來源|雷鋒網(wǎng)（微信公眾號ID：leiphone-sz）

作者|李菁瑛                    

“吸金”猿輔導(dǎo)

不久前，有消息稱在線教育公司猿輔導(dǎo)已完成新一輪12億美金的融資，老股東騰訊、高瓴和博裕資本都參與了這一輪融資，交易將于近期完成交割。本輪融資完成后，猿輔導(dǎo)的估值將超過 130 億美金，成為全球估值最高的在線教育獨(dú)角獸公司。雷鋒網(wǎng)就此向猿輔導(dǎo)方求證，猿輔導(dǎo)稱不予置評。

此次融資的消息距離猿輔導(dǎo)上一次G輪融資僅過去了不到6個(gè)月。資本來得如此之多之快，不禁令人咋舌，猿輔導(dǎo)坐實(shí)“吸金”體質(zhì)。

為何猿輔導(dǎo)備受資本青睞？成立8年的猿輔導(dǎo)，憑什么成為“融資收割機(jī)”？

為何成為資本寵兒？

近兩年來，資本市場遇冷，教育行業(yè)融資規(guī)模發(fā)生了巨大的變化。據(jù)IT桔子統(tǒng)計(jì)，2020年上半年，在線教育的融資筆數(shù)下降趨勢明顯，但融資額度攀升，平均單筆融資金額同比增加77%，達(dá)到1.75億元。且大規(guī)模融資流入了頭部機(jī)構(gòu)，中小機(jī)構(gòu)“余糧不足”。

2020年過去一大半，雖然上半年的疫情讓在線教育迎來了突飛猛進(jìn)的發(fā)展，但頭部機(jī)構(gòu)猿輔導(dǎo)在短短半年內(nèi)收割22億美元的高額融資，估值遠(yuǎn)超平均水平，仍屬教育圈內(nèi)罕見。

細(xì)數(shù)猿輔導(dǎo)的融資歷程，企查查顯示，自2012年成立以來到2018年，保持一年一輪的融資頻次，2020年受疫情影響，3月份猿輔導(dǎo)官宣獲G輪10億美元融資，估值達(dá)到78億美元。

雷鋒網(wǎng)注意到，猿輔導(dǎo)的投資方陣容十分強(qiáng)大，其中不乏著名資本的身影，如IDG資本、騰訊投資、高瓴資本，都曾出現(xiàn)于猿輔導(dǎo)的早期融資中，并且在后續(xù)多輪融資中持續(xù)押注。

2003年起，IDG資本開始布局教育領(lǐng)域，到2014年后IDG資本持續(xù)對在線教育領(lǐng)域進(jìn)行投資。從猿輔導(dǎo)成立起，IDG資本便高調(diào)入局，共參與了其ABCDFG等六輪融資。

高瓴資本也是猿輔導(dǎo)的“忠實(shí)粉絲”，據(jù)媒體報(bào)道，在猿輔導(dǎo)上一輪10億美元的融資中，僅高瓴一家就領(lǐng)投5億美元。

騰訊自D+輪融資進(jìn)入后便一直活躍在猿輔導(dǎo)的后續(xù)融資輪次中，也是一位持續(xù)性買家。

如此看來，對于在線教育頭部平臺，資本市場都達(dá)成了出奇的共識，并且都不吝嗇大手筆買入。

紅獅國際教育高級顧問萬云表示，

K12在線教育在疫情中被全面激活，在以大投入大流量為特征的K12在線輔導(dǎo)戰(zhàn)場，存在較強(qiáng)的馬太效應(yīng)，所以頭部公司會獲得越來越多的融資，估值也被越推越高。猿輔導(dǎo)這次融資可能就是在時(shí)間上——短時(shí)間估值推升較快有些出人意料，但達(dá)到目前的估值水平還是比較確定的。

深入想想，其實(shí)并不奇怪。

這是因?yàn)殡S著網(wǎng)絡(luò)技術(shù)的演進(jìn)，在線教學(xué)逐漸獲得更多師生家長的認(rèn)可。頭部機(jī)構(gòu)憑借完善的業(yè)務(wù)矩陣、師資儲備和高轉(zhuǎn)化率，競爭優(yōu)勢明顯。尤其是那些表現(xiàn)亮眼、成長快速的頭部機(jī)構(gòu)，更容易獲得資本的關(guān)注。

那么，在線教育頭部機(jī)構(gòu)不止猿輔導(dǎo)一家，為何被“選中”的偏偏是猿輔導(dǎo)呢？

要知道，資本市場從來不會盲目追逐一家“看不到未來”的公司，猿輔導(dǎo)之所以成為資本市場的寵兒，與其釋放出的市場價(jià)值息息相關(guān)，這個(gè)價(jià)值包括兩個(gè)層面，一是業(yè)務(wù)層，二是盈利層。

