來源丨大象IPO（微信號：daxiangipo）

作者丨大象君

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回顧2020年A股IPO情況，1-12月首發(fā)上會公司合計(jì)620家，其中科創(chuàng)板224家、創(chuàng)業(yè)板213家、主板124家、中小板59家。

隨著科創(chuàng)板的推出，以及新證券法實(shí)施，A股市場將全面注冊制改革的趨勢下，證監(jiān)會對擬上市企業(yè)的審核也有所放寬。從今年過會情況來看，通過218家，通過率高達(dá)97.32%。

值得注意的是，2020年科創(chuàng)板A股IPO共有2家企業(yè)被否、7家企業(yè)暫緩（3家二次上會后通過）、41家企業(yè)終止審核，接下來大象君就帶大家一一了解。

2家被否企業(yè)分析

科創(chuàng)板2家被否的企業(yè)分別是：

1、精***科技股份有限公司（2020年9月1日被否）

因募投項(xiàng)目、商業(yè)模式問題被否：

招股說明書：

2016 年，山西省人民政府辦公廳和山西省煤炭工業(yè)廳分別發(fā)布《關(guān)于加快山西省煤炭監(jiān)管信息平臺建設(shè)的通知》和《關(guān)于加快山西省煤炭監(jiān)管信息平臺建設(shè)的實(shí)施意見》（晉煤辦發(fā)〔2016〕251 號），提出建設(shè)山西省煤炭監(jiān)管信息平臺。基于公司在山西省煤礦安全監(jiān)管執(zhí)法與決策支持系統(tǒng)項(xiàng)目上的經(jīng)驗(yàn)和貢獻(xiàn)，公司再次中標(biāo)該項(xiàng)目。

2017 年，國家開始推動全國省級煤礦監(jiān)管平臺建設(shè)，之后各主要產(chǎn)煤省市陸續(xù)提出了省級監(jiān)管平臺的建設(shè)計(jì)劃?；诠镜募夹g(shù)實(shí)力和行業(yè)經(jīng)驗(yàn)，公司根據(jù)政策要求陸續(xù)開發(fā)了煤礦事故風(fēng)險(xiǎn)分析平臺、煤礦風(fēng)險(xiǎn)預(yù)警與防控系統(tǒng)及礦用設(shè)備監(jiān)察管理系統(tǒng)等監(jiān)管平臺產(chǎn)品。截至 2019 年 12 月 31 日，已開展的省級監(jiān)管平臺建設(shè)項(xiàng)目中，由公司負(fù)責(zé)實(shí)施的省級監(jiān)管平臺項(xiàng)目數(shù)量為8個。

募集資金運(yùn)用：

分析：從2016年開始山西省人民政府辦公廳和山西省煤炭工業(yè)廳提出建設(shè)山西省煤炭監(jiān)管信息平臺，是否會對發(fā)行人日后的經(jīng)營造成重大不利影響，缺少結(jié)合行業(yè)現(xiàn)狀以及發(fā)展趨勢，結(jié)合發(fā)行人自身情況對是否將募集資金運(yùn)用于安全生產(chǎn)智能感知系統(tǒng)產(chǎn)業(yè)化項(xiàng)目的必要性。

招股說明書：

由于政策驅(qū)動（晉煤監(jiān)辦〔2018〕100 號），公司應(yīng)用于煤礦的安全生產(chǎn)風(fēng)險(xiǎn)智能監(jiān)測業(yè)務(wù)需求快速增長，為快速占領(lǐng)市場，發(fā)行人部分業(yè)務(wù)通過項(xiàng)目服務(wù)商獲取客戶；同時公司因受服務(wù)人員數(shù)量及服務(wù)地域限制，將部分工程實(shí)施服務(wù)，包括基礎(chǔ)施工、軟硬件調(diào)試和運(yùn)維服務(wù)等交給項(xiàng)目服務(wù)商完成。

報(bào)告期內(nèi)，發(fā)行人主營業(yè)務(wù)收入金額分別為16,106.69 萬元、21,063.34 萬元和25,321.50萬元，其中有項(xiàng)目服務(wù)商參與的項(xiàng)目收入金額分別為10,485.75萬元、19,342.05 萬元和22,930.34 萬元，占當(dāng)期營業(yè)收入的比例分別為 65.10%、91.83%和 90.56%，公司大部分項(xiàng)目需要支付項(xiàng)目服務(wù)費(fèi)。項(xiàng)目服務(wù)商協(xié)助銷售是公司的商業(yè)模式，具有商業(yè)合理性，不符合行業(yè)慣例。

