來源丨郭施亮（微信號ID：guoshiliangbo）

中美博弈仍處于升溫階段，這一次卻牽涉到資本市場。據(jù)英國路透社消息稱，美國眾議院當(dāng)?shù)貢r(shí)間12月2日通過了《外國公司問責(zé)法案》，這一法案或偶的通過，可能會(huì)阻止一些中企在美國證券交易所上市。
  

根據(jù)資料顯示，假如這一個(gè)法案獲得最終通過，那么對外國公司來說，將需要遵守美國的審計(jì)標(biāo)準(zhǔn)。其中，有規(guī)則顯示，假如外國公司連續(xù)三年未能夠通過美國公眾公司會(huì)計(jì)監(jiān)督委員會(huì)的審計(jì)，那么外國公司在美股市場交易將會(huì)受到影響。

很顯然，這一法案的升級，也是中美博弈升溫的體現(xiàn)，但這一次劍指企業(yè)與資本市場。假如這一法案得到最終通過，并正式執(zhí)行，那么對不少中企來說，將可能降低赴美上市的熱情，屆時(shí)美股市場不再是它們首選的上市途徑。至于已經(jīng)赴美上市的中概股企業(yè)，則隨時(shí)面臨政策性的壓力，不得不做好充分的應(yīng)對準(zhǔn)備，有部分知名中概股企業(yè)已經(jīng)開啟了赴港上市的進(jìn)程，通過兩地上市不斷降低企業(yè)在美上市的風(fēng)險(xiǎn)。

《外國公司問責(zé)法》的通過，給外國公司或即將赴美上市的外國公司增設(shè)了不少的障礙，這一舉動(dòng)無疑影響到美股市場原來具有包容性與開放性的形象。受此影響，不少中概股企業(yè)出現(xiàn)了價(jià)格大幅下跌的市場表現(xiàn)。

美國股市，作為全球最具影響力的資本市場，一直給投資者一種包容、開放的形象。多年來，因美股市場的準(zhǔn)入門檻比較低以及上市條件相對寬松，不少企業(yè)也把美股市場作為首要上市的場所。在過去二十年的時(shí)間內(nèi)，已有不少知名中企選擇了赴美上市，曾經(jīng)并不知名的中概股企業(yè)，經(jīng)過了多年來的迅速發(fā)展，如今部分中概股企業(yè)已經(jīng)發(fā)展壯大起來，甚至成為了全球頗具影響力的互聯(lián)網(wǎng)巨頭企業(yè)。

企業(yè)選擇赴美上市，一方面未來拓寬美股市場的融資渠道，通過海外上市來打開企業(yè)的市場影響力；另一方面則是考慮到過去A股及港股市場的開放性不足，借道美股上市來滿足企業(yè)上市的需求。毫無疑問，對很多赴美上市的企業(yè)來說，最看重的，還是美股市場自身的包容性與開放性。

但是，隨著外國公司問責(zé)法的通過，實(shí)際上美股市場的行政干預(yù)色彩已經(jīng)愈發(fā)濃厚，對部分外國公司來說，已經(jīng)起到了層層設(shè)限的影響，這一舉動(dòng)顯然違背了充分市場化的原則，對美股市場過去具有包容性、開放性的影響帶來了不少的沖擊。

對中國資本市場來說，可能未必會(huì)是一件壞事。究其原因，這些年來，無論是A股市場還是港股市場，在市場制度改革層面上，已經(jīng)進(jìn)行了一系列的制度嘗試與突破，股市的開放性與包容性已經(jīng)得到了實(shí)質(zhì)性的提升。例如，同股不同權(quán)的放寬、允許未盈利企業(yè)上市、VIE結(jié)構(gòu)的放寬等，這些規(guī)則的改革無疑賦予了市場新的活力，并為部分原本不符合上市條件的企業(yè)帶來了新的上市機(jī)會(huì)。

最近一兩年時(shí)間，我們已經(jīng)看到部分中概股企業(yè)選擇了回歸港股或A股科創(chuàng)板上市，且這一回歸上市進(jìn)程有不斷提速的跡象。

從有利的角度出發(fā)，企業(yè)回歸國內(nèi)資本市場上市，有利于拓寬企業(yè)自身的融資需求，并有望鞏固國內(nèi)市場的影響力及市場地位。與此同時(shí)，企業(yè)回歸國內(nèi)資本市場，部分牽涉到核心技術(shù)、核心資源的中企，它們將會(huì)受到國內(nèi)市場的重點(diǎn)保護(hù)，降低了海外市場做空機(jī)構(gòu)襲擊的風(fēng)險(xiǎn)。此外，與美股市場相比，國內(nèi)資本市場更愿意給企業(yè)更高的估值溢價(jià)，對上市公司的市值提升具有積極的影響。

如今，美股市場的包容性及開放性的優(yōu)勢似乎在不斷削弱，但在中企赴美上市難度加大的同時(shí)，國內(nèi)資本市場的制度改革卻為不少中企帶來了新的上市機(jī)會(huì)，未來中概股回歸A股及港股市場上市可能會(huì)有提速的預(yù)期，把核心企業(yè)、優(yōu)質(zhì)企業(yè)引導(dǎo)回來，對中國資本市場的長遠(yuǎn)發(fā)展還是利大于弊。

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