2020年8月6日將會(huì)載入中國(guó)金融史，時(shí)隔二十二年后，建國(guó)以來第二家銀行倒閉央行在當(dāng)天重磅宣布包商銀行因資不抵債將正式被申請(qǐng)破產(chǎn)清算。其實(shí)，嚴(yán)格來講包行不是第二家，而是第三家。

二十二年前破產(chǎn)的是海南發(fā)展銀行，開了49年以來銀行倒閉的先例。

2010年，銀監(jiān)會(huì)批準(zhǔn)河北省肅寧縣尚村農(nóng)信社實(shí)施破產(chǎn)。雖然這家縣級(jí)農(nóng)村信用社的破產(chǎn)是茶杯里的風(fēng)暴，沒有多少影響，但是其性質(zhì)確實(shí)是商業(yè)銀行破產(chǎn)。

1、央媽供“奶”，
政府信用兜底的商業(yè)銀行

商業(yè)銀行接受個(gè)人和企業(yè)的儲(chǔ)蓄，是金融體系中毛細(xì)管級(jí)別的基礎(chǔ)業(yè)務(wù)，因此其風(fēng)險(xiǎn)高度受控，監(jiān)管與保護(hù)機(jī)制嚴(yán)密。

這套機(jī)制主要有兩大部分組成：

第一部分是大眾熟悉的央行作為“最后貸款人”為商業(yè)銀行體系提供近乎無限的流動(dòng)性支持。所以，正常情況下，商業(yè)銀行是不怕擠兌的。

第二部分是對(duì)商業(yè)銀行的監(jiān)管—保險(xiǎn)體系，主要源于美國(guó)三十年代羅斯福新政的金融機(jī)制改革奠定的銀行制度，集中體現(xiàn)在《格拉斯-斯蒂格爾法案》（也稱1933年銀行法），主要是三項(xiàng)：

首先，要求銀行分業(yè)經(jīng)營(yíng)，將商業(yè)銀行與投行的業(yè)務(wù)分割開來，限制銀行參與股票交易和證券業(yè)務(wù)并禁止設(shè)立從事證券投資的子公司。沿著這條軌跡，1956年出臺(tái)的《銀行控股公司法》又把保險(xiǎn)業(yè)務(wù)切分出商業(yè)銀行。

其次，是建立聯(lián)邦存款保險(xiǎn)制度，在各國(guó)就是政府信用兜底的存款保險(xiǎn)制度。這套保險(xiǎn)制度賦予政府指定機(jī)構(gòu)對(duì)商業(yè)銀行的業(yè)務(wù)嚴(yán)格監(jiān)管的權(quán)限，同時(shí)在銀行破產(chǎn)時(shí)由政府部門或指定機(jī)構(gòu)進(jìn)行賠付，政府負(fù)責(zé)兜底。

第三，對(duì)商業(yè)銀行的各項(xiàng)存款利率設(shè)立最高限制。這條是為了限制銀行吸儲(chǔ)的競(jìng)爭(zhēng)，以降低風(fēng)險(xiǎn)。和第一項(xiàng)分業(yè)經(jīng)營(yíng)也算是配套——既然商業(yè)銀行被限制進(jìn)入高風(fēng)險(xiǎn)、高收益的投資領(lǐng)域，那么存款利率的“天花板”就不宜過高。

總之，平常有央媽喂“奶”，出事有政府信用兜底，商業(yè)銀行的重大經(jīng)營(yíng)風(fēng)險(xiǎn)實(shí)際上是通過政府信用轉(zhuǎn)嫁到財(cái)政體系中——說白了，就是商業(yè)銀行虧錢破產(chǎn)，全民埋單。

因此，戰(zhàn)后的國(guó)際金融界，純正的商業(yè)銀行破產(chǎn)事件是稀有的。鬧出大新聞的通常是投資銀行，比如著名的巴林銀行破產(chǎn)事件，其實(shí)巴林銀行是一家投行，并不吸納普通儲(chǔ)戶存款，干的也是各種高風(fēng)險(xiǎn)投資業(yè)務(wù)，最后倒在期貨交易上。

