來(lái)源丨餐飲O2O（ID：coffeeO2O）
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上市，常常被當(dāng)成“造富運(yùn)動(dòng)”的代名詞，盡管這個(gè)看法很片面。

2018年9月26日，海底撈在港交所上市，上市首日市值超千億港幣。海底撈股價(jià)一路高歌猛進(jìn)，其市值一度突破45000億港幣。

早在2019年，張勇就以138億美元，約合882億人民幣的凈資產(chǎn)登頂福布斯新加坡富豪榜榜首。

未來(lái)幾年，餐飲業(yè)將迎來(lái)新一輪的“造富運(yùn)動(dòng)”。

01、餐飲賽道百舸爭(zhēng)流

本月不久前，兩家中式快餐品牌老鄉(xiāng)雞、老娘舅的上市輔導(dǎo)備案信息先后出現(xiàn)在證監(jiān)會(huì)安徽監(jiān)管局、浙江監(jiān)管局的官網(wǎng)中，意味著兩家公司正式進(jìn)入A股上市申請(qǐng)流程。

老鄉(xiāng)雞、老娘舅的上市進(jìn)程基本一致，“A股中式快餐上市第一股”的桂冠將花落誰(shuí)家，讓我們拭目以待。

3月份，據(jù)彭博社報(bào)道，德克士的母公司頂新國(guó)際集團(tuán)正考慮將其在中國(guó)內(nèi)地的餐飲業(yè)務(wù)在香港進(jìn)行首次公開(kāi)募股。

去年，中概股、肯德基的母公司百勝中國(guó)回港上市。如頂新國(guó)際集團(tuán)計(jì)劃推進(jìn)順利，兩大頂流洋快餐不久便可在資本市場(chǎng)上正面對(duì)決。

6月份，重慶鄉(xiāng)村基獲得紅杉資本數(shù)億元投資。鄉(xiāng)村基于2010年9月登陸美國(guó)紐交所，于2015年選擇私有化退市。此次融資必然是為在A股上市做準(zhǔn)備。

10月份，定位為“快時(shí)尚餐廳”的綠茶餐廳再度向港交所遞交上市申請(qǐng)（今年3月份綠茶餐廳就已經(jīng)遞交過(guò)上市申請(qǐng)，因超過(guò)6個(gè)月未更新申請(qǐng)材料而導(dǎo)致申請(qǐng)失效）。順利的話，綠茶餐廳在明年上半年就能完成上市。

而在去年12月的首屆餐飲品牌節(jié)上，西貝莜面村創(chuàng)始人賈國(guó)龍表示，西貝準(zhǔn)備上市。而此前，西貝一直強(qiáng)調(diào)“永不上市”，疫情應(yīng)該是改變賈國(guó)龍想法的催化劑。

除以上快餐和正餐賽道之外，其他餐飲賽道也全面開(kāi)花。

各個(gè)賽道之間并明顯無(wú)優(yōu)劣之分，就中國(guó)市場(chǎng)來(lái)說(shuō)，每一條賽道都足夠大；而且隨著餐飲產(chǎn)業(yè)生態(tài)的成熟，不同賽道在產(chǎn)品標(biāo)準(zhǔn)化和運(yùn)營(yíng)數(shù)字化方面的差距越來(lái)越小。

1、面食米粉賽道

7月份，和府撈面在E輪融資近8億元，是整個(gè)7月規(guī)模最大的一筆融資，上市亦箭在弦上；預(yù)計(jì)其2021年門(mén)店總數(shù)量將達(dá)到450家。

另外，今年五爺拌面、遇見(jiàn)小面、瓷面江湖、勁面堂、陳香貴、馬記永、張拉拉等諸多面食品牌已獲得融資；米粉品牌陽(yáng)際山野、霸蠻也得到資本青睞。

2、火鍋賽道

6月份，川式連鎖品牌“巴奴毛肚火鍋”也獲得了5億元的新一輪融資，此輪融資過(guò)后市場(chǎng)傳聞其估值高達(dá)200億元。

9月份，主打“豬肚雞”的粵式火鍋連鎖餐廳“撈王”向港交所遞交了招股說(shuō)明書(shū)。一旦成功上市，撈王將是繼海底撈、呷哺呷哺之后的國(guó)內(nèi)第三家登陸港股的火鍋品牌。

3、小吃賽道

6月份，湖南文和友進(jìn)行了B輪融資，投資機(jī)構(gòu)包括紅杉資本、IDG資本、華平投資；據(jù)媒體報(bào)道，文和友去年就開(kāi)始籌備上市的相關(guān)事宜，最快將于2024年在港交所上市。

