來源丨葉檀財(cái)經(jīng)（微信號(hào)：tancaijing）

作者丨葉檀

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疫情 2021年能好嗎？

懸。

最關(guān)鍵的變量依然是疫情，各國(guó)的貨幣、經(jīng)濟(jì)政策都是圍繞疫情制定、調(diào)整的?，F(xiàn)在的焦點(diǎn)是疫苗，疫苗有用嗎？產(chǎn)能夠嗎？大家愿意接種嗎？

首先是大家接種的積極性？

德國(guó)民調(diào)機(jī)構(gòu)INSA受《圖片報(bào)》委托進(jìn)行的調(diào)查顯示，超過70%的德國(guó)民眾想接種新冠疫苗，近40%的人想盡快接種。

美國(guó)：三分之二的民主黨人，也就是67%的民主黨人表示，會(huì)盡快注射疫苗，共和黨人的比例為三分之一。俄羅斯的民調(diào)數(shù)據(jù)也是三分之一左右。歐洲其他國(guó)家居民愿意接種的也在四成上下。

美國(guó)四月初開始大規(guī)模接種。

按照全球接種疫苗的節(jié)奏，2021年三季度，大概能形成初步的群體免疫。三季度之前，想去國(guó)外的朋友，洗洗睡吧。

關(guān)于保護(hù)期: 摸著石頭過河，目前還沒有太明確的結(jié)論。說白了，這個(gè)疫苗，能夠管多久，不知道。

美國(guó)鐘南山福奇大夫表示，如果新冠病毒與其他冠狀病毒類似，其疫苗可能無法提供長(zhǎng)期免疫。預(yù)計(jì)有效時(shí)間在3-6個(gè)月左右，最長(zhǎng)不超過1年。但俄羅斯表示最長(zhǎng)兩年。

世界衛(wèi)生組織在其《新冠疫苗的目標(biāo)產(chǎn)品特性》文件中，給新冠疫苗的保護(hù)期設(shè)定了“合格門檻”。在保護(hù)持久性一欄下，世界衛(wèi)生組織明確寫道：“最低要求是提供至少6個(gè)月的保護(hù)，理想特性是提供至少1年的保護(hù)”。

從現(xiàn)在大家的積極性和疫苗的臨床數(shù)據(jù)看，疫苗對(duì)經(jīng)濟(jì)恢復(fù)是會(huì)起到很大正面作用的，拐點(diǎn)會(huì)在下半年。

關(guān)于疫苗運(yùn)輸：疫苗運(yùn)輸?shù)牡谝魂P(guān)，在于溫度。疫苗對(duì)溫度極其敏感。按照溫度的不同，疫苗冷鏈分為深度冷鏈（零下70攝氏度）、凍鏈（零下20攝氏度）和冷藏鏈（2至8攝氏度）。

11月28日，《金融時(shí)報(bào)》11月28日?qǐng)?bào)道，輝瑞制藥與德國(guó)拜恩泰科（BioNTech）公司合作研發(fā)的新冠疫苗，還有莫德納疫苗，都是mRNA疫苗。它們的儲(chǔ)存條件十分嚴(yán)格。莫德納疫苗必須在零下20攝氏度的條件下運(yùn)輸，如果疫苗解凍，在2至8攝氏度的冰箱中可保存30天。輝瑞疫苗必須在零下70攝氏度儲(chǔ)存，一旦轉(zhuǎn)移到冷藏溫度(2至8攝氏度)的冰箱里，需要在5天內(nèi)注射完畢。

目前，全球只有25或30個(gè)國(guó)家擁有超冷基礎(chǔ)設(shè)施。在美國(guó)，普通診所或者藥店也只有常規(guī)的冷藏柜，并沒有深度冷鏈的設(shè)備。冷鏈設(shè)施跟不上疫苗研發(fā)速度，有效的疫苗接種計(jì)劃將無法實(shí)施。在中國(guó)，運(yùn)送新冠疫苗的主要是國(guó)藥等公司。

2021年經(jīng)濟(jì)復(fù)蘇，要出國(guó)，起碼要等下半年了。

美聯(lián)儲(chǔ)什么時(shí)候開始縮表？

這個(gè)問題其實(shí)和疫苗問題相關(guān)。因?yàn)槊缆?lián)儲(chǔ)貨幣政策的政策目標(biāo)是疫情，決定疫情走向的最大變量是疫苗。

