來源丨大象IPO（ID：daxiangipo）

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一直“被上市”的喜馬拉雅，此次上市傳聞終于落實(shí)。

近日，在線音頻平臺喜馬拉雅正式遞交IPO招股書，計(jì)劃在紐交所掛牌上市。據(jù)了解，喜馬拉雅最早可能在今年第二季度融資5億美元至10億美元，并且公司正與高盛和摩根士丹利就上市計(jì)劃展開合作。另據(jù)知情人士透露，此次IPO喜馬拉雅的估值可能會(huì)超過50億美元，是“中國音頻第一股”荔枝上市之初市值的10倍。

外界之所以對喜馬拉雅上市抱有諸多期待，一個(gè)極為重要的原因在于喜馬拉雅被普遍認(rèn)為是目前在線音頻行業(yè)當(dāng)之無愧的獨(dú)角獸。數(shù)據(jù)顯示，2021年3月移動(dòng)音頻APP排行中，喜馬拉雅活躍用戶數(shù)高達(dá)1.72億，穩(wěn)坐頭把交椅，其次是蜻蜓FM和荔枝FM，分別以6004.2萬和5370.6萬列二三位。

風(fēng)口之上的在線音頻

在線音頻正是現(xiàn)在海外市場追捧的“最熱風(fēng)口”，2021年4月馬斯克帶動(dòng)Clubhouse大火，目前估值已接近10億美元。而同在美國上市的荔枝，同樣是得益于這樣的風(fēng)口，借助音頻賽道+中概股風(fēng)口，曾實(shí)現(xiàn)4日內(nèi)股價(jià)暴漲340%?？梢哉f，為喜馬拉雅提供了一個(gè)較好的資本市場模板。

根據(jù)中投數(shù)據(jù)，中國在線音頻市場的收入從2016年的16億元增長到2020年的131億元，復(fù)合年增長率為69.4％，預(yù)計(jì)到2025年將進(jìn)一步增長至1201億元，在此期間的復(fù)合年增長率為55.8％。

從用戶規(guī)模角度來看，在線音頻平臺移動(dòng)端的月活躍用戶數(shù)在2021年2月達(dá)到了1.54 億人，同比增長2.7%，環(huán)比增長15.1%，用戶基數(shù)有所擴(kuò)大。

而從用戶粘性角度來看，截至2021年2月，在線音頻用戶人均月使用時(shí)長為298分鐘，而在2020年全年，其用戶人均月使用時(shí)長為473分鐘，這意味著用戶粘性有所提高。雖然在線音頻人均月使用時(shí)長在各網(wǎng)絡(luò)娛樂方式中處于中游位置，且相比短視頻和游戲等更低，但在聲音類網(wǎng)絡(luò)娛樂方式中，在線音頻明顯高于在線音樂和網(wǎng)絡(luò)K歌。

早已嗅到機(jī)遇的喜馬拉雅，在2013年3月上線手機(jī)客戶端，幾年間相繼匯集了有聲書、FM電臺、兒童睡前故事、相聲小品等數(shù)億條音頻，目前平臺用戶已超6億。

同時(shí)，喜馬拉雅背后還有充分的IP資源支持。根據(jù)招股書披露，騰訊、閱文、百度、小米、好未來、索尼音樂為喜馬拉雅的戰(zhàn)略投資者，喜馬拉雅之前也與超過140家出版社及包括閱文集團(tuán)在內(nèi)的90多家網(wǎng)文平臺的長期合作。

一路走來，公司也獲得了資本的青睞。資料顯示，自成立以來，喜馬拉雅前后完成9次股權(quán)融資，不乏騰訊、高盛、小米、春華資本等投資界大佬，投后估值高達(dá)34億美元。

年?duì)I收超40億，探索多元變現(xiàn)途徑

目前，喜馬拉雅的競爭對手主要有蜻蜓FM、荔枝FM，其中荔枝已經(jīng)于2020年在美國上市，當(dāng)前市值2.5億美元。音頻行業(yè)第一股荔枝在上市前的2017年至2019年，營收分別為4.5億元、8億元、11.8億元；凈虧損分別為1.5億元、934.2萬元、1.3億元。據(jù)其招股書，荔枝的營收主要源于直播收入及用戶打賞。

與荔枝相比，喜馬拉雅的收入構(gòu)成更加多元。目前，喜馬拉雅的主要變現(xiàn)渠道包括付費(fèi)訂閱、廣告、直播、教育服務(wù)以及其他創(chuàng)新產(chǎn)品和服務(wù)。

近幾年，喜馬拉雅實(shí)現(xiàn)了強(qiáng)勁的營收增長。2018年至2020年，其營收分別為14.76億元、26.77億元、40.5億元。2021年一季度營收為11.55億元，同比增長65％。

