來(lái)源 | 何加鹽（ID：ihejiayan）

作者 | 何加鹽

2010年，段永平花了110美元，買了兩本《窮查理寶典》。

他說(shuō)，這是他人生最好的一筆投資。

后來(lái)他又說(shuō)，這本書其實(shí)2008年就買過，“真的有點(diǎn)貴”。

段永平說(shuō)“有點(diǎn)貴”，不是嫌錢貴，而是后悔自己買了以后，擱了兩年的時(shí)間，都沒有翻看。

他心痛的，是這兩年浪費(fèi)掉的時(shí)間和機(jī)會(huì)！

這本書，難道竟有這么大的魔力，讓段永平為沒能及時(shí)閱讀而懊惱至此？

對(duì)于研究投資的人來(lái)說(shuō)，可能確實(shí)如此。

因?yàn)椋陡F查理寶典》，記錄的是查理·芒格的成長(zhǎng)經(jīng)歷和智慧箴言。

查理·芒格，對(duì)大多數(shù)中國(guó)人而言無(wú)比陌生，但對(duì)于搞投資或想搞投資的人而言，卻已近乎成神。

“股神”巴菲特傲人的投資業(yè)績(jī)，與芒格的貢獻(xiàn)分不開。美國(guó)媒體提起芒格時(shí)，固定用法是“巴菲特的右手”；提起他倆時(shí)，固定用法是“那一對(duì)兒”（the pair）。

巴菲特說(shuō)：

著名投資人李錄則評(píng)價(jià)道：

那么，芒格究竟是一個(gè)怎樣的人？他有著怎樣的故事？為什么段永平、巴菲特、李錄等人，對(duì)他如此推崇？

讓我們從頭說(shuō)起。

1

1637年，芒格的祖輩從英格蘭移民到了新大陸，比美國(guó)成立還早一個(gè)半世紀(jì)。在長(zhǎng)達(dá)二百多年的日子里，這個(gè)家族都默默無(wú)聞。直到20世紀(jì)初，一個(gè)叫托馬斯·芒格的人成為聯(lián)邦法官，才總算是出人頭地。

托馬斯正是查理·芒格的祖父。小時(shí)候，由于家里極度貧窮，托馬斯常常要在屠夫鋪快要收攤的時(shí)候，趕去買5分錢一塊、別人不要的打折肉。好不容易考上大學(xué)，家里實(shí)在供不起，上了一年就輟學(xué)了。后來(lái)自學(xué)成才，成為一名法官，并爬到了聯(lián)邦法官的高位。

由于小時(shí)候的貧困太刻骨銘心，托馬斯把自食其力和努力工作當(dāng)作人生信條，他認(rèn)為孤島生存的魯濱遜是值得效仿的人生楷模，于是，在兒孫們很小的時(shí)候，他和太太就會(huì)反復(fù)給孩子們講《魯濱遜漂流記》的故事，還要求他們必須熟讀那本書，學(xué)習(xí)魯濱遜的精神。

芒格小時(shí)候也總是被祖父母抱在腿上聽魯濱遜的故事，這在他幼小的心里種下了一個(gè)理念，他“希望變得富有以得到全面的自由，就像魯濱遜在自己的島上，不必理會(huì)任何別人所說(shuō)的話?！?br>

芒格的爸爸叫阿爾，是哈佛法學(xué)院畢業(yè)的高材生，畢業(yè)后在內(nèi)布拉斯加州奧馬哈市當(dāng)律師，后來(lái)?yè)?dān)任了當(dāng)?shù)氐闹砜倷z察長(zhǎng)。

這位阿爾，可能是世界上最幸福的人之一。他父親托馬斯是當(dāng)?shù)刈钣忻姆ü?，自己讀的是哈佛，婚姻美滿無(wú)比，兒子查理·芒格又那么爭(zhēng)氣。人生如此，夫復(fù)何求。

查理·芒格出生于1924年1月1日，當(dāng)時(shí)正值“柯立芝繁榮”時(shí)期，小芒格的兒時(shí)生活，過得無(wú)比幸福。

父親對(duì)他萬(wàn)般寵愛。據(jù)芒格說(shuō)：“如果我半夜把爸爸從床上拉起來(lái)，告訴他‘你得幫我去埋一具尸體’，他也一定會(huì)起床照做?！?/font>

等芒格稍長(zhǎng)大一點(diǎn)，父親會(huì)把兒子的愛好也當(dāng)成自己的愛好那樣去對(duì)待。例如，當(dāng)芒格加入學(xué)校步槍隊(duì)時(shí)，阿爾就和他一起訂購(gòu)《美國(guó)步槍手》雜志，一直堅(jiān)持到自己去世之時(shí)。

芒格小時(shí)候有輕微的閱讀障礙癥，不過媽媽耐心地教他，幫助克服了這個(gè)問題。后來(lái)，芒格就徹底愛上了閱讀，尤其愛讀各種名人傳記。圣誕節(jié)的時(shí)候，父母給他的禮物總是幾本書，而他能夠如饑似渴地一個(gè)晚上就看完。

芒格也是個(gè)調(diào)皮的孩子。他曾經(jīng)故意從路上撿起一只死老鼠，把媽媽嚇得哇哇大叫，落荒而逃。后來(lái)，一貫溫柔的媽媽拿著衣架把他追出了幾條街。

十來(lái)歲時(shí)，芒格在一家名為“巴菲特父子商店”的雜貨鋪打工。店主歐內(nèi)斯特·巴菲特是個(gè)特別嚴(yán)厲摳門的老頭子，讓芒格充分領(lǐng)略到打工的艱辛，以至于后來(lái)芒格認(rèn)為，這次打工經(jīng)歷“是一次理想的從商入門教育”，因?yàn)椤捌仁顾ふ腋p松的職業(yè)?！?/font>