分析：項(xiàng)目服務(wù)商協(xié)助銷售不符合行業(yè)慣例，發(fā)行人應(yīng)分析采用項(xiàng)目服務(wù)商方式開展業(yè)務(wù)的商業(yè)合理性，選取典型案例說明與項(xiàng)目服務(wù)商建立合作關(guān)系、確定雙方分工及收費(fèi)的具體流程等。

2、長沙**工程股份有限公司（2020年11月26日被否）

因 新產(chǎn)品研發(fā)、經(jīng)銷商、自身定位 問題被否：

招股說明書：

根據(jù)公司產(chǎn)品研發(fā)的流程，新產(chǎn)品研發(fā)包括研發(fā)立項(xiàng)、實(shí)驗(yàn)室小試、實(shí)驗(yàn)室 中試、生產(chǎn)大試，產(chǎn)品飼喂效果驗(yàn)證五個階段。其中產(chǎn)品飼喂效果分為飼喂效果 小試、飼喂效果中試，通過產(chǎn)品飼喂效果的驗(yàn)證，產(chǎn)品飼喂效果驗(yàn)證內(nèi)容主要包括日增重、飼料轉(zhuǎn)化率、料肉比、繁殖性能等，獲取有效的飼喂效果數(shù)據(jù)，為公司產(chǎn)品推向市場決策提供科學(xué)依據(jù)，同時提供產(chǎn)品技術(shù)競爭力。

飼喂效果驗(yàn)證費(fèi)是指研發(fā)項(xiàng)目研究過程中支付給定點(diǎn)合作單位、科研院校、 養(yǎng)殖場、第三方外部技術(shù)單位的產(chǎn)品飼喂效果驗(yàn)證費(fèi)用。

產(chǎn)品飼喂效果驗(yàn)證費(fèi)用核算規(guī)定：

①嚴(yán)格按照產(chǎn)品飼喂效果驗(yàn)證費(fèi)用的定義范圍支出研發(fā)費(fèi)用；

②金額較大的飼喂效果驗(yàn)證費(fèi)用，應(yīng)雙方簽訂驗(yàn)證合同；

③驗(yàn)證內(nèi)容、驗(yàn)證數(shù)量、驗(yàn)證收費(fèi)標(biāo)準(zhǔn)、驗(yàn)證合同、驗(yàn)證報(bào)告等資料都應(yīng)該 保存完備。

公司按照權(quán)責(zé)發(fā)生制原則，通過“開發(fā)支出”科目歸集當(dāng)月發(fā)生的研發(fā)費(fèi)用， 并按研發(fā)項(xiàng)目、費(fèi)用項(xiàng)目設(shè)置輔助賬核算，每月末結(jié)轉(zhuǎn)至“管理費(fèi)用-研究開發(fā) 費(fèi)用”，報(bào)表列報(bào)于利潤表“研發(fā)費(fèi)用”項(xiàng)目。對當(dāng)月發(fā)生的飼喂效果驗(yàn)證費(fèi)， 計(jì)入具體項(xiàng)目的開發(fā)支出科目中的試制產(chǎn)品的檢驗(yàn)費(fèi)用，月末結(jié)轉(zhuǎn)管理費(fèi)用。

分析：招股說明書僅對新產(chǎn)品研發(fā)的五個階段以及產(chǎn)品飼喂效果的驗(yàn)證做了簡單的一段描述，缺少劃分新產(chǎn)品研發(fā)這五個階段的依據(jù)，驗(yàn)證的方法中的飼料轉(zhuǎn)化率、料肉比等是根據(jù)什么公式計(jì)算，是否會因?yàn)槭褂貌煌姆椒▽?dǎo)致結(jié)果的不同；缺少審核期間將部分工資支出有研發(fā)投入改為管理費(fèi)用的依據(jù)，這樣是否會影響會計(jì)核算的準(zhǔn)確性和合理性。

國內(nèi)經(jīng)銷銷售及終端客戶構(gòu)成情況：

國外經(jīng)銷銷售及終端客戶構(gòu)成情況：

分析：缺少對經(jīng)銷商是否根據(jù)其終端客戶的需求向發(fā)行人采購、國外經(jīng)銷商期末庫存情況、經(jīng)銷商期末庫存水平是否合理等方面進(jìn)行闡述說明，發(fā)行人是否會因?yàn)?020年新冠疫情而受到重大影響。

