來源丨IT桔子（微信號(hào)：itjuzi521）

作者丨吳梅梅

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編輯導(dǎo)讀：2021年的伊始，我們回頭看中國(guó)互聯(lián)網(wǎng)的發(fā)展，感觸良多。自改革開放后，中國(guó)互聯(lián)網(wǎng)高速發(fā)展，每一年都誕生不同的風(fēng)口行業(yè)，吸引無數(shù)投資者入局。而在過去的十年中，O2O、人工智能、新零售、直播等等都是頗為亮眼的創(chuàng)投風(fēng)口。本文作者梳理了中國(guó)互聯(lián)網(wǎng)過去十年間的十大風(fēng)口，與你分享。

該來的還得來，今年的年終盤點(diǎn)已經(jīng)很多了，而這篇將會(huì)是一個(gè)不一樣的盤點(diǎn)。

站在 2020 年的盡頭，我們即將告別「十三五」（2016~2020），踏入全新的 2021 年。改革開放以來，中國(guó)經(jīng)濟(jì)進(jìn)入了高速騰飛的四十多年。

對(duì)新經(jīng)濟(jì)、互聯(lián)網(wǎng)創(chuàng)投行業(yè)而言，發(fā)展僅不過 20 年的時(shí)間，但成績(jī)卻令世界矚目——誕生在新經(jīng)濟(jì)前十年的阿里巴巴集團(tuán)和騰訊市值突破萬億美元，在今年成功躋身全球十大市值最高的公司（根據(jù)普華永道發(fā)布的 2020 年全球市值 100 強(qiáng)）；而新經(jīng)濟(jì)發(fā)展的最近十年中，也有無數(shù)的公司、資本前赴后繼的在試圖成為新一代巨頭。

IT 桔子對(duì)過去移動(dòng)互聯(lián)網(wǎng)爆發(fā)的 10 年有著詳實(shí)的數(shù)據(jù)積累；通過對(duì)海量數(shù)據(jù)的篩選分析，我們發(fā)現(xiàn)了近 10 年以來的 10 大創(chuàng)投風(fēng)口。

從風(fēng)口的規(guī)模/量級(jí)來看，最大的風(fēng)口是 O2O，10 年來合計(jì) 4387 筆融資、融資總額 6907 億元；第二大的風(fēng)口是人工智能，近 10 年合計(jì) 3364 筆融資、融資總額 3741 億元。這兩個(gè)都是跨賽道跨行業(yè)的頂級(jí)風(fēng)口，前者尤甚，包羅萬象，萬億級(jí)巨大市場(chǎng)讓資本永不眠。

其次，是一個(gè)大行業(yè)的大風(fēng)口，比如集成電路（芯片）、生物制藥、新零售和直播。

集成電路背靠人工智能、半導(dǎo)體，是典型高精尖產(chǎn)業(yè)，通過技術(shù)革新帶來的壁壘效應(yīng)極強(qiáng)，且應(yīng)用前景廣闊；生物技術(shù)和制藥是醫(yī)療產(chǎn)業(yè)鏈的核心環(huán)節(jié)之一，同樣壁壘高，價(jià)值強(qiáng)，其產(chǎn)業(yè)規(guī)模大；而在零售消費(fèi)巨大的產(chǎn)業(yè)土壤下，新零售、直播帶來了新的效率工具，經(jīng)過了一定的市場(chǎng)驗(yàn)證，從而成為一大風(fēng)口。

另外，還有一些大行業(yè)的小風(fēng)口，比如二手交易、K12 教育，共享出行和新能源造車。這類是垂直行業(yè)的細(xì)分領(lǐng)域，融資整體規(guī)模相對(duì)更小，但往往也集中在頭部明星項(xiàng)目上。

