來(lái)源丨大象IPO（ID：daxiangipo）
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一位60歲的教授即將站上IPO敲鐘的舞臺(tái)，收獲一個(gè)醫(yī)療IPO。

隨著醫(yī)療技術(shù)進(jìn)步和消費(fèi)觀念升級(jí)，醫(yī)療板塊，尤其涉及到心腦血管疾病的高精賽道格外受市場(chǎng)青睞。

據(jù)悉，創(chuàng)新介入醫(yī)療器械研發(fā)商禾木生物工程有限公司（下稱“禾木生物”）7月30日遞交招股書，擬于港交所主板掛牌上市，摩根士丹利、中金公司、瑞信為聯(lián)席保薦人。

60歲博士創(chuàng)業(yè)

禾木生物的背后站著一位60歲的科學(xué)家和連續(xù)創(chuàng)業(yè)者——王吉成，從2003年回國(guó)創(chuàng)業(yè)，王吉成在過去18年親手締造了兩個(gè)項(xiàng)目：山東吉威醫(yī)療和禾木生物。

1961年出生的王吉成是上世紀(jì)70年代高考恢復(fù)后第一批清華學(xué)子，21歲時(shí)他獲得清華大學(xué)化學(xué)工程學(xué)士學(xué)位，隨后赴美深造獲得凱斯西儲(chǔ)大學(xué)高分子材料學(xué)系博士學(xué)位，為今后躋身醫(yī)療介入器械領(lǐng)域打下牢固的技術(shù)基礎(chǔ)。

后來(lái)他曾在雅培、強(qiáng)生等世界頂級(jí)醫(yī)療器械公司負(fù)責(zé)技術(shù)研發(fā)和運(yùn)營(yíng)管理，技術(shù)出身的他隨后成為管理層，在前新加坡上市公司柏盛國(guó)際（Biosensors International Group）擔(dān)任全球COO、CEO，把企業(yè)心臟支架的市場(chǎng)份額做到了全球第四。

2003年，他從公司高管搖身一變成為創(chuàng)業(yè)者，一手建立的山東吉威醫(yī)療有限公司成為中國(guó)三大可降解聚合物涂層藥物洗脫支架的研發(fā)、生產(chǎn)及商業(yè)化公司之一，研制出的國(guó)產(chǎn)涂層支架產(chǎn)品打破了外國(guó)公司在該領(lǐng)域多年的壟斷，該消息曾轟動(dòng)一片。

而創(chuàng)辦禾木生物是受到美國(guó)Nelson Hopkins教授的啟發(fā)和鼓勵(lì)，據(jù)悉，Hopkins教授是北美神經(jīng)介入領(lǐng)域的倡導(dǎo)者。盡管王吉成一直在關(guān)注這個(gè)領(lǐng)域，但直到2017年初，在他們聚會(huì)時(shí)，才下定決心創(chuàng)辦禾木生物。

作為一家專注于血管介入領(lǐng)域創(chuàng)新解決方案的提供商，禾木生物產(chǎn)品線十分豐富，覆蓋缺血性卒中、出血性卒中及顱內(nèi)血管狹窄等疾病的治療。它的主要產(chǎn)品之一Afentta顱內(nèi)血栓抽吸導(dǎo)管是國(guó)內(nèi)第一個(gè)獲得國(guó)家藥監(jiān)局批準(zhǔn)及于中國(guó)商業(yè)化的抽吸導(dǎo)管。

腦卒中是全球第二大、中國(guó)第一大致死性疾病，具有高死亡率、高發(fā)病率、高復(fù)發(fā)率和高致殘率的特點(diǎn)，但我國(guó)神經(jīng)介入醫(yī)療器械市場(chǎng)尚處于發(fā)展初期，市場(chǎng)潛力巨大。

巨大的市場(chǎng)潛力意味著海量的市場(chǎng)份額，中國(guó)出血性疾病神經(jīng)介入器械市場(chǎng)規(guī)模從2016年的人民幣18億元增至2020年的30億元，復(fù)合增長(zhǎng)率達(dá)到13.1%，未來(lái)5年市場(chǎng)將迎來(lái)20.4%復(fù)合增長(zhǎng)率，爆發(fā)擴(kuò)容至75億元，預(yù)計(jì)2030年整體升至130億元水平。

