來源|梓財經(jīng)（公眾號ID：xincaijing）
 

作者|零柒
 

8月26日，蒙牛乳業(yè)（2319.HK）發(fā)布2020年中期財報。業(yè)績數(shù)據(jù)顯示，上半年蒙牛各項業(yè)務(wù)均實現(xiàn)強勁復(fù)蘇，收入達375.3億元，歸母凈利潤12.1億元，可比業(yè)務(wù)收入同比增長9.4%。

高端常溫奶、乳飲料、高端鮮奶、奶酪等優(yōu)勢品類和新品類，均實現(xiàn)了遠(yuǎn)超預(yù)期的增長。

中期業(yè)績報告發(fā)布后，麥格理將蒙牛乳業(yè)評級上調(diào)至跑贏大盤，目標(biāo)價49港元。至28日午盤，蒙牛乳業(yè)股價大漲超過11%至39.65港元。

兩天后，荷蘭合作銀行發(fā)布了2020年“全球乳業(yè)20強”榜單，蒙牛集團從2019年全球排名第10到2020年排名晉升到第8。

近年來蒙牛在高端化、多元化、數(shù)字化和國際化等方面做出努力，讓它交出了一張不錯的成績單：體力更強、抵抗力也更強。

后疫情時代，是高品質(zhì)牛奶的黃金十年

蒙牛曾在6月發(fā)布盈利預(yù)警，如今看來，蒙牛已經(jīng)從疫情的沖擊中恢復(fù)元氣。

雖然蒙牛一季度凈利潤下滑，但二季度經(jīng)營利潤率達到了6.7%，相比去年同期增長2.7%。

一季度成本上升是由于疫情因素。盧敏放曾經(jīng)在五月接受媒體采訪時解釋，疫情最嚴(yán)重的時候，全行業(yè)一天要接收1.6萬噸原奶，但卻有1萬噸左右拿來噴粉。每噴一噸粉，企業(yè)就要損失1.5萬元。而銷售端卻面臨著超市不開、出貨下降的困境。
為保證員工安全復(fù)工復(fù)產(chǎn)投入大量防疫費用，“疫情期間沒有拒收一滴奶”的蒙牛，不僅為合作牧場提供30億短期免息資金，保護產(chǎn)業(yè)鏈上游度過難關(guān)。還撥出額外費用清理渠道庫存，以及加大促銷力度、通過電商、O2O到家等業(yè)務(wù)以及與生鮮新零售平臺開展密切合作等。
值得一提的是，蒙牛在疫情極端環(huán)境下，通過到家服務(wù)、社群營銷的方式提供新鮮的產(chǎn)品，實現(xiàn)電商整體增長達200%，京東到家的銷量增長達400%，建立10萬個微信群，把社群營銷的銷售額攀升至集團銷售額的10%。四月底蒙牛業(yè)務(wù)渠道庫存恢復(fù)正常水平，并且在五月和六月迎來了更加強勁的增長。
蒙牛積極抗“疫”的舉措，影響將會在更長的周期內(nèi)體現(xiàn)。在第三方調(diào)研公司益普索的《疫情影響下的消費者系列調(diào)研》中，蒙牛成為“企業(yè)發(fā)起公益或捐助/物活動的認(rèn)知度TOP11”中唯一入選乳品企業(yè)；而在凱度、艾媒等其他市場調(diào)查機構(gòu)的報告以及媒體的調(diào)研中，也都顯示出蒙牛企業(yè)美譽度的大幅提升。
疫情在一定程度上也助推了乳制品行業(yè)消費。《2020中國奶商指數(shù)報告》顯示，隨著疫情期間公眾健康意識的提高，奶商指數(shù)整體提升至62.7分。
調(diào)研結(jié)果表明，疫情期間四成以上的成人和兒童增加了乳制品攝入量，乳品攝入的種類也更多元，超過96％的公眾認(rèn)為喝奶對提升免疫力的作用大。疫情過后消費者對營養(yǎng)的認(rèn)知和意識有所提升，這從長遠(yuǎn)來看利好乳品行業(yè)。
疫情大考讓很多傳統(tǒng)巨頭暴露出線上渠道的弱點。而蒙牛鮮奶業(yè)務(wù)供應(yīng)鏈的優(yōu)化和產(chǎn)供銷一體化的長期布局從2019年就已經(jīng)開始。
2019年上半年，蒙牛位于清遠(yuǎn)和天津的工廠成功投產(chǎn)。2019年底，阿里火線入股蒙牛訂奶平臺“天鮮配”，服務(wù)支持蒙牛低溫鮮奶的入戶冷鏈配送。今年4月，可口可樂中國與蒙牛新設(shè)合營企業(yè)落定，雙方將共同生產(chǎn)和銷售全新的低溫奶產(chǎn)品。
財報數(shù)據(jù)顯示：蒙牛在天貓、京東純電商平臺銷量增長超過600%，在京東買菜、每日優(yōu)鮮、淘鮮達七大到家業(yè)務(wù)的銷售大幅度提升。鮮奶供應(yīng)鏈保鮮能力進一步提升，T+0的鮮奶產(chǎn)品在整個上半年提升10個百分點。
“我一直講中國乳業(yè)將迎來下一個黃金十年，疫情顯然加速了這個趨勢，我對未來五年到十年的國產(chǎn)乳業(yè)非?？春谩！北R敏放說。
騰籠換鳥，從“草原?！钡健皣H牛”
2019年底，盧敏放在香港參加央視財經(jīng)論壇時，舉起一杯牛奶說：
