上半年老孫在忙什么？

奔向60歲的孫宏斌，今年明顯看出來頭發(fā)白了。

或許是最近倆月連續(xù)奔走在各個城市考察項目，一向以“白衣騎士”和“并購?fù)酢毙蜗蟊恢袊探缡熘膶O宏斌，也顧不上妝容，在媒體曝光的照片中，露出些許疲態(tài)。

從7月初到現(xiàn)在，環(huán)球融創(chuàng)會展文旅集團(tuán)董事長鄧鴻幾乎和孫宏斌形影不離。倆人不僅帶著“退休”的馬云從昆明一路玩到騰沖，還在9日至11日三天時間里，走訪了長沙、岳陽，分別與瀟影集團(tuán)和各地政府領(lǐng)導(dǎo)洽談合作。7月17日下午，鄧鴻和老孫又返回云南，與玉溪市委市政府就投資、項目落地等情況進(jìn)行座談。

去年11月，孫宏斌與“西南會展大王”鄧鴻一拍即合，斥資153億元從云南城投集團(tuán)手中收購環(huán)球世紀(jì)及時代環(huán)球各51%股權(quán)，并將其更名為“環(huán)球融創(chuàng)會展文旅集團(tuán)”。此后大半年的時間里，孫宏斌幾乎都泡在了云南，頻繁與地方政府示好。

畢竟這是融創(chuàng)在去年完成的最大一筆收購，對于云南市場，孫宏斌信心十足，卻不敢怠慢輕視。

7月22日，在云南省委書記陳豪、省長阮成發(fā)的見證下，環(huán)球融創(chuàng)會展文旅集團(tuán)向昆明理工大學(xué)捐贈1億元人民幣，助力高校一流學(xué)科建設(shè)和云南高等教育事業(yè)發(fā)展。

其實在6月中旬，孫宏斌就陪同書記和省長一行人考察了自家的滇池南灣未來城，就文化旅游、城市更新等方面探討交流。一位在昆明的房地產(chǎn)渠道商告訴AI財經(jīng)社，融創(chuàng)在云南的口碑非常一般，很多渠道商都被它坑過，“貝殼找房代理了融創(chuàng)好幾個項目，但是我們一直沒敢合作，（融創(chuàng)）報給渠道是一個價錢，但是下個月它跟你賣同樣的產(chǎn)品，出價更低?！?/span>

盡管盤子太大、不愛講規(guī)則的融創(chuàng)，讓云南的渠道商惱火，但孫宏斌仍舊想在這里創(chuàng)造更多財富。去年以來，融創(chuàng)在云南加快布局，陸續(xù)進(jìn)入多個低線城市，擁有很多潛力地塊。在一位云南樓市觀察者看來，融創(chuàng)的這些動作，最終目的是以文旅項目帶動這里的地產(chǎn)剛需。

一位不愿具名的云南房企人士表示，上半年除了昆明融創(chuàng)文旅城項目賣的比較好外，融創(chuàng)的其他項目表現(xiàn)平平。

所以，孫宏斌白發(fā)新添是有跡可循的。

2017年融創(chuàng)與萬達(dá)的那場“世紀(jì)大交易”，徹底改變了交易雙方今后的發(fā)展軌跡。當(dāng)時，孫宏斌以438.44億買下西雙版納萬達(dá)文旅項目、南昌萬達(dá)文旅項目等13個文旅項目91%股權(quán)，讓融創(chuàng)以高起點(diǎn)切入文旅地產(chǎn)。截至2020年6月，融創(chuàng)文旅已在國內(nèi)布局12座文旅城、4個旅游度假區(qū)、25個文旅小鎮(zhèn)、8個會議會展中心，涵蓋49個樂園、48個商業(yè)、近150家高端酒店。

與開發(fā)樓盤的高周轉(zhuǎn)模式不同，持有型物業(yè)的增多，讓融創(chuàng)現(xiàn)金回流的速度慢下來。特別是在今年新冠疫情的影響下，很多文旅產(chǎn)業(yè)人士都向AI財經(jīng)社抱怨發(fā)展艱難，孫宏斌也感受到壓力。不過他表示，“疫情后文旅業(yè)會反彈。這個行業(yè)是供給側(cè)的問題，需求遠(yuǎn)遠(yuǎn)沒有滿足?！?/span>

憑著這份信心，6月2日晚上，孫宏斌轉(zhuǎn)發(fā)了一條鏈接，內(nèi)容是杭州灣融創(chuàng)文旅城的簽約新聞。他又當(dāng)了一回“白衣騎士”，接下了山水文園集團(tuán)的項目。