從業(yè)務(wù)層面來說，猿輔導(dǎo)特有的純互聯(lián)網(wǎng)打法和強(qiáng)大的市場擴(kuò)張能力，讓資本看到了一個(gè)新的獨(dú)角獸的誕生，猿輔導(dǎo)代表著中國在線教育市場一支冉冉升起的“潛力股”，這支“潛力股”挑戰(zhàn)了傳統(tǒng)地面教育巨頭的地位，并且有成為“績優(yōu)股”的趨勢。

另外，近兩年來猿輔導(dǎo)在盈利上的突出表現(xiàn)，也讓資本看到了其發(fā)展“錢景”。

報(bào)道稱，2019年，猿輔導(dǎo)營業(yè)收入36億，僅今年3月，猿輔導(dǎo)大班課業(yè)務(wù)就營收4.4億，正價(jià)班付費(fèi)學(xué)員超過150萬。據(jù)透露，猿輔導(dǎo)2020年的營收目標(biāo)是100億。

八年進(jìn)化：互聯(lián)網(wǎng)打法是關(guān)鍵

與傳統(tǒng)教培機(jī)構(gòu)不同，猿輔導(dǎo)沒有線下的根基，是完完全全的互聯(lián)網(wǎng)起家，這與其核心創(chuàng)始團(tuán)隊(duì)的背景密切相關(guān)。

猿輔導(dǎo)的四位核心創(chuàng)始人均來自網(wǎng)易。2012年，時(shí)任網(wǎng)易門戶事業(yè)部總裁的李勇，帶著當(dāng)時(shí)負(fù)責(zé)門戶事業(yè)部市場的李鑫、網(wǎng)易科技頻道的主編帥科、網(wǎng)易郵箱和有道詞典的技術(shù)開發(fā)郭常圳從網(wǎng)易出走，創(chuàng)辦了針對成人教育的“粉筆網(wǎng)”。

這幾位擁有門戶網(wǎng)站背景的創(chuàng)始人，奠定了猿輔導(dǎo)的互聯(lián)網(wǎng)產(chǎn)品和技術(shù)基因。尤其是CEO李勇，多年的財(cái)經(jīng)媒體從業(yè)經(jīng)歷，讓他的思維鍛煉得頗為“理性”，而這對于猿輔導(dǎo)后續(xù)發(fā)展路線的決策具有重要的意義。

最開始的粉筆網(wǎng)只是一個(gè)教育培訓(xùn)學(xué)習(xí)交流社區(qū)，不到一年便停止運(yùn)營。2014年，粉筆網(wǎng)重新運(yùn)營，專注職業(yè)考試教育，如今成為猿輔導(dǎo)控股子公司，尤其是在公務(wù)員考試領(lǐng)域熱度頗高。

創(chuàng)業(yè)如同趟河，沒有一帆風(fēng)順。

經(jīng)過一番摸索后，李勇發(fā)現(xiàn)成人教育的盤子不夠大，故而帶領(lǐng)團(tuán)隊(duì)轉(zhuǎn)向了更具市場空間的K12領(lǐng)域。最開始李勇選擇切入的是學(xué)習(xí)工具軟件“猿題庫”“小猿搜題”，工具軟件聚積流量池，為猿輔導(dǎo)積累了大量的種子用戶。彼時(shí)，猿輔導(dǎo)決定從工具轉(zhuǎn)型課外輔導(dǎo)平臺。

2015年5月，“猿輔導(dǎo)”網(wǎng)課APP上線，主要業(yè)務(wù)模式為招募各科教師，為中小學(xué)生提供課外一對一在線教學(xué)平臺。

然而，平臺模式難以保證學(xué)習(xí)效果，靠平臺招募的老師大多是學(xué)校內(nèi)老師兼職，無法樹立品牌效應(yīng)，于是，2016年左右，猿輔導(dǎo)開始建立自己的師資和教研團(tuán)隊(duì)，逐漸走向了自營模式。

當(dāng)時(shí)的一對一業(yè)務(wù)雖然很熱，但幾位核心創(chuàng)始人認(rèn)為一對一成本高，后勁不足，于是果斷砍掉一對一，轉(zhuǎn)而專攻“在線直播雙師大班課”。

在線直播雙師大班課的優(yōu)勢在于保證一定教學(xué)質(zhì)量的前提下，可以實(shí)現(xiàn)更大的規(guī)?；蜆?biāo)準(zhǔn)化，被業(yè)內(nèi)認(rèn)為是在線教育領(lǐng)域最容易盈利的模式之一。2019年1月，猿輔導(dǎo)正式關(guān)停了在線1對1輔導(dǎo)業(yè)務(wù)，表示將聚焦大班課業(yè)務(wù)。

