來(lái)源丨投資界（微信號(hào)：pedaily2012）

作者丨楊繼云

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周源曾說(shuō)：“找投資不僅是找錢，更是找隊(duì)友，可以一起走得更遠(yuǎn)”?，F(xiàn)在，他們終于一起登上了IPO敲鐘舞臺(tái)。

41歲的周源，敲響了知乎上市的鐘聲。

3月26日，中國(guó)最大在線問(wèn)答社區(qū)——知乎，成功登陸紐交所。眼下中概股并不平靜，截至美股收盤，知乎市值約為47.51億美元，折合人民幣超310億元。

放眼中國(guó)互聯(lián)網(wǎng)圈，知乎年齡并不小——誕生于2010年。程序員出身的周源，經(jīng)歷了第一次創(chuàng)業(yè)失敗，在30歲那年摸索了很久終于找到了一份可以長(zhǎng)期做下去的事業(yè)：創(chuàng)辦知乎。十年過(guò)去，周源收獲了一家上市公司。

知乎的最新一輪融資，依然令人印象深刻：2019年8月，知乎完成F輪融資，快手和百度進(jìn)入。回顧過(guò)去10年，知乎獲得了大量VC/PE和互聯(lián)網(wǎng)巨頭的支持，至今身后潛伏著創(chuàng)新工場(chǎng)、啟明創(chuàng)投、賽富投資、騰訊投資、搜狗、今日資本、華興資本、快手、百度等，堪稱豪華。

在投資人的印象中，周源是一位文藝青年，“有很濃的書生氣質(zhì)”。他曾說(shuō)過(guò)這樣一句話：“找投資不僅是找錢，更是找隊(duì)友，可以一起走得更遠(yuǎn)”。現(xiàn)在，他們終于一起登上了IPO敲鐘舞臺(tái)。

1、41歲，他完成程序員的逆襲：

     知乎市值超310億

知乎的創(chuàng)始人周源，最早的職業(yè)生涯是從程序員開(kāi)始。

1980年，周源出生在貴州貴陽(yáng)。1999年，周源考取了成都理工大學(xué)計(jì)算機(jī)系，并在2003年獲得東南大學(xué)軟件工程專業(yè)碩士學(xué)位。畢業(yè)后，他在上海一家軟件公司，做底層數(shù)據(jù)庫(kù)開(kāi)發(fā)的工作。

但周源漸漸發(fā)現(xiàn)，自己并不喜歡做程序員。機(jī)緣巧合之下，他轉(zhuǎn)行做了記者。周源在采訪中見(jiàn)到了大量企業(yè)的生死起伏，創(chuàng)業(yè)的念頭也跑了出來(lái)。于是，周源裸辭了。

但第一次創(chuàng)業(yè)以失敗告終。2008年周源又做了一款幫企業(yè)在百度等搜索引擎投放廣告用的管理軟件Meta搜索。由于沒(méi)有融資，很快Meta搜索的現(xiàn)金流出現(xiàn)了問(wèn)題，在經(jīng)歷了痛苦地轉(zhuǎn)型和努力后，還是不得不關(guān)門。

周源曾在一檔節(jié)目中回憶當(dāng)時(shí)的情景：公司面臨解散的那天，不少員工紛紛表態(tài)，“不就是沒(méi)錢了么，我們可以不要工資”，他十分感動(dòng)，把公司剩下的東西全都送給了和他一起走到最后的團(tuán)隊(duì)成員。

幾個(gè)月后，2010年8月，重整旗鼓的周源開(kāi)始做知乎。當(dāng)時(shí)，海外一款名為Quora的產(chǎn)品，讓周源想起他從前的一個(gè)業(yè)余愛(ài)好——他曾和朋友張亮合作開(kāi)發(fā)了apple4.us網(wǎng)站，為各行各業(yè)喜愛(ài)蘋果的人提供交流的平臺(tái)。

周源立馬找到張亮，兩人一拍即合，決定做知乎。曾經(jīng)Meta搜索的幾個(gè)兄弟，也決定再回來(lái)跟著周源。

2010年底，知乎開(kāi)始內(nèi)測(cè)，并在2011年1月26日正式上線，最初他們也遇到了大大小小的問(wèn)題，創(chuàng)始團(tuán)隊(duì)的五六個(gè)人經(jīng)常半夜兩三點(diǎn)回家。但好在，周源一路有“貴人”相助——在知乎最早的200位用戶里，有李開(kāi)復(fù)、王興、王小川、徐小平和馬化騰等富有創(chuàng)新精神的企業(yè)家和知名VC，在知乎發(fā)展的前40天里，這些人創(chuàng)造了8000個(gè)問(wèn)題和2萬(wàn)個(gè)回答。