如果口含央媽奶嘴、兜著政府信用尿布全國(guó)性的大型商業(yè)銀行出現(xiàn)破產(chǎn)危機(jī)，多半是該國(guó)經(jīng)濟(jì)危機(jī)爆發(fā)的征兆。最常見的原因是超級(jí)通脹引發(fā)的擠兌風(fēng)潮，這在津巴布韋、委內(nèi)瑞拉、阿根廷等國(guó)都發(fā)生過。

中國(guó)的銀行業(yè)從國(guó)有體制一統(tǒng)天下走過來，對(duì)大型商業(yè)銀行的風(fēng)險(xiǎn)控制和轉(zhuǎn)移的把控在理論上更完美。除了國(guó)際通行的辦法、制度之外，還有核銷壞賬、強(qiáng)行剝離不良資產(chǎn)等辦法。

尿布兜得更牢，翔都悶在屁股下面，外面也聞不出個(gè)香臭。因此，海南發(fā)展銀行、尚村農(nóng)信社、包商銀行的破產(chǎn)顯得格外扎眼，確實(shí)值得關(guān)注。各有各的死法，各有各的啟示。

2、海發(fā)行的奉旨自盡
和尚村農(nóng)信社的基層金融警示

海南發(fā)展銀行灰飛煙滅，歸根結(jié)底是政策大轉(zhuǎn)彎的結(jié)果。上世紀(jì)八十年代末到九十年代初，海南經(jīng)歷了一波大起大落的過山車。1988年建省并成立經(jīng)濟(jì)特區(qū)等，一系列政策催生了開發(fā)熱潮，“下?！绷餍幸粫r(shí)。

因房地產(chǎn)大熱導(dǎo)致房?jī)r(jià)在兩年內(nèi)漲了兩三倍，這在當(dāng)時(shí)被認(rèn)為是經(jīng)濟(jì)過熱。而房地產(chǎn)大熱階段催生了一大批金融機(jī)構(gòu)也蔚為奇觀，有人說當(dāng)時(shí)人口僅20萬的海口，金融機(jī)構(gòu)比人還多。

1993年，海南遭遇嚴(yán)厲的調(diào)控措施，房地產(chǎn)資產(chǎn)迅速泡沫化，“比人還多”的海南金融機(jī)構(gòu)也出現(xiàn)了危機(jī)。

1995年8月，海南發(fā)展銀行就是在此背景下誕生的，是一家由海南省政府控股、多家央企參股的股份制商業(yè)銀行，它的任務(wù)就是挽救那些金融機(jī)構(gòu)。海南發(fā)展銀行起初經(jīng)營(yíng)情況不錯(cuò)，1996年海發(fā)行收息率為90%，沒有呆滯貸款，與境外36家銀行及共403家分支行建立了代理關(guān)系，外匯資產(chǎn)規(guī)模達(dá)1.7億美元。

但是，好日子沒過幾天，就攤上大事了。1997年12月16日，中國(guó)人民銀行宣布，關(guān)閉海南省5家已經(jīng)實(shí)質(zhì)破產(chǎn)的信用社，其債權(quán)債務(wù)關(guān)系由海發(fā)行托管，其余29家海南省境內(nèi)的信用社，有28家被并入海發(fā)行。

這一決定實(shí)際上已經(jīng)判了海發(fā)行的死刑。大量房地產(chǎn)爛尾留下的壞賬、信用社高息吸儲(chǔ)的負(fù)擔(dān)以及大量員工一股腦兒扔給了海發(fā)行，哪兒還有活路？1998年春節(jié)一過，海發(fā)行的經(jīng)營(yíng)急轉(zhuǎn)直下，1998年6月21日，中國(guó)人民銀行發(fā)出公告對(duì)海南發(fā)展銀行進(jìn)行關(guān)閉清算。這家成立不到3年的商業(yè)銀行就此告終。

海發(fā)行的破產(chǎn)從大背景講，是海南開發(fā)從政策鼓勵(lì)到政策急剎車的慣性所致；從直接原因看，是央媽變后媽，直接甩包袱的“君要臣死臣不得不死”的“奉旨自盡”。

