來(lái)源丨成都報(bào)道

本報(bào)記者丨 黨鵬

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最近，貴州省茅臺(tái)鎮(zhèn)一家大型酒企老板王先生很是忙碌：他正在尋找可以合作的包裝材料廠，但是得到的反饋是，很多工廠的生產(chǎn)已經(jīng)排到了4、5月份，插隊(duì)就得漲價(jià)。

“主要是因?yàn)榇汗?jié)旺季白酒動(dòng)銷不錯(cuò)，很多酒企準(zhǔn)備不足出現(xiàn)斷貨，進(jìn)而因?yàn)榘b材料不足影響了一季度的生產(chǎn)?！?/span>

王先生告訴《中國(guó)經(jīng)營(yíng)報(bào)》記者，“就地過(guò)年帶動(dòng)了整個(gè)酒業(yè)銷售走旺，白酒動(dòng)銷出現(xiàn)強(qiáng)者恒強(qiáng)、醬酒熱等現(xiàn)象，中低端仍然競(jìng)爭(zhēng)激烈?！?/span>

就地過(guò)年顯然已經(jīng)提振了白酒銷售的信心。記者從各地白酒經(jīng)銷商和商超反饋的情況來(lái)看，動(dòng)銷比較樂(lè)觀，庫(kù)存持續(xù)減少。

“特別是禮品裝和中高端酒的銷售非常不錯(cuò)，這說(shuō)明整體市場(chǎng)的信心得到了回歸?！逼放乒芾韺＜摇⒕哦茸稍兌麻L(zhǎng)馬斐表示，同時(shí)也顯示出受疫情影響的酒類市場(chǎng)得到恢復(fù)，在新的一年將會(huì)繼續(xù)看好。

但與市場(chǎng)銷售逆向而行的是，自2月18日新年開盤以來(lái)，白酒股票在頭部企業(yè)貴州茅臺(tái)、五糧液、山西汾酒等帶領(lǐng)下，呈現(xiàn)持續(xù)下跌態(tài)勢(shì)?！白罱拙乒傻淖呷跏琴Y金追逐短期效應(yīng)的階段性結(jié)果?！?/span>

行業(yè)觀察人士張皓然表示，白酒將在上半年迎來(lái)相對(duì)淡季，炒股看預(yù)期，也就是說(shuō)資金看淡上半年的白酒業(yè)績(jī)，這是在年前股價(jià)攀高之后進(jìn)行周期性選擇的結(jié)果，與全年白酒動(dòng)銷預(yù)期無(wú)關(guān)。“內(nèi)循環(huán)的經(jīng)濟(jì)形勢(shì)下，白酒仍然是資金避險(xiǎn)的選擇?！?/span>

1、就地過(guò)年提速白酒動(dòng)銷

“少量到貨，有意者私聊?！痹趶V東從事白酒銷售的劉先生在微信朋友圈發(fā)布消息。他代理的白酒以醬香為主，包括遵義、國(guó)臺(tái)、釣魚臺(tái)、飛天茅臺(tái)以及劍南春等品牌。

在春節(jié)前，劉先生一直忙于搶貨囤貨，即便如此還是很快清倉(cāng)，春節(jié)后他還是想辦法補(bǔ)貨，“正月還沒(méi)有結(jié)束，加上商務(wù)宴請(qǐng)恢復(fù)良好，白酒動(dòng)銷后勁很足?！?/span>

與此同時(shí)，在西安從事白酒銷售的王峰也有同樣感受?！按汗?jié)前備貨太少了。”他表示，與往年春節(jié)的白酒消費(fèi)集中在三四線城市，尤其鄉(xiāng)鎮(zhèn)農(nóng)村不同，今年就地過(guò)年主要拉動(dòng)的是大城市為主的消費(fèi)，因此對(duì)白酒的消費(fèi)水平和消費(fèi)量提升很大。

就此，中國(guó)品牌研究院研究員朱丹蓬認(rèn)為，就地過(guò)年對(duì)于中檔酒、次高端酒有一定的加持，因?yàn)榫偷剡^(guò)年之后，很多白酒的重度消費(fèi)人群都留在大城市。

“高端酒的動(dòng)銷比去年好，但是比前年要差，今年主要是集中在次高端，高端酒基本上還是以送禮及商務(wù)為主。”

蘇寧易購(gòu)的消費(fèi)大數(shù)據(jù)顯示，除夕到大年初六（2月11日-17日），白酒類目銷售同比增長(zhǎng)95%。茅臺(tái)、五糧液、洋河、汾酒和瀘州老窖，成為拉動(dòng)蘇寧白酒快速增長(zhǎng)的TOP5品牌。