“我手中的這杯牛奶，就是170兆數(shù)據(jù)。因為這一杯牛奶里面，包含了牧場的數(shù)據(jù)、生產(chǎn)的數(shù)據(jù)、物流的數(shù)據(jù)。在產(chǎn)業(yè)鏈上實現(xiàn)數(shù)字化，能讓蒙牛以最高效、最高品質(zhì)把牛奶供給中國90%的家庭?！?/span>
蒙牛是中國乳業(yè)最注重創(chuàng)新的企業(yè)之一，也是全球少數(shù)幾家在全產(chǎn)業(yè)鏈上具備數(shù)字化能力的乳企。
近兩年蒙牛在海內(nèi)外乳業(yè)資產(chǎn)并購上動作頻頻。先后入主國內(nèi)最大上游乳企現(xiàn)代牧業(yè)、收購國內(nèi)最大有機乳企中國圣牧下游資產(chǎn)，并在2019財年完成了對澳大利亞有機品牌貝拉米的收購。
出售君樂寶后每次收購所帶來的爭議，成為外界對蒙牛此次財報發(fā)布最關(guān)注的焦點。
盧敏放說過：蒙牛不會為了收購而收購，蒙牛收購的企業(yè)一定是能夠給蒙牛不同階段帶來價值的企業(yè)。
這些動作被理解為“有戰(zhàn)略驅(qū)動的前瞻性投資”，成為財報的關(guān)鍵詞。2017年增持現(xiàn)代牧業(yè)，依托其毗鄰長三角的高品質(zhì)牧場資源，在年底成立巴氏奶事業(yè)部；2018年1月，蒙牛一口氣推出了17個巴氏奶單品，進軍鮮奶品類。
蒙牛還在巴彥淖爾市建設(shè)總投資逾1000億元的中國乳業(yè)產(chǎn)業(yè)園西部中心10萬頭奶源基地項目，及在河北啟動“萬噸奶源規(guī)劃”，將在五年內(nèi)增加奶牛存欄15萬頭，年產(chǎn)生鮮乳100萬噸。
今年5月底，蒙?？偛帽R敏放在接受媒體采訪時稱，蒙牛鮮奶業(yè)務(wù)與去年同期相比增長100%，市場份額已經(jīng)突破雙位數(shù)。
2018年12月和今年7月，蒙牛兩次戰(zhàn)略投資中國最大的有機奶企圣牧，而這一年多時間里，蒙牛的有機產(chǎn)品收入已成功躍居行業(yè)第一。
而面向海外的收購動作，讓蒙牛得以推動旗下瑞哺恩系列嬰配粉和高端成人粉的全面升級。
原本不被看好的貝拉米在疫情緩解之后突然發(fā)力，推出A2奶粉、羊奶粉等系列高端、超高端有機新品，并在8月25日重磅發(fā)布了中文版系列產(chǎn)品，實現(xiàn)了從“海淘網(wǎng)紅”到“正規(guī)軍”的蛻變。
中報業(yè)績顯示，貝拉米上半年取得良好增長、利潤顯著提速，已開始成為支撐蒙牛高質(zhì)量戰(zhàn)略中的關(guān)鍵力量。
如今，蒙牛海外業(yè)務(wù)收入有望超過集團年收入的10%。今年三月，蒙?！皣H事業(yè)部”成立，并邀請在消費品行業(yè)管理經(jīng)驗豐富的澳大利亞人馬儒超（Stephen Maher）擔(dān)任公司副總裁兼國際事業(yè)部負(fù)責(zé)人，下一步將主要聚焦在品牌、市場策略的執(zhí)行以及如何充分整合澳洲市場供應(yīng)鏈，發(fā)揮協(xié)同效應(yīng)。
在新興品類的布局上也是如此。2018年，蒙牛正式開展了奶酪業(yè)務(wù)，并與阿拉福茲開展業(yè)務(wù)合作。2019年成立專注于奶酪業(yè)務(wù)的合資公司，由阿拉福茲提供先進的奶酪生產(chǎn)技術(shù)以及研發(fā)能力，蒙牛提供在中國市場的營銷、銷售資源，從而實現(xiàn)生產(chǎn)加工到終端銷售的合作一體化。
2019下半年，蒙牛重新整合奶酪業(yè)務(wù)平臺，今年7月又和公司股東、丹麥Arla合資成立奶酪公司，調(diào)遣原特侖蘇團隊負(fù)責(zé)人前去操盤。
現(xiàn)如今，蒙牛已完成了奶酪業(yè)務(wù)布局，成為這一最具發(fā)展?jié)摿Φ娜槠菲奉惖慕^對領(lǐng)軍者，上半年，蒙牛零售類奶酪實現(xiàn)超過120%的三位數(shù)增長。
蒙牛在業(yè)績穩(wěn)健增長的同時，也在經(jīng)濟、環(huán)境、社會及企業(yè)治理等領(lǐng)域體現(xiàn)了企業(yè)的責(zé)任擔(dān)當(dāng)。不久前，蒙牛入選了恒生可持續(xù)發(fā)展企業(yè)指數(shù)（HSSUS），躋身港股可持續(xù)發(fā)展表現(xiàn)排名前30，作為唯一位列該指數(shù)的內(nèi)地食品類公司，被資本市場認(rèn)可為港股可持續(xù)發(fā)展表現(xiàn)最為卓越的企業(yè)之一。
國際戰(zhàn)略下， 我們熟悉的“草原?！闭诔蔀椤笆澜缗！?。
高端和有機，蒙牛的下一個戰(zhàn)場