慢慢，知乎開(kāi)始走上正軌。2013年4月，知乎開(kāi)放注冊(cè)，一年時(shí)間注冊(cè)用戶由40萬(wàn)攀升至400萬(wàn)，用戶也延展至互聯(lián)網(wǎng)周邊領(lǐng)域。知乎上源源不斷的話題，開(kāi)始跨出互聯(lián)網(wǎng)和技術(shù)創(chuàng)業(yè)領(lǐng)域，優(yōu)質(zhì)內(nèi)容被生產(chǎn)并分享到站外。

隨著隨著知乎用戶規(guī)模的擴(kuò)大和產(chǎn)品功能的擴(kuò)展，知乎聚集了中文互聯(lián)網(wǎng)科技、商業(yè)、影視、時(shí)尚、文化等領(lǐng)域的各種人群。

從最初的小眾精英聚集地，到現(xiàn)在的大眾化社交平臺(tái)，知乎已經(jīng)走過(guò)了10年光陰。2020年，周源發(fā)了一封內(nèi)部信，他說(shuō)：“知乎所處的環(huán)境和階段，以及我們所肩負(fù)的期許，絲毫不容許任何懈怠。承諾結(jié)果、保持高效、敢打硬仗應(yīng)該成為我們的工作準(zhǔn)則?？靹t生，慢則死，說(shuō)到必須做到?！?/span>

那么，這樣一家互聯(lián)網(wǎng)公司要如何撐起一個(gè)IPO？招股書顯示，知乎2020年總營(yíng)收為13.52億，相比2019年?duì)I收6.71億，同比增長(zhǎng)101.7%；全年毛利為7.58億，同比增長(zhǎng)142.7%；全年毛利率為56%，同比增長(zhǎng)20.2%。

此外，2020年第四季度知乎平均月活用戶數(shù)達(dá)7570萬(wàn)，同比增長(zhǎng)33%，2020年四季度日活躍用戶平均每天打開(kāi)知乎應(yīng)用程序6.2次。

2、7輪融資，VC/PE云集

     徐新出手，“還沒(méi)來(lái)得及寫PPT就敲定了”

知乎背后的融資故事十分精彩。

據(jù)投資界不完全統(tǒng)計(jì)，知乎至少經(jīng)歷7輪融資，幾乎保持著一年一輪融資的節(jié)奏飛奔，身后潛伏著創(chuàng)新工場(chǎng)、賽富投資、啟明創(chuàng)投、騰訊投資、搜狗、今日資本、華興資本、快手、百度等多家知名VC/PE機(jī)構(gòu)和互聯(lián)網(wǎng)公司。

其中，知乎的第一筆融資來(lái)自創(chuàng)新工場(chǎng)。當(dāng)時(shí)，李開(kāi)復(fù)和創(chuàng)新工場(chǎng)的管理合伙人汪華已經(jīng)是知乎的忠實(shí)用戶，有了這樣的基礎(chǔ)，融資過(guò)程十分順利。

周源回憶：“那天下午就準(zhǔn)備了三頁(yè)紙，第一頁(yè)寫商業(yè)計(jì)劃書，每個(gè)月要干些什么；第二頁(yè)是這個(gè)月的計(jì)劃和預(yù)算；第三頁(yè)是投多少錢，給多少股份。晚上，帶著三頁(yè)紙就去見(jiàn)了天使投資人?！?/span>

2011年，知乎獲得了來(lái)自創(chuàng)新工場(chǎng)的天使輪投資。如今，這筆投資的回報(bào)高達(dá)600倍，此后創(chuàng)新工場(chǎng)一直持續(xù)加碼，連續(xù)五輪投資知乎，整體回報(bào)達(dá)數(shù)十倍。作為知乎最早、投資最多輪的投資機(jī)構(gòu)，創(chuàng)新工場(chǎng)對(duì)于知乎發(fā)展有長(zhǎng)期的信念。

而當(dāng)年與創(chuàng)新工場(chǎng)的接觸，為周源帶來(lái)了資金、資源、好友與戰(zhàn)友。自此，知乎開(kāi)啟飛速的融資之路。

