來源丨有思谷（微信號(hào)：yousigu1982）

作者丨Ranran

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1998年，巴菲特在佛羅里達(dá)大學(xué)商學(xué)院做了一個(gè)超有內(nèi)涵的演講。

有讀者說，這是巴菲特最經(jīng)典的演講，沒有之一。

“請(qǐng)各位提問時(shí)一定要刁鉆。你們問的問題越難，才越好玩。”

巴菲特在演講之前是這樣要求的，但他自己提的問題就有夠刁鉆——

“假如可以從認(rèn)識(shí)的人中選一個(gè)，買入他今后一生10%的收入，你會(huì)選誰？”

演講原文

巴菲特：（手持麥克風(fēng)）測(cè)試，1 百萬、2 百萬、3 百萬。

我先簡(jiǎn)單說幾句，把大部分時(shí)間留下來回答大家的問題。

我想聊聊大家關(guān)心的話題。 請(qǐng)各位提問的時(shí)候一定要刁鉆。

你們問的問題越難，才越好玩。

什么都可以問，就是不能問上個(gè)月我交了多少稅，這個(gè)問題我無可奉告。 

各位同學(xué)，你們畢業(yè)之后未來會(huì)怎樣？

我簡(jiǎn)單說說我的想法。

各位在這所大學(xué)能學(xué)到大量關(guān)于投資的知識(shí)，你們將擁有成功所需的知識(shí)。 既然各位能坐在這里，你們也擁有成功所需的智商，你們還有成功所需的拼勁。

你們大多數(shù)人都會(huì)成功地實(shí)現(xiàn)自己的理想。 但是最后你到底能否成功，不只取決于你的頭腦和勤奮。

我簡(jiǎn)單講一下這個(gè)道理。 

奧馬哈有個(gè)叫彼得?基威特的人，他說他招人的時(shí)候看三點(diǎn)：品行、頭腦和勤奮。

他說一個(gè)人要是頭腦聰明、勤奮努力，但品行不好，肯定是個(gè)禍害。

品行不端的人，最好又懶又蠢。

我知道各位都頭腦聰明、勤奮努力，所以我今天只講品行。

為了更好地思考這個(gè)問題，我們不妨一起做個(gè)游戲。 各位都是MBA二年級(jí)的學(xué)生，應(yīng)該很了解自己周圍的同學(xué)了。

假設(shè)現(xiàn)在你可以選一個(gè)同學(xué)，買入他今后一生之內(nèi)10%的收入。 你不能選富二代，只能選靠自己奮斗的人。

請(qǐng)各位仔細(xì)想一下，你會(huì)選班里的哪位同學(xué)，買入他今后一生之內(nèi)10%的收入。 你會(huì)給所有同學(xué)做個(gè)智商測(cè)試，選智商最高的嗎？未必。

你會(huì)選考試成績(jī)最高的嗎？未必。

你會(huì)選最有拼勁的嗎？不一定。

因?yàn)榇蠹叶己苈斆?，也都很努力，我覺得你會(huì)主要考慮定性方面的因素。 好好想想，你會(huì)把賭注壓在誰的身上？

也許

你會(huì)選你最有認(rèn)同感的那個(gè)人，那個(gè)擁有領(lǐng)導(dǎo)能力、能把別人組織起來的人。

這樣的人應(yīng)該是慷慨大方的、誠(chéng)實(shí)正直的，他們自己做了貢獻(xiàn)，卻說是別人的功勞。

我覺得讓你做出決定的應(yīng)該是這樣的品質(zhì)。 找到了你最欽佩的這位同學(xué)之后，想一想他身上有哪些優(yōu)秀品質(zhì)，拿一張紙，把這些品質(zhì)寫在紙的左邊。 下面我要加大難度了。

為了擁有這位同學(xué)今后一生10%的收入，你還要同時(shí)做空另一位同學(xué)今后一生10%的收入，這個(gè)更好玩。

想想你會(huì)做空誰？你不會(huì)選智商最低的。

你會(huì)想到那些招人煩的人，他們可能學(xué)習(xí)成績(jī)優(yōu)秀，但你就是不想和他們打交道，不但你煩他們，別人也煩他們。 為什么有人會(huì)招人煩？原因很多，這樣的人可能自私自利、貪得無厭、投機(jī)取巧或者弄虛作假。