17歲時(shí)，芒格考上了密西根大學(xué)數(shù)學(xué)系，不過沒讀多久，就因美國(guó)卷入二戰(zhàn)而被征召入伍。

他入伍的時(shí)候正值天寒地凍，新兵訓(xùn)練營(yíng)的生活苦不堪言。每當(dāng)筋疲力盡地躺在被大雪覆蓋的冰冷帳篷時(shí)，他總是和其他的新兵蛋子們一起暢享未來(lái)。芒格的夢(mèng)想是：

“我想要一堆孩子、一幢房子、房子里有很多書，還有足夠的財(cái)富可以過上自由的生活?！?/font>

2

新兵訓(xùn)練結(jié)束后，芒格參加了部隊(duì)分配考試。他的智力考試成績(jī)極高，但是體育考試成績(jī)極差，最后被選派到空軍，去當(dāng)氣象研究員。

他先是被軍方派往新墨西哥大學(xué)學(xué)習(xí)自然科學(xué)和工程，后來(lái)被派到加州理工學(xué)院學(xué)習(xí)熱力學(xué)和氣象學(xué)。

加州理工學(xué)院是世界著名學(xué)府，美劇《生活大爆炸》里面的怪才科學(xué)家們，就是在此生活和工作。其所在的帕薩迪納市是一座風(fēng)景優(yōu)美的小城，芒格一眼就愛上了這座城市，日后幾十年，他就生活在這里。

他的妹妹瑪麗，此時(shí)正在離加州理工不遠(yuǎn)的斯克利普斯學(xué)院讀書，她把自己的室友南?！す鹚菇榻B給哥哥認(rèn)識(shí)。結(jié)果，兩個(gè)年輕人一見鐘情。

由于當(dāng)時(shí)正值二戰(zhàn)，無(wú)數(shù)美國(guó)青年男子都要奔赴戰(zhàn)場(chǎng)，他們常常要和女朋友經(jīng)歷長(zhǎng)時(shí)間的分離甚至是永別，這給愛情涂上了一層別樣的浪漫色彩，戀人們因此變得沖動(dòng)而瘋狂。

芒格和南希就是如此。他們見面沒有多久，就結(jié)了婚，并很快有了孩子——那時(shí)，新郎21歲，新娘才19歲，倆人都還在學(xué)校讀書。

不過，這一對(duì)新婚夫婦倒是沒有經(jīng)歷太長(zhǎng)的生離死別。芒格被派往遙遠(yuǎn)的阿拉斯加執(zhí)勤，這里遠(yuǎn)離戰(zhàn)場(chǎng)，除了極度嚴(yán)寒以外，倒不會(huì)有什么生命危險(xiǎn)。

阿拉斯加地近北極，有小半年時(shí)間幾乎籠罩在黑暗之中。芒格對(duì)氣象員這個(gè)工作，熱愛度完全為零。閑得無(wú)聊之下，除了思念妻兒，只能每天以打橋牌為樂。

好在戰(zhàn)爭(zhēng)很快就結(jié)束了。1946年，22歲的芒格從空軍退伍。當(dāng)時(shí)，美國(guó)政府為戰(zhàn)場(chǎng)上退下來(lái)的百萬(wàn)軍人設(shè)立了《美國(guó)軍人權(quán)利法案》，支持退伍軍人上大學(xué)，芒格也想繼續(xù)未完成的學(xué)業(yè)。

由于在加州理工被學(xué)霸打擊，芒格覺得自己永遠(yuǎn)競(jìng)爭(zhēng)不過那些物理學(xué)教授，便選擇走父親的老路：報(bào)考哈佛法學(xué)院。

作為從小的優(yōu)等生和哈佛校友的兒子，芒格對(duì)自己能上哈佛法學(xué)院充滿信心。但結(jié)果卻令他大失所望。學(xué)校說(shuō)他沒有本科文憑，不予錄取。

好在芒格家族在內(nèi)布拉斯加已經(jīng)有了深厚的人脈關(guān)系，哈佛法學(xué)院前任院長(zhǎng)羅斯科·龐德，就是芒格家的好友。芒格找了這位叔叔幫忙，走后門進(jìn)了哈佛。

盡管進(jìn)入學(xué)校是走的后門，但芒格沒有給龐德叔叔丟臉。在哈佛，他第一年就拿了獎(jiǎng)學(xué)金。畢業(yè)時(shí)，是以“magna cum laude”的榮譽(yù)拿到法律博士證書。這個(gè)拉丁語(yǔ)意思是“極大的贊譽(yù)”，只頒給學(xué)院前4%（12/335）的學(xué)生。

在哈佛讀書期間，他和南希又生了一個(gè)女兒，養(yǎng)在學(xué)生宿舍。由于地方太小，女兒的嬰兒床只能放在浴缸里。

24歲那年，芒格帶著法學(xué)博士學(xué)位、兩個(gè)孩子和懷了第三胎的太太，回到了帕薩迪納。

他很快取得了律師從業(yè)資格證，加入了洛杉磯有名的賴特和加勒特律師事務(wù)所，月薪275美元。

這個(gè)月薪現(xiàn)在看著不高，但在1949年，已經(jīng)是不菲的收入了。所以，芒格在養(yǎng)三個(gè)孩子的同時(shí)，還能存下一些錢來(lái)。在一個(gè)建筑師親戚的幫助下，他在南帕薩迪納蓋了一棟大房子。