到底冤不冤，留待后世評(píng)價(jià)。在反房地產(chǎn)絕對(duì)政治正確的當(dāng)下，是無法客觀評(píng)論的。

只能問一句，海南開發(fā)的規(guī)模如此大、基建基礎(chǔ)、人口基礎(chǔ)、經(jīng)濟(jì)基礎(chǔ)那么差，沒有房地產(chǎn)先導(dǎo)，資金哪里來？靠猴子摘椰子嗎？即便出現(xiàn)過熱，一刀切的激進(jìn)政策是否就是對(duì)癥下藥，還是猛藥殺人？是泡沫一定要靠調(diào)控來抑制，還是調(diào)控導(dǎo)致資產(chǎn)泡沫化？反正海南又在新一輪開發(fā)周期中，不妨看看去房地產(chǎn)的高速開發(fā)是怎么個(gè)打法。

2010年，河北省肅寧縣尚村農(nóng)信社破產(chǎn)，規(guī)模不過一縣，過程也較為單純，但是其背后的普遍意義不可小覷。2010年的最后破產(chǎn)實(shí)際上只是履行手續(xù)，實(shí)際上該社已經(jīng)停業(yè)四、五年了。

此前全省農(nóng)村信用社大規(guī)模合并，可是尚村農(nóng)信社居然“遺世而獨(dú)立”，成了單打獨(dú)斗的好漢。結(jié)果基層信用社的毛病一點(diǎn)沒改，給熟人、關(guān)系戶隨意放貸造成大量壞賬，再加上吸儲(chǔ)時(shí)許諾高息又無法兌現(xiàn)，遭遇儲(chǔ)戶擠兌，在很短時(shí)間內(nèi)就進(jìn)入了儲(chǔ)蓄流失、壞賬激增的惡性循環(huán)，“好漢”就此倒地。

如果尚村農(nóng)信社加入當(dāng)時(shí)的并社運(yùn)作，可能換上一塊銀行的牌子還能玩很久。它的破產(chǎn)完全是自己作死，但也換來了一個(gè)警示——農(nóng)村基層信用社壞賬率高，信用基礎(chǔ)極為薄弱。

各省的并社、注資成立銀行機(jī)構(gòu)，雖然緩解了癥狀，但是并沒有解決根本問題。農(nóng)信社時(shí)代遺留的風(fēng)險(xiǎn)問題至今還是西部地區(qū)、東北地區(qū)金融體系的定時(shí)炸彈。

3、包商銀行的被打劫

這次破產(chǎn)的包商銀行劇情比起上述兩家要復(fù)雜很多。包商銀行一年前就已經(jīng)被央行和銀保監(jiān)會(huì)接管，“死兆”很清晰，如今破產(chǎn)也不算很令人意外。

作為一家區(qū)域性的股份制商業(yè)銀行，包商銀行的規(guī)模并不算小，曾經(jīng)在亞洲銀行500強(qiáng)排名中甚至排到了第10位。在被接管的時(shí)候，包商銀行仍然有473萬客戶，其中467萬為個(gè)人客戶，影響遠(yuǎn)超兩家破產(chǎn)前輩——尚存農(nóng)信社在2010年破產(chǎn)時(shí)已經(jīng)沒有儲(chǔ)戶了。

這家有一定規(guī)模的商業(yè)銀行淪落至此，卻是一個(gè)單純的原因造成的——大股東違規(guī)占用大量信貸資金，總規(guī)?？赡茉?500億之巨。更惡劣的是，這筆巨款都變成壞賬，最終導(dǎo)致資不抵債淪為破產(chǎn)。這家大規(guī)?！按蚪巽y行”的大股東是就是大名鼎鼎的“明天系”。

“明天系”是以1999年成立的明天控股有限公司為核心，組成的“家族系企業(yè)”——不是家族經(jīng)營(yíng)的私營(yíng)企業(yè)，而是指東亞多見的以一家核心控股企業(yè)為核心組成的企業(yè)集團(tuán)。

