來源丨母嬰行業(yè)觀察（ID：muyingguancha）
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導(dǎo)讀：2020年在全球疫情蔓延下很多投資機(jī)構(gòu)大幅收縮投資規(guī)模和數(shù)量，降低增長預(yù)期，整個(gè)資本市場雖稱不上降至冰點(diǎn)，但確實(shí)“夠冷”。時(shí)間來到2021年，先是新生兒出生人口銳減，再是三胎政策全面放開，在兩者相互作用下，母嬰行業(yè)投融資發(fā)生了怎樣的變化？哪些領(lǐng)域、企業(yè)受資本持續(xù)熱捧，又有哪些行業(yè)被資本集體冷落？近日，母嬰行業(yè)觀察旗下產(chǎn)業(yè)分析平臺(tái)母嬰研究院發(fā)布《2021年前三季度母嬰行業(yè)投融資報(bào)告》（以下簡稱《報(bào)告》），多維度解讀資本層面對母嬰行業(yè)的關(guān)注重點(diǎn)以及新的機(jī)會(huì)。

數(shù)據(jù)顯示，2021年1-9月，母嬰行業(yè)共有64起投融資事件發(fā)生，在已透露融資金額的項(xiàng)目中，總?cè)谫Y金額共達(dá)116.18億元，金額重大的標(biāo)的主要集中在母嬰零售相關(guān)、母嬰童產(chǎn)品，分別占比40%、28%。

與前幾年相比，2021年母嬰投融資整體上明顯收縮，相較于2020年，2021年母嬰行業(yè)的投融資數(shù)量雖也在下降，但投融資總金額在上升，這得益于頭部項(xiàng)目集聚效應(yīng)的不斷加劇，大量資金持續(xù)加碼極優(yōu)秀的價(jià)值項(xiàng)目和更確定的投資機(jī)會(huì)，如2021年母嬰出口電商平臺(tái)PatPat不到一年時(shí)間就先后獲得5.1億美元和1.6億美元超大額融資。

以下，我們再來從各細(xì)分賽道的表現(xiàn)來看母嬰行業(yè)的變化與機(jī)會(huì)。

01、新消費(fèi)資本熱降溫，零輔食賽道最吸金

從既往經(jīng)驗(yàn)來看，想要探析一個(gè)行業(yè)的虛與實(shí)，資本市場往往是最好的“照妖鏡”，在近兩年整體資本凜冬中，卻有一個(gè)細(xì)分賽道的玩家成為資本的寵兒。母嬰研究院數(shù)據(jù)顯示，2021年前三季度母嬰童產(chǎn)品領(lǐng)域共有24起投融資，其中嬰兒食品特別是嬰幼兒零輔食賽道融資數(shù)量就有13起，融資金額達(dá)15億人民幣。

值得注意的是，窩小芽、哆貓貓等品牌在一年時(shí)間內(nèi)先后拿到了兩輪融資，秋田滿滿也完成了由順為資本領(lǐng)投、清流資本跟投的千萬美元A輪融資，而我們能感受到的是，在諸如小黃象、米小芽、滿分牛牛、漁可愛等一眾新品牌完成融資的背后是國產(chǎn)嬰幼兒零輔食品牌的崛起。一直以來，嬰幼兒零輔食行業(yè)由嘉寶、亨氏等國際品牌長期占據(jù)主導(dǎo)地位，隨著年輕父母對于國貨的接受度逐漸提高，中國的輔零食品牌正在被資本和市場看見。

此外，母嬰童產(chǎn)品領(lǐng)域中的大額融資還分別給到了Babycare、簡愛酸奶、布魯可、幼嵐，細(xì)看，這些品牌無一例外均是新消費(fèi)賽道中跑出的黑馬品牌。

Babycare最初以創(chuàng)新腰凳設(shè)計(jì)的嬰兒背帶切入母嬰市場，到如今拓展到全品類，其獲得7億元融資的消息再次讓母嬰新消費(fèi)賽道成為更多人的關(guān)注焦點(diǎn)；

布魯可作為國產(chǎn)兒童積木品牌，其差異化的定位和產(chǎn)品逐漸打破樂高壟斷的積木市場，早在2020年就拿下3.3億元A輪融資，2021年更是單筆獲得6億元融資；