至此，他年輕時(shí)的夢(mèng)想，全部都實(shí)現(xiàn)了。

3

1950年代，是美國(guó)歷史的黃金年代，挾二戰(zhàn)救世主之余威，美國(guó)人民全面進(jìn)入最幸福的10年。

不過，幸福的人里不包括芒格。

他進(jìn)入了個(gè)人歷史上最悲慘的10年。

年輕時(shí)沖動(dòng)的婚姻，此時(shí)已經(jīng)結(jié)下了苦果。他和南希的理念全然不合，倆人經(jīng)常吵架，朝對(duì)方大吼大叫。

“瞎子都看得出來(lái)他們不快樂”，“世界上沒有比他們更不合拍的夫妻了”，這是兩個(gè)女兒日后對(duì)這段婚姻的回憶。

在痛苦的爭(zhēng)吵中，倆人最終決定結(jié)束這段婚姻。芒格搬出了自己親手建造的房子，在大學(xué)俱樂部租了一間破爛的單身漢宿舍，只能每周六開著一輛連小偷都不感興趣的破車去接孩子們玩。

但是，就連每周六這樣的快樂，也沒能持續(xù)多久。他們的第一個(gè)孩子泰迪，被查出了白血病。

在那個(gè)年代，白血病是必死無(wú)疑的絕癥。芒格和南希耗盡所有積蓄，想盡一切辦法，都沒能挽救孩子的生命。

幾個(gè)月后，芒格站在醫(yī)院的病床前，眼睜睜地看著9歲的兒子一點(diǎn)一點(diǎn)地沒有了聲息。他抱著瘦小的尸體哭了一陣，然后跑到外面，沿著街道邊走邊哭。

這是他人生中最痛苦的時(shí)刻。

好在，此時(shí)有另一女人，給了他很大的安慰。

在泰迪去世之前，芒格通過相親認(rèn)識(shí)了新女友。新女友名字也叫南希（看來(lái)芒格對(duì)“南?！边@個(gè)名字情有獨(dú)鐘），和芒格一樣，也是離異，獨(dú)自帶著兩個(gè)孩子。

他們相識(shí)沒多久，芒格就搬到新南希的家里去住了。他的三個(gè)孩子和南希的兩個(gè)孩子，正好能玩到一起。只不過此時(shí)泰迪已經(jīng)病重，只能看著弟弟妹妹們瘋跑。

泰迪去世幾個(gè)月后，芒格和南希舉行了婚禮。此后，他們共同生活了55年，直到死亡將他倆分開。除了各自從前一段婚姻帶來(lái)的兩個(gè)小孩以外，他們又共同生育了4個(gè)孩子，所以這個(gè)家庭最終共有8個(gè)孩子，最大的和最小的整整相差20歲。

時(shí)間回到50年代，離婚和泰迪之死，還不是芒格受到的全部打擊。

在1959年，他父親阿爾·芒格，在68歲的年紀(jì)，也突然去世了，芒格再次陷入悲傷。后來(lái)，出于對(duì)父親的思念，他把阿爾用了幾十年的公文包拿來(lái)自己用，并在上面刻上了父親和自己的名字。

正是在回老家處理父親后事期間，芒格的人生，從此進(jìn)入下一個(gè)篇章。

那一次，他遇到了巴菲特。

4

巴菲特比芒格小6歲，小時(shí)候兩家離的很近，有很多共同的熟人，甚至還先后在同一家雜貨鋪打工，不過互相一直不知道對(duì)方的存在。

巴菲特碩士畢業(yè)后，在老家搞私募投資。1957年，他到一個(gè)名叫戴維斯的醫(yī)生家去募資，想讓對(duì)方投1萬(wàn)美元。戴維斯都沒怎么聽他講，就決定投資10萬(wàn)美元。

當(dāng)巴菲特在震驚之下結(jié)結(jié)巴巴地問原因時(shí)，戴維斯醫(yī)生說(shuō)了一句：“因?yàn)槟愫筒槔怼っ⒏窈芟瘛！?/font>

從此，查理·芒格這個(gè)名字，深深印在巴菲特腦海中。

兩年后，他們終于第一次見面。

戴維斯醫(yī)生的兒子是芒格的發(fā)小。在芒格回來(lái)處理父親后事時(shí)，他安排二人會(huì)面。巴菲特說(shuō)：“太好了。我倒要看看，你爸爸說(shuō)我和他很像，到底是夸我還是損我。”

日后人們?nèi)绻獙戧P(guān)于友誼的文章，這次見面可以和中國(guó)古代的“桃園結(jié)義”或“高山流水”相媲美。

據(jù)旁觀者稱，巴菲特那天一反常態(tài)，出奇地安靜，平時(shí)酷愛主導(dǎo)談話的他，一個(gè)晚上都在耐心地聽芒格說(shuō)話。

這是真正的一見鐘情。他們彼此都對(duì)對(duì)方留下深刻印象，交談得意猶未盡。桌上的其他人對(duì)他們來(lái)說(shuō)似乎都不存在，他們的眼里只有對(duì)方。

第二天，他們又相約在一起。兩個(gè)人之間的話題談不完。芒格拉著巴菲特只顧聊，當(dāng)別人要開口說(shuō)話時(shí)，他還不耐煩地?fù)]手示意別人不要打斷他倆的聊天。

芒格回到加州后，巴菲特每天都和他通電話，有時(shí)一打就是好幾個(gè)小時(shí)。電話打不過癮，還常常寫信，最長(zhǎng)的一封寫了9頁(yè)紙。

一個(gè)月后，巴菲特專程飛到加州去看芒格。芒格在家中設(shè)宴接待巴菲特，孩子們都對(duì)此印象深刻，因?yàn)樗麄冇X得這兩個(gè)人的聲音和笑聲都很像。