發(fā)行人及保薦機(jī)構(gòu)關(guān)于審核中心落實(shí)意見函的回復(fù)：

（1）發(fā)行人認(rèn)為其屬于科創(chuàng)板“生物醫(yī)藥”行業(yè)的具體理由及依據(jù)；

（2）對比說明“業(yè)務(wù)與技術(shù)”和“營業(yè)收入”中產(chǎn)品分類不一致的原因；

（3）結(jié)合招股說明書中“公司2019年逐步收縮植物肥料的市場開發(fā)力度”“微平衡生態(tài)有機(jī)肥業(yè)務(wù)是公司未來業(yè)務(wù)發(fā)展方向之一”等相關(guān)表述，以及公司產(chǎn)品在動物飼料與植物肥料領(lǐng)域的收入占比等情況，進(jìn)一步說明報(bào)告期內(nèi)公司收入結(jié)構(gòu)變動的原因，以及未來公司發(fā)展規(guī)劃；

（4）結(jié)合產(chǎn)品代際劃分情況，進(jìn)一步說明相關(guān)劃分是否具有客觀依據(jù)，發(fā)行人產(chǎn)品是否皆屬于第三代產(chǎn)品；

（5）結(jié)合公司產(chǎn)品主要應(yīng)用領(lǐng)域，進(jìn)一步分析非洲豬瘟對發(fā)行人生產(chǎn)經(jīng)營的影響；

（6）國家食品安全、環(huán)境保護(hù)等相關(guān)政策對發(fā)行人礦物微量元素產(chǎn)品生產(chǎn)經(jīng)營的影響，如必要，請做重大事項(xiàng)提示。

分析：發(fā)行人在審核期間，修改關(guān)于自身行業(yè)屬性、專利數(shù)量等表述的情況，發(fā)行人是否已按照注冊制的要求，對自身科創(chuàng)板定位進(jìn)行合理的評價(jià)。

7家暫緩審議企業(yè)分析

科創(chuàng)板7家暫緩審議的企業(yè)分別是：

其中**光能股份有限公司、江蘇**藥業(yè)股份有限公司、**生物藥業(yè)(南京)股份有限公司三家企業(yè)在二度上會后均獲得通過，也就是說有42.9%的企業(yè)暫緩后再上會通過。

1、**光能股份有限公司

公司是一家全球領(lǐng)先的光伏智慧能源整體解決方案提供商，主要業(yè)務(wù)包括光伏產(chǎn)品、光伏系統(tǒng)、智慧能源三大板塊。光伏產(chǎn)品包括單、多晶的硅基光伏組件 的研發(fā)、生產(chǎn)和銷售；光伏系統(tǒng)包括電站業(yè)務(wù)及系統(tǒng)產(chǎn)品業(yè)務(wù)；智慧能源包括光 伏發(fā)電及運(yùn)維服務(wù)、智能微網(wǎng)及多能系統(tǒng)的開發(fā)和銷售以及能源云平臺運(yùn)營等業(yè)務(wù)。

暫緩審議原因：

實(shí)控人若違反信貸合同，將如何保證控制權(quán)；是否履行了完備的集體用地相關(guān)經(jīng)營權(quán)流轉(zhuǎn)手續(xù)或安排了其他措施；此前19家光伏電站的轉(zhuǎn)讓事項(xiàng)的真實(shí)性、實(shí)質(zhì)內(nèi)容、受讓方情況以及是否存在關(guān)聯(lián)關(guān)系；未考慮計(jì)提四起訴訟相關(guān)的預(yù)計(jì)負(fù)債，是否符合規(guī)定；尚未進(jìn)入補(bǔ)貼名錄的補(bǔ)貼收入詳細(xì)情況，該項(xiàng)收入是否符合規(guī)定以及相應(yīng)的壞賬準(zhǔn)備計(jì)提是否充分；預(yù)計(jì)收購標(biāo)的Nclave 2019 -2023年期間銷售收入增長2.4%-39%的依據(jù)，以及商譽(yù)減值測試是否符合規(guī)定。

