來(lái)源丨和牛財(cái)經(jīng)（微信號(hào)：mumushengyi）
作者丨華興資本包凡
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和牛財(cái)經(jīng)注：包凡，華興資本集團(tuán)創(chuàng)始人兼首席執(zhí)行官，專注新經(jīng)濟(jì)領(lǐng)域，引領(lǐng)華興資本成為中國(guó)領(lǐng)先的服務(wù)新經(jīng)濟(jì)的金融機(jī)構(gòu)。他先后服務(wù)于摩根斯坦利和瑞士信貸，在其投資銀行生涯中，包凡幫助客戶融資超過(guò)70億美元，完成超過(guò)600億美元的國(guó)際并購(gòu)業(yè)務(wù)。

 他曾深度參與聚美優(yōu)品、唯品會(huì)的上市，一手促成京東和騰訊的合作，2015年滴滴與快滴、58與趕集，美團(tuán)與大眾點(diǎn)評(píng)的三大合并案身后都有包凡和華興資本的身影。

2020年初華興投資泡泡瑪特，12月11日，泡泡瑪特正式于港交所上市，市值突破1000億，33歲創(chuàng)始人王寧身家500億。包凡評(píng)價(jià)王寧時(shí)說(shuō)：“王寧是一個(gè)思路非常清晰的人，話不多，但是你能感覺(jué)到這個(gè)人身上有一股韌勁在?！保ㄎ哪┯邪矊?duì)王寧和泡泡瑪特商業(yè)模式的詳細(xì)評(píng)價(jià)）

下文整理自包凡公開場(chǎng)合的談話，包括專訪、演講、自述等，將從投資人以及創(chuàng)業(yè)者的角度給更多人以啟示。 

創(chuàng)業(yè)最難的就是跨出第一步

我在投行干了差不多七年，真正開始創(chuàng)業(yè)的第一步是從投行出來(lái)，去亞信，它實(shí)際上是在創(chuàng)業(yè)型企業(yè)。在亞信科技工作了四年。第二步是從亞信出來(lái)做華興資本。 第一步實(shí)際上是最艱難的一步，因?yàn)槲乙恢睆膶W(xué)校一畢業(yè)就在投行這個(gè)體系里成長(zhǎng)起來(lái)?？梢哉f(shuō)是生活在象牙塔里面的一種生活，你試想一下大學(xué)生一畢業(yè)，你拿的工資肯定就是你父母的十倍二十倍，出門就是頭等艙，住的都是五星級(jí)的酒店，而且你打交道的都是世界上最頂尖的公司。 

這是一種不像現(xiàn)實(shí)當(dāng)中的生活，現(xiàn)在回過(guò)來(lái)想這種大學(xué)生一畢業(yè)就拿到這樣一個(gè)好的工作，實(shí)際上是挺不好的一件事情，我覺(jué)得當(dāng)時(shí)對(duì)人生的一些看法沒(méi)有定義得特別清楚。 那我在這樣一個(gè)環(huán)境里面，生活了七年，但是我心里面一直想創(chuàng)業(yè)，想做一個(gè)創(chuàng)業(yè)者。

但我怕，我從這樣一個(gè)企業(yè)里面出來(lái)，直接去創(chuàng)業(yè)，落差太大。所以我決定，從摩根出來(lái)以后，要去一個(gè)創(chuàng)業(yè)型企業(yè)工作一段時(shí)間，我得知道創(chuàng)業(yè)型企業(yè)到底是什么樣。 我當(dāng)時(shí)做亞信的上市，正好跟亞信的創(chuàng)始團(tuán)隊(duì)處得很愉快，他們邀請(qǐng)我過(guò)去，就去了亞信。 從一個(gè)大的投行，一個(gè)優(yōu)越的、安全的環(huán)境出來(lái)，去一個(gè)創(chuàng)業(yè)企業(yè)，實(shí)際上心里面還是很忐忑不安。這個(gè)企業(yè)會(huì)怎么樣？未來(lái)是不是能夠生存下去？方方面面都會(huì)想。 