巴菲特告訴芒格：以你的天才，做律師太屈才了，你應(yīng)該做投資才對(duì)。

其實(shí)巴菲特是想拉攏芒格一起跟他搞投資。因?yàn)檫@么多年來(lái)，他一直是孤軍奮戰(zhàn)。而這一次碰到如此絕佳的一個(gè)伙伴，他可不想放過。

芒格沒有馬上答應(yīng)。不過，他把自己認(rèn)識(shí)的富豪們都介紹給了巴菲特，其中很多都成了巴菲特的投資人。

可以說(shuō)，是芒格把巴菲特從內(nèi)巴拉斯加平原帶到了富庶的西海岸。

認(rèn)識(shí)的那一年，芒格35歲，巴菲特29歲。此后他們的友誼持續(xù)了61年，現(xiàn)在仍在繼續(xù)。

5

芒格之所以沒有馬上去干投資，是因?yàn)樗穆蓭煒I(yè)務(wù)干得還不錯(cuò)。他是當(dāng)時(shí)洛杉磯地區(qū)最受歡迎的律師之一。

他會(huì)勤奮地連夜分析案子，整理思路，并且在客戶到來(lái)時(shí)，幾分鐘就給出成文的方案?？蛻敉鶠檫@種效率而大吃一驚，也為他的專業(yè)性所折服，從而指定他為專任委托律師。

1962年，芒格自立門戶，成立了以自己為首的律師事務(wù)所。不過，3年后他終于離開了這個(gè)行業(yè)。因?yàn)槟菚r(shí)，41歲的他已經(jīng)實(shí)現(xiàn)了財(cái)富自由，不再需要依靠當(dāng)律師養(yǎng)活自己了。

早在1961年，芒格就開始了房地產(chǎn)業(yè)務(wù)。當(dāng)時(shí)，一個(gè)名叫奧提斯·布思的客戶，因?yàn)闋敔斎ナ溃^承了加州理工大學(xué)附近的一塊土地想賣掉，請(qǐng)芒格幫忙處理有關(guān)遺產(chǎn)處置的手續(xù)。

芒格看了土地的資料后，對(duì)布思說(shuō)，現(xiàn)在南加州發(fā)展這么快，干嘛要把土地賣掉呢？你不如留著自己開發(fā)房地產(chǎn)。

布思說(shuō)：主意是不錯(cuò)，不過沒有你，我可搞不了。你愿意入股嗎？

芒格大笑，說(shuō)道：要是我自己看好的項(xiàng)目，自己都不愿意入股，那未免太自取其辱了。

于是，他們湊了10萬(wàn)美元，蓋起了公寓樓，后來(lái)賺回50萬(wàn)美元。

有了第一單項(xiàng)目的成功，他倆又合伙搞了別的房地產(chǎn)項(xiàng)目。芒格敏銳地觀察到，當(dāng)?shù)厝硕枷矚g住平層而不是高層，尤其喜歡綠化好的房子。所以他后來(lái)開發(fā)的房子都是平層，而且極端注重綠化，在市場(chǎng)上極受歡迎。

做了5個(gè)項(xiàng)目后，芒格一共賺了140萬(wàn)美元。在那個(gè)年代，這已經(jīng)是了不起的百萬(wàn)富翁了。

和他一起搞房地產(chǎn)的搭檔布思，自然也賺到了很多錢。不過，對(duì)布思來(lái)說(shuō)，與芒格合伙的好處可不止這一點(diǎn)點(diǎn)，日后，他將因?yàn)閷?duì)芒格的信任，成為10億美元級(jí)別的大富翁。

也是在1962年，在巴菲特的多次勸說(shuō)和催促之下，芒格在做律師和開發(fā)房地產(chǎn)之余，終于正式踏入了投資行業(yè)。

他的工作主要是研究和買賣證券，以及收購(gòu)一些小型企業(yè)。有時(shí)是自己投資，有時(shí)通過合伙公司投資，有時(shí)和巴菲特一起投資。

芒格從一開始就采取了后來(lái)被稱為“價(jià)值投資”的投資方式。他從不炒短線，而是深入研究公司的價(jià)值，一買入就長(zhǎng)期持有。

同時(shí)，他在投資中也堅(jiān)持著自己做人的原則：寧可別人負(fù)我，不可我負(fù)別人。

有兩個(gè)例子可作證明：

一次，一家公司因創(chuàng)始人意外去世、經(jīng)營(yíng)不善而被他們收購(gòu)。在處理債務(wù)的過程中，他們發(fā)現(xiàn)工廠在很早之前欠創(chuàng)始人兩個(gè)姑姑各8萬(wàn)美元。

一般而言，在此種情況下出售的公司，債權(quán)都是要打折的。不過，芒格不愿意對(duì)兩位老太太趁火打劫，他說(shuō)服合伙人古瑞恩，堅(jiān)持按照全額支付。

而古瑞恩，很快也在自己的事情上體會(huì)到芒格的這種風(fēng)格。

當(dāng)時(shí)，他因故要退出項(xiàng)目，按照約定，他的股份由芒格收購(gòu)。在談判收購(gòu)價(jià)時(shí)，芒格問：你想要多少錢？

古瑞恩當(dāng)時(shí)正需要20萬(wàn)美元，就咬咬牙，說(shuō)：我的股份現(xiàn)在值20萬(wàn)。

芒格說(shuō)：不，你算錯(cuò)了。

古瑞恩很尷尬，心想，完了，我果然要多了。

結(jié)果芒格說(shuō)：你那份現(xiàn)在值30萬(wàn)。

說(shuō)完就給他開了一張30萬(wàn)的支票。

從那以后，古瑞恩對(duì)芒格無(wú)條件地信任。他后來(lái)也因?yàn)楦⒏?，成為億萬(wàn)富翁。

芒格的合伙人投資公司一直運(yùn)營(yíng)到1976年初才結(jié)束。14年間，盡管在1973和1974年因美國(guó)股市大跌而連續(xù)兩年出現(xiàn)過30%以上的虧損，但其復(fù)合投資回報(bào)率仍然達(dá)到了年均19.8%，其中每個(gè)合伙人的投資回報(bào)率為年均24.3%。

