來源丨獨角獸密碼（微信號：tjdjs123）

作者丨仰山

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3月3日，極米科技正式登陸科創(chuàng)板，發(fā)行價為133.73元，首日開盤價511.11元，收盤價530.01元，股價大漲近300%。

若以盤中最高價賣出，中一簽（500股）最高可賺23.87萬元，人稱牛年第一支“大肉簽”。

著名主持人汪涵曾出資16萬持有極米科技1.84%的股份。2017年，汪涵將其股份全部轉讓，價格達到2447.33萬元。如果他所持股份未轉讓，這部分股份市值已經(jīng)高達3.2億元。[1]
 

這次極米科技股價的大漲，也代表著資本市場對投影儀行業(yè)的看好，其備受熱捧背后的邏輯究竟是什么呢？

1、智能投影第一股

我們先來介紹一下這個“投影一哥”、科創(chuàng)板“最肥新股”。

極米科技成立于2013年，公司主營業(yè)務是智能投影產(chǎn)品的研發(fā)、生產(chǎn)及銷售，和傳統(tǒng)電視相比，極米產(chǎn)品最大的賣點包括超大屏、移動便捷、漫反射護眼等。

從營收結構來看，極米目前超過8成收入來自硬件，所以也有人說，極米科技是一家“投影儀廠商”。

早在2014年，極米科技便獲得了創(chuàng)東方投資的1億元A輪融資，隨后幾年累計又獲得了多輪融資。

在智能投影儀市場，目前極米科技的銷量和業(yè)績在行業(yè)內都處于前列，是國內投影設備行業(yè)龍頭企業(yè)。

市場研究機構IDC公布的數(shù)據(jù)顯示，2018年、2019年、2020年上半年，極米科技的出貨量均位于國內投影設備市場第一，且市場份額持續(xù)提升，分別達到13.2%、14.6%、22.2%。

2020年，極米科技營業(yè)收入為28.28億元，凈利潤為2.69億元，分別同比增長33.62%和187.94%。

2、為何獲得資本青睞

首先，作為行業(yè)龍頭，極米科技身上確實有成功的標簽，讓它在資本市場上獲得比較好的市場影響的。

一方面，從極米上述的“戰(zhàn)績”來看，它的確是可圈可點，作為投影賽道的龍頭，其投影賽道是正在高速增長中的優(yōu)質賽道。另一方面，雖然極米直觀上銷售的是“硬件”產(chǎn)品，但其背后的“軟件”也蘊藏增長潛力。

這讓不少機構表示看好極米科技，如天風證券2月5日發(fā)布了一份長達30頁的新股報告，給出了每股594元-742元的估值預期，認為還有340%上漲空間。

天風證券研報認為：智能投影設備憑借其大屏、護眼等特點，在影視等娛樂使用場景中相比手機、平板等移動網(wǎng)絡設備具有天然優(yōu)勢，已逐漸成為重要的互聯(lián)網(wǎng)內容平臺。隨著公司整機設備銷量的不斷提升，未來互聯(lián)網(wǎng)增值服務將成為公司新的收入和利潤增長點。

其次，通過極米科技的銷量和業(yè)績，可以看出當下投影儀市場的火爆。

IDC數(shù)據(jù)顯示，近年來，消費級市場投影設備逐漸成為投影設備最主要的細分市場，出貨量呈現(xiàn)高速增長態(tài)勢。2017-2019年，中國消費級投影設備出貨量年均復合增速達46.5%。

除此之前，智能投影儀也正在從小眾走向大眾。數(shù)據(jù)顯示，投影儀商用市場同比下滑55%，家用市場占比已經(jīng)超過了70%。這也說明投影儀開始進走入了人們的生活。

智能投影儀之所以受到人們的喜愛，一是價格較低，相對傳統(tǒng)影音設備而言具備價格優(yōu)勢；二是便攜性強，滿足了消費者們多元化消費場景；三是智能化，給人帶來更多新的產(chǎn)品體驗。

所以，隨著細分使用場景繼續(xù)擴張，投影儀有望成為新一代的流量入口，滲透率有望進一步提升，市場仍有很大空間等待打開。

3、極米科技的風險在哪？

在本次上市前，極米科技因創(chuàng)始人鐘波“剃發(fā)向粉絲道歉”“鐵錘砸樣機”“著名主持人汪涵投資”等話題而成為圈內圈外的明星公司。

雖被稱為牛年首支“大肉簽”，但極米的上市之路卻并不平坦。

2020年，極米科技遞交招股書，自從交表以來，市場對于極米科技有符不符合科創(chuàng)板研發(fā)屬性、產(chǎn)品質量是否過關等相關質疑就從未間斷過。

第一，家用投影市場經(jīng)過這幾年發(fā)展，市場競爭越來越激烈。

主流品牌包括極米、堅果、當貝、小米等互聯(lián)網(wǎng)品牌，除此之外也有傳統(tǒng)電視廠商如康佳、LG、互聯(lián)網(wǎng)平臺玩家如天貓、視頻平臺愛奇藝等入局，這些都是極米科技要對面的市場的挑戰(zhàn)。

雖然出貨量穩(wěn)居市場第一，但極米科技可以說是“薄利多銷”。

招股書顯示，極米科技2017年至2019年及2020年1-6月銷售凈利率分別為1.45%、0.57%、4.41%和8.51%。

第二、未來最可能給極米帶來風險的因素是技術問題——極米科技的核心專利掌握在他人之手。

招股書顯示，目前主流消費級投影設備均采用DLP投影技術，其核心專利都掌握在美國德州儀器（TI）公司。采用DLP投影技術的投影設備產(chǎn)品，其核心成像器件是DMD器件，目前公司全部采用TI生產(chǎn)的DMD器件。

作為家用智能投影這個垂直市場的龍頭企業(yè)，極米科技有足夠的市場影響力，但是其本身存在的核心技術問題一定風險，所以，極米科技雖然是“大肉簽”，但也需要被謹慎看待。

4、結語 

關于智能投影儀，我們仍有很多酷炫的想象。

未來，智能投影儀或許可以隨身攜帶，比如跟手機一樣大，可以連接網(wǎng)絡，進行實時下載，能夠隨時將畫面投到一張白紙或者墻壁上，做成一個移動的小影院。

不過到那時，手機是不是也可以加入這樣的功能呢？智能投影儀又如何面對這樣的市場挑戰(zhàn)，我們不妨拭目以待。

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