但我現(xiàn)在回過(guò)來(lái)看，其實(shí)一個(gè)人去做創(chuàng)業(yè)最難跨的就是第一步，當(dāng)你跨出第一步的時(shí)候，你會(huì)發(fā)覺(jué)其實(shí)也沒(méi)有什么。你所想象的所有能想到的很多的風(fēng)險(xiǎn)，所碰到的很多困難，其實(shí)遠(yuǎn)遠(yuǎn)比你當(dāng)初想象的要小，其實(shí)你沒(méi)有跨出這一步之前，你會(huì)往往把一些問(wèn)題給擴(kuò)大化，所以走出這一步是最核心的。

讓自己跑到極限

 我從小就喜歡F1賽車和拳擊，在辦公桌上有一張?zhí)厥獾恼掌?，源?008年的一場(chǎng)賽車事故。跑了太多圈，在280公里時(shí)速下剎車失靈，減檔、手剎等一連串的動(dòng)作后，車子最后以七八十公里的時(shí)速撞上輪胎墻。在救護(hù)車趕到前，爬出來(lái)揉揉受傷的手背，沒(méi)什么大事，車子報(bào)廢了。 賽車跑一圈回來(lái)把自己嚇個(gè)半死，出一身冷汗，這就對(duì)了，因?yàn)槟闩艿搅藰O限，只要?jiǎng)e出去撞墻就行。

但是你如果閑庭信步，跑回來(lái)以后感覺(jué)很輕松，一滴汗珠子都沒(méi)掉，那你成績(jī)肯定好不了。 在華興，壓力是必須的，有來(lái)了兩個(gè)星期就走的人，說(shuō)你們公司我很喜歡，但是工作強(qiáng)度我受不了。但我不是不斷push的管理風(fēng)格，我們團(tuán)隊(duì)99%的壓力來(lái)自于他們自己，可能1%的壓力才來(lái)自于我。 我們從來(lái)沒(méi)有認(rèn)為這些人是我們的員工，我們都是共同創(chuàng)業(yè)者。

如果你是一個(gè)創(chuàng)業(yè)者的話，這就是一個(gè)充滿壓力的過(guò)程，創(chuàng)業(yè)者的壓力難道是來(lái)自于他的股東或者投資人嗎？主要是來(lái)自于自己。 我不是一個(gè)只為“目標(biāo)”驅(qū)動(dòng)的人，我是在享受過(guò)程的。華興是我一生的藝術(shù)品，我在不斷的完善它，不斷的創(chuàng)作，我非常享受這個(gè)過(guò)程。 

做我們這行，核心兩件事情：一個(gè)是文化，一個(gè)是機(jī)制。

 文化印在你腦子里，你就知道應(yīng)該做什么，什么不應(yīng)該做。我們行業(yè)每天都面臨很多突發(fā)情況，你沒(méi)有辦法去規(guī)范每件事，我們天天在打巷戰(zhàn)，你不能說(shuō)臨時(shí)拿出一本書，看要怎么開槍，那就被人打死了。 機(jī)制就是創(chuàng)造出來(lái)價(jià)值后怎么分享。不能嘴上說(shuō)齊心協(xié)力，到分獎(jiǎng)金的時(shí)候就歇了。 華興成立的時(shí)間越久，我越覺(jué)得最核心是怎么建文化、定機(jī)制，怎么用人，具體業(yè)務(wù)上的事相對(duì)沒(méi)有那么重要。 

這個(gè)人是不是好的創(chuàng)業(yè)者？

大家平時(shí)喜聞樂(lè)見(jiàn)的互聯(lián)網(wǎng)公司70%都跟我們有交集。經(jīng)常有人問(wèn)我什么樣創(chuàng)業(yè)者能夠被投資人認(rèn)可？我一直覺(jué)得這是個(gè)偽命題。投資人各種各樣的都有，也許你長(zhǎng)得漂亮一點(diǎn)就有投資人認(rèn)可你了，但我不是這樣的投資人。 我覺(jué)得： 