2020年，美聯(lián)儲(chǔ)資產(chǎn)負(fù)債表大規(guī)模擴(kuò)張。為了應(yīng)對(duì)危機(jī)，美聯(lián)儲(chǔ)采取了零利率、無限QE以及各類創(chuàng)新工具等措施。

截止8月26日，美聯(lián)儲(chǔ)已經(jīng)擴(kuò)表超過3萬(wàn)億美元，擴(kuò)表規(guī)模創(chuàng)紀(jì)錄。

全球股市尤其美股，跟美聯(lián)儲(chǔ)資產(chǎn)負(fù)債表的變化相關(guān)度是很高的。

2020年12月美聯(lián)儲(chǔ)的利率決議，維持0-0.25%的利率不變，維持每月1200億美元資產(chǎn)購(gòu)買計(jì)劃不變，符合市場(chǎng)預(yù)期。聯(lián)邦公開市場(chǎng)委員會(huì)FOMC重申，承諾使用所有工具支撐美國(guó)經(jīng)濟(jì)。這一公布，黃金和比特幣續(xù)漲。

不要說縮表，就是不再擴(kuò)張，市場(chǎng)向下將是大概率事件。所以投資者要密切關(guān)注美聯(lián)儲(chǔ)的信號(hào)。除了很少一部分盈利驅(qū)動(dòng)能抵消流動(dòng)性影響的公司能幸免下跌外，在美聯(lián)儲(chǔ)縮表的時(shí)候，大家就是在比誰(shuí)跑得快。

大宗商品會(huì)創(chuàng)出歷史新高嗎？

目前國(guó)內(nèi)外資本都在瘋狂押注大宗商品。華爾街大機(jī)構(gòu)是兩手準(zhǔn)備：重倉(cāng)金屬、能源，如經(jīng)濟(jì)恢復(fù)超預(yù)期，金屬和能源會(huì)大漲。如疫情繼續(xù)失控，農(nóng)產(chǎn)品的頭寸可能大幅盈利。

現(xiàn)在，全球大宗商品庫(kù)存又處于低位，更是狂炒。大家對(duì)于2021年的大宗商品都比較看好。

問題是，各國(guó)刺激的方向集中在新經(jīng)濟(jì)，真的會(huì)有那么高的需求嗎？

恐怕推動(dòng)價(jià)格的主力還是資本和上游巨頭（控制供給）。所以，下游物價(jià)上漲的概率很大，除了豬肉，2021年，小心物價(jià)大漲。

拜登上臺(tái)后

美國(guó)對(duì)華政策能讓我們松口氣嗎？

拜登上臺(tái)，我們能喘口氣嗎？特朗普時(shí)期出臺(tái)的減稅方案會(huì)不會(huì)縮水？大概率不會(huì)。

一是疫情嚴(yán)重，二是沒必要把美股搞崩。特朗普上臺(tái)前，口口聲聲為工人農(nóng)民謀福利，結(jié)果減稅方案一出來，銀行和大公司受益，巴菲特表示自己減稅幅度比雇員還高，美國(guó)富豪自己都不好意思了。

特朗普的立場(chǎng)往往只是掛在嘴上，真實(shí)的意圖藏在行動(dòng)里。別相信說的，要相信做的。從減稅來看，特朗普是為有錢人考慮的人。

半導(dǎo)體難上加難

12月26日，歐洲推出半導(dǎo)體刺激計(jì)劃，未來兩三年內(nèi)投資超1350億歐元。

美國(guó)會(huì)有什么反應(yīng)？暫時(shí)沒有，但歐美必定有競(jìng)爭(zhēng)。歐洲的入局，對(duì)我們的影響目前來說禍福難料，主動(dòng)權(quán)在別人手里。美國(guó)也在拉攏臺(tái)積電去他們那兒建廠。半導(dǎo)體行業(yè)已經(jīng)成為全球戰(zhàn)場(chǎng)，不確定性越來越大。

拜登沒上任已經(jīng)開始作妖

此外，除了RCEP，中歐貿(mào)易投資協(xié)定也在進(jìn)行，但是比預(yù)期晚了一些。

據(jù)說原因是拜登在從中作梗。此前，由于特朗普的美國(guó)優(yōu)先政策，美歐之前的關(guān)系出現(xiàn)了裂痕，歐洲更加傾向于在中美之間保持中立，并且熱衷于與中國(guó)進(jìn)行經(jīng)濟(jì)合作。