6

在投資生涯的早期，芒格和巴菲特還只是零星業(yè)務(wù)的合作。60年代末，他們開始在一個(gè)大項(xiàng)目上密切合作。

正是這個(gè)項(xiàng)目，改寫了巴菲特的投資歷史，也改變了芒格的命運(yùn)。這就是在巴菲特和芒格投資生涯具有重要意義的項(xiàng)目：藍(lán)籌印花。

當(dāng)時(shí)，美國(guó)加州一些商家在出售物品時(shí)，會(huì)根據(jù)消費(fèi)金額，贈(zèng)送給顧客不同數(shù)量的印花，當(dāng)顧客集齊若干印花時(shí)，就可以兌換一些小禮品。（現(xiàn)在香港不少店鋪仍然在運(yùn)用此種促銷方式，到香港萬(wàn)寧或711購(gòu)物過的讀者，對(duì)此應(yīng)該很熟悉）。

藍(lán)籌印花就是向商家發(fā)行印花的公司。商家付錢向它買印花，由藍(lán)籌來(lái)集中購(gòu)買需要兌付給顧客的禮品。在60年代末，其已成為加州最大的優(yōu)惠券公司。

這家公司本身的銷售額并不高，高峰期大約在1.2億美元左右。但是，芒格看中了這家公司的一點(diǎn)：浮存金！

對(duì)于印花公司而言，從商家付錢買印花，到顧客集齊印花來(lái)兌換禮品，中間會(huì)相隔很長(zhǎng)一段時(shí)期，甚至很多時(shí)候顧客的印花會(huì)丟失或懶得兌換。這意味著，藍(lán)籌印花公司的賬面上，總是會(huì)有大筆的浮存金。

如果能把這筆錢拿出來(lái)投資，幾乎等于是零成本獲得資金。

巴菲特一聽就明白了這種生意的奧妙。于是，他們開始大筆購(gòu)進(jìn)藍(lán)籌印花的股票，到后來(lái)，他們共計(jì)控制了75%的已發(fā)行股，并且巴菲特、芒格和古特恩都進(jìn)入了藍(lán)籌的董事會(huì)。

當(dāng)時(shí)，藍(lán)籌印花的賬上大約有1億美元的備用金。控制了藍(lán)籌，讓巴菲特和芒格一下子多了1億美元的無(wú)成本現(xiàn)金，擺脫了需要找投資人來(lái)融資的模式。也就是在那時(shí)，他倆都分別關(guān)閉了自己的合伙人企業(yè)，把資金和股票全都并入了巴菲特幾年前收購(gòu)的一家紡織企業(yè)伯克希爾·哈撒韋。

利用藍(lán)籌印花的充裕資金，巴菲特和芒格先后收購(gòu)了喜詩(shī)糖果、布法羅新聞集團(tuán)和威斯克金融公司，這些以幾乎零成本資金收購(gòu)的公司，后來(lái)都帶來(lái)了巨額的回報(bào)，為伯克希爾早期業(yè)務(wù)打下了堅(jiān)實(shí)的基礎(chǔ)。

由于芒格的加入和啟發(fā)，巴菲特的投資模式得到全面的改變。

第一個(gè)變化是：早先，巴菲特是找親戚朋友拉投資，作為GP為L(zhǎng)P管理資金。經(jīng)藍(lán)籌印花業(yè)務(wù)的啟發(fā)，他看到了用浮存金來(lái)投資的好處，后來(lái)大舉進(jìn)入保險(xiǎn)行業(yè)，形成了以保險(xiǎn)浮存金投資的新業(yè)務(wù)模式。

所以，當(dāng)其他投資公司需要從銀行借款，或者從有高回報(bào)要求的普通合伙人那里募集資金時(shí)，伯克希爾卻有了源源不斷的、幾乎是零成本的資金可用于投資。

第二個(gè)變化是：巴菲特早期投資風(fēng)格受其研究生導(dǎo)師格雷厄姆的影響，主要是尋找價(jià)值被低估的“煙蒂”企業(yè)，通過在價(jià)高時(shí)賣出而獲利。但是從收購(gòu)喜詩(shī)糖果開始，他轉(zhuǎn)為尋找優(yōu)質(zhì)企業(yè)，并尋求長(zhǎng)期持有，巴不得永遠(yuǎn)不需要賣出。

由于不再需要短線操作，巴菲特和芒格可以把大部分時(shí)間全部用來(lái)閱讀、思考，研究行業(yè)和公司。他們每年需要做出的關(guān)鍵投資決策，也就是一兩個(gè)而已。對(duì)于股市的短期波動(dòng)，可以做到完全不用理會(huì)。

如果看伯克希爾投資的短期收益，常常是波動(dòng)甚至虧損的。但是把時(shí)間拉長(zhǎng)到10年20年，回報(bào)率卻相當(dāng)驚人。幾個(gè)關(guān)鍵大項(xiàng)目，甚至達(dá)到幾十倍、上百倍的巨額回報(bào)。

第三個(gè)變化是：巴菲特早期在收購(gòu)公司后，會(huì)深度介入公司的運(yùn)營(yíng)和管理，以至于收購(gòu)伯克希爾后，由于陷入管理太深而深陷泥潭，后悔地稱“這是我這輩子最糟糕的一次投資”。而芒格加盟后，此后他們的投資，都會(huì)謹(jǐn)慎地挑選管理人團(tuán)隊(duì)，收購(gòu)之后，管理層原封不動(dòng)，伯克希爾完全不插手子公司的管理和運(yùn)營(yíng)，只是分享利潤(rùn)。

