來源|雷達(dá)財經(jīng)（微信公眾號ID：leidacj）

作者|張凱旌

黃光裕出獄三月做了啥？攜手向海龍發(fā)力線上 能再創(chuàng)傳奇嗎？

在外界了多次后，今年6月24日，北京一中院對黃光裕依法裁定假釋，至此，入獄近12年的黃光裕出獄了。
 

截至目前，黃光裕已出獄三月有余。在這段時間里，國美連續(xù)通過發(fā)行可轉(zhuǎn)債的方式聯(lián)手拼多多和京東，40億賣掉旗下知名商業(yè)地產(chǎn)項目悅秀城，還拉來了前百度高級副總裁向海龍擔(dān)任線上平臺公司CEO。舉手投足之間昭示著"線上"、"服務(wù)"等關(guān)鍵詞。
 

2004-2008年，黃光裕曾三度登上胡潤百富榜榜首的位置，其個人財富最高時達(dá)到450億元。在那個淘寶和京東年交易額分別為30億元、10億元的時代，國美的全年銷售收入已達(dá)到1200億元。

然而2008年，黃光裕卻因為涉嫌經(jīng)濟(jì)犯罪被警方帶走，這一走就是12年。入獄期間，中國零售格局已發(fā)生巨大變化，而國美與頭部零售企業(yè)的差距卻越拉越大。

黃光裕出獄后，攜手向海龍，能打破目前零售行業(yè)格局嗎？

此時再次入局，國美還有機(jī)會嗎？

01一件事只要有三分把握，我就去做

1969年5月9日，黃光裕出生于廣東汕頭市，16歲初中肄業(yè)后，黃光裕隨其兄黃俊欽北上內(nèi)蒙古謀生計。

1986年底，黃光裕和哥哥在北京前門珠市口盤下了國美服裝店，后改賣"電器"，并堅持"零售、薄利多銷"的經(jīng)營策略。

以此為起點，黃光裕開啟了自己的商業(yè)傳奇。
 

"我不會花三個月來謀劃，把這個規(guī)劃書的標(biāo)點符號都給它改清楚了，再去實施。我是邊做邊修正，一件事只要有三分把握，我就去做。"黃光裕曾如是說道。

當(dāng)時，在市場普遍認(rèn)為"賣不出去才在報紙上登廣告"的時代，黃光裕利用《北京晚報》中縫打起"買電器，到國美"的廣告標(biāo)語。對此他曾表示，"登了這個廣告，銷量一下子提升了五六倍！而且廣告效果能持續(xù)一周以上，甚至有人從外地拿著晚報來我這里買家電。"

在彼時中國零售業(yè)尚不知道"連鎖"為何物的時候，黃光裕就自己摸索出了連鎖經(jīng)營的模式。1993年，黃光裕將旗下"國美"、"國豪"、"亞華"等所有門店都改名為"國美電器"，并實施了名稱、形象、價格、服務(wù)、供貨的五個統(tǒng)一。后直到黃光裕受邀考察日本松下的家電零售業(yè)時，才知道"連鎖"的真正含義。

黃光裕對市場的判斷也極為精準(zhǔn)。1996年正逢長虹、海爾等國產(chǎn)品牌崛起，此時靠進(jìn)口電器起家的黃光裕反而在轉(zhuǎn)瞬間將國美在北京的十多家店全換上了國產(chǎn)品牌，并借此一舉打破了外資產(chǎn)品對我國家電市場的壟斷。

除了主營業(yè)務(wù)的精進(jìn)，黃光裕還是個資本市場的"老手"。早在上世紀(jì)九十年代，黃光裕就利用先收定金，再憑借信用去"先貨后款"的方式，為自己擺脫了創(chuàng)業(yè)初期現(xiàn)金流不足的窘境。

1999年，黃光裕創(chuàng)辦北京鵬潤投資有限公司，開始利用收購、兼并等商業(yè)活動施行資本運(yùn)作。

為在聯(lián)交所上市，黃光?；I備多年。他先是在英屬維爾京群島注冊成立了SCL，再通過SCL的全資子公司華誠科技以2568萬港元購買了鵬潤大廈B座19層的三個單位。

2000年12月，港股上市公司京華自動化宣布向黃光裕收購上述物業(yè)，黃光裕獲得上市公司16%股權(quán)外加1200萬港元現(xiàn)金。2002年3月，黃光裕對京華自動化增持至個人占股85.6%，同年京華自動化易名為中國鵬潤。

香港上市規(guī)則禁止新晉第一大股東在24個月內(nèi)注入資產(chǎn)，在24個月的限制期一滿，黃光裕就將國美電器65%權(quán)益以83億港元的作價注入上市公司，完成借殼上市。