類似這樣的品質(zhì)，你想想還有什么，請(qǐng)把它們寫在剛才那張紙的右邊。 看看左右兩邊分別列出來的品質(zhì)，你發(fā)現(xiàn)了嗎？

這些品質(zhì)不是把橄欖球扔出60米，不是10秒鐘跑完100米，不是相貌在全班最出眾。

左邊的這些品質(zhì)，你真想擁有的話，你可以有。 這些是關(guān)于行為、脾氣和性格的品質(zhì)，是能培養(yǎng)出來的。

在座的各位，只要你想要獲得這些品質(zhì)，沒一個(gè)是你得不到的。 再看一下右邊的那些品質(zhì)，那些令人生厭的品質(zhì)，沒一個(gè)是你非有不可的，你身上要是有，想改的話，可以改掉。 大多數(shù)行為都是習(xí)慣成自然。我已經(jīng)老了，但你們還年輕，想擺脫惡習(xí)，你們年輕人做起來更容易。 

常言道，習(xí)慣的枷鎖，開始的時(shí)候輕得難以察覺，到后來卻重得無法擺脫。這話特別在理。

我在生活中見過一些人，他們有的和我年紀(jì)差不多，有的比我年輕十幾二十幾歲，但是他們?nèi)旧狭艘恍牧?xí)性，把自己毀了，改也改不掉，走到哪都招人煩。

他們?cè)瓉聿皇沁@樣的，但是習(xí)慣成自然，積累到一定程度，根本改不了了。 你們還年輕，想養(yǎng)成什么習(xí)慣、想形成什么品格，都可以，就看你自己怎么想了。 

本?格雷厄姆，還有他之前的本?富蘭克林，他們都這么做過。

 本?格雷厄姆十幾歲的時(shí)候就觀察自己周圍那些令人敬佩的人，他對(duì)自己說：“我也想成為一個(gè)被別人敬佩的人，我要向他們學(xué)習(xí)?！?/strong>

格雷厄姆發(fā)現(xiàn)學(xué)習(xí)他敬佩的人，像他們一樣為人處世，是完全做得到的。 他同樣觀察周圍遭人厭惡的人，擺脫他們身上的缺點(diǎn)。

我建議大家把這些品質(zhì)寫下來，好好想想，把好品質(zhì)養(yǎng)成習(xí)慣，最后你想買誰10%的收入，就會(huì)變成他。 你已經(jīng)確定擁有自己100%的收入，再有別人的10%，這多好。

你選擇了誰，你都可以學(xué)得像他一樣。 

Q1：

有傳言說您是救贖長(zhǎng)期資本管理公司的買家之一，到底發(fā)生了什么，能給我們講講嗎？

巴菲特：這件事非常耐人尋味。長(zhǎng)期資本管理公司的由來，相信在座的大多人都知道，實(shí)在太令人感慨了。

約翰?梅里韋瑟、艾瑞克?羅森菲爾德、拉里?希利布蘭德、格雷格?霍金斯、維克多?哈格哈尼，還有兩位諾貝爾獎(jiǎng)桂冠得主羅伯特?默頓和邁倫?舒爾茲，把他們這16個(gè)人

加起來，他們的智商該多高，隨便從哪家公司挑16個(gè)人出來，包括微軟，都沒法和他們比。

第一，他們的智商高得不得了。 第二，他們這16個(gè)人都是投資領(lǐng)域的老手。

他們不是倒賣服裝發(fā)的家，然后來搞證券的。

他們這16個(gè)人加起來，有三四百年的經(jīng)驗(yàn)了，一直都在投資這行摸爬滾打。 第三，他們大多數(shù)人都幾乎把自己的整個(gè)身家財(cái)產(chǎn)都投入到了長(zhǎng)期資本管理公司，他們把自己的錢也投進(jìn)去了。

