)2018年年底商務(wù)部發(fā)布的《消費(fèi)升級(jí)背景下零食行業(yè)發(fā)展報(bào)告》，從2006年到2016年，零食行業(yè)總產(chǎn)值規(guī)模從4240.36億元增長(zhǎng)至22156.4億元，增長(zhǎng)幅度達(dá)422.51%，年復(fù)合增長(zhǎng)率為17.98%，到2020年零食行業(yè)總產(chǎn)值規(guī)模將接近3萬(wàn)億元。

在這萬(wàn)億市場(chǎng)中，三只松鼠、百草味和良品鋪?zhàn)颖粯I(yè)內(nèi)稱(chēng)為“零食三巨頭“，市場(chǎng)占有率分別為11.2%、6.2%、5%。

業(yè)界普遍認(rèn)為認(rèn)為，包括“零食三巨頭“等在內(nèi)的企業(yè)，需要面臨的一個(gè)重要挑戰(zhàn)是，各家在產(chǎn)品類(lèi)目、包裝、口感、營(yíng)銷(xiāo)手法、銷(xiāo)售渠道等各方面，都存在很大同質(zhì)化雷同，消費(fèi)者對(duì)該類(lèi)產(chǎn)品忠誠(chéng)度有限，存在很大替代性。誰(shuí)在品牌差異化方面有所突破，誰(shuí)就將在未來(lái)占據(jù)有利位置。

在朱丹蓬看來(lái)，群雄并起意味著休閑零食的競(jìng)爭(zhēng)開(kāi)始進(jìn)入下半場(chǎng)，在角逐中，品質(zhì)、渠道、品牌和供應(yīng)鏈等要素成為各個(gè)企業(yè)成敗關(guān)鍵。零食產(chǎn)品要往網(wǎng)紅化、個(gè)性化以及營(yíng)養(yǎng)化方向發(fā)展，打造差異化。

網(wǎng)經(jīng)社電子商務(wù)研究中心網(wǎng)絡(luò)零售部主任、高級(jí)分析師莫岱青認(rèn)為，休閑零食市場(chǎng)依然處在“風(fēng)口”，在這個(gè)萬(wàn)億級(jí)的賽道上，目前還沒(méi)有出現(xiàn)一個(gè)“超級(jí)寡頭”，仍舊是各家平分秋色的狀態(tài)。而隨著良品鋪?zhàn)拥纳鲜小俨菸侗皇召?gòu)，休閑零食行業(yè)競(jìng)爭(zhēng)進(jìn)入白日化階段，與此同時(shí)，市場(chǎng)集中度有望進(jìn)一步提高。