中國(guó)的“家族系企業(yè)”有別于日韓以大型企業(yè)為核心、以上下游企業(yè)為分支的實(shí)體體系，而是A股起家、以上市公司為核心或窗口，通過金融鏈條捆綁起來的企業(yè)族。也就是說，中國(guó)的“某某系”通常不具備真實(shí)的核心產(chǎn)業(yè)，投機(jī)性特別強(qiáng)。

而“明天系”更直截了當(dāng)，明天控股有限公司就是一家投行，而且“明天系”是控股、參股及曲線持有幾十家上市公司，還構(gòu)建了涵蓋證券、銀行、保險(xiǎn)、信托、期貨、PE、基金等機(jī)構(gòu)的完整金融產(chǎn)業(yè)鏈，這也讓明天系成為一家持有金融全牌照的民營(yíng)資本機(jī)構(gòu)。

內(nèi)蒙古是“明天系”發(fā)家之地，包商銀行成為其掌控的重要金融節(jié)點(diǎn)也就毫不意外了。

跨業(yè)經(jīng)營(yíng)的金融集團(tuán)在業(yè)內(nèi)普遍存在，比如巴林銀行所屬的巴林集團(tuán)主營(yíng)四個(gè)金融分支，這并沒有什么不正常。不正常的是，本來這類跨業(yè)金融集團(tuán)尤其要注意分業(yè)經(jīng)營(yíng)中的隔離，尤其是商業(yè)銀行，這方面的風(fēng)險(xiǎn)防范要求來自于經(jīng)營(yíng)本身和政府監(jiān)管，特別嚴(yán)格。

而“明天系”不僅沒有這種分業(yè)意識(shí)，而且以大股東身份拆除了包商銀行整個(gè)經(jīng)營(yíng)機(jī)制，導(dǎo)致風(fēng)控一片空白。股東大會(huì)、董事會(huì)、監(jiān)事機(jī)制統(tǒng)統(tǒng)成了大股東說了算，經(jīng)營(yíng)風(fēng)控部門更是形同虛設(shè)，包商銀行就成了“明天系”的提款機(jī)。以貸款為名套出的資金又被投入其他金融投機(jī)。

去杠桿、經(jīng)濟(jì)增速放緩、強(qiáng)化監(jiān)管等外部政策環(huán)境發(fā)生變化后，大量壞賬生成，被大股東打劫的包商銀行再無生理。

包商銀行卒，死于打劫。

4、風(fēng)險(xiǎn)提示：
儲(chǔ)蓄未必?zé)o風(fēng)險(xiǎn)，理財(cái)一定要小心

三家破產(chǎn)銀行的花式死法，各有千秋，各有教訓(xùn)。

首先，存在破產(chǎn)銀行的錢是否有保障呢？海發(fā)行的案例發(fā)生較早，當(dāng)時(shí)還是政府全兜底。河北的尚村農(nóng)信社在正式破產(chǎn)時(shí)已經(jīng)沒有儲(chǔ)戶，此前已經(jīng)由當(dāng)?shù)卣幚斫Y(jié)束，所以不知道詳細(xì)情形。據(jù)說本金和正常利息沒問題。

包商銀行破產(chǎn)處置的儲(chǔ)蓄部分根據(jù)央行披露的信息，個(gè)人存款和絕大多數(shù)機(jī)構(gòu)的債權(quán)，將由存款保險(xiǎn)基金和央行提供資金予以全額保障，這就意味著個(gè)人在包商銀行的存款是安全的。

但是，央行留了一個(gè)“尾巴”，即對(duì)包商銀行有較大債權(quán)（值得注意的是，對(duì)個(gè)人和機(jī)構(gòu)而言，儲(chǔ)蓄都是一種債權(quán)）的機(jī)構(gòu)，因?yàn)檠胄袃H提供了平均90%的保障。其中透露的重要信息是，央行并不打算為包商銀行的破產(chǎn)完全兜底。

這樣做是合法的，根據(jù)我國(guó)存款保險(xiǎn)條例的規(guī)定，銀行一旦破產(chǎn)，50萬以內(nèi)的存款可全賠，至于50萬以上的要按照破產(chǎn)清算程序進(jìn)行債權(quán)處置——可以理解為肯定拿不全，拿不回來也正常。