在地產(chǎn)圈的并購案例中，融創(chuàng)也許會遲到，但絕不會缺席。

債務(wù)承壓，老孫找錢

孫宏斌是野心極強(qiáng)的男人，桀驁不馴且快人快語。一件愛馬仕T恤，只要他喜歡，可以同款樣式買幾種不同的顏色換著穿；對待生意，只要是他認(rèn)為能夠掙錢的項目，也從不吝嗇花大價錢收購。2017年在收購萬達(dá)文旅城的時候如是；2019年收購環(huán)球世紀(jì)和時代環(huán)球亦是如此。

除了接盤樂視那次，老孫是真哭了。

一位熟悉融創(chuàng)的企業(yè)人士表示，這就是融創(chuàng)的投資風(fēng)格，“以前（融創(chuàng)收購）綠城、佳兆業(yè)，都是先進(jìn)去再說。”

不過，攻城容易，守城難。今年上半年，孫宏斌放慢了并購速度，開始處置部分持有型資產(chǎn)?！敖衲晔翘幹觅Y產(chǎn)比較好的機(jī)會，因為現(xiàn)在市場上的流動性比較好?！痹?019年業(yè)績發(fā)布會上，孫宏斌強(qiáng)調(diào)，“要平衡、高品質(zhì)的資產(chǎn)持有，因此今年優(yōu)化資產(chǎn)結(jié)構(gòu)也是我們要做的比較堅決的一件事。”

柳傳志曾評價，孫宏斌是一眼能把中國房地產(chǎn)業(yè)看到底的人。

然而，接連幾次大規(guī)模的并購，給融創(chuàng)帶來的除了大幅增長的業(yè)績與行業(yè)排名，還有迅速膨脹的債務(wù)。截至2019年12月末，融創(chuàng)中國短期債務(wù)達(dá)到1360億元。中國指數(shù)研究院顯示，2019年融創(chuàng)中國凈負(fù)債率達(dá)到172.8%。

一位香港證券市場分析師表示，融創(chuàng)中國太缺錢。更有細(xì)心的云南房企人士發(fā)現(xiàn)，就連對云南項目的宣傳，融創(chuàng)今年都變少了。

7月7日，融創(chuàng)中國發(fā)布公告稱，其將發(fā)行總計10億美元的優(yōu)先票據(jù)，其中包括2023年到期的6億美元6.5% 利率優(yōu)先票據(jù)和2025年到期的4億美元7%利率優(yōu)先票據(jù)，發(fā)行收入將用于償還融創(chuàng)現(xiàn)有債務(wù)。

在更早的時候，5月底，融創(chuàng)已發(fā)行了33億元5年期債券；6月份又有一筆80億元小公募債發(fā)行獲受理，用途也都是償還債務(wù)。

2020年1~6月，融創(chuàng)中國累計實現(xiàn)合同銷售金額1952.70億元，同比下降8.82%。不可否認(rèn)，受大環(huán)境影響，房地產(chǎn)行業(yè)今年普遍業(yè)績下滑。孫宏斌意識到了危險，他在年初坦言，目前融創(chuàng)的融資成本偏高，介于6%~8%之間。保持融資總量的前提下，下降1~2個點(diǎn)，成為了融創(chuàng)當(dāng)下的目標(biāo)。

“我們最近一直在做的就是調(diào)融資結(jié)構(gòu)，降融資成本，降負(fù)債率，這幾年下來公司負(fù)債率是持續(xù)穩(wěn)步往下走的，未來2-3年，負(fù)債率往下走的方向是不會改變的?！比趧?chuàng)中國行政總裁汪孟德表示。

不寬松的現(xiàn)金流，迫使融創(chuàng)從市場上找錢。5月份開始，孫宏斌多次減持金科股份，累計套現(xiàn)106億元。與金科僵持了三年的股權(quán)爭奪戰(zhàn)就此落幕。另外，最近融創(chuàng)拆分物業(yè)上市的消息也不脛而走，與很多房企一樣，融創(chuàng)也在通過資本市場融資擴(kuò)大業(yè)務(wù)規(guī)模，減緩企業(yè)的財務(wù)壓力。

7月初，孫宏斌帶著馬云連續(xù)兩天跑遍了融創(chuàng)在云南的項目。業(yè)界不禁揣測，與首富交好，老孫是否就能開啟一段新的財富故事？
 

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