第一，創(chuàng)業(yè)者要有熱情。

很多時(shí)候99%的投資人不如創(chuàng)業(yè)者自己懂這個(gè)項(xiàng)目，他之所以對(duì)你感興趣很大程度上是被你的熱情所打動(dòng)。 

第二，要誠(chéng)實(shí)。

有一些創(chuàng)業(yè)者找我們，項(xiàng)目包裝的很好，但許多概念是錯(cuò)誤的。 

第三，價(jià)值觀非常重要。

大家要有同樣的價(jià)值觀。 考察一名創(chuàng)業(yè)者，我會(huì)有兩個(gè)核心的判斷：

第一，為什么是他？別人干不了么？好事大家都想干，憑什么輪到他？

第二，我會(huì)花很多時(shí)間思考，這個(gè)人是不是一個(gè)好的領(lǐng)導(dǎo)者？ 

太多創(chuàng)業(yè)者可能是一個(gè)優(yōu)秀的產(chǎn)品經(jīng)理，但做企業(yè)和做產(chǎn)品完全兩碼事。創(chuàng)業(yè)是一件很嚴(yán)肅、很艱巨的事。這個(gè)人能不能撐起這一攤事兒？他是不是有分享精神，是不是有人格魅力吸引到比他更強(qiáng)的人？胸懷夠不夠？這些都決定未來(lái)他能做多大。 我常常問(wèn)創(chuàng)業(yè)者兩個(gè)問(wèn)題： 

第一，你認(rèn)為你的市場(chǎng)未來(lái)會(huì)有多大？

第二，你能不能保證在一定時(shí)間內(nèi)，你就是市場(chǎng)的老大，別人趕上你有多難？

如果市場(chǎng)很大，別人趕上你也很難，那就不應(yīng)該賣，應(yīng)該堅(jiān)持走自己的路。如果說(shuō)市場(chǎng)很大，但是你很可能被別人追上來(lái)，那你就要考慮其他戰(zhàn)略上的機(jī)會(huì)。 

最后，創(chuàng)業(yè)者要問(wèn)自己，到底還想不想干。

每天早上醒來(lái)是不是還像打了雞血的樣子，如果熱情沒(méi)有了，那什么樣的事也干不好，那不如作為階段性的成果，把它賣了。 

錢不是成功的標(biāo)準(zhǔn)

像我們這些做老大的，工作是什么？不是自己天天粉墨登場(chǎng)去唱戲，我們的工作是搭臺(tái)，把戲臺(tái)搭好了，請(qǐng)各方名角來(lái)唱戲。 華興從創(chuàng)立第一天起就很看得開，我的性格就這樣，我也不差這口飯吃，你愿意合作就合作，在一起合作要開心，不光做成買賣，做完買賣大家還是朋友這才是真正的合作。 人情這東西就像銀行賬戶，別人幫你是在取錢，總是取錢，總有一天錢會(huì)取光的，所以你要幫別人，不斷存錢，錢才能越來(lái)越多。不要只看利益，要重感情。 

第一，什么東西都別做滿，能讓別人就讓別人點(diǎn)。

你能賺10塊錢，你就賺5塊，留5塊錢給別人。 

第二，要知恩圖報(bào)，別人沒(méi)幫你之前你就先幫別人，不一定指望回報(bào)。

 現(xiàn)在大家經(jīng)常以是否賺到錢為判斷成功的標(biāo)準(zhǔn)，這樣的成功不等于卓越，你回過(guò)頭看美國(guó)當(dāng)年很成功的商人，現(xiàn)在沒(méi)有人記得他們。 面對(duì)互聯(lián)網(wǎng)巨頭的壓力，我們比較好地處理了自身利益和合作伙伴利益的關(guān)系。

我在公司內(nèi)部發(fā)過(guò)一封郵件，分析了接下來(lái)我們會(huì)遇到的各種各樣的挑戰(zhàn)，其中最重要的，就是要克服自己的貪婪，如果處理不好就將面臨滅頂之災(zāi)。 歷史上金融機(jī)構(gòu)倒閉、翻盤，無(wú)一都是因?yàn)樨澙?。不是所有的錢都能賺，不該賺的錢不要賺，該賺的錢少賺一點(diǎn)，考慮短期和長(zhǎng)期利益，這個(gè)企業(yè)才能夠長(zhǎng)久。 人們都說(shuō)華興有江湖氣，江湖氣代表什么？我自己沒(méi)有說(shuō)過(guò)這個(gè)話，肯定不是打打殺殺，可能是指信任。 