而且，央行的政策導(dǎo)向是清晰的，未來如果發(fā)生類似事件會(huì)越來越“市場(chǎng)化”，銀行也可以破產(chǎn)，而且儲(chǔ)蓄風(fēng)險(xiǎn)會(huì)逐步體現(xiàn)。

因此，以后銀行儲(chǔ)蓄不僅要比較利息，還要關(guān)注一下銀行機(jī)構(gòu)的信用，尤其是超過五十萬的存款要謹(jǐn)慎分散風(fēng)險(xiǎn)。不過，總體上講，正常的個(gè)人儲(chǔ)蓄業(yè)務(wù)還是安全的，銀行破產(chǎn)風(fēng)險(xiǎn)規(guī)避也不難。

更大的風(fēng)險(xiǎn)來自理財(cái)。包商銀行的巨額壞賬只是“明天系”大窟窿的一部分，還有大量和“明天系”業(yè)務(wù)相關(guān)的理財(cái)資金“沉沒”，從包商銀行延燒到其他金融機(jī)構(gòu)。

不要誤以為商業(yè)銀行柜臺(tái)發(fā)售的理財(cái)項(xiàng)目都是有商業(yè)銀行擔(dān)保兜底的——實(shí)際上絕大部分都是不保本更不保息的，因?yàn)樯虡I(yè)銀行發(fā)售理財(cái)產(chǎn)品也僅僅是提供投資渠道而已。理財(cái)投資不會(huì)形成和商業(yè)銀行的債務(wù)關(guān)系，一旦出現(xiàn)銀行破產(chǎn)，或項(xiàng)目出了問題，是沒有人兜底剛性兌付的。

因此，選擇銀行理財(cái)業(yè)務(wù)一定要慎而又慎，關(guān)鍵有兩點(diǎn)：

第一，地域要慎重。無論是提供渠道的商業(yè)銀行，還是理財(cái)項(xiàng)目的投向，都要考慮地域性。經(jīng)濟(jì)基礎(chǔ)薄弱的地域，真心不要選。這里大開發(fā)，那里要振興，市場(chǎng)的故事很多。

可是，反復(fù)講的故事再誘人，也是可疑的。只有不容易搞好的地方才需要反復(fù)談?wù)衽d、談開發(fā)，何必為了幾個(gè)點(diǎn)的收益去冒風(fēng)險(xiǎn)呢？尤其是經(jīng)濟(jì)欠發(fā)達(dá)地區(qū)的政府項(xiàng)目，也不要因?yàn)榧t頭文件、大公章就以為信用滿滿了。

第二，行業(yè)要慎重。中國(guó)的政府調(diào)控能力很強(qiáng)，倒不見得監(jiān)管能力有多強(qiáng)，強(qiáng)就強(qiáng)在踩剎車特別猛——監(jiān)管不住，就猛踩剎車。

海南的過山車每次都是踩剎車就自由落體了，好端端的南國(guó)寶島就一直這么躺著。海發(fā)行這樣的省級(jí)政府控股、央企參股的大戶都架不住急剎車事故現(xiàn)場(chǎng)的結(jié)局，普通人能扛?。勘徽呔o盯抑制的行業(yè)，一定要慎入。

正值開啟內(nèi)循環(huán)、外部環(huán)境影響的政策調(diào)整期，政策變化會(huì)很頻繁，橫跳動(dòng)作會(huì)很多，所以行業(yè)投資要有觀察行業(yè)政策的耐心，不要一見“政策放松了”就來勁。

過去講投資風(fēng)格不要太激進(jìn)?，F(xiàn)在看不激進(jìn)還不夠，對(duì)銀行理財(cái)這樣的“偽低風(fēng)險(xiǎn)投資”也不能掉以輕心。在經(jīng)濟(jì)環(huán)境多變的條件下，避坑是提高生存率的王道，懷疑才能保證你的錢真是你的，即便對(duì)銀行這樣的“金字招牌”，也要保持警惕。
 

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