來源丨聰明投資者（微信ID：capital-nature)

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2019年、2020連續(xù)2年基金收益都是大年，2019年普通股票型基金平均收益為47.81%，偏股基金平均收益率高達(dá)45.05%；

2020年，普通股票型基金平均收益58.85%，偏股型基金平均收益是50.77%，當(dāng)年107只基金的收益率翻倍。

近兩年來收益翻倍的基金已經(jīng)高達(dá)1655 只（A/C未合并）。

基金的賺錢效應(yīng)也使得基民數(shù)量大增，爆款基金頻發(fā)，老百姓資金爭先涌入。但聰投在這要提醒大家的是，買基金不是包賺不賠，關(guān)鍵是要選準(zhǔn)基金。

我們可以用血淋淋的事實(shí)告訴你，其實(shí)還有成立5年多仍然虧損的基金，不知道那些一路拿到底的基民是什么心情呢？

Wind口徑統(tǒng)計(jì)下的數(shù)據(jù)顯示，成立以來仍處于虧損狀態(tài)的主動(dòng)管理型基金有28只。如果算上指數(shù)型基金，那虧損的基金數(shù)更是達(dá)到了195只。

這其中，2015年成立的主動(dòng)型基金就有16只。虧得最多的基金，5年下來，雖然享受了最近2年的結(jié)構(gòu)牛市，但虧損幅度仍有33.7%，發(fā)在牛市高點(diǎn)害死人。

這也應(yīng)了基金發(fā)行的那句老話，“好發(fā)不好做，好做不好發(fā)”。

但同樣也有在2015年牛市高點(diǎn)成立的基金，迅速拉回凈值，至今回報(bào)接近160%。這再次驗(yàn)證聰投一直在跟大家表達(dá)的理念，買基就是選基金經(jīng)理。

今天，來看看那些成立多年仍然虧損的基金。

28只基金成立至今仍虧損

其中16只是2015年成立的

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目前一共有28只主動(dòng)型基金自成立以來仍然虧損的，其中，2015年年內(nèi)成立的基金就有16只，占據(jù)一半以上；

從虧損最厲害的前十名基金來看，有8只都是2015年成立的，

接下來看看，這些虧大發(fā)了的基金，究竟是怎么“煉”成的？

1、長盛國企改革主題：

成立至今虧損超33%

同期成立基金接近160%的回報(bào)

基金成立于2015年6月4日，成立在2015年第一輪股災(zāi)前夕，成立至今，依舊虧損了33.7%，累計(jì)單位凈值至今僅為0.663。

也就是說，假如在當(dāng)時(shí)股市瘋狂的高點(diǎn)買入1000塊至今，即使在之后迎來了2017和2019年這樣的結(jié)構(gòu)性牛市，至今也僅剩下663元。

除此之外，長盛國企改革成立是的規(guī)模是26億左右，2020三季報(bào)顯示，規(guī)模已經(jīng)縮水至7.07億了。

而且從長盛國企改革的歷年回報(bào)來看，前4個(gè)年度，是連續(xù)在虧損的，除了2018年，其他年份均跑輸滬深300和比較基準(zhǔn)，直到2019年，才開始出現(xiàn)單年度正收益的情況。

成立至今虧損33.3%，跑輸滬深300和比較基準(zhǔn)各40.05%和54.05%。

而且成立至今一共換了4位基金經(jīng)理，除了現(xiàn)任的基金經(jīng)理代毅，其他3位基金經(jīng)理在任職期內(nèi)都是一直虧損的。

聰明投資者也統(tǒng)計(jì)了2015年6月上旬成立的的基金，45只基金中，長盛國企改革、工銀瑞信互聯(lián)網(wǎng)加和九泰天富改革新動(dòng)力A還處于虧損，其他42只全是正回報(bào)且已經(jīng)創(chuàng)新高了。

比如2015年6月9日成立的泓德泓富A，至今已經(jīng)有157.05%的總回報(bào)了。

把長盛國企改革2016、2017兩個(gè)年度的重倉股拉出來，特別是2017年藍(lán)籌白馬行情時(shí)，其重倉股可以說是完全沒踩到點(diǎn)，基金經(jīng)理在2017年二季報(bào)中也做過反思：“我們對(duì)于整體投資環(huán)境的慣性估計(jì)較差，認(rèn)為白馬行情要休息較長的時(shí)間，選擇很長時(shí)間沒有引起投資者關(guān)注的國企改革相關(guān)領(lǐng)域板塊進(jìn)行布局，重點(diǎn)投資了包括軍工，一帶一路，環(huán)保等行業(yè)。這幾個(gè)錯(cuò)誤的方向選擇給二季度組合的凈值帶來了較大的損失?！?/strong>

