股市最危險(xiǎn)時(shí)刻來了
股市和娛樂圈一樣，都是比較容易出“緋聞”的地方。
只不過，娛樂圈的緋聞，要先轉(zhuǎn)化為流量，然后才能轉(zhuǎn)化為錢。而股市的“緋聞”，是可以直接“印鈔”的。
今天（8月13日），本來只是A股喘定、穩(wěn)住的一天。你看看前兩天的日K線就知道了——前天是有長(zhǎng)上影的中陰線，說明上面壓力比較大；昨天是有長(zhǎng)下影的小陰線，說明下面有支撐。
所以，今天A股很徘徊，不知道往哪里去。
下午1點(diǎn)多的時(shí)候，券商股“第一創(chuàng)業(yè)（002797）”突然拔地而起，很快就封了漲停（下圖）。
漲停的原因，是有“緋聞”。
今日午后，有媒體稱：據(jù)消息人士透露，第一創(chuàng)業(yè)與首創(chuàng)證券計(jì)劃合并，首創(chuàng)證券甚至因此推遲了正在進(jìn)行的IPO計(jì)劃；消息人士還稱，兩家公司的合并最早可能在今年敲定。
聽起來，好像有那么一些道理。因?yàn)椤暗谝粍?chuàng)業(yè)”的第一大股東，是“北京首都創(chuàng)業(yè)集團(tuán)有限公司”，持股12.72%。而“北京首都創(chuàng)業(yè)集團(tuán)有限公司”同時(shí)還是首創(chuàng)證券的第一大股東，持股比例為63.08%。
之前，證券行業(yè)監(jiān)管的要求就是“一參一控”。也就是說，一家企業(yè)最多控股一家券商，另外可以再參股一家券商。首都創(chuàng)業(yè)集團(tuán)，就是標(biāo)準(zhǔn)的一參一控。
由于首創(chuàng)證券尚未上市，所以無法在股市里享受“緋聞”帶來的上漲，這個(gè)好處給了另外一個(gè)同門兄弟——首創(chuàng)股份（下圖）。不過首創(chuàng)股份不是券商，是一個(gè)以公用基礎(chǔ)設(shè)施為主的公司。
對(duì)此，有投資者在深交所互動(dòng)易平臺(tái)發(fā)問，第一創(chuàng)業(yè)作出了如下回復(fù)：
第一創(chuàng)業(yè)方面的回應(yīng)是：關(guān)于媒體所報(bào)道的事項(xiàng)，公司沒有任何應(yīng)披露而未披露的信息。首創(chuàng)證券相關(guān)負(fù)責(zé)人也回復(fù)上證報(bào)記者，對(duì)傳聞涉及的信息表示并不知悉。
至于第一創(chuàng)業(yè)和首創(chuàng)證券，只能算是中等偏小規(guī)模的券商，其中第一創(chuàng)業(yè)2019年利潤(rùn)5.1億元，在證券業(yè)協(xié)會(huì)公布的98家券商里排名44。首創(chuàng)證券2019年利潤(rùn)4.2億元，排名51（下圖）。
雖然第一創(chuàng)業(yè)和首創(chuàng)證券的“緋聞”無法證實(shí)，但市場(chǎng)并不介意，因?yàn)檫@已經(jīng)不是第一次傳出“券商合并”的消息了。此前很多股民堅(jiān)信，中信建投（601066）一定會(huì)跟中信證券（600030）“在一起”。
而中信證券本來就是券商一哥，2019年總資產(chǎn)達(dá)到6200億元，遠(yuǎn)超第二第三名券商，如果再加上中信建投的2600億元，將是一個(gè)接近1萬(wàn)億規(guī)模的大券商了（下圖）。
至于業(yè)績(jī)，2019年中信證券是122億，中信建投是55億元，兩者相加之后，領(lǐng)先地位將更加明顯（下圖）。
更為重要的是：兩個(gè)券商都冠以“中信”，說明之間淵源深厚。
的確是這樣。中信證券是中信集團(tuán)的親兒子，而中信建投的前身可以追溯到華夏證券。華夏證券當(dāng)年也是知名的全國(guó)性券商，后來出了問題、混不下去了，被中信證券、建銀投資聯(lián)合籌建的中信建投接收。
中信證券一度持有中信建投60%的股權(quán)。但后來受限于“一參一控”，中信集團(tuán)大幅減持了對(duì)中信建投的持股，目前持股不到5%。
或許有讀者會(huì)問：為什么券商股今年頻繁有“在一起”的“緋聞”？
說到底，還是因?yàn)橹袊?guó)金融行業(yè)進(jìn)入到了深度開放期。2019年10月的時(shí)候，證監(jiān)會(huì)宣布：