2004年，35歲的黃光裕借著上市東風(fēng)，資產(chǎn)突破百億元，首度問鼎大陸首富。

此后的四年間，國美的資本運(yùn)作還在繼續(xù)，集團(tuán)先后收購了哈爾濱黑天鵝、深圳易好家、武漢中商、江蘇金太陽、陜西蜂星等，逐步成為中國電器零售的霸主。

2006年，國美電器以52.68億港元要約收購永樂電器，成為當(dāng)時中國電器連鎖業(yè)最大的并購案。彼時，黃光裕曾揚(yáng)言稱合并蘇寧只是時間問題。

但時間并沒給黃光裕機(jī)會。
 

2008年，黃光裕以430億元資產(chǎn)第三次登頂胡潤百富榜的40天后，因商業(yè)犯罪被查，涉及的罪名包括非法經(jīng)營、內(nèi)幕交易以及單位行賄。2010年，他因上述罪名被判有期徒刑14年，罰金6億，并沒收2億財產(chǎn)。

02入獄后國美掉隊，仍實控328家公司

入獄的這12年，外界早已發(fā)生了天翻地覆的變化。如今阿里巴巴的市值已突破5000億美元，京東、拼多多的價值也在千億美金上下，就連國美的老對手蘇寧在2019年的營收都達(dá)到了2692.29億元。

在此期間，國美已經(jīng)逐漸脫離了市場的第一梯隊，但不可否認(rèn)的是，國美系資本版圖依舊龐大。雷達(dá)財經(jīng)梳理發(fā)現(xiàn)，黃光裕目前實控公司為328家，其中包含5家上市公司，分別為*ST美訊、中關(guān)村、國美零售、國美金融科技和拉近網(wǎng)娛。另外，黃光裕的哥哥黃俊欽亦是上市公司ST金泰的實控人。

值得一提的是，據(jù)中國證券報6月24日報道，天眼查信息顯示黃光裕彼時對362家公司擁有實際控制權(quán)。

而截至9月30日，天眼查中黃光裕擁有實控權(quán)的公司僅剩北京國美科技有限公司一家。與之相對應(yīng)的是，黃俊烈這個名字形成了對黃光裕的替代，其實控的328家公司多通過北京鵬潤投資有限公司進(jìn)行間接控股。

這些年來，國美系雖不見往日榮光，但資本運(yùn)作依然不在少數(shù)。據(jù)了解，近年來常常傳出黃光裕即將出獄的消息，而國美系股票每次都會聞訊而動。今年6月的消息，則讓國美系股票總市值在一天內(nèi)上漲近70億元。

但從整體來看，國美系的上市公司經(jīng)營情況并不樂觀。

其中，國美系的*ST美訊前身是三聯(lián)商社，曾是山東最大家電零售企業(yè)，2008年被黃光裕"借道"山東龍脊島建設(shè)拍得股權(quán)，將公司納入國美麾下。

隨著電商興起，三聯(lián)商社線下零售增長乏力。于是公司在2016年收購德景電子，開始轉(zhuǎn)型智能移動終端領(lǐng)域，并于2017年更名為國美通訊。然而公司的業(yè)績卻每況愈下，2019年，公司營收同比減少72.66%，歸母凈利潤為-8.51億元，虧損嚴(yán)重，并于年報披露后被實施退市風(fēng)險警示。

近期，為避免退市，*ST美訊接連進(jìn)行資產(chǎn)重組和增發(fā)，由公司控股股東山東龍脊島和其一致行動人戰(zhàn)圣投資為其進(jìn)行資金輸血，但未來能否成功保殼尚存在變數(shù)。

國美零售是國美系的旗艦平臺，于2004年在港股借殼上市。公司2019年年報顯示，黃光裕和妻子杜鵑共同擁有國美零售50.26%的股權(quán)，而夫妻二人的持股比例在2013年尚為32.10%。

黃光裕被數(shù)罪并罰的2010年，國美零售營收509.10億元，歸母凈利潤19.62億元。黃光裕入獄后，國美零售的業(yè)績呈振蕩態(tài)勢，近兩年更是連續(xù)出現(xiàn)營收凈利雙降的情況。2019年公司營收594.83億元，歸屬于母公司股東的凈虧損為25.89億元，而截至今年上半年，國美零售歸屬于母公司股東的凈虧損已達(dá)26.23億元。

拉近網(wǎng)娛原為中國星文化產(chǎn)業(yè)集團(tuán)有限公司，目前公司大股東為黃光裕實控的稼軒集團(tuán)有限公司。公司主要業(yè)務(wù)集中在音樂、影視領(lǐng)域，2010年來尚未實現(xiàn)盈利。2020年上半年，拉近網(wǎng)娛僅實現(xiàn)164.9萬元營收，歸母凈虧損為1446.2萬元，在新冠疫情的影響下，公司或面臨更為嚴(yán)峻的挑戰(zhàn)。

