來源|中國基金報(bào)

10月12日，虎牙和斗魚共同宣布，正式接受大股東騰訊提出的合并邀約，進(jìn)行戰(zhàn)略合并。

根據(jù)合并協(xié)議，虎牙和斗魚按照1：1的市值水平兌換新股合并后市值將達(dá)到100億美金（約700億元人民幣）。

斗魚暴漲，虎牙慘跌

根據(jù)合并協(xié)議，斗魚、虎牙雙方將按照1股斗魚ADS換0.73股虎牙ADS的比例進(jìn)行合并。根據(jù)該換股比例，斗魚將在現(xiàn)有市值基礎(chǔ)上溢價(jià)后，以與虎牙相對等的1:1市值水平兌換新股，并取消合并前已發(fā)行的股份及ADS。合并完成后，斗魚將成為虎牙私有全資子公司，并將從納斯達(dá)克退市。

與執(zhí)行合并協(xié)議的同時(shí)，斗魚與騰訊于2020年10月12日簽署轉(zhuǎn)讓協(xié)議，騰訊將5億美元的價(jià)格，把“企鵝電競”品牌經(jīng)營的游戲直播業(yè)務(wù)權(quán)益轉(zhuǎn)讓給斗魚，并深化與斗魚的業(yè)務(wù)合作，以便在合并后將企鵝業(yè)務(wù)與合并后的虎牙及斗魚的業(yè)務(wù)整合。

受此消息影響，美股斗魚的股價(jià)盤前一度暴漲超25%，開盤之后直線拉升超16%。而虎牙則在盤前從上漲超8%，轉(zhuǎn)跌6.55%。開盤之后更是一度下挫10%。

據(jù)了解，預(yù)計(jì)雙方的合并將在2021年上半年完成。斗魚也在不久后舉行特別股東大會(huì)對此合并進(jìn)行投票表決。

700億游戲直播巨頭誕生

騰訊成最大贏家

據(jù)此前媒體報(bào)道顯示，斗魚與虎牙合并一事，各方自今年6月便開始談判，而此次則是騰訊第三次提出相關(guān)建議。

8月10日，虎牙和斗魚均發(fā)布公告稱，公司董事會(huì)已收到騰訊控股發(fā)布的初步非約束性建議書，建議斗魚和虎牙訂立換股合并協(xié)議，虎牙或其附屬公司將收購斗魚已發(fā)行普通股。

同一日，歡聚時(shí)代也對外稱，公司已與騰訊控股的全資子公司Linen Investment Limited達(dá)成最終股份轉(zhuǎn)讓協(xié)議，公司將向騰訊控股轉(zhuǎn)讓虎牙3000萬股普通股，總價(jià)值為8.1億美元。至此，斗魚與虎牙的合并正式明確。
 

經(jīng)過6個(gè)多月的談判，該合并最終落槌。騰訊方面還將購買董榮杰所擁有的197萬股虎牙B類普通股，約為197萬虎牙ADS（一股虎牙普通股等于一股虎牙ADS）；同時(shí)也將購買陳少杰擁有的約370萬股斗魚普通股，約為3700萬斗魚ADS（一股斗魚普通股等于十股斗魚ADS）。

預(yù)計(jì)緊隨進(jìn)一步收購虎牙股份、斗魚股份及合并交割后，騰訊通過其子公司所持有的合并后公司的投票權(quán)按全面攤薄計(jì)算將為67.5%，絕對控股合并后的虎牙。

業(yè)內(nèi)人士認(rèn)為，合并之后，將很大程度上降低內(nèi)部消耗，集中優(yōu)勢“火力”于游戲直播市場進(jìn)一步的擴(kuò)張。

合并后，虎牙月活或超快手游戲

根據(jù)2020年第二季度財(cái)報(bào)顯示，這兩大游戲直播平臺(tái)二季度平均月活躍用戶均突破1.6億，單季營收超過25億人民幣；兩家公司的合并，將誕生一家覆蓋數(shù)億用戶的大型游戲直播平臺(tái)，并在多方面產(chǎn)生協(xié)同效應(yīng)。