2011年11月，成立一年的知乎用戶還不到10萬(wàn)，啟明創(chuàng)投就義無(wú)反顧地入局。啟明創(chuàng)投創(chuàng)始主管合伙人鄺子平向投資界回憶：“當(dāng)時(shí)，知乎是一個(gè)新的互聯(lián)網(wǎng)產(chǎn)品形態(tài)，把人、話題和回答有機(jī)整合，當(dāng)時(shí)海外也有對(duì)標(biāo)產(chǎn)品Quora，我們對(duì)比發(fā)現(xiàn)知乎在早期的增長(zhǎng)比Quora還要快，并且在一些重要的產(chǎn)品維度上，比如話題活躍度方面，知乎還要更勝一籌?！?/span>

隨后，2014年5月啟明創(chuàng)投再度加碼B輪，賽富投資也一同加入，共投資了2200萬(wàn)美元。從2011年起的7年間，啟明創(chuàng)投在知乎的A輪、B輪、C輪、D、D1輪融資中持續(xù)投資，IPO后持股比例為9.72%。

2016年，今日資本領(lǐng)投知乎1億美元D輪融資，所有老股東繼續(xù)跟投。當(dāng)中有一段小插曲：“投資基本在當(dāng)天就談定，一周之內(nèi)就簽訂了SPA，很多機(jī)構(gòu)也在本輪給知乎TS，但因?yàn)樾煨滤俣葘?shí)在太快，其他家還在考慮用哪家財(cái)務(wù)顧問(wèn)幫忙融資的時(shí)候，雙方就已經(jīng)close了。”有知情人士分享細(xì)節(jié)。

事后，周源也在員工信中透露，這輪融資速度非常之快，“還沒(méi)來(lái)得及寫PPT就談定了，錢到賬的速度也很快。”彼時(shí)，知乎已經(jīng)成為互聯(lián)網(wǎng)圈一個(gè)炙手可熱的現(xiàn)象級(jí)公司。

2、騰訊搜狐百度快手入局，字節(jié)爭(zhēng)搶

     他們?yōu)楹味纪吨酰?/strong>

華興新經(jīng)濟(jì)基金是在2017年參與了知乎的D+輪，背后的邏輯很直接：2016年之后移動(dòng)互聯(lián)網(wǎng)進(jìn)入下半場(chǎng)，新應(yīng)用再想再獲取上億用戶、達(dá)到日活千萬(wàn)以上已經(jīng)非常困難；另一方面，用戶最缺的是時(shí)間，高質(zhì)量高度精準(zhǔn)的信息就越發(fā)珍貴，“正是在這樣的背景下，知乎開(kāi)始進(jìn)入我們的目標(biāo)清單”，華興新經(jīng)濟(jì)基金管理合伙人杜永波回憶。

除了VC/PE的青睞，知乎也引來(lái)了互聯(lián)網(wǎng)巨頭爭(zhēng)相入局。早在2015年，周源親自在知乎站內(nèi)官宣——知乎完成了5500萬(wàn)美元C輪融資，投資方是騰訊和搜狗，其中騰訊領(lǐng)投，老股東賽富投資、啟明創(chuàng)投和創(chuàng)新工場(chǎng)進(jìn)行了跟投。王小川還曾對(duì)外稱，知乎是搜狗戰(zhàn)略投資的第一家公司。

2019年8月，知乎正式宣布完成4.34億美元F輪融資，由快手領(lǐng)投、百度跟投，騰訊和今日資本等原有投資方繼續(xù)跟投。這是知乎融資歷史上最大的一筆，也是當(dāng)時(shí)中文互聯(lián)網(wǎng)文化和娛樂(lè)領(lǐng)域金額最大的融資之一。

當(dāng)時(shí)，用戶群看起來(lái)十分不一致的快手和知乎，在一片詫異聲中走到了一起。為此，周源還專門在知乎上實(shí)名回答了一些疑問(wèn)，其中提到了一個(gè)有趣的細(xì)節(jié)：“去年，我和宿華（快手CEO）參加了一個(gè)科技會(huì)議，席間我發(fā)現(xiàn)宿華在用小號(hào)刷知乎，而我也在用小號(hào)刷快手，頻次還都不低，我倆相視一笑，差不多兩個(gè)月前，我和宿華中午在一起吃盒飯，差不多一小時(shí)，我們就把合作敲定了?！?/span>

事實(shí)上，在知乎啟動(dòng)F輪融資之前，除了快手、百度、騰訊之外，字節(jié)跳動(dòng)也表現(xiàn)出了興趣。據(jù)悉，快手和字節(jié)跳動(dòng)都想拿下知乎，雙方競(jìng)價(jià)了好幾輪。但快手方面甚至下了死下令必須贏，最終以超出遠(yuǎn)遠(yuǎn)超出字節(jié)跳動(dòng)的價(jià)錢，投了知乎。