想擴(kuò)大市場(chǎng)總要跨過高門檻，技術(shù)和渠道壁壘是醫(yī)療器械板塊的護(hù)城河。于禾木生物而言，順利邁過前一道關(guān)卡在眾人看來(lái)想必不是什么難事，目前公司擁有3種已商業(yè)化的產(chǎn)品、4種額外批準(zhǔn)產(chǎn)品、3種處于注冊(cè)審查階段或臨床實(shí)驗(yàn)階段的在研產(chǎn)品以及12種處于臨床前階段的在研產(chǎn)品。

在這其中，禾木生物的主要產(chǎn)品之一的Afentta ? 顱內(nèi)血栓抽吸導(dǎo)管是國(guó)內(nèi)第一個(gè)獲得國(guó)家藥監(jiān)局批準(zhǔn)且在中國(guó)商業(yè)化的抽吸導(dǎo)管；而 088 型號(hào) HMC1- NAS 顱內(nèi)血栓抽吸導(dǎo)管一旦獲批，可能是市場(chǎng)上各抽吸導(dǎo)管中具備全球最大遠(yuǎn)端內(nèi)徑的抽吸導(dǎo)管。

此外，禾木生物的核心產(chǎn)品 Privi 痔瘡冷卻球囊是一個(gè)僅采用物理機(jī)制治療痔瘡，無(wú)需可能與副作用相關(guān)的藥物或成分的非血管介入醫(yī)療器械。該產(chǎn)品已獲得國(guó)家藥監(jiān)局批準(zhǔn)，預(yù)計(jì)今年底商業(yè)化。

或許也是因?yàn)榭吹搅撕棠旧锏陌l(fā)展?jié)摿Γ姸唷按罄小奔娂娤聢?chǎng)幫忙。

累計(jì)完成4輪融資

一路走來(lái)，禾木生物獲得了多家風(fēng)投機(jī)構(gòu)的支持。

公開資料顯示，2020年10月，禾木生物完成數(shù)千萬(wàn)美元的B輪融資，本輪融資由高瓴創(chuàng)投領(lǐng)投，君聯(lián)資本、三正健康投資等跟投。在今年年初剛完成5,000萬(wàn)美元C輪融資，并且估值提升至4.56億美元（人民幣約29.5億元）。

2017年9月至2021年1月之間，禾木完成了A輪、A+輪、B輪和C輪四次融資，共獲資金約1.38億美元，對(duì)應(yīng)投后估值分別為0.57億美元、1.53億美元、2.84億美元和4.56億美元，參投機(jī)構(gòu)包括高瓴、三正、君聯(lián)、浩悅資本等十余家投資機(jī)構(gòu)。

高瓴資本聯(lián)席首席投資官、高瓴創(chuàng)投生物醫(yī)藥及醫(yī)療器械負(fù)責(zé)人易諾青表示，禾木公司作為國(guó)內(nèi)神經(jīng)介入的龍頭企業(yè)，在技術(shù)平臺(tái)的深度和多樣性方面具有極強(qiáng)的競(jìng)爭(zhēng)力。創(chuàng)始人王吉成博士帶領(lǐng)的團(tuán)隊(duì)擁有多年技術(shù)研發(fā)轉(zhuǎn)化及產(chǎn)品商業(yè)化成功經(jīng)驗(yàn)，取得了多項(xiàng)專利。公司積極參與國(guó)際競(jìng)爭(zhēng)，引進(jìn)全球領(lǐng)先技術(shù)，讓中國(guó)病患可以第一時(shí)間接受國(guó)際先進(jìn)醫(yī)療技術(shù)。

此外，禾木公司和國(guó)內(nèi)外神經(jīng)介入領(lǐng)域頂級(jí)專家的良好合作關(guān)系可以促進(jìn)指南持續(xù)改進(jìn)，更好地支持臨床。我們將攜手禾木公司推動(dòng)國(guó)內(nèi)神經(jīng)介入市場(chǎng)的專業(yè)教育，為醫(yī)生和患者提供更好的產(chǎn)品，不斷增加社會(huì)福祉。

君聯(lián)資本董事總經(jīng)理周瑔表示，王博士是國(guó)內(nèi)血管介入器械領(lǐng)域第一批成功的創(chuàng)業(yè)者，更具備全球業(yè)務(wù)的管理運(yùn)營(yíng)經(jīng)驗(yàn)，其獨(dú)到的戰(zhàn)略眼光和全球視野賦能了二次創(chuàng)業(yè)成立的禾木。我們期待在王博士的帶領(lǐng)下，新團(tuán)隊(duì)能在腦卒中等疾病領(lǐng)域發(fā)揮其一系列產(chǎn)品的獨(dú)特價(jià)值，助力中國(guó)乃至更多國(guó)家和地區(qū)的醫(yī)生，造福更多患者。