根據(jù)產(chǎn)業(yè)性質(zhì)、爆發(fā)特點(diǎn)，我們又將這 10 大風(fēng)口歸結(jié)為四大類，并梳理出下圖：

政府和市場(chǎng)共同調(diào)節(jié)，整體發(fā)展平穩(wěn)，波動(dòng)較少的風(fēng)口。典型代表是醫(yī)療（制藥）和教育（K12）、金融（P2P 在此不再討論），這三大產(chǎn)業(yè)關(guān)乎民生，既是公共事業(yè)，也是消費(fèi)產(chǎn)業(yè)，因此受到政府和市場(chǎng)雙方的共同影響，有時(shí)市場(chǎng)的作用更大，有時(shí)反之；

資本驅(qū)動(dòng)下大起大落，「火一把就死」的風(fēng)口。典型代表是 O2O、共享出行（單車），最大的表現(xiàn)是完全市場(chǎng)驅(qū)動(dòng)，是資本親手造出來的風(fēng)口，也是被資本毀掉的；

由國(guó)家戰(zhàn)略指引，政府主導(dǎo)、自上而下推動(dòng)的風(fēng)口。典型代表是人工智能、集成電路等高科技產(chǎn)業(yè)，在「新基建」「科技強(qiáng)國(guó)」的國(guó)家戰(zhàn)略意圖下，是個(gè)需要長(zhǎng)期投入的產(chǎn)業(yè)。

在市場(chǎng)需求推動(dòng)下，符合產(chǎn)業(yè)發(fā)展規(guī)律和國(guó)家產(chǎn)業(yè)政策，后續(xù)有待觀察的風(fēng)口。比如新能源造車、新零售、直播、二手交易，目前尚不能下結(jié)論，還需持續(xù)觀察，同時(shí)行業(yè)也有待規(guī)范。

從行業(yè)觀察的角度，以及 IT 桔子數(shù)據(jù)對(duì)各個(gè)風(fēng)口和一級(jí)市場(chǎng)大盤的平均走勢(shì)對(duì)比，可以直觀地感受到不同風(fēng)口在不同的時(shí)間點(diǎn)有著明顯高于平均投資熱度、逐漸「走紅」的趨勢(shì)，然后到了哪個(gè)時(shí)間段開始迅速走下坡路，從鼎盛到衰落的時(shí)間段正是創(chuàng)業(yè)的「窗口期」。

一、O2O、共享單車這些風(fēng)口的「窗口期」不過兩三年

O2O、共享單車、二手交易平臺(tái)的爆發(fā)完全是由市場(chǎng)驅(qū)動(dòng)的，資本、媒體、創(chuàng)業(yè)者親手造出來這樣的風(fēng)口，又親手毀掉了他們。

從趨勢(shì)線來看，他們都呈現(xiàn)出了大大的「倒 V」形，大起大落落落……其他風(fēng)口是起起落落起。

O2O 投資交易的數(shù)量和金額都曾遠(yuǎn)高于創(chuàng)投市場(chǎng)各領(lǐng)域的平均值。

2015 年 O2O 創(chuàng)投最為鼎盛，當(dāng)年發(fā)生了 1600 起投資事件，圈內(nèi)人言必稱 O2O。以此為基準(zhǔn)，一年后，投資數(shù)量就銳減至一半；兩年后，降了七成；三年后，O2O 投資熱度下降了 82%，基本涼涼；到了 2020 年，O2O 投資事件數(shù)僅是高峰期（2015 年）的 5%，可見 90% 以上的 O2O 項(xiàng)目都不受資本待見了。

事實(shí)上絕大部分創(chuàng)業(yè)項(xiàng)目都是陪跑者，被市場(chǎng)競(jìng)爭(zhēng)、燒錢搞「死」了。

從模式來看，資本最買賬、最成功的是生鮮 O2O、外賣（網(wǎng)上訂餐）和網(wǎng)約車。2017 年三個(gè)賽道的頭部公司均獲得了超大額融資。滴滴獲得 5.5 億美元戰(zhàn)略融資，餓了么獲得阿里 10 億美金戰(zhàn)略融資，美團(tuán)獲得 4 億美金融資，每日優(yōu)鮮獲得了 1 億美元、2.3 億美元兩輪融資。

大把燒錢后，除餓了么最終在被阿里以 85 億美金收購(gòu)，到現(xiàn)在滴滴、每日優(yōu)鮮、美團(tuán)紛紛突破當(dāng)年 O2O 概念成為各自領(lǐng)域小巨頭的存在。