他們自己投了幾億的錢，而且智商高超，經(jīng)驗(yàn)老道，結(jié)果卻破產(chǎn)了，真是讓人感慨。 

要讓我寫一本書的話，書名我都想好了，就叫《聰明人怎么做蠢事》，我的合伙人說我的自傳可以叫這個(gè)名字。

但是，我們從長(zhǎng)期資本這件事能得到很多啟發(fā)。

長(zhǎng)期資本的人都是好人。我尊重他們。當(dāng)我在所羅門焦頭爛額的時(shí)候，他們幫過我。他們根本不是壞人。 但是他們為了賺更多的錢，為了賺自己不需要的錢，把自己手里的錢，把自己需要的錢都搭進(jìn)去了。

這不是傻是什么？絕對(duì)是傻，不管智商多高，都是傻。

為了得到對(duì)自己不重要的東西，甘愿拿對(duì)自己重要的東西去冒險(xiǎn)，哪能這么干？

我不管成功的概率是100比1，還是1000比1，我都不做這樣的事。 

假設(shè)你遞給我一把槍，里面有1000個(gè)彈倉、100萬個(gè)彈倉，其中只有一個(gè)彈倉里有一顆子彈，你說：“把槍對(duì)準(zhǔn)你的太陽穴，扣一下扳機(jī)，你要多少錢？”

我不干。你給我多少錢，我都不干。 

要是我贏了，我不需要那些錢；要是我輸了，結(jié)果不用說了。

這樣的事，我一點(diǎn)都不想做，但是在金融領(lǐng)域，人們經(jīng)常做這樣的事，都不經(jīng)過大腦。 有一本很好的書，不是書好，是書名好。

這是一本爛書，但是書名起得很好，是沃爾特?古特曼寫的，書名是《一生只需富一次》。

這個(gè)道理難道不是很簡(jiǎn)單嗎？ 假設(shè)年初你有1億美元，如果不上杠桿，能賺10%，上杠桿的成功率是99%，能賺20%，年末時(shí)你有1.1 億美元，還是1.2 億美元，有區(qū)別嗎？沒一點(diǎn)區(qū)別。 要是年末你死了，寫訃告的人可能有個(gè)筆誤，雖然你有1.2 億，但他寫成了1.1 億。多賺的錢有什么用？

一點(diǎn)用沒有。對(duì)你、對(duì)你的家人，對(duì)別人，都沒用。 要是虧錢了的話，特別是給別人管錢，虧的不但是錢，而且顏面掃地、無地自容，把朋友的錢都虧了，沒臉見人。 我真理解不了，怎么有人會(huì)像這16 個(gè)人一樣，智商很高、人品也好，卻做這樣的事，一定是瘋了。

他們吃到了苦果，因?yàn)樗麄兲蕾囃馕锪恕?/strong>

我臨時(shí)掌管所羅門的時(shí)候，他們和我說，六西格瑪?shù)氖录?、七西格瑪?shù)氖录恢麄儭Ｋ麄冨e(cuò)了。

只看過去的情況，無法確定未來金融事件發(fā)生的概率。 他們太依賴數(shù)學(xué)了，以為知道了一只股票的貝塔系數(shù)，就知道了這只股票的風(fēng)險(xiǎn)。

要我說，貝塔系數(shù)和股票的風(fēng)險(xiǎn)根本是八竿子打不著。

會(huì)計(jì)算西格瑪，不代表你就知道破產(chǎn)的風(fēng)險(xiǎn)。

我是這么想的，不知道現(xiàn)在他們是不是也這么想了。說真的，我都不愿意以長(zhǎng)期資本為例。

我們都有一定的概率會(huì)攤上類似的事，我們都有盲點(diǎn)，或許是因?yàn)槲覀兞私饬颂嗟募?xì)枝末節(jié)，把最關(guān)鍵的地方忽略了。 

