來源丨獨(dú)角獸密碼（微信號(hào)：tjdjs123）

作者丨仰山

點(diǎn)擊閱讀原文

3月3日，極米科技正式登陸科創(chuàng)板，發(fā)行價(jià)為133.73元，首日開盤價(jià)511.11元，收盤價(jià)530.01元，股價(jià)大漲近300%。

若以盤中最高價(jià)賣出，中一簽（500股）最高可賺23.87萬元，人稱牛年第一支“大肉簽”。

著名主持人汪涵曾出資16萬持有極米科技1.84%的股份。2017年，汪涵將其股份全部轉(zhuǎn)讓，價(jià)格達(dá)到2447.33萬元。如果他所持股份未轉(zhuǎn)讓，這部分股份市值已經(jīng)高達(dá)3.2億元。[1]
 

這次極米科技股價(jià)的大漲，也代表著資本市場(chǎng)對(duì)投影儀行業(yè)的看好，其備受熱捧背后的邏輯究竟是什么呢？

1、智能投影第一股

我們先來介紹一下這個(gè)“投影一哥”、科創(chuàng)板“最肥新股”。

極米科技成立于2013年，公司主營(yíng)業(yè)務(wù)是智能投影產(chǎn)品的研發(fā)、生產(chǎn)及銷售，和傳統(tǒng)電視相比，極米產(chǎn)品最大的賣點(diǎn)包括超大屏、移動(dòng)便捷、漫反射護(hù)眼等。

從營(yíng)收結(jié)構(gòu)來看，極米目前超過8成收入來自硬件，所以也有人說，極米科技是一家“投影儀廠商”。

早在2014年，極米科技便獲得了創(chuàng)東方投資的1億元A輪融資，隨后幾年累計(jì)又獲得了多輪融資。

在智能投影儀市場(chǎng)，目前極米科技的銷量和業(yè)績(jī)?cè)谛袠I(yè)內(nèi)都處于前列，是國(guó)內(nèi)投影設(shè)備行業(yè)龍頭企業(yè)。

市場(chǎng)研究機(jī)構(gòu)IDC公布的數(shù)據(jù)顯示，2018年、2019年、2020年上半年，極米科技的出貨量均位于國(guó)內(nèi)投影設(shè)備市場(chǎng)第一，且市場(chǎng)份額持續(xù)提升，分別達(dá)到13.2%、14.6%、22.2%。

2020年，極米科技營(yíng)業(yè)收入為28.28億元，凈利潤(rùn)為2.69億元，分別同比增長(zhǎng)33.62%和187.94%。

2、為何獲得資本青睞

首先，作為行業(yè)龍頭，極米科技身上確實(shí)有成功的標(biāo)簽，讓它在資本市場(chǎng)上獲得比較好的市場(chǎng)影響的。

一方面，從極米上述的“戰(zhàn)績(jī)”來看，它的確是可圈可點(diǎn)，作為投影賽道的龍頭，其投影賽道是正在高速增長(zhǎng)中的優(yōu)質(zhì)賽道。另一方面，雖然極米直觀上銷售的是“硬件”產(chǎn)品，但其背后的“軟件”也蘊(yùn)藏增長(zhǎng)潛力。

這讓不少機(jī)構(gòu)表示看好極米科技，如天風(fēng)證券2月5日發(fā)布了一份長(zhǎng)達(dá)30頁的新股報(bào)告，給出了每股594元-742元的估值預(yù)期，認(rèn)為還有340%上漲空間。

天風(fēng)證券研報(bào)認(rèn)為：智能投影設(shè)備憑借其大屏、護(hù)眼等特點(diǎn)，在影視等娛樂使用場(chǎng)景中相比手機(jī)、平板等移動(dòng)網(wǎng)絡(luò)設(shè)備具有天然優(yōu)勢(shì)，已逐漸成為重要的互聯(lián)網(wǎng)內(nèi)容平臺(tái)。隨著公司整機(jī)設(shè)備銷量的不斷提升，未來互聯(lián)網(wǎng)增值服務(wù)將成為公司新的收入和利潤(rùn)增長(zhǎng)點(diǎn)。

其次，通過極米科技的銷量和業(yè)績(jī)，可以看出當(dāng)下投影儀市場(chǎng)的火爆。

IDC數(shù)據(jù)顯示，近年來，消費(fèi)級(jí)市場(chǎng)投影設(shè)備逐漸成為投影設(shè)備最主要的細(xì)分市場(chǎng)，出貨量呈現(xiàn)高速增長(zhǎng)態(tài)勢(shì)。2017-2019年，中國(guó)消費(fèi)級(jí)投影設(shè)備出貨量年均復(fù)合增速達(dá)46.5%。

除此之前，智能投影儀也正在從小眾走向大眾。數(shù)據(jù)顯示，投影儀商用市場(chǎng)同比下滑55%，家用市場(chǎng)占比已經(jīng)超過了70%。這也說明投影儀開始進(jìn)走入了人們的生活。