其中，五糧液增速最高，同比超200%。其他品牌如習(xí)酒、瀘州老窖、劍南春、水井坊等，增速均超100%。

此外，五糧液對(duì)外發(fā)布消息稱，在銷售方面，五糧液在牛年春節(jié)的整體動(dòng)銷搶眼，銷售額較去年春節(jié)增長(zhǎng)了25%。

其中，運(yùn)營(yíng)商動(dòng)銷增長(zhǎng)約22%，KA渠道動(dòng)銷增長(zhǎng)63%，專賣店動(dòng)銷增長(zhǎng)60%，電商渠道動(dòng)銷增長(zhǎng)52%。

記者此前在成都多個(gè)商場(chǎng)采訪發(fā)現(xiàn)，一些中低端白酒，甚至五糧液、瀘州老窖、貴州茅臺(tái)等旗下小品牌或者貼牌產(chǎn)品，促銷力度大，很多是買一送一的捆綁銷售，占據(jù)著商場(chǎng)的主要展示柜。

而其他一些中小酒企的產(chǎn)品動(dòng)銷不足，更多的是依靠縣城和鄉(xiāng)鎮(zhèn)消費(fèi)。

同時(shí)，白酒行業(yè)專家肖竹青介紹，目前全國(guó)性酒企在山東的投入非常大，比如洋河在婚宴市場(chǎng)加大廣告力度、促銷力度，瀘州老窖在臨沂市費(fèi)縣一個(gè)鄉(xiāng)鎮(zhèn)超市投入的陳列費(fèi)達(dá)到800元/月，因此隨著一線名酒加大市場(chǎng)投入、加大價(jià)差，造成當(dāng)?shù)睾芏鄥^(qū)域酒廠因無(wú)法承受每年9600元的陳列費(fèi)，不得不從鄉(xiāng)鎮(zhèn)網(wǎng)點(diǎn)超市下架。

由此，在馬斐看來(lái)，白酒銷售頭部化、品牌化的趨勢(shì)不可扭轉(zhuǎn)，在未來(lái)還會(huì)繼續(xù)分化，一線品牌更強(qiáng)，區(qū)域品牌、小企業(yè)更弱，甚至生存的境況會(huì)更加艱難，特別是沒(méi)有品牌、沒(méi)有文化、沒(méi)有穩(wěn)固市場(chǎng)的中小企業(yè)只能被淘汰，或者淪為大品牌的基酒、加工灌裝廠。

此外，醬酒仍在持續(xù)發(fā)熱。上述劉先生代理的多個(gè)醬酒品牌在春節(jié)前就有不同程度的漲價(jià)。

從動(dòng)銷情況看，很多經(jīng)銷商都是大宗采購(gòu)，一方面用于春節(jié)消費(fèi)，一方面也是看好醬酒提前存貨。

2020年11月，《酒業(yè)家》發(fā)布廣東醬酒市場(chǎng)調(diào)研報(bào)告，2019年廣東醬酒市場(chǎng)規(guī)模在120億元左右，同比增長(zhǎng)14.2%；而全國(guó)醬酒的市場(chǎng)規(guī)模為1350億元，同比增長(zhǎng)22.7%。

廣東在全國(guó)醬酒市場(chǎng)的占比達(dá)8.8%，而增速低于全國(guó)的原因在于基數(shù)過(guò)大。

張皓然認(rèn)為，2021年醬酒熱仍將繼續(xù)，“由于市場(chǎng)擴(kuò)容，醬酒基酒特別是茅臺(tái)鎮(zhèn)的坤沙酒將出現(xiàn)一定程度的斷貨，價(jià)格預(yù)計(jì)有10%以上的漲幅。

資本和市場(chǎng)仍將繼續(xù)看好今后2~3年醬酒市場(chǎng)的發(fā)展，而且一兩年內(nèi)醬酒將出現(xiàn)明顯分級(jí)?！?/span>

此外，馬斐認(rèn)為，今年受醬酒產(chǎn)能的限制，市場(chǎng)大幅度增加的可能性不大，巨無(wú)霸茅臺(tái)會(huì)更強(qiáng)；二線的郎酒、習(xí)酒增長(zhǎng)幅度不會(huì)過(guò)大；三線品牌國(guó)臺(tái)、金沙、珍酒、釣魚臺(tái)等會(huì)增速加快；其他的醬酒也很難有大風(fēng)大浪。

由此，馬斐對(duì)白酒市場(chǎng)做出判斷：“未來(lái)還是頭部品牌更強(qiáng)、弱小企業(yè)更弱、區(qū)域品牌艱難生存的態(tài)勢(shì)，出現(xiàn)醬香繼續(xù)熱、清香適當(dāng)回歸、濃香銷售額縮小的品類發(fā)展趨勢(shì)。

當(dāng)然，在這個(gè)過(guò)程中全國(guó)的白酒產(chǎn)能繼續(xù)減少，銷售額會(huì)增加，利潤(rùn)率會(huì)增加?！?/span>