自2020年1月1日，取消期貨公司外資股比限制。
2020年4月1日起，在全國(guó)范圍內(nèi)取消基金管理公司外資股比限制；2020年12月1日起，在全國(guó)范圍內(nèi)取消證券公司外資股比限制。
到了今年3月，又宣布把“在全國(guó)范圍內(nèi)取消證券公司外資股比限制”的時(shí)間點(diǎn)提前了8個(gè)月，也就是從4月1日就開放了。
可以想見，華爾街的金融大鱷將可以在中國(guó)成立獨(dú)資券商。他們的實(shí)力、經(jīng)驗(yàn)，都比中國(guó)券商要強(qiáng)大很多。中國(guó)證券業(yè)將面臨嚴(yán)峻的考驗(yàn)。
正是在這個(gè)背景下，監(jiān)管層宣布：允許大的商業(yè)銀行進(jìn)入證券行業(yè)。
在中國(guó)，銀行業(yè)的實(shí)力要比證券行業(yè)強(qiáng)很多。比如中國(guó)銀行業(yè)2019年末的總資產(chǎn)達(dá)到290萬(wàn)億人民幣，年利潤(rùn)2萬(wàn)億人民幣，在全世界都是非常NB的。而中國(guó)券商行業(yè)，2019年末的總資產(chǎn)只有7.18萬(wàn)億，年利潤(rùn)只有1137億元。
全國(guó)98家券商里，年利潤(rùn)低于2億的占了三分之一！
類似工行這樣的大行（工行每天利潤(rùn)8.6億元），將很快拿到券商牌照。以銀行業(yè)的體量，吐口唾沫就可以淹死一堆中小券商。
所以傳統(tǒng)券商，將面臨海外大額和國(guó)內(nèi)大銀行的雙重競(jìng)爭(zhēng)。這看起來是天大的利空，但問題是：壓力就是轉(zhuǎn)機(jī)。
所以，國(guó)內(nèi)券商的收購(gòu)兼并即將展開。中信證券的規(guī)模雖然很大，但也只能“窩里橫”，大鱷以來，馬上變成“小白兔”。所以，他一定有并購(gòu)的壓力。中信建投也是，第一創(chuàng)業(yè)也是，首創(chuàng)證券也是。
至于誰(shuí)跟誰(shuí)合并，什么時(shí)候合并，一起都未可知。目前無論是中信建投和中信證券的緋聞，還是第一創(chuàng)業(yè)和首創(chuàng)證券的緋聞，當(dāng)事方都是紛紛否認(rèn)。但市場(chǎng)一直當(dāng)做題材炒作，很多投資者深信不疑。
展望未來，券商行業(yè)雖然面臨開放的巨大壓力，但也將出現(xiàn)版圖全面重構(gòu)的歷史大機(jī)遇，這是毋庸置疑的。
而且，國(guó)家堅(jiān)定不移地要推動(dòng)“印股票的時(shí)代”的到來。央行黨委書記、銀保監(jiān)會(huì)主席郭樹清最近接受“央視”專訪的時(shí)候再次亮明了政策底牌：
我們還要進(jìn)一步推動(dòng)資本市場(chǎng)的發(fā)展，直接融資的發(fā)展。上半年直接融資比重上升了好幾個(gè)百分點(diǎn)，從32%上升到36%，這是股票和債券加起來的融資，我們希望這個(gè)勢(shì)頭能夠保持下去，可以提供更多的直接融資，來支持企業(yè)。
在這種背景下，證券業(yè)顯然將迎來重大機(jī)遇。
對(duì)于券商來說，注冊(cè)制是利好、擴(kuò)容是利好、修訂上證指數(shù)編訂方法是利好、如果推出T+0更是利好，出臺(tái)抑制樓市的措施也可以理解為利好。所以，這個(gè)板塊還會(huì)活躍下去。而且，一旦真的有券商公布并購(gòu)方案，又將“一石激起千層浪”。
但風(fēng)險(xiǎn)也不容忽視，畢竟很多并購(gòu)傳聞都是捕風(fēng)捉影，未必能兌現(xiàn)。而且部分券商股的估值也明顯偏高。
最后再總結(jié)一下：中國(guó)證券行業(yè)對(duì)外開放，正接近于“零門檻”，證券行業(yè)將面臨空前激烈的競(jìng)爭(zhēng)，這是“最危險(xiǎn)的時(shí)刻”。但正是這種危險(xiǎn)，激發(fā)管理層不斷出臺(tái)政策利好，券商的收購(gòu)兼并將空前活躍，這又可能會(huì)帶來“最大的投資機(jī)會(huì)”。
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