簡愛作為國內(nèi)高端低溫酸奶初創(chuàng)品牌，主打“父愛配方”，專為兒童設(shè)計(jì)。自產(chǎn)品2015年上市以來其零售額已超20億元人民幣，近5年的年復(fù)合增長率為109%，據(jù)悉，高達(dá)8億的融資將全部用于現(xiàn)代化牧場建設(shè)，持續(xù)發(fā)力供應(yīng)鏈。

童裝品牌幼嵐成立于2017年，其核心爆款家居服和兒童褲已分別登上天貓童裝家居服類目、童裝褲子類目TOP1，據(jù)其投資人國中資本執(zhí)行總經(jīng)理林祥鋒表示，童裝行業(yè)品牌集中度相對較低，傳統(tǒng)品牌多以線下經(jīng)銷商加盟模式為主，限制了產(chǎn)品迭代速度的同時(shí)容易形成大量的庫存積壓，幼嵐的柔性供應(yīng)以及全自營的銷售體系很好地避免了這些問題。

確實(shí)，新消費(fèi)曾一度成為資本高度關(guān)注的領(lǐng)域，當(dāng)然很大一部分原因也是因?yàn)槠渌顿Y渠道被堵死，所以他們就涌到了看起來增長非常穩(wěn)定的消費(fèi)品領(lǐng)域。

但今年有一個(gè)比較明顯的態(tài)勢，“資本似乎投不動(dòng)新消費(fèi)了”，僅從我們現(xiàn)有的統(tǒng)計(jì)數(shù)據(jù)來看，被投的新消費(fèi)品牌不僅數(shù)量趨少，拿到的金額也在逐年下降，原因無外乎有兩點(diǎn)，一是在新消費(fèi)的大多數(shù)賽道，頭部已經(jīng)悄然形成，并且領(lǐng)先第二名兩個(gè)身位以上，新品牌想跑出來難于登天；二是新的賽道和品類增長機(jī)會(huì)也越來越難找到，當(dāng)小眾機(jī)會(huì)品類都被資本圍觀一圈，留給新品牌的機(jī)會(huì)也越來越少了。綜合來看，消費(fèi)市場依舊火熱，但資本卻越來越冷靜。

02、母嬰零售撐起大額融資，僅PatPat一家被投40億+

從母嬰研究院統(tǒng)計(jì)到的投融資數(shù)據(jù)分析來看，2021年上半年母嬰零售相關(guān)投融資事件共計(jì)4起，融資總金額達(dá)46.63億，其中比重較大的是母嬰出口電商平臺(tái)PatPat先后在7月、8月完成的今日資本、泛大西洋資本、鼎暉百孚、DST Global聯(lián)合領(lǐng)投的5.1億美元的C輪、D輪融資，以及由軟銀愿景領(lǐng)投的1.6億美元的D2輪融資。同時(shí)，作為全球增速最快的童裝DTC品牌，PatPat刷新了國內(nèi)跨境電商行業(yè)的最大單筆融資金額，一個(gè)月融資金額已經(jīng)高達(dá)約43億人民幣，而這也印證了資本正在向獨(dú)角獸靠攏。

從投資偏好來看，一方面，資本加速逐鹿母嬰新零售，以母嬰家居新零售品牌MAKUKU麥酷酷為例，同樣是主打DTC概念，通過建設(shè)的線下渠道構(gòu)建以會(huì)員運(yùn)營為核心的商業(yè)模式，另外，通過自帶人脈和流量的寶媽經(jīng)營社區(qū)體驗(yàn)店進(jìn)行私域流量的轉(zhuǎn)化。成立不到一年就拿到了由ATM資本領(lǐng)投，澳優(yōu)乳業(yè)、泰合資本跟投的天使輪融資，融資金額達(dá)1.85億人民幣，創(chuàng)中國新母嬰品牌首輪最大融資記錄。

另一方面，與母嬰相關(guān)的社交電商萬物心選獲得了數(shù)千萬美元投資，據(jù)悉其早在去年就開始孵化一個(gè)兒童生活方式消費(fèi)品牌happynocnoc敲開心并已在平臺(tái)上試水，接下來如何將原有大批流量沉淀下來并激發(fā)其購買力，將對平臺(tái)的精細(xì)化運(yùn)營能力提出巨大考驗(yàn)，同時(shí)也是下一階段資本關(guān)注的重點(diǎn)。