此外，像是工銀互聯(lián)網(wǎng)加和易方達(dá)新常態(tài)已經(jīng)被很多文章狙過了，我們也曾經(jīng)在盤點(diǎn)爆款基金的文章中提到過。

再接著看看虧損排行榜第4的工銀瑞信創(chuàng)新動(dòng)力。

2、工銀瑞信創(chuàng)新動(dòng)力：

成立于牛市起步期

但至今仍虧18.2%

工銀瑞信創(chuàng)新動(dòng)力成立于2014年12月11日，截止2021年1月11日，基金仍虧損18.2%，跑輸滬深300和比較基準(zhǔn)45和38個(gè)點(diǎn)。

可以看到，基金成立于2015年牛市的起點(diǎn)，彼時(shí)滬深300指數(shù)不到3000點(diǎn)，而在半年后，已經(jīng)沖到了5300多點(diǎn)。

從基金走勢(shì)來看，成立后的半年，伴隨指數(shù)一路狂奔，但在股災(zāi)1.0后就一路大跌，之后又經(jīng)歷2016年年初的熔斷，至此后的4年多時(shí)間，基本都沒有“回血”，直到2020年二季度開始，凈值才開始上漲。

基金成立至今一共換了4位基金經(jīng)理，除了現(xiàn)任基金經(jīng)理?xiàng)铞析危?strong>其他3位基金經(jīng)理在任職期內(nèi)交出的是一份虧損成績單。

3、中郵趨勢(shì)精選：

成立5年多，虧損16.3%

個(gè)人持有者為主

中郵趨勢(shì)精選成立于2015年5月27日，截止2021年1月11日，基金的最新累計(jì)凈值為0.837，還虧了16.3%。

可以看到，基金成立于2015年股災(zāi)前的高點(diǎn)，成立不久后就經(jīng)歷股市大跌，而在之后不論是在2017年這種結(jié)構(gòu)性牛市，還是2018年市場(chǎng)大跌的時(shí)候，凈值基本上一路下跌，直到近1年多才開始有所回升。

從歷年回報(bào)也可以看出來，2015-2018年，這四個(gè)年度全是負(fù)回報(bào)；而且從超額回報(bào)來看，除了2020年，每個(gè)年度都跑輸了滬深300和比較基準(zhǔn)，成立以來跑輸滬深300指數(shù)20.96個(gè)點(diǎn)，跑輸比較基準(zhǔn)32.45個(gè)點(diǎn)。

總的來看，中郵趨勢(shì)精選的倉位水平一直都處于比較高的水平，唯一一次有明顯的大的倉位調(diào)整，是在2018年下半年，倉位直接從86%降到了30%，

不過從2018全年表現(xiàn)來看，降倉貌似并沒有使得基金減少了虧損，全年虧損超27%，也屬于當(dāng)年跌的比較慘的，當(dāng)時(shí)基金重倉了軍工、醫(yī)藥和計(jì)算機(jī)（21%、19%和18%左右的比例），而醫(yī)藥板塊，特別是在四季度，黑天鵝不斷，可能也是導(dǎo)致虧損的原因之一。

最后看下基金的重倉股情況：

以重倉時(shí)間最長的新研股份來說，從中郵趨勢(shì)精選的持有期來看，2015年三季度到2018年四季度，期間股票下跌46.34%，基本呈一路下跌的態(tài)勢(shì)。

此外，像是銀泰黃金、同有科技在統(tǒng)計(jì)的持有期間也虧損了23.45%和15.55%，虧損比例是不低的。

2020年有86只虧損基金

最高虧損超21%

港股指數(shù)類基金跌幅靠前

主動(dòng)管理基金年內(nèi)最高跌幅達(dá)11.66%

除了這些成立至今仍虧損的基金，在2020年這個(gè)翻倍基頻出的年份，依舊有86只基金在2020年是負(fù)回報(bào)。

聰明投資者統(tǒng)計(jì)了虧損前20的基金，可以看出，大都是港股相關(guān)的基金，且諸多是指數(shù)型基金。

由于指數(shù)表現(xiàn)差，基金業(yè)績自然也疲弱。這不是基金經(jīng)理水平問題，但也有17只Wind口徑下的主動(dòng)權(quán)益類基金在2020年出現(xiàn)虧損。