2、江蘇**藥業(yè)股份有限公司

公司系一家現(xiàn)階段以人源蛋白產(chǎn)品生產(chǎn)銷售為主業(yè)，同時開展部分仿制藥業(yè)務(wù)及經(jīng)銷雅培公司HIV診斷試劑和設(shè)備業(yè)務(wù)，并正在致力開發(fā)創(chuàng)新藥物的高新技術(shù)企業(yè)。公司擁有一支由資深行業(yè)專家為首的核心團(tuán)隊(duì)，瞄準(zhǔn)艾滋病、炎癥以及惡性腫瘤等嚴(yán)重威脅人類健康的重大疾病領(lǐng)域，以未被滿足的臨床需求為導(dǎo)向，致力于探索、研發(fā)和銷售創(chuàng)新性化學(xué)藥物以及人源蛋白產(chǎn)品。

暫緩審議原因：

無法解釋企業(yè)各項(xiàng)業(yè)務(wù)之間的本質(zhì)聯(lián)系；將公司定義為“醫(yī)藥制造業(yè)”依據(jù)不夠充分；未厘清與主要客戶競合關(guān)系；未能充分說明企業(yè)自身研發(fā)能力等。

3、**生物藥業(yè)(南京)股份有限公司

公司是一家立足中國、面向全球，具有國際競爭力的創(chuàng)新型生物醫(yī)藥企業(yè)，致力于研究、開發(fā)、生產(chǎn)及銷售針對未滿足的重大臨床需求的創(chuàng)新藥。公司擁有一個已上市且在全球主要市場獲得專利的原創(chuàng)抗艾滋病新藥，兩個處于臨床試驗(yàn)階段、已獲專利（或?qū)＠S可）的在研新藥。

同時，公司擁有行業(yè)先進(jìn)的長效多肽藥物研發(fā)實(shí)力、經(jīng)驗(yàn)豐富的研發(fā)團(tuán)隊(duì)、GMP 認(rèn)證的生產(chǎn)設(shè)施、中國市場的醫(yī)學(xué)推廣團(tuán)隊(duì)和海外市場開拓團(tuán)隊(duì)，覆蓋從創(chuàng)新藥物發(fā)現(xiàn)、臨床前研發(fā)和全球臨床開發(fā)、生產(chǎn)與銷售的全產(chǎn)業(yè)鏈，在 HIV 長效治療及免疫治療細(xì)分領(lǐng)域具有較強(qiáng)競爭力。

暫緩審議原因：

審議會要求公司就核心產(chǎn)品艾可寧是否能給公司帶來利潤為正、是否面臨長期虧損風(fēng)險(xiǎn)等進(jìn)一步說明；以及艾可寧專利授權(quán)風(fēng)險(xiǎn)。據(jù)悉，艾可寧的專利將于2023年到期。

4、深圳**數(shù)字印刷集團(tuán)股份有限公司

公司是一家以數(shù)字噴墨打印技術(shù)為核心，集研發(fā)、生產(chǎn)、銷售、售后服務(wù)于一體的工業(yè)數(shù)字印刷綜合解決方案提供商，專業(yè)為客戶提供數(shù)字噴墨印刷設(shè)備、軟件、墨水、配件及專業(yè)服務(wù)，產(chǎn)品應(yīng)用涵蓋廣告、家裝、成衣、紡織、包裝、書刊、標(biāo)簽、印刷電路板以及 3C 電子等行業(yè)。

暫緩審議原因：

貨款回收問題；收入及利潤問題；募集資金投向問題；商業(yè)秘密等知識產(chǎn)權(quán)問題。

5、上海**醫(yī)藥股份有限公司

公司是一家專注于小分子藥物研發(fā)服務(wù)與產(chǎn)業(yè)化應(yīng)用的平臺型高新技術(shù)企業(yè)，主要業(yè)務(wù)包括小分子藥物發(fā)現(xiàn)領(lǐng)域的分子砌塊和工具化合物的研發(fā)，以及小分子藥物原料藥、中間體的工藝開發(fā)和生產(chǎn)技術(shù)改進(jìn)，為全球醫(yī)藥企業(yè)和科研機(jī)構(gòu)提供從藥物發(fā)現(xiàn)到原料藥和醫(yī)藥中間體的規(guī)?；a(chǎn)的相關(guān)產(chǎn)品和技術(shù)服務(wù)。

暫緩審議原因：

主要股東股份被凍結(jié)；專利侵權(quán)不具備研發(fā)能力；供應(yīng)商不具備生產(chǎn)能力

6、**電氣股份有限公司

發(fā)行人是一家專業(yè)從事輸配電及控制設(shè)備研發(fā)、制造和銷售的國家級高新技術(shù)企業(yè)，長期服務(wù)于以特高壓為骨干網(wǎng)架、各級電網(wǎng)協(xié)調(diào)發(fā)展的堅(jiān)強(qiáng)智能電網(wǎng)建設(shè)，主要為用戶提供交、直流金屬氧化物避雷器及智能配電網(wǎng)系列產(chǎn)品。