我們生意的本質(zhì)實(shí)際上是信任，我們跟客戶的關(guān)系是信任，不然很多交易都不存在。投資人愿意把錢給我們?nèi)ス芾?，也是出于信任。我們和同事之間，信任也是合作的基礎(chǔ)。我們把這種信任看的很重。 我們選定一個(gè)合作伙伴，就會(huì)義無(wú)反顧的支持他。我們期望的是，我對(duì)你信任，你也應(yīng)該對(duì)我信任。被背叛也有，那就道不同不相為謀。

以下為《經(jīng)濟(jì)參考報(bào)》對(duì)包凡專訪，包括對(duì)泡泡瑪特的投資看法及解讀：
 

問(wèn)：第一次見(jiàn)王寧是在什么時(shí)候？當(dāng)時(shí)聊了什么？

包凡：我認(rèn)識(shí)他時(shí)間不長(zhǎng)，大概在去年的時(shí)候見(jiàn)了第一次面，當(dāng)時(shí)我們一起吃了一頓飯。 我記得當(dāng)時(shí)問(wèn)了王寧三個(gè)問(wèn)題，第一是“為什么要做這件事”？這個(gè)問(wèn)題相當(dāng)重要，創(chuàng)業(yè)者最終還是會(huì)回歸他的初心。第二是“泡泡瑪特未來(lái)想成為什么樣的企業(yè)”？第三個(gè)問(wèn)題是“你為什么覺(jué)得你自己可以做成”？ 王寧是一個(gè)思路非常清晰的人，話不多，但是你能感覺(jué)到這個(gè)人身上有一股韌勁在。

我們當(dāng)時(shí)討論了很多公司未來(lái)的畫像，我們一致認(rèn)為潮玩只是泡泡瑪特的一個(gè)開始，未來(lái)還可以成就非常多的事業(yè)：通過(guò)拓展IP、下沉市場(chǎng)、海外市場(chǎng)不斷吸納更多人群；第二個(gè)是跨界，做電影、主題公園等等，滿足消費(fèi)者更多的精神需求，這些也都是可以講的故事。我們一致認(rèn)為未來(lái)泡泡可以做成一個(gè)以IP為基礎(chǔ)的大娛樂(lè)平臺(tái)。

問(wèn)：聽說(shuō)華興投資泡泡瑪特的整個(gè)過(guò)程非?？?，你們的判斷邏輯是什么？

包凡：泡泡這個(gè)交易我們從決策到投進(jìn)去只用了20天，我的風(fēng)格就是這樣，只要看準(zhǔn)了就會(huì)立刻出手。 投資泡泡之前，消費(fèi)已經(jīng)是華興投資重點(diǎn)關(guān)注的賽道之一。這個(gè)賽道很有意思，你會(huì)發(fā)現(xiàn)最終大家投的都是人——未來(lái)10-20年Z世代會(huì)是新消費(fèi)的主力軍，回報(bào)周期是最長(zhǎng)的，我們想知道打動(dòng)他們購(gòu)買一件產(chǎn)品的本質(zhì)邏輯是什么？這個(gè)問(wèn)題摸清楚了，就能挖出來(lái)更多個(gè)“泡泡瑪特”。

我們做過(guò)一個(gè)超5000人的定向問(wèn)卷，反饋回來(lái)的信號(hào)很明顯。首先，Z世代身上的第一個(gè)標(biāo)簽就是“懶”，換句話說(shuō)，他們更追求“便利性”而非“成本計(jì)算”；第二個(gè)標(biāo)簽是“外貌協(xié)會(huì)”，更容易為精致的包裝、內(nèi)容買單；第三，擁抱民族品牌，因?yàn)閆世代生長(zhǎng)的年代正是國(guó)富民強(qiáng)的階段，這些孩子的民族自信心是相當(dāng)強(qiáng)的；第四，追求小眾、亞文化，這類產(chǎn)品是他們表達(dá)個(gè)性的一個(gè)重要渠道。這幾點(diǎn)泡泡瑪特正好都吻合。 