2、白酒股大跌擠泡沫

與白酒動(dòng)銷強(qiáng)勁態(tài)勢(shì)不同，白酒股最近的表現(xiàn)可謂逆向而行。

記者注意到，自從今年春節(jié)后2月18日正式開盤以來(lái)，白酒股價(jià)持續(xù)下跌，尤其以貴州茅臺(tái)、五糧液、山西汾酒等頭部企業(yè)為代表。

數(shù)據(jù)顯示，以2月18日當(dāng)天最高價(jià)為基數(shù)，截止2月26日收盤，其中貴州茅臺(tái)股價(jià)從最高2627.88元下跌至2122.78元，跌幅為19%；五糧液股價(jià)從最高357.19元下跌至280.00元，跌幅為22%；山西汾酒股價(jià)從最高464.97元下跌至313.10元，跌幅為33%；瀘州老窖股價(jià)從最高327.66元下跌至235.21元，跌幅為28%；古井貢酒股價(jià)從最高271.00元下跌至234.28元，跌幅為14%；酒鬼酒股價(jià)從最高190.00元下跌至138.20元，跌幅為27%。此外，順鑫農(nóng)業(yè)（牛欄山）、ST舍得、水井坊等股價(jià)也有不同程度的下滑。

記者注意到，此次白酒股調(diào)整，與春節(jié)前調(diào)整不同。當(dāng)時(shí)白酒股雖然有幾天的整體下跌，但是在頭部企業(yè)帶動(dòng)下很快反彈，甚至春節(jié)前貴州茅臺(tái)、五糧液、山西汾酒等股價(jià)達(dá)到歷史最高位。

對(duì)于本次調(diào)整是否見(jiàn)底，證券分析師朱先生認(rèn)為，白酒股前期漲幅大，近期風(fēng)格切換，調(diào)整很正常，調(diào)整時(shí)間可能還需要觀察幾天。

“不是白酒企業(yè)的業(yè)績(jī)問(wèn)題，主要是市場(chǎng)風(fēng)格的切換。”朱先生強(qiáng)調(diào)。馬斐也認(rèn)為，白酒股大跌是正常市場(chǎng)表現(xiàn)，畢竟過(guò)去的一年白酒股過(guò)熱、過(guò)漲，不是真實(shí)的市場(chǎng)反應(yīng)，適當(dāng)?shù)南碌鴮?duì)行業(yè)是好事，不必大驚小怪，未來(lái)仍然會(huì)有這樣的股市表現(xiàn)，要做好不斷震蕩的準(zhǔn)備。

朱丹蓬也表示，在節(jié)后白酒旺季結(jié)束之后，股價(jià)回調(diào)是符合整個(gè)行業(yè)發(fā)展的規(guī)律，也符合整個(gè)資本市場(chǎng)的規(guī)律。

在肖竹青看來(lái)，白酒股下跌是部分投資人對(duì)春季之后白酒行業(yè)將要迎來(lái)半年的淡季銷量的擔(dān)憂。

但是2021年中國(guó)白酒行業(yè)將迎來(lái)強(qiáng)分化，一是醬香型白酒對(duì)其他香型白酒的擠壓，二是一線名酒對(duì)區(qū)域名酒的擠壓。

“縱觀股市各大行業(yè)，顯然很難找到像白酒這樣抗打擊的好行業(yè)。”肖竹青強(qiáng)調(diào)，頭部白酒企業(yè)股票的調(diào)整是短暫的，長(zhǎng)線分析中國(guó)白酒頭部企業(yè)和香型代表白酒企業(yè)仍然是投資首選。

記者注意到，各路上市企業(yè)通過(guò)裝入白酒業(yè)務(wù)，推動(dòng)企業(yè)轉(zhuǎn)型或者蹭白酒熱點(diǎn)仍是層出不窮。

此前，復(fù)星系相繼收購(gòu)金徽酒和ST舍得，ST巖石8600萬(wàn)元收購(gòu)章貢酒業(yè)和長(zhǎng)江實(shí)業(yè)，寶德股份擬以11.22億元的現(xiàn)金收購(gòu)白酒流通企業(yè)名品世家等。

尤其近日信陽(yáng)毛尖（00362.HK）欲更名為中國(guó)國(guó)龍酒業(yè)集團(tuán)有限公司，后被公眾質(zhì)疑，短短幾天便草草收?qǐng)觥?/span>

“但是在白酒行業(yè)，未來(lái)酒企的IPO會(huì)加速，國(guó)資會(huì)加快進(jìn)入，大資本也會(huì)對(duì)一些感興趣的白酒品牌進(jìn)行兼并。”朱丹蓬判斷說(shuō)，在整個(gè)酒業(yè)大分化的情況之下，資本在白酒行業(yè)的動(dòng)作應(yīng)該會(huì)比較頻繁。

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