近幾年，除了大班課外，猿輔導(dǎo)還孵化出了作業(yè)批改工具“小猿口算”和針對低幼年齡段的啟蒙產(chǎn)品“斑馬AI課”等多款產(chǎn)品。

2017年10月，斑馬英語App上線，采用“AI+真人”的上課模式，上線后大受歡迎。隨后，猿輔導(dǎo)順勢推出了“斑馬思維”和“斑馬語文”。其中，“斑馬思維”曾短暫改名“閃電思維”，后又改回“斑馬思維”。

今年2月，猿輔導(dǎo)將“斑馬”系列產(chǎn)品進(jìn)行整合升級為統(tǒng)一的斑馬AI課品牌，專注2-8歲少兒多學(xué)科啟蒙教育。

“斑馬”系列產(chǎn)品自推出后，市場表現(xiàn)搶眼，現(xiàn)已成為猿輔導(dǎo)大班課外的第二大營收來源。有消息稱，斑馬AI課在2019年的收入達(dá)到了近10億。今年3月，猿輔導(dǎo)創(chuàng)始人李勇在公司內(nèi)部信中透露，猿輔導(dǎo)網(wǎng)課的長期正價(jià)班用戶超過了100萬，斑馬AI課正價(jià)課用戶超過 50 萬。

啟蒙AI課的問世，不僅延長了猿輔導(dǎo)的品牌生命周期，搭建起全年齡段產(chǎn)品矩陣，也引來了一眾在線教育公司效仿。據(jù)了解，學(xué)而思網(wǎng)校推出“小猴”系列，字節(jié)跳動推出“瓜瓜龍”系列，明里暗里均為對標(biāo)猿輔導(dǎo)的“斑馬”產(chǎn)品。
 

教育與科技的融合，是在線教育機(jī)構(gòu)區(qū)別于傳統(tǒng)教育模式的最大特點(diǎn)。事實(shí)上，AI、大數(shù)據(jù)技術(shù)已經(jīng)延伸為包括好未來、作業(yè)幫在內(nèi)的頭部在線教育品牌都在竭力布局的法寶。前面提到，郭常圳是猿輔導(dǎo)核心創(chuàng)始團(tuán)隊(duì)中唯一一位有技術(shù)背景的，他在公司成立初期便組織搭建底層算法，成立AI研究院，自主研發(fā)人工智能技術(shù)。

從AI拍照搜題到AI作業(yè)批改再到AI互動課，可以看到，AI技術(shù)滲透到了其多個(gè)產(chǎn)品線中。

說起猿輔導(dǎo)，不得不提到的一點(diǎn)就是——通過瘋狂的廣告投放，迅速建立起了大眾對于該品牌的熟知度。頻頻獲得融資的猿輔導(dǎo)可謂“彈精糧足”，尤其是近一兩年，從地鐵、電梯、公交站牌，到朋友圈推廣、抖音帶貨，再到央視春晚、綜藝節(jié)目，猿輔導(dǎo)的廣告鋪天蓋地席卷而來，甚至一度引燃在線教育行業(yè)燒錢大戰(zhàn)。

網(wǎng)傳今年暑假期間，猿輔導(dǎo)營銷投放額度達(dá)到了15億，學(xué)而思網(wǎng)校、作業(yè)幫、跟誰學(xué)分別為12億、10億、8億。

可以說，猿輔導(dǎo)這家公司的高速成長，既有自身在產(chǎn)品技術(shù)和組織運(yùn)營上的競爭壁壘，又少不了資本的助推。

與業(yè)務(wù)擴(kuò)張和營銷投放上的“高調(diào)”相比，猿輔導(dǎo)在外宣方面似乎頗為神秘和佛系。除了宣布融資等重大事件外，核心創(chuàng)始團(tuán)隊(duì)鮮少出現(xiàn)在媒體鏡頭前，關(guān)于外界對于猿輔導(dǎo)的種種質(zhì)疑論調(diào)，猿輔導(dǎo)大多不予理睬。

縱觀猿輔導(dǎo)八年進(jìn)化史，其互聯(lián)網(wǎng)思路十分明顯，一是以流量為核心，對產(chǎn)品進(jìn)行快速迭代、快速試錯(cuò)并果斷決策，當(dāng)發(fā)現(xiàn)前景廣闊的賽道時(shí)，先試水，成功后迅速all in，一旦發(fā)現(xiàn)業(yè)務(wù)方向不符合市場需求便殺伐果斷。二是以工具為導(dǎo)流，孵化產(chǎn)品矩陣，打出“組合拳”，先把每個(gè)賽道都占領(lǐng)一遍，再持續(xù)進(jìn)行整合優(yōu)化。三是通過大肆營銷投放廣告，占領(lǐng)用戶心智。