而 O2O 概念碩果僅存的創(chuàng)企是 58 集團(tuán)下的「天鵝到家」、阿里戰(zhàn)略投資的「河貍家」。

2017 年，共享出行概念盛行，融資事件數(shù)雖不多，但融資總額卻是 2015 的 3.5 倍。到 2020 年，共享出行投資市場(chǎng)遇冷，獲得投資的僅有 Gofun 出行、首汽約車這幾家共享汽車平臺(tái)。

與共享電單車、共享汽車（分時(shí)租賃）相比，共享單車的單車制造成本低、用戶使用無門檻，因而影響最為廣泛、用戶基數(shù)最大，也最能代表共享出行領(lǐng)域。

共享單車大戰(zhàn)是一場(chǎng)由 ofo 小黃車和摩拜單車牽頭、巨頭/機(jī)構(gòu)支持下的燒錢之戰(zhàn)。2017 年 1 月摩拜單車獲得了騰訊 2.15 億美元 D 輪投資，3 月 ofo 小黃車宣布獲得 4.5 億美元融資，7 月 ofo 再次宣布獲得阿里等 7 億美金融資。很快阿里和 ofo 創(chuàng)始人戴威「意見不一」，阿里又在幾個(gè)月后分別參與投資了 2 家共享單車企業(yè)——永安行（8.1 億元）、哈啰出行（3.5 億美元）。

隨后滴滴攜青桔單車加入戰(zhàn)局，美團(tuán)收購(gòu)了摩拜單車，ofo 無法償還用戶押金，并宣布破產(chǎn)，最終共享單車混戰(zhàn)止步于巨頭間的較量。

共享電單車方面一直沒有大的水花濺起，以滴滴為代表的「共享汽車」后來也逐漸變形為更多元、更復(fù)雜的網(wǎng)約車模式。

在以交易平臺(tái)為主的二手交易領(lǐng)域，整體投資事件約為 512 起，多數(shù)時(shí)候都在創(chuàng)投市場(chǎng)平均值之下。2017 年二手交易概念盛行，融資總額達(dá)到 2015 的 1.6 倍，并在 2019 年超越創(chuàng)投市場(chǎng)各行業(yè)平均融資金額大約 60 億元。到 2020 年，二手交易投資市場(chǎng)極度遇冷，獲得投資的僅有車好多、愛回收、天天拍車等少數(shù)幾家公司。

二手交易模式下，融資額最多的幾個(gè)細(xì)分賽道包括二手車電商平臺(tái)、C2C/B2C 閑置物品交易平臺(tái)、3C 數(shù)碼（手機(jī)/電腦）產(chǎn)品回收/交易平臺(tái)和二手奢侈品回收/交易平臺(tái)。

其中，二手車電商領(lǐng)域也是曾經(jīng)燒錢最猛的賽道。2017 年，優(yōu)信二手車獲得了 5 億美元 D 輪融資，車好多（原名瓜子二手車）分別獲得 4 億美元 B 輪融資、1.8 億美元 B+輪融資，人人車獲得了滴滴出行 2 億美元戰(zhàn)略投資，一時(shí)之間在各大寫字樓、社區(qū)的電梯屏幕里遍布頭部二手車電商的廣告。

二手車交易頻次低、復(fù)購(gòu)率極低，做大營(yíng)收只能依靠擴(kuò)大新用戶規(guī)模；于是，平臺(tái)就陷入了不投廣告就沒有收入，一投廣告就入不敷出，投入越大虧損越大的怪圈。2016 年到 2019 年，優(yōu)信的虧損額分別是 13.9 億元、27.4 億元、15.3 億元、19.9 億元。

2020 年，頭部二手車電商在巨額虧損下也發(fā)展不利，人人車傳言「被賣身 58」，創(chuàng)始人李健已經(jīng)退出人人車公司股東行列；優(yōu)信集團(tuán)斷臂求生，先后出售了二手車金融業(yè)務(wù)線 Golden Pacer、事故車拍賣業(yè)務(wù)「豐順路寶」、B2B 二手車拍賣業(yè)務(wù)等，僅剩下核心業(yè)務(wù)「全國(guó)購(gòu)」。目前僅存有天天拍車、車好多集團(tuán) 2 家獨(dú)角獸。