問(wèn)：泡泡當(dāng)時(shí)估值已經(jīng)很高了，而且聽說(shuō)當(dāng)時(shí)投資人想進(jìn)去很難。

包凡：泡泡這家公司一直做的都很穩(wěn)，王寧是一個(gè)非常有耐心的人，十年磨一劍，而且它（泡泡瑪特）不像互聯(lián)網(wǎng)企業(yè)需要燒錢。公司的現(xiàn)金流非常不錯(cuò)，這樣的公司實(shí)際上沒(méi)太多理由要拿機(jī)構(gòu)的錢?；貧w泡泡這個(gè)項(xiàng)目上更多的是機(jī)構(gòu)之間的競(jìng)爭(zhēng)，大家的錢都是錢，不一樣的地方是除了錢之外，機(jī)構(gòu)還能為公司提供哪些資源。 

問(wèn)：對(duì)泡泡來(lái)說(shuō)，華興的吸引力在哪兒？

包凡：這個(gè)要問(wèn)王寧。不過(guò)現(xiàn)在回過(guò)頭來(lái)看，我們的確在公司資本市場(chǎng)的規(guī)劃和發(fā)展過(guò)程中做了一些工作，在提供上市服務(wù)時(shí)，也為公司引入了非常多優(yōu)質(zhì)的投資人，這也是華興的優(yōu)勢(shì)之一。 此外，華興今年還幫助公司入股了我們另外一家Portfolio木木美術(shù)館。泡泡瑪特要時(shí)刻站在潮流前線、需要藝術(shù)家資源，而木木又是一個(gè)具有現(xiàn)代感、潮流感的現(xiàn)代美術(shù)館，兩個(gè)公司的用戶畫像是有重合的，這一點(diǎn)對(duì)泡泡瑪特來(lái)說(shuō)有極具戰(zhàn)略價(jià)值。 

今年年中我們還邀請(qǐng)了王寧來(lái)參加過(guò)華興的投后活動(dòng)，現(xiàn)場(chǎng)有很多二級(jí)市場(chǎng)的基金，那時(shí)它（泡泡瑪特）還沒(méi)有啟動(dòng)IPO，但也算為公司做一個(gè)鋪墊，通過(guò)活動(dòng)幫公司傳播了企業(yè)愿景和價(jià)值觀，讓二級(jí)市場(chǎng)對(duì)他有一些更深入的了解。本質(zhì)上華興還是希望能陪伴優(yōu)秀的企業(yè)一起共同成長(zhǎng)，這個(gè)過(guò)程中，無(wú)論是資金還是資源，我們都會(huì)傾囊相助。

問(wèn)：盲盒其實(shí)和游戲行業(yè)有一些相似，最終消費(fèi)者得到了一定程度的多巴胺刺激，您覺(jué)得盲盒這種商業(yè)模式會(huì)長(zhǎng)久的持續(xù)下去嗎？

包凡：盲盒很早之前就出現(xiàn)了，這只是一種營(yíng)銷手段而已。本質(zhì)是這種玩法滿足了人對(duì)美好、愉悅感的天性使然的追求，其次是一種個(gè)性表達(dá)、情感寄托，以及收藏的愿望。 泡泡瑪特成功的核心絕對(duì)不是因?yàn)槊ず?，而是將設(shè)計(jì)、供應(yīng)鏈，再到最后的零售終端形成了的平臺(tái)化能力。 首先是IP制作和管理流程，即如何實(shí)現(xiàn)流程上的工業(yè)化。