拜登上臺(tái)后，這一情況很可能會(huì)發(fā)生改變，拜登的國(guó)家安全顧問沙利文就公開表示，美國(guó)應(yīng)該和歐洲進(jìn)行協(xié)商，加強(qiáng)合作，遏制中國(guó)。拜登是擠壓，特朗普是用錘子。

不過，據(jù)《南華早報(bào)》報(bào)道，兩名歐盟外交消息人士稱，歐盟27國(guó)已經(jīng)全部支持中歐投資協(xié)定。這份協(xié)定最早可能在本周二也就是30號(hào)達(dá)成。消息出來的當(dāng)天，法國(guó)德國(guó)股市漲1%以上。

歐洲人也不傻，美國(guó)限制中國(guó)高科技，但是美國(guó)公司卻能拿到出口許可，反倒是歐洲公司受影響更大。

我們看到大家相互之間簽協(xié)議，有點(diǎn)像春秋戰(zhàn)國(guó)。美國(guó)向全球發(fā)起貿(mào)易戰(zhàn)之后，WTO這種全球性的關(guān)稅聯(lián)盟地位在不斷削弱，小范圍的貿(mào)易聯(lián)盟越來越多。歐盟和越南也新簽了貿(mào)易協(xié)定。

世界上沒有一個(gè)國(guó)家能自絕于世界之外，沒有一個(gè)國(guó)家能做到完全內(nèi)循環(huán)，而且不降低國(guó)民福利。

亂世剛剛開始，國(guó)際競(jìng)爭(zhēng)中斗智斗勇是常態(tài)，沒有永遠(yuǎn)的朋友，只有永遠(yuǎn)的利益。只不過全球經(jīng)濟(jì)減速之后，斗的更兇一點(diǎn)。所有的戰(zhàn)爭(zhēng)都伴隨著經(jīng)濟(jì)下行，大部分人財(cái)富破產(chǎn)，當(dāng)然這是最差的結(jié)局。

國(guó)內(nèi)互聯(lián)網(wǎng)反壟斷的實(shí)質(zhì)影響：

會(huì)有公司被拆分嗎？

阿里巴巴的事情告一段落，央行二次約談結(jié)束。

金融管理部門對(duì)螞蟻集團(tuán)提出了重點(diǎn)業(yè)務(wù)領(lǐng)域的整改要求：一是回歸支付本源，提升交易透明度，嚴(yán)禁不正當(dāng)競(jìng)爭(zhēng)。二是依法持牌、合法合規(guī)經(jīng)營(yíng)個(gè)人征信業(yè)務(wù)，保護(hù)個(gè)人數(shù)據(jù)隱私。三是依法設(shè)立金融控股公司，嚴(yán)格落實(shí)監(jiān)管要求，確保資本充足、關(guān)聯(lián)交易合規(guī)。四是完善公司治理，按審慎監(jiān)管要求嚴(yán)格整改違規(guī)信貸、保險(xiǎn)、理財(cái)?shù)冉鹑诨顒?dòng)。五是依法合規(guī)開展證券基金業(yè)務(wù)，強(qiáng)化證券類機(jī)構(gòu)治理，合規(guī)開展資產(chǎn)證券化業(yè)務(wù)。

螞蟻暫時(shí)沒什么大風(fēng)險(xiǎn)，不會(huì)有大的變動(dòng)。但變化，就在這樣的不變之中。

螞蟻估計(jì)會(huì)被拆細(xì)，真的變成螞蟻，而不是金融恐龍。其他的民間金融控股集團(tuán)，必須慎之又慎。

美國(guó)互聯(lián)網(wǎng)巨頭反壟斷也沒有太大動(dòng)作，中國(guó)還沒到那個(gè)階段。大概率互聯(lián)網(wǎng)巨頭的業(yè)務(wù)還是會(huì)逐漸回歸常態(tài)，但金融監(jiān)管會(huì)越來越嚴(yán)。金融拆分會(huì)是常態(tài)。

聊了這么多，最后，希望新的一年里，能夠跟檀香們?cè)谝黄?，相互陪伴，錢要越賺越多，知識(shí)要不斷增長(zhǎng)，心性要不斷修煉，當(dāng)然還有身體，保持健康有時(shí)候比什么都重要。

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