閑置物品交易市場(chǎng)領(lǐng)域的典型代表企業(yè)包括二手圖書回收企業(yè)「多抓魚」、閑豆回收、有得賣。

除了創(chuàng)業(yè)企業(yè)，這個(gè)行業(yè)中還有巨頭親自上陣，比如 58 推出的轉(zhuǎn)轉(zhuǎn)，已經(jīng)獨(dú)立分拆運(yùn)營(yíng)；阿里內(nèi)部創(chuàng)業(yè)項(xiàng)目「閑魚」等（阿里對(duì)閑魚的資金投入并未反應(yīng)到一級(jí)市場(chǎng)的外部投資額上）。

專注于 3C 數(shù)碼產(chǎn)品的回收平臺(tái)有愛回收、找靚機(jī)等。今年 9 月愛回收還獲得京東等 1 億美元 E 輪投資。

不同于 3C 數(shù)碼回收，二手奢侈品回收/交易以大牌包包、服飾為主，受眾絕大部分是女性消費(fèi)者，此類平臺(tái)有抖包包、只二等。

在 2020 年中，整個(gè)二手交易市場(chǎng)呈現(xiàn)出「二手車下滑、3C 電子/閑置物品平穩(wěn)、奢侈品向上」的狀態(tài)。只是在投資數(shù)據(jù)上，二手奢侈品平臺(tái)能撬動(dòng)的資金規(guī)模遠(yuǎn)遠(yuǎn)要小于二手車平臺(tái)的體量。

二、醫(yī)療、教育是常青產(chǎn)業(yè)，疫情催生百億美元獨(dú)角獸

生物制藥、在線教育在過去 10 年的發(fā)展，可謂「不溫不火」，難言風(fēng)口。在今年特殊的情況下，這兩大行業(yè)都成為資本市場(chǎng)受益最大的行業(yè)之一，也使得 K12 教育領(lǐng)域迎來了首個(gè)百億美金的獨(dú)角獸——猿輔導(dǎo)在今年 8 月估值突破百億美金。

生物制藥行業(yè)從 2017 年開始投資熱度指數(shù)明顯開始高于市場(chǎng)平均融資熱度，尤其是在疫情蔓延的 2020 年，醫(yī)藥行業(yè)備受矚目，反應(yīng)到投融資數(shù)據(jù)上就是，融資事件數(shù)同比增長(zhǎng) 120%，融資金額是 2015 年的 8 倍，同比增長(zhǎng) 2.4 倍。

今年生物制藥領(lǐng)域單筆融資額超過 12 億元的就有 13 起事件，包括華蘭生物疫苗獲得 20.7 億元戰(zhàn)略投資，晶泰科技獲得 3.18 億美元 C 輪融資等。

藥物研發(fā)行業(yè)已經(jīng)跑出的獨(dú)角獸有杰華生物、晶泰科技（XtalPi）、海和生物、創(chuàng)勝集團(tuán)等。

在 K12 教育這個(gè)教育行業(yè)最大的細(xì)分領(lǐng)域里，2011~2015 年投資事件數(shù)顯著低于平均融資數(shù)，2017 年后 K12 融資總額有了大幅提升，超過了創(chuàng)投市場(chǎng)的平均融資總額。到了 2020 年，在線教育爆發(fā)，K12 投資越來越集中在 K12 在線上，單筆巨額融資頻現(xiàn)——融資總額持續(xù)走高，已達(dá)到近 10 年的頂峰，但融資事件數(shù)卻是近 7 年以來的低谷。

今年在線教育持續(xù)獲得用戶的認(rèn)可，頭部機(jī)構(gòu)迎來增長(zhǎng)爆發(fā)，而投資方也樂于押中在頭部的品牌上，使得「強(qiáng)者愈強(qiáng)」的趨勢(shì)更加明顯。截止 12 月初，猿輔導(dǎo)今年就融了三輪總計(jì) 32 億美元的融資，在一級(jí)市場(chǎng)的 K12 教育融資中占比達(dá)到 70%。