暫緩審議原因：

歷次股權(quán)代持安排的真實(shí)性及發(fā)行人潛在的股權(quán)權(quán)屬糾紛存疑

7、深圳市**科技股份有限公司

公司是一家研發(fā)驅(qū)動型的高新技術(shù)企業(yè)，設(shè)立以來一直專注于通用電子測試測量儀器的開發(fā)和技術(shù)創(chuàng)新，緊緊抓住電子工業(yè)的發(fā)展和需求變化，研發(fā)出具有自主核心技術(shù)的數(shù)字示波器、波形和信號發(fā)生器、頻譜分析儀、矢量網(wǎng)絡(luò)分析儀等產(chǎn)品，具備國內(nèi)先進(jìn)通用電子測試測量儀器研發(fā)、生產(chǎn)和銷售能力。公司自主品牌“SIGLENT”已經(jīng)成為全球知名的通用電子測試測量儀器品牌，產(chǎn)品銷往全球 80 多個國家和地區(qū)，目前已發(fā)展成為國內(nèi)技術(shù)領(lǐng)先的通用電子測試測量儀器企業(yè)之一。

暫緩審議原因：

募投項(xiàng)目具體內(nèi)容、實(shí)施計(jì)劃、商業(yè)合理性、必要性、可行性；八成收入來自中低端產(chǎn)品，科創(chuàng)屬性存疑 ； 股權(quán)轉(zhuǎn)讓對應(yīng)估值問題。

41家終止審核企業(yè)分析

1、從注冊地來看

這41家終止審核企業(yè)注冊地在廣東的最多，有8家，占比19.51%;

其次是上海，有7家，占17.07%；

排在第三位的是 江蘇 ，有5家，占比12.20%。

2、從證監(jiān)會行業(yè)來看

這41家終止審核企業(yè)證監(jiān)會行業(yè)是計(jì)算機(jī)、通信和其他電子設(shè)備制造業(yè)的最多，有11家，占比26.83%；

其次是 軟件和信息技術(shù)服務(wù)業(yè) 和專用設(shè)備制造業(yè)，各8家，各均占19.51%；

排在第三位的是醫(yī)藥制造業(yè)，有5家， 占比12.20%。

3、科創(chuàng)板IPO終止審查的原因

科創(chuàng)板終止審核企業(yè)中，2家因公司不符合發(fā)行條件、上市條件和信息披露要求 被終止審核 。 39家為主動撤單， 市場對此動態(tài)頗為關(guān)注，有說法稱“其中某些項(xiàng)目曾被現(xiàn)場檢查”。

今年10月30日《首發(fā)企業(yè)現(xiàn)場檢查規(guī)定(征求意見稿)》出臺，根據(jù)征求意見稿，檢查方式分為全面檢查（針對企業(yè)的信息披露整體情況）和專項(xiàng)檢查（針對企業(yè)的重點(diǎn)存疑事項(xiàng)）。在發(fā)行上市審核和注冊階段，首發(fā)企業(yè)存在與發(fā)行條件、上市條件和信息披露要求相關(guān)的重大疑問或異常，且未能提供合理解釋、影響審核判斷的，可以列為檢查對象。

終止審查的企業(yè)，大部分存在這樣或那樣的問題，自覺過會可能性較低，在現(xiàn)場檢查和上會審核的壓力下，許多“帶病”企業(yè)干脆主動撤回材料 ，還有少部分企業(yè)因更換中介機(jī)構(gòu)或上市板塊變更等原因撤回材料。

據(jù)以往披露的IPO終止審查企業(yè)的原因統(tǒng)計(jì)，原因主要涉及有以下七個方面：

1、經(jīng)營狀況異常：業(yè)績大幅下滑，甚至虧損；

2、報(bào)表項(xiàng)目異常變動，不能合理說明原因；

3、財(cái)務(wù)狀況、會計(jì)核算規(guī)范性存疑；

4、股權(quán)結(jié)構(gòu)、公司戰(zhàn)略或上市計(jì)劃調(diào)整；

5、合規(guī)性問題未解決，影響發(fā)行條件；

6、未能回復(fù)審核中提出的問題；

7、未及時更新申報(bào)材料，導(dǎo)致財(cái)務(wù)資料過期三個月自動終止。

41家終止審核企業(yè)名單

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