所以越到后來(lái)，伯克希爾越成為市場(chǎng)上所有公司最喜歡的投資者，沒有哪家公司的管理團(tuán)隊(duì)不希望投資人只出錢，而不干涉具體業(yè)務(wù)的。當(dāng)然，在任何時(shí)候管理團(tuán)隊(duì)需要時(shí)，巴菲特和芒格也會(huì)毫不猶豫地出手幫忙，貢獻(xiàn)自己的資源、人脈，以及更重要的：智慧。

到80、90年代以后，伯克希爾“錢多，人好”的名聲傳遍了美國(guó)商界。那些陷入資金困局的公司，在走投無(wú)路之時(shí)，往往就會(huì)向伯克希爾求助，尤其是需要巨額資金的大公司更是如此。而巴菲特和芒格，也就可以用最優(yōu)惠的條件，入股這些公司。

隨著越來(lái)越多接受了伯克希爾“城下之盟”的企業(yè)起死回生，而那些拒絕了條件的公司最后因資金鏈斷裂而破產(chǎn)清算，伯克希爾幾乎成為了“最后的救世主”一樣的角色。

正是芒格帶來(lái)的上述這些巨變，幫助巴菲特把伯克希爾發(fā)展為人類歷史上最成功的投資公司。

也正因?yàn)槿绱耍头铺夭艜?huì)說(shuō)：“我對(duì)芒格的感激無(wú)以言表，他讓我從大猩猩進(jìn)化成了人類?！?/font>

不過，芒格自己倒是比較謙虛。他說(shuō)，巴菲特本身就無(wú)比聰明，就算沒有我，他自己也早晚會(huì)發(fā)現(xiàn)這些秘訣，我只不過是讓這個(gè)過程提前了幾年而已。

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通過藍(lán)籌印花的合作，巴菲特和芒格形成了緊密的伙伴關(guān)系。芒格關(guān)閉了自己的合伙人企業(yè)后，把所有資產(chǎn)都注入了伯克希爾，占有了2%的股份。

1978年，芒格正式擔(dān)任了伯克希爾董事會(huì)副主席，至今已經(jīng)42年。他和巴菲特珠聯(lián)璧合，在投資《華盛頓郵報(bào)》、可口可樂、吉列公司等項(xiàng)目中，發(fā)揮了重要的作用。

不過，他的更大作用，是對(duì)巴菲特說(shuō)“不”。

芒格的風(fēng)險(xiǎn)意識(shí)極強(qiáng)，而且特別有耐心，如果沒有十分看好的項(xiàng)目，他寧愿不投。所以大部分的項(xiàng)目，都被他否決了，以至于巴菲特開玩笑地稱他為“討厭的‘不’先生”。只有極少數(shù)項(xiàng)目，才能進(jìn)入他的法眼。

這樣謹(jǐn)慎的投資風(fēng)格，雖然讓伯克希爾錯(cuò)過了微軟、蘋果、亞馬遜這樣的好項(xiàng)目，但也無(wú)數(shù)次避免了掉入大坑。從1970年代以來(lái)，美國(guó)經(jīng)歷過很多次股災(zāi)和金融危機(jī)，但伯克希爾一直都是穩(wěn)定增長(zhǎng)。

芒格的資產(chǎn)并入伯克希爾時(shí)，這家公司的股價(jià)才38美元，后來(lái)就一路漲，到2019年，每股價(jià)值漲到了34萬(wàn)美元。2020年，盡管在新冠疫情的肆虐之下，伯克希爾經(jīng)歷了多次大跌，目前，其股價(jià)仍然高達(dá)27萬(wàn)美元一股。

按當(dāng)前市值，伯克希爾2%股份現(xiàn)在值87億美元。不過這些年來(lái)，芒格已經(jīng)陸續(xù)用去和捐出了不少，現(xiàn)在占股沒這么多了。

與巴菲特相比，芒格喜歡低調(diào)，不愿意在聚光燈之下。他自稱，他的財(cái)富目標(biāo)是永遠(yuǎn)保持在福布斯富豪榜名單之下的位置。所以，他的排名以500多名的情況居多，有一年，他的名字沖到了前二百多名，據(jù)說(shuō)他還為此不高興。今天（2020年7月10日），按照福布斯排名，芒格的財(cái)富是16億美元，位居全球第1335名。

早期因?yàn)樾湃蚊⒏穸匣?，或者把資產(chǎn)交給他管理的人，也多多少少在伯克希爾占有一些股份。其中占股較多的布思、古特恩等，躺在那里啥都不用干，就成了億萬(wàn)富翁。例如布思家族，憑著在伯克希爾的股票，坐擁27億美元的財(cái)富，位列全球第100名。

誰(shuí)不想要一個(gè)芒格這樣的朋友呢？

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自從成為伯克希爾副主席之后，由于每年都要和巴菲特坐在主席臺(tái)上作匯報(bào)并且接受股東詢問，加上巴菲特在各種場(chǎng)合對(duì)芒格推崇備至，芒格的智慧逐漸為世人所知。

凡是聽過他演講或者與他交談過的人，無(wú)不為之折服。

人們共同的感受是，這不是一名投資家，而是一個(gè)智者，一位哲人。

從芒格的經(jīng)歷和他的演講、問答、采訪和文章中，我總結(jié)了芒格智慧的幾條：

1.反向思考

芒格最愛說(shuō)的話是一句農(nóng)夫諺語(yǔ)：如果我知道會(huì)死在哪兒，我就永遠(yuǎn)不去那個(gè)地方。

他用這句話來(lái)說(shuō)明：成功就是不干蠢事。

例如，什么是好的投資策略？就是避開那些不好的公司。什么是好的招聘策略？就是刷掉不好的應(yīng)聘者。什么是好的交友策略？就是遠(yuǎn)離那些不好的人。什么好的生活策略？就是不要沾染對(duì)你有害的東西。