智能投影儀之所以受到人們的喜愛，一是價(jià)格較低，相對(duì)傳統(tǒng)影音設(shè)備而言具備價(jià)格優(yōu)勢(shì)；二是便攜性強(qiáng)，滿足了消費(fèi)者們多元化消費(fèi)場(chǎng)景；三是智能化，給人帶來更多新的產(chǎn)品體驗(yàn)。

所以，隨著細(xì)分使用場(chǎng)景繼續(xù)擴(kuò)張，投影儀有望成為新一代的流量入口，滲透率有望進(jìn)一步提升，市場(chǎng)仍有很大空間等待打開。

3、極米科技的風(fēng)險(xiǎn)在哪？

在本次上市前，極米科技因創(chuàng)始人鐘波“剃發(fā)向粉絲道歉”“鐵錘砸樣機(jī)”“著名主持人汪涵投資”等話題而成為圈內(nèi)圈外的明星公司。

雖被稱為牛年首支“大肉簽”，但極米的上市之路卻并不平坦。

2020年，極米科技遞交招股書，自從交表以來，市場(chǎng)對(duì)于極米科技有符不符合科創(chuàng)板研發(fā)屬性、產(chǎn)品質(zhì)量是否過關(guān)等相關(guān)質(zhì)疑就從未間斷過。

第一，家用投影市場(chǎng)經(jīng)過這幾年發(fā)展，市場(chǎng)競(jìng)爭(zhēng)越來越激烈。

主流品牌包括極米、堅(jiān)果、當(dāng)貝、小米等互聯(lián)網(wǎng)品牌，除此之外也有傳統(tǒng)電視廠商如康佳、LG、互聯(lián)網(wǎng)平臺(tái)玩家如天貓、視頻平臺(tái)愛奇藝等入局，這些都是極米科技要對(duì)面的市場(chǎng)的挑戰(zhàn)。

雖然出貨量穩(wěn)居市場(chǎng)第一，但極米科技可以說是“薄利多銷”。

招股書顯示，極米科技2017年至2019年及2020年1-6月銷售凈利率分別為1.45%、0.57%、4.41%和8.51%。

第二、未來最可能給極米帶來風(fēng)險(xiǎn)的因素是技術(shù)問題——極米科技的核心專利掌握在他人之手。

招股書顯示，目前主流消費(fèi)級(jí)投影設(shè)備均采用DLP投影技術(shù)，其核心專利都掌握在美國(guó)德州儀器（TI）公司。采用DLP投影技術(shù)的投影設(shè)備產(chǎn)品，其核心成像器件是DMD器件，目前公司全部采用TI生產(chǎn)的DMD器件。

作為家用智能投影這個(gè)垂直市場(chǎng)的龍頭企業(yè)，極米科技有足夠的市場(chǎng)影響力，但是其本身存在的核心技術(shù)問題一定風(fēng)險(xiǎn)，所以，極米科技雖然是“大肉簽”，但也需要被謹(jǐn)慎看待。

4、結(jié)語 

關(guān)于智能投影儀，我們?nèi)杂泻芏嗫犰诺南胂蟆?/span>

未來，智能投影儀或許可以隨身攜帶，比如跟手機(jī)一樣大，可以連接網(wǎng)絡(luò)，進(jìn)行實(shí)時(shí)下載，能夠隨時(shí)將畫面投到一張白紙或者墻壁上，做成一個(gè)移動(dòng)的小影院。

不過到那時(shí)，手機(jī)是不是也可以加入這樣的功能呢？智能投影儀又如何面對(duì)這樣的市場(chǎng)挑戰(zhàn)，我們不妨拭目以待。

聲明：圖文源自網(wǎng)絡(luò)，版權(quán)歸原作者及來源所有，如有侵權(quán)，請(qǐng)聯(lián)系刪除。
 

微信搜索關(guān)注言商社，并在對(duì)話框回復(fù)哈佛還可免費(fèi)獲得哈佛商學(xué)院強(qiáng)烈推薦的“經(jīng)典商業(yè)財(cái)經(jīng)著作100本”+“微粒體商務(wù)PPT100份”助你在危機(jī)時(shí)刻修煉內(nèi)功，實(shí)現(xiàn)逆襲。

本文僅代表作者觀點(diǎn)，版權(quán)歸原創(chuàng)者所有，如需轉(zhuǎn)載請(qǐng)?jiān)谖闹凶⒚鱽碓醇白髡呙帧?/p>

免責(zé)聲明：本文系轉(zhuǎn)載編輯文章，僅作分享之用。如分享內(nèi)容、圖片侵犯到您的版權(quán)或非授權(quán)發(fā)布，請(qǐng)及時(shí)與我們聯(lián)系進(jìn)行審核處理或刪除，您可以發(fā)送材料至郵箱：service@tojoy.com