ST金泰主要業(yè)務(wù)為互聯(lián)網(wǎng)接入服務(wù)業(yè)務(wù)、房屋出租業(yè)務(wù)，2017-2019年歸母凈利潤分別為-636.58萬元、-1015.98萬元和312.57萬元。

國美金融科技前身為香港上市公司華銀控股。2016年，杜鵑等參與華銀控股15.91億港元新股認(rèn)購，正式入主。公司2019年年報顯示，黃光裕與杜鵑共同擁有國美金融科技61.20%的股份。2019年，公司歸母凈利潤為-3196.80萬元。

中關(guān)村是目前股價最高的國美系上市公司，2019年年報顯示，國美控股集團(tuán)持有其27.78%的股份，而國美控股集團(tuán)的前身，則是北京鵬泰投資有限公司。2006年，北京國資公司和住總集團(tuán)先后將手中持有的中關(guān)村股權(quán)轉(zhuǎn)讓給鵬泰投資，后者正式成為中關(guān)村第一大股東。

黃光裕入主后，中關(guān)村營收整體呈增長態(tài)勢，2013年達(dá)到36.05億元的高峰。2012年起，公司開始逐步剝離資產(chǎn)并聚焦醫(yī)藥，雖然營收短暫下降，但公司凈利潤水平持續(xù)提升，2019年中關(guān)村實現(xiàn)歸母凈利潤9521.81萬元，是2001年以來僅次于2015年的第二高值。

整體來看，除中關(guān)村外，國美系的上市公司現(xiàn)狀并不樂觀。

03出獄三月有余，國美動作頻頻

進(jìn)入2020年后，一度沉寂的國美，開始變得活躍。

雷達(dá)財經(jīng)注意到，在黃光裕出獄的兩個月前，國美與拼多多的合作，就已經(jīng)為其后續(xù)的行動拉開了序幕。

4月19日，拼多多認(rèn)購國美發(fā)行的2億美元可轉(zhuǎn)債，成功與之聯(lián)手。5月1日，央視新聞聯(lián)手國美零售進(jìn)行了三個小時直播，成交金額5.286億，直播商品上線即秒光，創(chuàng)下央視新聞和國美雙方直播帶貨的新紀(jì)錄。

5月28日，國美引入京東作為戰(zhàn)略投資人，后者以1億美元認(rèn)購國美境外發(fā)行可轉(zhuǎn)債。

有業(yè)內(nèi)人士認(rèn)為，國美此舉不但可以獲取資本支持，放大銷量，還可以借此匯集電商銷售大數(shù)據(jù)資源，并補(bǔ)齊百貨商品品類。

7月，國美APP上線"門店"頻道，通過全鏈條經(jīng)營的模式，將線下門店搬到了線上。同時，推出"閃店送"服務(wù)，實現(xiàn)門店周圍3-5公里網(wǎng)格化運(yùn)營。

8月初，有消息稱，國美系旗下地產(chǎn)板塊鵬潤集團(tuán)以40億交易總價將北京悅秀城項目轉(zhuǎn)讓給顥騰投資與外資的聯(lián)合體。

8月13日，國美成立線上平臺公司，任命前百度副總裁向海龍為新公司CEO和國美零售執(zhí)行副總裁。據(jù)坊間傳聞，新近登上國美線上平臺CEO寶座的向海龍，自去年5月從百度公司離職后，曾擔(dān)任國美控股集團(tuán)顧問達(dá)一年之久。

近日，向海龍對外界表示，國美是國內(nèi)唯一定位于"社交+商務(wù)+分享"的全品類以線上為主導(dǎo)的線上線下雙平臺企業(yè)。

繼與央視合作直播帶貨后，9月25日國美還與人民日報聯(lián)誼進(jìn)行"人民的美好生活"超級帶貨直播。

9月26日-10月8日，國美的十一大促接踵而至。

雖然動作頻頻，但國美想要改變現(xiàn)有市場格局并不容易。據(jù)2019年年報，蘇寧易購的營收已達(dá)國美的4.5倍。

《2019年中國家電市場報告》顯示，國美雖排名第四，但市場份額僅為4.88%，遠(yuǎn)低于京東、蘇寧易購、天貓三大競爭對手。而在線上渠道方面，國美的份額更是僅占1.4%，幾乎可以忽略不計。

黃光?？赡軟]有想到，當(dāng)年國美在非典疫情時被迫上線的網(wǎng)上商城比淘寶網(wǎng)要早四個月，而劉強(qiáng)東的"京東多媒體網(wǎng)"甚至還要等一年之后才出現(xiàn)。然而，非典消失后，相比國美對線上熱情的偃旗息鼓，京東和蘇寧則開始加碼電商，并一步步走向如今的零售格局。

被譽(yù)為"傳奇"的黃光裕，攜手向海龍，能帶領(lǐng)國美實現(xiàn)逆風(fēng)翻盤嗎？

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