“唯一性”，是知乎背后投資方提得最多的一個(gè)詞。汪華曾定義知乎的價(jià)值所在：“對(duì)我來(lái)說(shuō)，不看抖音也可以看快手和視頻號(hào)，沒(méi)有了知乎的話，是沒(méi)有替代品的。

第一類需求已經(jīng)有很多產(chǎn)品可以滿足，滿足第二類需求的產(chǎn)品很少，知乎不斷破圈其實(shí)也證明了不僅是我，中國(guó)用戶都有這樣的需求。”沿著這樣的邏輯，知乎被視為互聯(lián)網(wǎng)領(lǐng)域一塊很獨(dú)特、稀缺的資產(chǎn)。

3、大齡文藝男青年，十年創(chuàng)業(yè)慢跑

      現(xiàn)在，周源身家21億

隨著知乎上市，周源——這位互聯(lián)網(wǎng)圈大齡文藝男青年終于松了口氣。

汪華對(duì)周源的第一印象是文藝青年，有很濃的書生氣質(zhì)，甚至在心里暗暗擔(dān)心他們太過(guò)文人作風(fēng)：“當(dāng)時(shí)的互聯(lián)網(wǎng)市場(chǎng)環(huán)境百家爭(zhēng)鳴，各種游戲的娛樂(lè)的社區(qū)的特別火，而且打法特別野蠻生長(zhǎng)”。但沒(méi)想到，當(dāng)初接近于“零”的知乎，如今站上敲鐘舞臺(tái)。

“剛開(kāi)始認(rèn)識(shí)周源覺(jué)得他比較謹(jǐn)慎、惜字如金，不大愿意過(guò)多談自己的想法。但當(dāng)你開(kāi)始和他交流知乎業(yè)務(wù)的時(shí)候，他的眼睛開(kāi)始發(fā)光，開(kāi)始一條一條地和你討論知乎的用戶、知乎的業(yè)務(wù)、知乎的邊界、知乎的策略?！倍庞啦ㄐ稳葜茉础?strong>胸中自有百萬(wàn)兵”。

根據(jù)招股書，IPO前周源持股為8.2%。創(chuàng)新工場(chǎng)持股為13.1%，為知乎的第一大股東；騰訊持股12.3%，位列第二；啟明創(chuàng)投、賽富投資分別持股11.3%和9.3%；而快手也持股達(dá)8.3%。按照310億市值計(jì)算，周源的個(gè)人身家達(dá)到21億。

回想當(dāng)年，第一次創(chuàng)業(yè)失敗后，周源收到了一位投資人的短信，內(nèi)容大致是這樣：我并不僅僅在尋求結(jié)果。如果只是為了尋求結(jié)果，人是很容易走捷徑的。

在走捷徑的過(guò)程中，人會(huì)很容易迷失真實(shí)，甚至連滿腔的熱忱也會(huì)逐漸喪失。我認(rèn)為真正重要的是追求真實(shí)的意志。只要有了這種向真實(shí)前進(jìn)的意志，即使這次失敗了，我也終于會(huì)達(dá)到目標(biāo)的。

他琢磨了十幾天，暗暗發(fā)現(xiàn)：“其實(shí)創(chuàng)業(yè)和旅行的起點(diǎn)是很相似的， 你對(duì)目的地有強(qiáng)烈的向往嗎？你是為了出發(fā)而旅行還是為了旅行而出發(fā)？創(chuàng)業(yè)也是一樣，你到底是做一個(gè)產(chǎn)品而去創(chuàng)業(yè)，還是為了創(chuàng)業(yè)而去做一個(gè)產(chǎn)品 ？這兩者會(huì)導(dǎo)向完全不同的結(jié)果。”

創(chuàng)辦知乎后，周源曾說(shuō)過(guò)，希望知乎能夠變成所有人財(cái)富的一部分，和互聯(lián)網(wǎng)進(jìn)程的一部分。

做過(guò)記者的周源，曾見(jiàn)識(shí)到科技公司發(fā)展的瞬息萬(wàn)變，他在創(chuàng)業(yè)過(guò)程中一直強(qiáng)調(diào)“快則生，慢則死”。但回過(guò)頭來(lái)看，知乎的創(chuàng)業(yè)歷程更像一場(chǎng)十年的慢跑，正如周源的性格一樣，不急不躁。邁過(guò)十周年，知乎是時(shí)候給過(guò)往一個(gè)極具儀式感的總結(jié)，而IPO敲鐘無(wú)疑是最好的選擇之一。

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