03、雙減落地資本撤離，早幼教行業(yè)投資驟冷

“雙減”文件正式落地和實(shí)施，其中明確了針對學(xué)科類校外培訓(xùn)機(jī)構(gòu)明確，“嚴(yán)禁資本化運(yùn)作，學(xué)科類培訓(xùn)機(jī)構(gòu)一律不得上市融資，上市公司不得通過股票市場融資投資學(xué)科類培訓(xùn)機(jī)構(gòu)”。政策一出，教育行業(yè)一瞬大變天，一度熱捧教育股的資本，正在離它遠(yuǎn)去。

母嬰研究院數(shù)據(jù)顯示，2021年教育行業(yè)投融資事件數(shù)量和金額雙雙驟減，從今年的投資數(shù)量和金額上看，2021年前三季度，早幼教相關(guān)投融資共有16起發(fā)生，融資金額僅22.26億人民幣。對比過去幾年，在今年整個(gè)早幼教行業(yè)迎來了重大轉(zhuǎn)折點(diǎn)，隨著雙減政策大錘落下，多數(shù)投資機(jī)構(gòu)對早幼教行業(yè)的態(tài)度愈發(fā)趨于冷淡，甚至接連退場。

04、母嬰家庭健康賽道關(guān)注度高，母嬰服務(wù)領(lǐng)域新晉試水者眾多

早在去年，資本對于生育健康、女性健康管理和母嬰家庭健康護(hù)理相關(guān)的細(xì)分賽道的關(guān)注度就有所提升，從母嬰研究院統(tǒng)計(jì)到的最新投融資數(shù)據(jù)分析來看，2021前三季度母嬰醫(yī)療健康領(lǐng)域共有7起投融資，其中有兩筆金額相對較大的融資，一是以母嬰護(hù)理服務(wù)為切口，業(yè)務(wù)已逐步拓展至家庭生活服務(wù)行業(yè)上下游領(lǐng)域的好孕媽媽，二是為言語障礙、自閉癥譜系障礙以及發(fā)育遲緩兒童提供國際標(biāo)準(zhǔn)的言語治療、行為干預(yù)、職能/作業(yè)治療與融合教育服務(wù)的東方啟音，分別拿到的融資金額為數(shù)千萬美元、6000萬美元。

就目前來看，賽道還足夠細(xì)分，但據(jù)東方啟音上輪領(lǐng)投方，本輪跟投方北極光創(chuàng)投執(zhí)行董事馬可表示：“本輪繼續(xù)追加投資，我們堅(jiān)信東方啟音未來發(fā)展擁有更大的張力和潛能。”不難看出，資本對這一賽道的期待值還是比較高的。

此外，資本看到新機(jī)會(huì)的還有母嬰服務(wù)賽道，母嬰研究院數(shù)據(jù)顯示，2021年前三季度母嬰服務(wù)領(lǐng)域共有10起投融資，其中，高端母嬰月子會(huì)所圣貝拉完成由騰訊領(lǐng)投，高榕資本持續(xù)跟投的2億元人民幣C1輪融資，同時(shí)也是母嬰護(hù)理服務(wù)行業(yè)最大規(guī)模的單筆融資。除此之外，在母嬰服務(wù)領(lǐng)域的投融資中處于早期階段（天使輪、A輪）的融資事件數(shù)量依然占大頭，達(dá)9起，占比足夠大，并多以數(shù)百萬金額為主。隨著消費(fèi)升級進(jìn)一步細(xì)化，母嬰服務(wù)的需求越來越顯現(xiàn)和釋放，對于資本來說，雖看到了巨大的機(jī)會(huì)，但入手還是較為謹(jǐn)慎。

在其他母嬰細(xì)分領(lǐng)域，一些拿到投資的優(yōu)秀企業(yè)也值得關(guān)注，如母嬰互聯(lián)網(wǎng)平臺(tái)親寶寶完成D輪融資，由達(dá)晨財(cái)智、深創(chuàng)投共同出資，總?cè)谫Y額2.5億元，在此輪融資之前，親寶寶已經(jīng)完成了4輪融資，投資方包含順為資本、創(chuàng)新工場、復(fù)星和好未來。