亨利?考夫曼說過一句話：“破產(chǎn)的有兩種人，一種是什么都不知道的，一種是什么都知道的?！?/strong>

說起來，真是令人扼腕嘆息。 同學(xué)們，引以為戒。我們基本上沒借過錢，當(dāng)然我們的保險(xiǎn)公司里有浮存金。但是我壓根沒借過錢。 我只有1 萬塊錢的時(shí)候都不借錢，不借錢不一樣嗎？我錢少的時(shí)候做投資也很開心。

我根本不在乎我到底是有1 萬、10 萬，還是100 萬。除非遇上了急事，比如生了大病急需用錢。 當(dāng)年我錢很少，但我也沒盼著以后錢多了要過不一樣的生活。 

從衣食住行來看，你我之間有什么差別嗎？

我們穿一樣的衣服，我們都能喝天賜的可口可樂，我們都能吃上麥當(dāng)勞，還有更美味的 DQ 冰淇淋，我們都住在冬暖夏涼的房子里，我們都在大屏幕上看橄欖球賽。

你在大電視上看，我也在大電視上看。我們的生活完全一樣，沒多大差別。 要是你生了大病，會(huì)得到良好的治療。

如果我得了大病，也會(huì)得到良好的治療。我們唯一不一樣的地方是我們出行的方式不同。

我有一架小飛機(jī)，可以飛來飛去，我特別喜歡這架飛機(jī)，這是要花錢的。

除了我們出行的方式不同，你說有什么是我能做，但你做不了的嗎？ 

我有一份我熱愛的工作，但我一直都在做我喜歡的工作。

當(dāng)年我覺得賺1000 美元是一大筆錢的時(shí)候，我就喜歡我的工作。 

同學(xué)們，做你們喜歡的工作。要是你總做那些自己不喜歡的工作，只是為了讓簡(jiǎn)歷上的工作經(jīng)歷更漂亮，那你真是糊涂了。

有一次，我去做一個(gè)演講，來接我的是一個(gè)28歲的哈佛大學(xué)的學(xué)生。

我聽他講完了他的工作經(jīng)歷，覺得他很了不起。 我問他：“以后你有什么打算？”

他說：“等我 MBA 畢業(yè)后，可能先進(jìn)一家咨詢公司，這樣能給簡(jiǎn)歷增加一些分量?！?nbsp;我說：

“你才28歲，已經(jīng)有這么漂亮的工作經(jīng)歷了，你的簡(jiǎn)歷比一般人的漂亮10倍。你還接著做自己不喜歡的工作，不覺得有點(diǎn)像年輕的時(shí)候把性生活省下來，留到歲數(shù)大的時(shí)候再用嗎？”

或早或晚，你們都應(yīng)該開始做自己真心想做的事。 我覺得我說的話，大家都聽明白了。

各位畢業(yè)之后，挑一個(gè)自己真心喜歡的工作，別為了讓自己的簡(jiǎn)歷更漂亮而工作，要做自己真心喜歡的。 時(shí)間久了，你的喜好可能會(huì)變，但在做自己喜歡的事的時(shí)候，早晨你會(huì)從床上跳起來。 我剛從哥倫比亞大學(xué)商學(xué)院畢業(yè)，就迫不及待地希望立刻為格雷厄姆工作。

我說我不要工資，格雷厄姆說我要的薪水太高了。我一直騷擾他。

回到奧馬哈后，我做了三年股票經(jīng)紀(jì)人，一直給格雷厄姆寫信，告訴他我發(fā)現(xiàn)的投資機(jī)會(huì)。 最后，我終于得到了機(jī)會(huì)，在他手下工作了一兩年。那是一段寶貴的經(jīng)歷。總之，我做的工作始終都是我喜歡的。 

你財(cái)富自由之后想做什么工作，現(xiàn)在就該做什么工作，這樣的工作才是理想的工作。

做這樣的工作，你會(huì)很開心，能學(xué)到東西，能充滿激情。每天會(huì)從床上跳起來，一天不工作都不行。

或許以后你喜歡的東西會(huì)變，但是現(xiàn)在做你喜歡的工作，你會(huì)收獲很多。我根本不在乎工資是多少。不知怎么，扯得有點(diǎn)遠(yuǎn)了。 總之，如果你現(xiàn)在有1塊錢，以為將來有2塊錢的時(shí)候，自己能比現(xiàn)在過得更幸福，你可能想錯(cuò)了。