其他獲投的頭部 K12 在線機(jī)構(gòu)還有作業(yè)幫完成了 7.5 億美金 E 輪融資，掌門一對(duì)一獲得 4 億美元融資，美術(shù)寶獲得了兩輪共 2.5 億美金的融資，編程貓獲得兩輪總計(jì) 15.5 億元融資。

目前在 K12 教育科技領(lǐng)域，已經(jīng)跑出了 10 家獨(dú)角獸，其中估值達(dá)到百億美金級(jí)別的有 2 家——估值最高的猿輔導(dǎo)（170 億美金）和估值第二的作業(yè)幫（今年 9 月估值達(dá)百億美金）。

其他還有 VIPKID、掌門 1 對(duì) 1、火花思維、輕輕教育、松鼠 AI、美術(shù)寶、學(xué)霸君、小盒科技等。

三、人工智能、新基建還需超級(jí)的耐心和資本投入

在「新基建」、「科技強(qiáng)國(guó)」、「工業(yè)智造」的國(guó)家戰(zhàn)略意圖下，基于計(jì)算機(jī)科學(xué)的人工智能，基于新工業(yè)的集成電路（芯片生產(chǎn)/設(shè)計(jì)/封裝）等新技術(shù)驅(qū)動(dòng)的高科技產(chǎn)業(yè)投資正熱。但由于此類產(chǎn)業(yè)存在技術(shù)研發(fā)門檻較高、資金投入大、產(chǎn)業(yè)鏈環(huán)節(jié)較多、落地運(yùn)用所需的時(shí)間較長(zhǎng)等特點(diǎn)，是需要且值得長(zhǎng)期投入的產(chǎn)業(yè)。

自 2017 年國(guó)家頒布《新一代人工智能發(fā)展規(guī)劃》以來，人工智能概念持續(xù)走熱，投融資事件持續(xù)攀升，在 2018 年達(dá)到頂峰，融資總額達(dá)到 2015 的 3.7 倍。到 2020 年，人工智能投資市場(chǎng)依舊熱門，投資事件有 434 起，投資額有 744 多億元。從 2015 年到現(xiàn)在，人工智能的投資交易數(shù)量和金額都遠(yuǎn)超創(chuàng)投市場(chǎng)各領(lǐng)域的平均交易值。

人工智能的核心技術(shù)包括機(jī)器學(xué)習(xí)算法、自然語言處理、模式識(shí)別技術(shù)等，其核心應(yīng)用涉及教育、醫(yī)療、家居、零售、金融、物流、商業(yè)、出行等眾多領(lǐng)域，因而投資面甚廣。

雖然，AI 被賦予了極高的戰(zhàn)略價(jià)值和發(fā)展前景，但國(guó)內(nèi) AI 龍頭企業(yè)的發(fā)展不容樂觀。2020 年，人工智能獨(dú)角獸依然頂著盈利能力不足的質(zhì)疑，在巨額虧損之下紛紛沖擊 IPO 上市。7 月，寒武紀(jì)率先在科創(chuàng)板上市；11 月，近三年半虧損超 72 億元的依圖科技在科創(chuàng)板上市；12 月，三年半虧損 23 億的云從科技在科創(chuàng)板上市。

今年一級(jí)市場(chǎng)人工智能投資的重大融資事件主要發(fā)生在自動(dòng)駕駛、智能交通等領(lǐng)域的頭部公司，包括小馬智行 Pony.ai 獲得 5 億美元戰(zhàn)略投資，滴滴孵化的自動(dòng)駕駛品牌「沃芽」獲得 5 億美元融資，圖森未來獲得 3.5 億美元 E 輪融資，明略科技獲得 3 億美元 E 輪融資等。