而從具體的收入增速來看，2020年喜馬拉雅廣告收入增速為73.9％，付費(fèi)訂閱增速41.3％。2021年一季度，喜馬拉雅移動(dòng)端付費(fèi)用戶達(dá)到1390萬人，付費(fèi)率達(dá)13.3％。此外，廣告及直播業(yè)務(wù)表現(xiàn)不俗，在2020年分別為喜馬拉雅貢獻(xiàn)了10.7億元和7.2億元營收，同比增長率分別為73.9％和16.1％。根據(jù)招股書，喜馬拉雅IPO募集所得資金的30％將用于公司提升技術(shù)、人工智能和大數(shù)據(jù)能力。

其次才是擴(kuò)大強(qiáng)化公司的內(nèi)容產(chǎn)品，為內(nèi)容創(chuàng)作者賦能，營銷和品牌推廣，以及潛在的戰(zhàn)略投資和收購、運(yùn)營資金和一般性企業(yè)用途。

能夠看出，喜馬拉雅接下來的重點(diǎn)將放在IoT和車聯(lián)網(wǎng)兩個(gè)方向，通過內(nèi)容生態(tài)撬開IoT布局，尋找新增長點(diǎn)。

騰訊、字節(jié)跳動(dòng)入場音頻賽道

隨著市場規(guī)模的進(jìn)一步擴(kuò)張，垂涎這一賽道的除了線音頻老牌玩家喜馬拉雅、荔枝和蜻蜓FM外，2020年以來，字節(jié)跳動(dòng)、網(wǎng)易和騰訊等互聯(lián)網(wǎng)巨頭也相繼上線了在線音頻產(chǎn)品。

值得一提的是，盡管在線音頻行業(yè)已發(fā)展了9年，其用戶規(guī)模和用戶粘性在逐漸增長，并且依次走過了互聯(lián)網(wǎng)+、知識付費(fèi)、直播等多個(gè)風(fēng)口，但迄今為止，仍沒有一家平臺能在領(lǐng)域內(nèi)形成絕對優(yōu)勢。

“長音頻將是未來騰訊音樂娛樂集團(tuán)持續(xù)發(fā)力的戰(zhàn)略領(lǐng)域。將通過在線音樂和社交娛樂服務(wù)的協(xié)同，助力長音頻業(yè)務(wù)發(fā)展，加速推動(dòng)音樂與音頻的融合發(fā)展?！?020年4月23日，在“酷我暢聽”的戰(zhàn)略發(fā)布會(huì)上，騰訊音樂娛樂集團(tuán)CEO彭迦信這樣解釋道。

事實(shí)上，騰訊音樂在長音頻市場的布局，早在2019年就已開始。

不僅QQ音樂開辟出“聽書”板塊，引入《慶余年》《盜墓筆記》等原著IP有聲小說，酷狗音樂推出了“酷狗電臺”，而酷我音樂則發(fā)布了“百億聲機(jī)”全領(lǐng)域長音頻招募計(jì)劃，砸下百億資源和資金扶持長音頻領(lǐng)域UGC創(chuàng)作。

此外，騰訊旗下的微信也向在線音頻領(lǐng)域發(fā)起了沖擊。2020年12月，微信聽書App正式上線，內(nèi)容涵蓋了有聲小說、書籍和各類音頻節(jié)目。通過“集團(tuán)軍”的形式向在線音頻發(fā)起猛烈沖擊，這足以見得騰訊對該領(lǐng)域的重視程度。2021年4月23日，騰訊音樂娛樂集團(tuán)召開了長音頻品牌升級發(fā)布會(huì)。

在發(fā)布會(huì)上，彭迦信透露了三個(gè)關(guān)鍵信息，一是截至2020年底，長音頻業(yè)務(wù)月活躍用戶數(shù)已突破1億，二是旗下酷我暢聽和懶人聽書品牌合并升級，成立全新長音頻品牌 “懶人暢聽”，三是將通過在線音樂和社交娛樂服務(wù)的聯(lián)動(dòng)助力長音頻業(yè)務(wù)發(fā)展。

在上述業(yè)內(nèi)人士看來，這對于喜馬拉雅、荔枝等在線音頻老牌玩家來說并不是一個(gè)好消息。事實(shí)上，除了騰訊之外，字節(jié)跳動(dòng)和網(wǎng)易也在積極布局在線音頻業(yè)務(wù)。

2020年6月，字節(jié)跳動(dòng)正式上線了一款名為“番茄暢聽”的在線音頻應(yīng)用，番茄暢聽依托于字節(jié)跳動(dòng)免費(fèi)小說平臺番茄小說，將番茄小說中的正版小說以音頻形式播放出來。

相比之下，網(wǎng)易云音樂早在2019年9月便正式上線全新內(nèi)容版塊“聲之劇場”，主打年輕IP改編的廣播劇與有聲書推出語音直播?？梢灶A(yù)見的是，隨著騰訊和字節(jié)的加入，在線音頻領(lǐng)域的新一輪洗牌已然發(fā)生，而對于在線音頻老牌玩家，喜馬拉雅此次上市后補(bǔ)充糧草，將有利于在這個(gè)增量市場中繼續(xù)保持領(lǐng)先地位。

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