所以，芒格認(rèn)為，如果想要炒股賺錢，就要先學(xué)習(xí)炒股如何虧錢；如果想要得到幸福人生，就要去研究人生如何變得痛苦。實(shí)際上，他最有名的演講之一，就是1986年在哈佛的演講：如何才能過一個(gè)痛苦的人生。

他特別喜歡研究歷史上各種失敗案例，并且做成檢查清單。每次做決策之前，就對(duì)照一下，看自己有沒有犯蠢。

幾十年來(lái)，在芒格的參謀之下，巴菲特拒絕了無(wú)數(shù)個(gè)可能有問題的機(jī)會(huì)，避過了無(wú)數(shù)的大坑，讓伯克希爾成為最穩(wěn)健的投資公司。

而芒格自己，也成了世界上最富有、最幸福、最長(zhǎng)壽、最成功的人之一。

2.善良正直

芒格為人處世的原則是：盡己所能、永不說(shuō)謊、言出必行。

巴菲特評(píng)價(jià)說(shuō)：

這一評(píng)價(jià)，在芒格幾十年來(lái)與人們交往之中，無(wú)數(shù)次得到證明。所以才會(huì)有那么多人愿意無(wú)條件地相信他，把錢交給他，并且和他成為終生的摯友。

世界上有很多人認(rèn)為，一件事只要不犯法，就可以去做。但芒格堅(jiān)決認(rèn)為，在“應(yīng)該做的事情”和“做了也不會(huì)受到法律制裁的事情”之間，還存在著巨大的鴻溝，一個(gè)正直的人，應(yīng)該遠(yuǎn)離那條線。

很多公司會(huì)去做一些對(duì)社會(huì)或消費(fèi)者無(wú)益，但是很賺錢的業(yè)務(wù)，芒格自己從來(lái)不這樣干，而且堅(jiān)決不投資這樣的公司。

他只交正直的朋友，而且只和自己愿意與之交朋友的人做生意。所以，芒格交的朋友都很好，投資的公司也都很成功。

3.堅(jiān)守理性

在一個(gè)聚會(huì)上，一位漂亮的女性問芒格：您如此成功的秘訣是什么？請(qǐng)只用一句話來(lái)回答。

芒格的回答只有一個(gè)詞：理性。

他認(rèn)為，理性，就是要尊重常識(shí)、尊重事實(shí)，不要被狂熱、嫉妒、憤怒、仇恨等原因或者意識(shí)形態(tài)影響自己的判斷。

為了能理性看待世界和分析問題，芒格會(huì)運(yùn)用很多思考模型，例如進(jìn)化論、機(jī)會(huì)成本、正態(tài)分布、二八法則等。他還總結(jié)了25種人類容易出現(xiàn)誤判的心理學(xué)現(xiàn)象，并作為負(fù)面清單，每次決策前，都檢查一遍。

芒格的理性還體現(xiàn)在：他永遠(yuǎn)不做能力圈以外的事情。只選擇自己能力范圍內(nèi)的事，只投資自己能看懂的東西。

他把項(xiàng)目分別歸類為三個(gè)箱子：可以、不行、太難，永遠(yuǎn)只投“可以”那個(gè)箱子里的項(xiàng)目?！疤y”的項(xiàng)目，除非徹底搞懂，否則也不投。

有人曾經(jīng)問他，如何確定自己的能力圈邊界？

芒格回答：如果你有能力，你就會(huì)清晰地知道邊界在哪。如果你找不到邊界，那就說(shuō)明還不具備這種能力。當(dāng)你問出問題時(shí)，你的心中已經(jīng)有了答案。

4.熱愛閱讀

芒格喜歡讀書是出了名的，他每天大部分的時(shí)間都被用在書上面。不管去任何地方，他的行李箱里一定會(huì)有書；不管是買票，坐飛機(jī)，還是等人，只要等待時(shí)間超過5分鐘，他必定會(huì)拿出書來(lái)看。

芒格說(shuō)：“我這輩子遇到的聰明人沒有不每天閱讀的，一個(gè)都沒有。巴菲特讀書之多，我讀書之多，可能會(huì)讓你感到吃驚。我的孩子們都笑話我，他們覺得我是一本長(zhǎng)了兩條腿的書?！?/font>

他的涉獵之廣泛，令人驚嘆。對(duì)于生物、物理、工程、心理學(xué)、經(jīng)濟(jì)學(xué)等，無(wú)所不知。他可能是這個(gè)時(shí)代唯一一個(gè)百科全書式的投資人，在這點(diǎn)上，連巴菲特都比不過他。

5.極度專注

芒格是個(gè)做什么事情都極度專注的人。一旦沉浸在思考、閱讀或工作中，他就能自動(dòng)忽略身邊所有事物。

他們家孩子多，總是顯得非常吵鬧。但芒格能夠在那種情況下專心致志地閱讀，孩子們踩他的頭、拉他的胳膊、在他身邊大喊大叫，都對(duì)他沒有任何影響。

當(dāng)然，他也并不是那種不管孩子的人，當(dāng)他放下書陪孩子玩的時(shí)候，玩得也是一樣的專注，所以孩子們都很喜歡他。

一個(gè)聰明人，如果能夠極度專注地做一件事，還有什么事做不成呢？

6.超級(jí)耐心

芒格的耐心是無(wú)與倫比的。如果沒有好的機(jī)會(huì)，他情愿等待，而不愿意貿(mào)然出擊。

他曾經(jīng)舉過一個(gè)例子：

“我讀《巴倫周刊》，讀了 50 年。整整 50 年，我只找到了一個(gè)投資機(jī)會(huì)。通過這個(gè)機(jī)會(huì)，我在幾乎沒有任何風(fēng)險(xiǎn)的情況下，賺了8000 萬(wàn)美元。”