四、且行且看產(chǎn)業(yè)升級(jí)換代下的新能源造車、新零售

新能源造車、新零售是在傳統(tǒng)產(chǎn)業(yè)升級(jí)和市場(chǎng)需求下共同催生的，新能源汽車更有國(guó)家政策的指引和補(bǔ)貼，不過在補(bǔ)貼逐漸減少后，還要看新能源造車新勢(shì)力能不能贏得消費(fèi)者的信任，看市場(chǎng)是否買單。對(duì)于這類風(fēng)口，目前尚不能下結(jié)論，還需持續(xù)觀察，同時(shí)行業(yè)也有待規(guī)范。

前幾年，國(guó)家隊(duì)新能源汽車企業(yè)和購(gòu)車者的補(bǔ)貼政策不斷刺激著市場(chǎng)需求。2016 年我國(guó)新能源汽車銷量一舉突破 50 萬輛，實(shí)現(xiàn)指數(shù)級(jí)增長(zhǎng)。2017 年，新能源造車概念盛行，融資事件數(shù)雖不多，但融資總額卻是 2015 的 8 倍，是近 10 年來的最高點(diǎn)。

此后 2 年，一些地方政府為了招商引資，吸引新能源車企入駐當(dāng)?shù)亟ㄔO(shè)汽車生產(chǎn)基地，也開始直接或間接投資新能源車企，如南京市政府就投資了拜騰汽車、博郡汽車。

到 2020 年，行業(yè)進(jìn)入洗牌期，幾家新能源車企已進(jìn)入停工停產(chǎn)、破產(chǎn)倒閉階段，該市場(chǎng)投資熱度已有所下降，但其投資總額接近歷史最高點(diǎn)，原因是在頭部幾家新能源車企均獲得了大額投資，包括小鵬汽車、理想汽車企業(yè)今年沖擊 IPO 上市前進(jìn)行了超 5 億美元大額融資，威馬汽車獲 110 億元融資。

最后，我們可以動(dòng)態(tài)地看一下近十年新經(jīng)濟(jì)風(fēng)口的變遷——

2014 年創(chuàng)投圈喜提首個(gè)真正意義上的超級(jí)風(fēng)口——O2O（從團(tuán)購(gòu)的概念演變過來，但外延更廣）。

2016 年直播興起。

2017 年是共享單車的高光時(shí)刻，同時(shí)，這一年新能源造車企業(yè)也在崛起，此后 2 年比較沉寂，在今年融資額重回高位，成為新經(jīng)濟(jì)焦點(diǎn)之一。

2018 年迎來了人工智能投資的高潮，此后收窄幅度小，整體熱度持續(xù)走高。

2019 年沒有特別突出的風(fēng)口……只有 AI、醫(yī)藥、集成電路比較堅(jiān)挺。

2020 年本以為非常艱難，實(shí)際上確實(shí)更難了，或者更準(zhǔn)確地說——對(duì)創(chuàng)業(yè)公司而言更難，對(duì)頭部公司卻更友好。除了幾個(gè)「死」掉的風(fēng)口，其余賽道在一級(jí)市場(chǎng)獲得了比去年多很多甚至數(shù)倍的錢，比如 K12 教育今年融到的錢是去年的 4.5 倍，生物制藥今年融到了去年 2.4 倍的錢，而這些錢基本被頭部公司給拿走了（獲投公司數(shù)同比依然是有所下降）。

這也使得昔日不溫不火的醫(yī)療（生物制藥）和在線教育（K12 教育是最大賽道）一躍成為年度「黑馬」。

無論是已逝去的風(fēng)口，還是現(xiàn)在正熱門的人工智能、醫(yī)藥創(chuàng)投，亦或者是需要冷靜觀察的新能源造車風(fēng)口，IT 桔子作為新經(jīng)濟(jì)創(chuàng)投數(shù)據(jù)庫(kù)，力求客觀真實(shí)地記錄創(chuàng)投數(shù)據(jù)，而不表達(dá)對(duì)「風(fēng)口」態(tài)度（褒揚(yáng)貶抑），更多關(guān)于「風(fēng)口」的評(píng)價(jià)，還是留給所有關(guān)注新經(jīng)濟(jì)行業(yè)的用戶、讀者、從業(yè)者和投資人。

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