現(xiàn)如今，中國教育行業(yè)早已從“一塊黑板、一根粉筆”的小米+步槍時(shí)代，升級為教育+科技的全方位多部隊(duì)現(xiàn)代化戰(zhàn)場。

某種程度上，猿輔導(dǎo)的崛起，不止代表著猿輔導(dǎo)自己，也代表著“互聯(lián)網(wǎng)+”模式下，資本宣告其對于押注在線教育賽道的信心。

事實(shí)上，今年受疫情的影響，在線教育大熱。除了猿輔導(dǎo)外，其他幾家在線教育機(jī)構(gòu)也先后被爆出斬獲大額融資。

6月29日，作業(yè)幫宣布完成E輪7.5億美元融資，這是其成立以來已知所獲的最大筆金額融資。

9月30日，據(jù)36氪報(bào)道，K12在線教育品牌“掌門教育”獲新一輪超4億美元融資，投資方為軟銀愿景基金、元生資本、加拿大養(yǎng)老基金投資公司、世界銀行旗下國際金融公司和CMC資本等。

資本入袋背后的邏輯是，疫情加速了在線教育供給側(cè)改革的進(jìn)程，在線教育進(jìn)入下半場，行業(yè)洗牌加劇，頭部玩家從野蠻生長轉(zhuǎn)向了更加精細(xì)化的品牌爭奪戰(zhàn)。資本更加愿意投錢給那些看得見回報(bào)的頭部機(jī)構(gòu)，現(xiàn)金流不充裕的中小機(jī)構(gòu)將更加步履維艱。

目前來看，在線教育品牌在經(jīng)歷了激烈的卡位戰(zhàn)后格局初定。猿輔導(dǎo)、學(xué)而思網(wǎng)校、作業(yè)幫處于第一梯隊(duì)，跟誰學(xué)、掌門教育、有道精品課、學(xué)霸君緊隨其后。

今年4月15日，網(wǎng)易有道精品課宣布邀請中國女排總教練郎平成為其品牌代言人。緊接著，4月17日，作業(yè)幫宣布簽下中國女排作為其品牌代言人。一邊是不停燒錢投放，一邊是爭相簽約代言人，在線教育品牌間的競爭日趨白熱化。

雖然新一輪的融資“輸血”后，猿輔導(dǎo)達(dá)到了前所未有的高估值，但其是否能沖出重圍坐上頭把交椅，仍是未知數(shù)。畢竟，除了要與其他幾家頭部機(jī)構(gòu)手正面對抗外，還要面對字節(jié)跳動、阿里、騰訊等巨頭跨界教育的夾擊。尤其是字節(jié)跳動近兩年在教育領(lǐng)域大力布局，對所有在線教育機(jī)構(gòu)來說是一個(gè)不得不提防的龐大對手。

紅獅國際教育高級顧問萬云對雷鋒網(wǎng)表示，在線教育公司需要技術(shù)+服務(wù)+資本，但是K12在線教育公司存在一個(gè)難題，和滴滴、淘寶、抖音等屬性分明的用戶需求不同，K12用戶都是在年齡上階段性使用，可替代性較高，本屆學(xué)生熱衷用某個(gè)app，下一屆學(xué)生可能熱衷用另一個(gè)，猿輔導(dǎo)、作業(yè)幫、跟誰學(xué)、學(xué)而思網(wǎng)校，他們提供的產(chǎn)品和服務(wù)沒有本質(zhì)區(qū)別，對于各家打出的優(yōu)質(zhì)師資，也不存哪家在線教育公司能形成壟斷。所以，當(dāng)前的在線教育格局并不會一朝定天下，還會有改變的可能。

另一位教育界資深人士則認(rèn)為，猿輔導(dǎo)的營銷戰(zhàn)、認(rèn)知戰(zhàn)打得很精準(zhǔn)，很能抓住中國媽媽的注意力?！鞍唏RAI課這個(gè)產(chǎn)品不光突出英語能力，還注重跨學(xué)科思維的培養(yǎng)，質(zhì)量也屬上乘。只不過學(xué)而思新東方也不會等著挨打，營銷戰(zhàn)還會再打個(gè)2-3年。之后會更加注重產(chǎn)品體驗(yàn)、教學(xué)研發(fā)。”

值得一提的是，今年3月份，猿輔導(dǎo)曾宣布春招將面向社會招聘1萬多人，涉及研發(fā)、教學(xué)、產(chǎn)品、運(yùn)營、市場等各領(lǐng)域。廣納人才之后，勢必會帶來公司人員體系的臃腫，如何進(jìn)行高效的組織管理，也是猿輔導(dǎo)即將面臨的一個(gè)問題。

在線教育戰(zhàn)場的廝殺，從未結(jié)束。

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