一個(gè)IP轉(zhuǎn)化成產(chǎn)品其實(shí)需要非常深厚的積累，首先你要找到最Top的藝術(shù)家，打動(dòng)藝術(shù)家接受你批量生產(chǎn)他的作品，而且你最后的成品不僅僅是要做出來(lái)，還要做的足夠好，才能聚集一幫人和你一起來(lái)干這件事；其次，在簽約IP后，怎么去運(yùn)營(yíng)管理，如何做營(yíng)銷，構(gòu)建自有渠道，這一部分非常重，但是也是做平臺(tái)必備的基石，能力越強(qiáng)，平臺(tái)擴(kuò)張路徑越穩(wěn)；第三，是終端用戶的運(yùn)營(yíng)管理能力，泡泡的會(huì)員體系正在逐步完善，這部分的能量關(guān)系著泡泡未來(lái)的想象力。 現(xiàn)在市面上我們能看到有很多IP制作公司，有一些做下游渠道的公司，但是能將這幾件事情同步抓起來(lái)形成一個(gè)閉環(huán)的平臺(tái)公司沒(méi)幾個(gè)，泡泡瑪特的護(hù)城河現(xiàn)在已經(jīng)足夠深了。 

問(wèn)：類似于拼多多之于阿里，潮玩領(lǐng)域會(huì)不會(huì)突然涌現(xiàn)出一家新產(chǎn)物搶占掉泡泡瑪特的市場(chǎng)？

包凡：不太容易。我們剛才說(shuō)的三點(diǎn)，想從任何一個(gè)單點(diǎn)突破來(lái)挑戰(zhàn)平臺(tái)都是不太可能的，反而有可能會(huì)被（泡泡瑪特）吃掉。 我們看過(guò)這個(gè)賽道中的其他公司，多多少少都有一些問(wèn)題。下游做渠道的只是短期賺錢，終歸是替別人做嫁衣，授權(quán)拿不到就完了。上游做IP的，做到后來(lái)發(fā)覺(jué)錢基本被下游渠道商賺走了。

問(wèn)：本質(zhì)還是要做一個(gè)平臺(tái)出來(lái)。

包凡：對(duì)，只有這樣你才能做成一個(gè)長(zhǎng)期的生意，才能產(chǎn)生滾雪球式的規(guī)模效應(yīng)。 

問(wèn)：對(duì)于這種單價(jià)59元以上的潮玩，下沉市場(chǎng)的需求量會(huì)比一二線城市弱很多嗎？

包凡：我不覺(jué)得。我們做過(guò)一個(gè)研究，發(fā)現(xiàn)下沉城市的消費(fèi)人群，尤其是年輕人的消費(fèi)能力其實(shí)不差的，沒(méi)有那么多的壓力，平時(shí)又有錢又有時(shí)間。而且潮流消費(fèi)大致上是45度仰角，一線城市先開始，二線城市看一線城市，這樣再往下。市場(chǎng)培育需要時(shí)間。 

問(wèn)：沒(méi)有世界觀這件事會(huì)限制公司發(fā)展嗎？

包凡：這個(gè)問(wèn)題我和王寧討論過(guò)，我們也做了很多調(diào)研，結(jié)論是不會(huì)。

首先，一個(gè)IP之所以能成為爆款，一定是建立在用戶時(shí)間基礎(chǔ)上的。但你怎么去獲取用戶時(shí)間呢？以前IP是有故事的，通過(guò)電影、書籍、游樂(lè)園來(lái)獲取消費(fèi)者的忠誠(chéng)度。但一個(gè)關(guān)鍵問(wèn)題是，現(xiàn)在絕大多數(shù)年輕人的時(shí)間是碎片化的，你想通過(guò)一個(gè)電影或者一本書來(lái)獲取粉絲，這個(gè)門檻太高了。從這個(gè)角度來(lái)說(shuō)，像Molly這樣沒(méi)有世界觀的IP反而更順應(yīng)這個(gè)年代的節(jié)奏，它沒(méi)有故事，它的故事就是你的故事，你往上面裝什么故事都行。 