你應(yīng)該找到自己真心喜歡做的事情，投入地去做。

別以為賺10倍或20倍能解決生活中的所有問題，這樣的想法很容易把你帶到溝里去。 

在不該借錢的時(shí)候借錢，或者急功近利、投機(jī)取巧，做自己不該做的事，將來都沒地方買后悔藥。

Q2：您喜歡什么樣的公司？

巴菲特：我喜歡我能看懂的生意。先從能不能看懂開始，我用這一條篩選，90%的公司都被過濾掉了。 我不懂的東西很多，好在我懂的東西足夠用了。世界如此之大，幾乎所有公司都是公眾持股的。

所有的美國(guó)公司，隨便挑。首先，有些東西明知道自己不懂，不懂的，不能做。 有些東西是你能看懂的。

可口可樂，是我們都能看懂的，誰都能看懂?？煽诳蓸愤@個(gè)產(chǎn)品從1886年起基本沒變過?？煽诳蓸返纳夂芎?jiǎn)單，但是不容易。 我不喜歡很容易的生意，生意很容易，會(huì)招來競(jìng)爭(zhēng)對(duì)手。

我喜歡有護(hù)城河的生意。

我希望擁有一座價(jià)值連城的城堡，守護(hù)城堡的公爵德才兼?zhèn)洹?nbsp;

有的生意，我看不出來十年后會(huì)怎樣，我不買。一只股票，假設(shè)從明天起紐約股票交易所關(guān)門五年，我就不愿意持有了，這樣的股票，我不買。 我買一家農(nóng)場(chǎng)，五年里沒人給我的農(nóng)場(chǎng)報(bào)價(jià)，只要農(nóng)場(chǎng)的生意好，我就開心。

我買一個(gè)房子，五年里沒人給我的房子報(bào)價(jià)，只要房子的回報(bào)率達(dá)到了我的預(yù)期，我就開心。 人們買完股票后，第二天一早就盯著股價(jià)，看股價(jià)決定自己的投資做得好不好。糊涂到家了。

買股票就是買公司，這是格雷厄姆教給我的最基本的道理。

買的不是股票，是公司的一部分所有權(quán)。只要公司生意好，而且你買的價(jià)格不是高得離譜，你的收益也差不了。

投資股票就這么簡(jiǎn)單。要買你能看懂的公司，就像買農(nóng)場(chǎng)，你肯定買自己覺得合適的。沒什么復(fù)雜的。 這個(gè)思想不是我發(fā)明的，都是格雷厄姆提出來的。我特別走運(yùn)。19 歲的時(shí)候，我有幸讀到了《聰明的投資者》。

我6、7歲的時(shí)候就對(duì)股票感興趣，11歲時(shí)第一次買股票。

我一直都在自己摸索，看走勢(shì)圖、看成交量，做各種技術(shù)分析的計(jì)算，什么路子都試過。 后來，我讀到了《聰明的投資者》，書里說，買股票，買的不是代碼，不是上躥下跳的報(bào)價(jià)，買股票就是買公司。

我轉(zhuǎn)變到這種思維方式以后，一切都理順了。道理很簡(jiǎn)單。所以說，我們買我們能看懂的公司。

在座的各位，沒有看不懂可口可樂公司的，但是某些新興的互聯(lián)網(wǎng)公司呢，我敢說，在座的各位，沒一個(gè)能看懂的。 今年在伯克希爾的股東大會(huì)上，我說要是我在商學(xué)院教課，期末考試時(shí)，我會(huì)出這樣的題目，告訴學(xué)生一家互聯(lián)網(wǎng)公司的信息，讓他們給這家公司估值。

哪個(gè)學(xué)生給出了估值，我就給他不及格。（笑） 

無論什么時(shí)候，都要知道自己在做什么，這樣才能做好投資。

必須把生意看懂了，有的生意是我們能看懂的，但不是所有生意我們都能看懂。

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