2005年，“不是所有牛奶都叫特侖蘇”的特侖蘇，開創(chuàng)高端乳品的先河。
令人沒想到的是，15歲的特侖蘇至今依然能一路乘風(fēng)破浪，成為蒙牛近年來收入和利潤增長最重要的貢獻者，不斷挑戰(zhàn)純牛奶的超級大單品新紀(jì)錄。
有機與高端策略，為蒙牛上半年業(yè)績提升做出關(guān)鍵性貢獻。2019年以來，蒙牛對高端產(chǎn)品線進行全面升級。
無論是特侖蘇還是僅僅推出兩年多時間的高品質(zhì)鮮奶“每日鮮語”，都成為了蒙牛近年來收入和利潤增長最重要的貢獻者。
財報顯示，特侖蘇上半年增長19%，二季度甚至超過了30%，在今年“618”購物節(jié)活動中，特侖蘇天貓旗艦店銷量同比提升超100%，全網(wǎng)市占率領(lǐng)先同行近一倍；
每日鮮語上半年實現(xiàn)了三位數(shù)增長，穩(wěn)居高端鮮奶第一品牌；低溫酸奶繼續(xù)占據(jù)行業(yè)頭把交椅，優(yōu)益C LC-37增長80%，冠益乳“小藍(lán)帽”增長超過50%。
蒙牛聚焦高端而取得豐厚回報，關(guān)鍵是順應(yīng)了乳品消費升級的大勢。
特侖蘇推出“夢幻蓋”系列，將純奶和有機“夢幻蓋”產(chǎn)品從每100毫升乳蛋白從3.6克升級到行業(yè)最高的3.8克，滿足疫情后消費者對于優(yōu)質(zhì)高蛋白乳制品的需求。
每日鮮語推出0脂、冷萃拿鐵、沙漠有機等新品，更好地抓住白領(lǐng)和健身人士的心。
未來星推出含有DHA和高鈣的“雙原生”兒童奶，低溫酸奶、嬰配粉、成人粉、奶酪等品類也推出一系列高品質(zhì)、功能類新品，極大豐富了蒙牛高端產(chǎn)品矩陣。
接下來，蒙牛將繼續(xù)集中發(fā)展高增長潛力品類例如高端純牛奶、低溫酸奶、低溫乳飲料、鮮奶、奶粉、奶酪等，以及打造有機、低脂、減糖等營養(yǎng)健康品類明星產(chǎn)品。
盧敏放在中期業(yè)績發(fā)布會上表示：“蒙牛將不斷提升中國乳品品質(zhì)、做強中國乳品品牌，讓中國消費者喝上世界品質(zhì)的放心奶，也讓全球消費者愛上乳品行業(yè)的中國造，用高水平的產(chǎn)品與服務(wù)不斷滿足廣大消費者對高品質(zhì)生活的向往。”
因黑天鵝的影響，一季度業(yè)績受挫，新產(chǎn)品上市放緩，蒙牛前期戰(zhàn)略布局的影響將在下個半年更加完整地展現(xiàn)，這也將是蒙牛的集中發(fā)力期，非常值得期待。
從“喝上奶”到“喝好奶”，不斷變化的乳品市場上各種新需求和新趨勢爭相出現(xiàn)，弱冠之年的蒙牛，現(xiàn)金流充沛，依然有足夠的精力進行它的自我升級計劃。

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