其實(shí)，芒格的人生，并不是少年得志。在35歲見到巴菲特之前，也只不過是一個(gè)在地方上有點(diǎn)小名氣的律師而已，即使巴菲特多次鼓動(dòng)他搞投資，他依然是等了6年，等到自己憑借房地產(chǎn)行業(yè)積累了足夠的資金，才正式脫離律師行業(yè)。

芒格認(rèn)為，人生重要的機(jī)會(huì)不用多，有一兩次就夠了，所以不用著急。

今天的年輕人，如果你感到很焦慮，不妨想一想芒格。厲害如他，不也是40歲以后才成為百萬(wàn)富翁嗎？

芒格說(shuō)：“明智的人能耐心等待，讓時(shí)間流逝，體會(huì)其中的妙處。大多數(shù)人總是瞎忙活?！?/font>

芒格認(rèn)為，上面說(shuō)的這些，其實(shí)都很容易做到，而世人不愿意做，是因?yàn)榭傁肴プ瞿切╇y的事情。

他說(shuō)：我們之所以能成功，不是因?yàn)槲覀兩朴诮鉀Q難題，而是因?yàn)槲覀兩朴谶h(yuǎn)離難題。我們只是找簡(jiǎn)單的事做。我們賺錢，靠的是記住淺顯的，而不是掌握深?yuàn)W的。我們從來(lái)不去試圖成為非常聰明的人，而是持續(xù)地試圖別變成蠢貨，久而久之，我們這種人便能獲得非常大的優(yōu)勢(shì)。

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除了事業(yè)成功以外，芒格的生活也很有情趣。

雖然早年曾經(jīng)離異，并且經(jīng)歷過喪子之痛。但是他的第二次婚姻非常幸福，并且兒孫滿堂。他在部隊(duì)帳篷里許下的愿望，全部都實(shí)現(xiàn)了。

日常生活中，他喜歡釣魚、打牌、打高爾夫，還會(huì)自己設(shè)計(jì)房子、游艇，每到夏天，他們都會(huì)到明尼蘇達(dá)州的一個(gè)湖心島上度假，所有兒孫都會(huì)來(lái)，日子過得有滋有味。

除了在伯克希爾的投資以外，芒格自己也有一個(gè)小型基金會(huì)，做一些私人的投資。其主要投資包括每日新聞（Daily Journal）和好市多超市（Costco）等。對(duì)于這些投資，芒格傾向于一次投資，然后就永遠(yuǎn)不用管。他追求的是永遠(yuǎn)不必退出。這些投資也給他帶來(lái)了巨額的回報(bào)。

與巴菲特承諾捐出所有財(cái)富不同，芒格明確表示，他不會(huì)遵從巴菲特和比爾·蓋茨的“全部捐出去”的捐款倡議。

他認(rèn)為，他自己的錢，想怎么捐就怎么捐。他甚至?xí)榱讼矚g一本書，就向作者贈(zèng)送伯克希爾的股票。

出于對(duì)妻子的愛，他把妻子曾經(jīng)就讀過的學(xué)校、工作過的地方都捐贈(zèng)個(gè)遍，一捐就是幾百萬(wàn)、上千萬(wàn)美元。由于妻子希望能給孩子們留下一點(diǎn)財(cái)富，芒格在2010年妻子去世后，明確向外界宣布，他會(huì)遵從妻子遺愿，把很多財(cái)富留給孩子們。

這樣的公開宣稱，在美國(guó)富豪里面，是極其罕見的。但芒格并不在意外界的看法。他對(duì)自己的道德水平有充分的自信，不需要?jiǎng)e人來(lái)評(píng)價(jià)。

目前，芒格已經(jīng)96歲高齡。在每年的伯克希爾年會(huì)上，他依然和巴菲特坐在一起，連續(xù)6個(gè)小時(shí)回答投資人的問題。他的思維依然非常敏捷，精神依然非常矍鑠，完全看不出是一個(gè)接近百歲的老人。

這世間，竟有這么一個(gè)讀書人：

他聰明、善良、正直，從來(lái)不偷奸?；?，憑著自己的智慧、努力和耐心，如此干凈地賺了如此多的錢，并且有世界上最完美的友情，最美滿的婚姻，最幸福的家庭，最充實(shí)的人生，而且還如此地長(zhǎng)壽……

你說(shuō)，還有什么比這更值得羨慕的呢？

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主要參考資料：

1.《窮查理寶典》，彼得·考夫曼著，李繼宏譯，中信出版社

2.《查理·芒格傳》，珍妮特·洛爾著，邱舒然譯，中國(guó)人民大學(xué)出版社

3.《滾雪球：巴菲特和他的財(cái)富人生》，艾麗斯·施羅德著，覃揚(yáng)眉等譯，中信出版社

4. 專訪芒格，謝長(zhǎng)艷，《證券市場(chǎng)紅周刊》

5. Charlie Munger, Wikipedia

作者簡(jiǎn)介：何加鹽，一個(gè)專門研究牛人的人。以善意、客觀、精彩、有啟發(fā)為原則，講述企業(yè)家的故事。

文章轉(zhuǎn)自【何加鹽（ID：ihejiayan）】，版權(quán)歸原作者何加鹽所有，本平臺(tái)經(jīng)授權(quán)發(fā)布。

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