問(wèn)：你如何評(píng)價(jià)王寧這個(gè)人？

包凡：總體來(lái)說(shuō)他是很有耐心的人。我們討論企業(yè)發(fā)展速度的問(wèn)題，坦白說(shuō)潮玩這么火的一個(gè)市場(chǎng)，開500家店沒(méi)有問(wèn)題，甚至上千家店也可以，但是為什么泡泡瑪特十年時(shí)間只開了二百多家門店？王寧他說(shuō)他覺(jué)得今天的能力也就只能開這么多，他不想做一些超出今天能力的事情。 他當(dāng)時(shí)說(shuō)了一句話很打動(dòng)我，他覺(jué)得大多數(shù)中國(guó)企業(yè)家對(duì)時(shí)間不夠敬畏?；ヂ?lián)網(wǎng)公司總是強(qiáng)調(diào)速度，相信天下武功唯快不破，但是我們看互聯(lián)網(wǎng)之外的公司，發(fā)現(xiàn)一件事要做成、一個(gè)企業(yè)要發(fā)展，必須要給時(shí)間交學(xué)費(fèi)，快不一定是最好的。   

問(wèn)：特別是做零售。

包凡：對(duì)，有些事情走得遠(yuǎn)比走得快更加重要。王寧的學(xué)習(xí)能力也很強(qiáng)，吃飯的時(shí)候我說(shuō)附近新開了一家化妝品店很有意思，他吃完飯立馬就帶著他們團(tuán)隊(duì)去現(xiàn)場(chǎng)研究了一下。

問(wèn)：您會(huì)支持泡泡瑪特做分銷嗎？

包凡：很久以前泡泡瑪特做過(guò)分銷，后來(lái)才確定的直營(yíng)模式。因?yàn)槊ず惺怯懈怕实?，分銷會(huì)打亂整個(gè)貨品體系。當(dāng)市場(chǎng)打開以后，有能力做直營(yíng)還盡量做直營(yíng)，因?yàn)槔麧?rùn)空間更大，對(duì)終端用戶更有把握。 泡泡瑪特品牌的核心還是用戶，可以看到泡泡瑪特的實(shí)體店充滿設(shè)計(jì)感的，體驗(yàn)對(duì)于零售業(yè)尤其是線下零售很重要，能幫助品牌占領(lǐng)用戶心智，同時(shí)能保證品牌調(diào)性和潮流感。因?yàn)楸绕饠U(kuò)張規(guī)模，做品牌更需要保持住調(diào)性，像奢侈品不會(huì)把全部渠道鋪滿一樣。但拓店還是要繼續(xù)進(jìn)行的，泡泡瑪特也很擅長(zhǎng)開店選址。 

問(wèn)：您會(huì)認(rèn)為泡泡瑪特是中國(guó)最接近迪斯尼的一家公司嗎？

包凡：接近迪斯尼不代表完全copy迪斯尼，大家做的都是基于IP基礎(chǔ)上的綜合娛樂(lè)平臺(tái)，但兩家公司很難一一做對(duì)比，IP不一樣、人群不一樣、時(shí)代不一樣，但大的方向上（綜合娛樂(lè)平臺(tái)）肯定是他想努力的方向。   

問(wèn)：確實(shí)不一樣，迪斯尼更像好萊塢的邏輯。

包凡：任何一個(gè)事情都要放到它當(dāng)初特定的時(shí)期、場(chǎng)景去看，要看底層的東西。迪斯尼之所以能成功，還是在那個(gè)特定的時(shí)期，滿足了那一代人的精神需求。今天泡泡瑪特想干的事情，也是在滿足這一代人的精神需求。

參考資料：

【1】包凡：創(chuàng)業(yè)者融資秘籍，創(chuàng)業(yè)記·志剛和他的朋友們

【2】包凡講創(chuàng)業(yè)：以投行視角打通創(chuàng)業(yè)關(guān)鍵點(diǎn)

【3】華興資本包凡：我們這么屌，是有原因的，投資人說(shuō)

【4】對(duì)話包凡：華興的下一“戰(zhàn)”，潛望

【5】對(duì)話包凡：華興血未冷，36氪* QA來(lái)源：《經(jīng)濟(jì)參考報(bào)》對(duì)包凡專訪 

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