三正健康投資合伙人盛利表示，禾木公司創(chuàng)始人王吉成是一位具有全球視野的成功企業(yè)家，曾經(jīng)作為吉威醫(yī)療的創(chuàng)始人和Biosensors International Group的前CEO，王博士成功帶領(lǐng)公司殺入冠脈涂層支架全球前四。禾木公司作為王博士的下一個(gè)征程，專注于神經(jīng)介入領(lǐng)域，吸收世界先進(jìn)技術(shù)，打造全球性平臺(tái)企業(yè)。作為禾木公司最早期的投資人，我們很高興能夠繼續(xù)參與本輪融資，持續(xù)助力禾木公司在卒中領(lǐng)域的發(fā)展，為卒中患者提供更好的產(chǎn)品，也為臨床醫(yī)生提供更多選擇。

浩悅資本合伙人楊振軍表示，我們很榮幸能夠協(xié)助禾木完成本輪融資。神經(jīng)介入一直是浩悅資本深入研究的領(lǐng)域，也是爆發(fā)在即的黃金賽道。禾木創(chuàng)始人連續(xù)創(chuàng)業(yè)，其團(tuán)隊(duì)擁有豐富企業(yè)運(yùn)營(yíng)實(shí)戰(zhàn)經(jīng)驗(yàn)、領(lǐng)先的產(chǎn)品管線以及全球化的戰(zhàn)略眼光，這些特質(zhì)也得到眾多頂尖投資機(jī)構(gòu)和戰(zhàn)略伙伴的高度認(rèn)可。我們相信，在資本的加持下，禾木將加速多個(gè)管線的研發(fā)速度，做大做強(qiáng)產(chǎn)品線，實(shí)現(xiàn)新的戰(zhàn)略突破。

IPO前，三正健康持有禾木生物13.40%的股份，為最大外部投資方；高瓴和君聯(lián)資本分別持有7.41%和4.45%的股份。

結(jié)束語(yǔ)

我國(guó)醫(yī)療器械采購(gòu)市場(chǎng)水位極深，雖然目前已出臺(tái)“兩票制”等一系列管控政策，但各地落實(shí)情況有別，企業(yè)組建銷售網(wǎng)絡(luò)需要因地制宜，提前與經(jīng)銷商取得聯(lián)系打通下游，相信已在業(yè)內(nèi)浸淫多年的王吉成深諳此理。

伴著經(jīng)濟(jì)發(fā)展的強(qiáng)勁東風(fēng)，過去五六年中國(guó)總醫(yī)療支出及人均醫(yī)療支出以10.6%的復(fù)合增長(zhǎng)率平穩(wěn)快速增長(zhǎng)，2020年支出總額已至5.65萬(wàn)億元，該增長(zhǎng)率將會(huì)維持到至少2025年，醫(yī)療市場(chǎng)總額將被推上9.74萬(wàn)億的又一高點(diǎn)。

對(duì)于小獨(dú)角獸屬性的禾木生物而言，行業(yè)潛力巨大無(wú)疑是利好，可要警惕的是對(duì)這塊大蛋糕心存覬覦的公司并不只一家，尤其在高精尖技術(shù)為核心的醫(yī)療器械領(lǐng)域，除了國(guó)內(nèi)對(duì)手外，還涌入了不少外來(lái)力量。

在我國(guó)創(chuàng)新介入導(dǎo)管市場(chǎng)上，目前獲得國(guó)家藥監(jiān)局批準(zhǔn)的產(chǎn)品共有24款，有三分之一是由美敦力、強(qiáng)生、史賽克及MicroVention四家國(guó)際藥企生產(chǎn)。國(guó)產(chǎn)名額則被禾木生物、心瑋醫(yī)療、通橋醫(yī)療和沃比醫(yī)療在內(nèi)的14家企業(yè)瓜分。

國(guó)產(chǎn)器械中，有14款器械是2020年后集中獲批上市的，禾木生物制造的TracLine血管內(nèi)通路導(dǎo)管位列其中。2021年禾木另一款產(chǎn)品Afentta顱內(nèi)血栓抽吸導(dǎo)管獲批，有消息稱國(guó)際巨頭Penumbra及MicroVention將加入戰(zhàn)場(chǎng)，產(chǎn)品之間的競(jìng)爭(zhēng)已然到了白熱化階段。

對(duì)禾木生物來(lái)說(shuō)，漫漫征途，上市只是一個(gè)開始，未來(lái)又能否打開百億新藍(lán)海市場(chǎng)，值得我們期待。

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