具體來看下主動(dòng)管理基金2020年的虧損情況：

可以看到，相比2020年上百只翻倍基，2020年內(nèi)虧損的主動(dòng)權(quán)益類基金有17只，其中虧損最高的是東方周期優(yōu)選，全年虧損11.66%，值得一提的是，這只基金自2017年3月成立至今也依舊是虧損的，虧了4.81%。

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從歷年回報(bào)來看，每年表現(xiàn)不佳，且基本就沒跑過滬深300和比較基準(zhǔn)。成立至今，跑輸滬深300和比較基準(zhǔn)分別62.22%和40.75%。

根據(jù)基金合同介紹，該基金是利用經(jīng)濟(jì)周期理論，以投資時(shí)鐘分析框架為基礎(chǔ)，在合理配置大類資產(chǎn)的前提下，把握行業(yè)輪換及不同經(jīng)濟(jì)周期下具有良好增長前景的優(yōu)勢(shì)行業(yè)帶來的投資機(jī)會(huì)。

從最近的幾個(gè)季度重倉股來看，幾乎每個(gè)季度的前十大重倉都是大變臉。

從倉位變化來看，作為一直靈活配置性基金，該基金的倉位變化確實(shí)挺“靈活”的，比如2020年二季度，倉位直接降低到7.5%的倉位，三季度有升到了90%以上的倉位了。

目前該基金的規(guī)模是1000萬，從持有人結(jié)構(gòu)來看，87.3%是機(jī)構(gòu)投資者，個(gè)人投資者占比12.7%。

6、成立至今回報(bào)超10倍的基金有56只

最高回報(bào)超40倍

看完了虧損的基金，最后我們?cè)賮砜纯茨切┏闪⒅两窕貓?bào)超10倍的基金：

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截止2021年1月11日，按復(fù)權(quán)單位凈值增長計(jì)算，成立以來回報(bào)超10倍的基金有56只，其中2004年8月11日華夏大盤精選，以40倍的回報(bào)位列第一；

第二名和第三名則分別由嘉實(shí)增長和富國天益價(jià)值拿下，兩只基金分別有接近29和27倍的回報(bào)。

以富國天益價(jià)值為例，這是基金成立于2004年6月15日，成立至今已經(jīng)收獲近27倍的回報(bào)了，相比滬深300和比較基準(zhǔn)，分別實(shí)現(xiàn)2294.54%和2259.32%的超額收益。

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穩(wěn)定且長期的高回報(bào)，也和歷史上優(yōu)秀的基金經(jīng)理有很大關(guān)系。比如歷史上管理該只基金時(shí)間最長的陳戈，從2005年4月管理至2014年4月，9年的時(shí)間一共取得了357.53%的總回報(bào)，年化回報(bào)達(dá)18.38%。

除此之外，還有像景順長城內(nèi)需增長、景順長城鼎益、富國天惠、興全趨勢(shì)投資等多只基金，都是由“聰投TOP30”基金經(jīng)理管理。

總結(jié)：買基金還是從“聰投TOP30”基金經(jīng)理榜單中挑選

1）在市場(chǎng)高點(diǎn)買基金，虧損率更高。

可以看出，在38只至今仍然虧損的基金中，有19只是發(fā)在2015年的，且大部分都是在股災(zāi)高點(diǎn)前發(fā)的；

像是成立在股災(zāi)前夕的長盛國企主題改革和工銀瑞信互聯(lián)網(wǎng)加，成立的時(shí)點(diǎn)，滬深300都在5000點(diǎn)附近了，至今兩只基金仍各有33%和27.3%的虧損。

2）基金經(jīng)理仍然是最核心的要素。

如果說發(fā)在股災(zāi)高點(diǎn)是虧損的原因之一，那更重要的原因就是基金經(jīng)理水平不夠，且任職不夠穩(wěn)定。

比如工銀瑞信創(chuàng)新動(dòng)力，成立在牛市的起點(diǎn)，相比其他幾只在高點(diǎn)成立的基金應(yīng)該算是一個(gè)比較好的時(shí)點(diǎn)了，但是它至今仍有18.2%的虧損，管理它的4位基金經(jīng)理，有3位的任職期內(nèi)是負(fù)回報(bào)；而跟它僅僅差9天成立的另一只基金已經(jīng)取得了316.7%的總回報(bào)了。

3、選基金有風(fēng)險(xiǎn)，買基金請(qǐng)參考“聰投TOP30”基金經(jīng)理榜單。最新的2021年榜單正在認(rèn)真評(píng)選和調(diào)研中，即將推出。

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