游戲一直是騰訊最重要的營收來源之一。本來擁有兩家頭部游戲直播平臺(tái)，是騰訊最理想的護(hù)城河。但是兩家的內(nèi)耗，讓斗魚和虎牙新用戶的規(guī)模呈同比下降趨勢。

與此同時(shí)，快手、字節(jié)跳動(dòng)、B站也紛紛殺入游戲直播。

今年8月，在China Joy上，快手游戲負(fù)責(zé)人透露，快手游戲直播月活躍用戶超過2.2億，游戲短視頻月活躍用戶突破3億。

從2019年下半年開始，除輕度休閑游戲外，字節(jié)跳動(dòng)開始嘗試重度游戲的研發(fā)，并且在抖音嘗試DOTA類游戲直播。

今年春節(jié)，頭條系已經(jīng)在輕度游戲領(lǐng)域取得初步成功，免費(fèi)游戲榜TOP 10中，有6款游戲由字節(jié)跳動(dòng)發(fā)行或代理。字節(jié)跳動(dòng)還在上海、北京、深圳和杭州組建超過1000人的開發(fā)團(tuán)隊(duì)，嘗試自研重度游戲。

此外，抖音用戶與游戲用戶的重合度越來越高，游戲公司已經(jīng)將抖音看作優(yōu)質(zhì)廣告投放渠道，這是整個(gè)行業(yè)繞不過去的現(xiàn)實(shí)。

而B站正在成為游戲直播領(lǐng)域的最大變量。此前，B站一直被外界稱為“披著游戲外衣的視頻網(wǎng)站”，但近來B站業(yè)務(wù)進(jìn)一步多元化，而多元化中較為突出的業(yè)務(wù)是直播業(yè)務(wù)。

B站正在加大直播業(yè)務(wù)投入，招攬相關(guān)團(tuán)隊(duì)，斥巨資購買游戲和賽事版權(quán)。

今年3月，游戲領(lǐng)域兩家頭部MCN小象互娛和大鵝文化完成合并，后者三位創(chuàng)始人全部加入B站，任職直播事業(yè)部，他們之前分別在YY、虎牙和騰訊（企鵝電競）供職，擁有非常豐富的運(yùn)營經(jīng)驗(yàn)。

面對行業(yè)全新的競爭格局，斗魚虎牙合并后，通過與大股東騰訊海量且精準(zhǔn)的流量支持下，游戲直播平臺(tái)或?qū)⒂瓉硇碌淖兙帧?/span>

一直“窩里斗”

合并前剛握手言和

斗魚和虎牙均是國內(nèi)領(lǐng)先的游戲直播平臺(tái)。但是在合并之前，兩家的大股東雖然都是騰訊，卻是競爭關(guān)系，一直明里暗里地內(nèi)斗。

2018年8月，斗魚在官方微博賬號(hào)與官方微信公眾號(hào)轉(zhuǎn)發(fā)《直播界黑公關(guān)事件曝光:虎牙再陷泥潭被指攻擊斗魚》、刊載《向黑公關(guān)SAYNO!》，正式向虎牙宣戰(zhàn)。

隨著事件的發(fā)酵，虎牙將斗魚訴至法院。在過去的兩年中，斗魚不斷地上訴，2020年7月15日，廣州知識(shí)產(chǎn)權(quán)法院作出終審判決，駁回上訴，維持原判。隨后，虎牙向法院申請強(qiáng)制執(zhí)行。2020年9月1日，廣州市南沙區(qū)人民法院將斗魚列為被執(zhí)行人。

但直到2020年9月21日，兩家合并前夕時(shí)，斗魚才發(fā)布微博稱，公司此前傳播“虎牙公司是所謂黑公關(guān)”的虛假、誤導(dǎo)性信息，直接侵害了廣州虎牙信息科技有限公司及虎牙直播平臺(tái)的商業(yè)信譽(yù)，產(chǎn)生了負(fù)面的影響，為此向虎牙表示鄭重道歉，并賠款1元。
 

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