看完一級市場的表現(xiàn)，我們再來復(fù)盤一下2021年母嬰企業(yè)IPO的數(shù)據(jù)以及上市公司的表現(xiàn)。

05、上市公司們也在加速買買買，孩子王敲鐘成行業(yè)標(biāo)志性事件

據(jù)安信證券報(bào)告顯示，2021年上市企業(yè)達(dá)360家，具體到母嬰領(lǐng)域來看也是熱鬧非凡。首先是上游乳企加速IPO，例如，優(yōu)然牧業(yè)成功登陸資本市場、區(qū)域乳企江西陽光乳業(yè)股份有限公司闖關(guān)IPO、花花牛和騎士乳業(yè)等也進(jìn)入了上市輔導(dǎo)備案階段、駿華農(nóng)牧也在去年申請備案進(jìn)入精選層.....業(yè)內(nèi)人士認(rèn)為，乳企扎堆上市主要有兩個(gè)原因：一是疫情時(shí)期，非上市乳企相比已上市乳企抵御風(fēng)險(xiǎn)能力明顯不足；二是上市對于后疫情時(shí)代提升乳企、特別是區(qū)域性乳企的競爭力具有正面效果。

同時(shí)，乳企巨頭收購并購的進(jìn)程也在加快，如飛鶴收購小羊妙可全部股權(quán)，前段時(shí)間澳優(yōu)短暫停牌也被解讀為與伊利入股有關(guān)。另外值得一提的是，春華資本140億元收購利潔時(shí)旗下嬰幼兒營養(yǎng)品公司美贊臣在大中華區(qū)業(yè)務(wù)，并將擁有美贊臣品牌在大中華區(qū)市場的永久獨(dú)家使用權(quán)。事實(shí)上，春華資本在乳業(yè)早有布局，曾在2019年公司曾牽頭收購君樂寶乳業(yè)股權(quán)，成為其重要投資人之一，未來美贊臣能否和君樂寶擦出火花我們尚不可知，但可以肯定的是，中國奶粉市場正在迎來新一輪高度集中化。

此外，多家紙尿褲等護(hù)理用品企業(yè)也紛紛敲鐘上市，如2021年5月18日，一個(gè)靠賣寵物紙尿褲做到市值61億的寵物衛(wèi)生用品生產(chǎn)企業(yè)依依股份正式登陸深交所主板；2021年6月17日，“成人紙尿褲第一股”可靠股份A股上市，其強(qiáng)勁的發(fā)展勢頭不僅印證了可靠護(hù)理在行業(yè)內(nèi)的領(lǐng)先地位，上市動(dòng)作也增強(qiáng)了整個(gè)衛(wèi)品行業(yè)的發(fā)展信心，此外諸如聚膠股份等一類的紙尿褲原材料供應(yīng)商也在沖刺IPO。

聚焦在母嬰零售領(lǐng)域，10月14日，孩子王上市在主板A股成功上市，開盤首日暴漲超300%，最高市值破250億，也成為中國母嬰品牌A股的市值新王，它的上市可謂是行業(yè)一大熱點(diǎn)事件，不僅在一定程度上提振了外界對母嬰市場的信心，也激發(fā)了更多從業(yè)者的野心與理想。根據(jù)當(dāng)時(shí)的招股書顯示，孩子王發(fā)行股票數(shù)量不超過約1.09億股，募集資金約24.49億元，有六成資金用于繼續(xù)擴(kuò)張門店。不置可否，孩子王在上市后將憑借著自身綜合實(shí)力以及強(qiáng)大的資本力量加持繼續(xù)開疆拓土，搶占更多線下市場份額。而對于已經(jīng)上市的愛嬰室，其在資本市場的表現(xiàn)也值得注意，愛嬰室2億元收購貝貝熊100%股權(quán)，欲通過并購快速切入華中區(qū)域，可以預(yù)見的是，愛嬰室還能通過此次收購擴(kuò)大上市公司整體規(guī)模體量，進(jìn)一步提升公司對上游供應(yīng)商的采購議價(jià)能力，從而不斷鞏固公司的行業(yè)地位。

總體上，隨著外部大環(huán)境的變化，以及賽道玩家的迭代，資本愈發(fā)理性、謹(jǐn)慎，也具有更多的耐心，正在快速回歸到價(jià)值投資的正確軌道上來，我們也只能期待，下一年更多母嬰企業(yè)實(shí)現(xiàn)更大價(jià)值的生長。

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