7月份，紫燕百味雞提交了IPO招股書(shū)，擬在上交所主板上市。若其順利在A股上市，其將成為繼周黑鴨、絕味食品、煌上煌之后，又一家鹵味上市公司。

4、茶飲、咖啡和低度酒賽道

7月份，喜茶完成D輪融資后估值高達(dá)600億，是國(guó)內(nèi)新式茶飲史上最大一筆融資。“隔壁”的奈雪の茶上市后，喜茶的上市應(yīng)該是鐵板釘釘?shù)氖隆?/span>

9月份，估值200億的蜜雪冰城在河南證監(jiān)局進(jìn)行了上市輔導(dǎo)備案，有望成為繼奈雪の茶之后的國(guó)內(nèi)“茶飲第二股”。

今年前十月，已經(jīng)有8個(gè)低度酒品牌獲得了融資，其中貝瑞甜心、走豈清釀、尋感在今年已完成2輪融資，蘭舟、大于等于九、BELONG、曉醉、十點(diǎn)一刻在今年已獲1輪融資。

小酒館“微醺”的生意也越做越紅火。有酒、有故事的海倫司在今年9月被年輕人們捧上市了；RISSE銳肆小酒館在9月完成了來(lái)自紅杉種子基金的數(shù)千萬(wàn)元天使輪融資。

02、餐企上市正當(dāng)其時(shí)

持續(xù)增長(zhǎng)的餐飲市場(chǎng)為培育餐飲上市企業(yè)提供了沃土。

中國(guó)已成為繼美國(guó)之后的世界上第二大餐飲服務(wù)市場(chǎng)，餐飲服務(wù)市場(chǎng)規(guī)模由2016年的35799億元大幅增加至2019年的46721萬(wàn)億元，復(fù)合年增長(zhǎng)率為9.3%。

2020年受疫情影響，中國(guó)餐飲服務(wù)市場(chǎng)規(guī)模降至39527億元；但疫情過(guò)后又迅速回升，表明中國(guó)餐飲服務(wù)市場(chǎng)潛力巨大。

從中美人口規(guī)模（中國(guó)14億+，美國(guó)3.3億）對(duì)比來(lái)看，未來(lái)中國(guó)的餐飲市場(chǎng)規(guī)模必將超過(guò)美國(guó)，也將誕生和麥當(dāng)勞、百勝餐飲、星巴克相當(dāng)規(guī)模的上市餐飲企業(yè)。

中國(guó)能否誕生一批千億、萬(wàn)億市值的餐飲公司？實(shí)際上，海底撈已經(jīng)給出了答案。海底撈市值一度突破45000億港幣，為中國(guó)餐企上市樹(shù)立了標(biāo)桿。

而像火鍋這樣的中餐市場(chǎng)細(xì)分賽道還有很多，處處潛藏浙巨大的市場(chǎng)的機(jī)會(huì)，未來(lái)必然有一批批新的“海底撈”們上市。

從資本視角看，目前餐飲行業(yè)正處在融資和上市的“風(fēng)口”。

據(jù)統(tǒng)計(jì)，我國(guó)餐飲行業(yè)投融資規(guī)模在2014年至2018年總體上逐年呈上升趨勢(shì)；但2019年，受資本市場(chǎng)流動(dòng)性緊縮的影響，餐飲投資的勢(shì)頭有所減弱；2020年餐飲行業(yè)受到疫情的較大沖擊，也在一定程度上影響了投融資進(jìn)程。

但后疫情時(shí)代資本的熱情高漲，據(jù)統(tǒng)計(jì)，截至2021年8月，中國(guó)餐飲行業(yè)共發(fā)生86起投融資事件，投融資總金額439.1億元，是2020全年的2倍多。

資本一般都會(huì)在5~10年內(nèi)從被投企業(yè)中退出，而上市退出是最佳的退出通道。因此基于此前幾年的融資情況來(lái)看，未來(lái)5年內(nèi)必然有一批餐飲細(xì)分領(lǐng)域的行業(yè)龍頭上市。

對(duì)于餐飲各個(gè)細(xì)分行業(yè)內(nèi)領(lǐng)先的企業(yè)來(lái)說(shuō)，能否抓住當(dāng)前的餐飲投融資風(fēng)口，很大程度上決定了它們?cè)诤竺?年能否繼續(xù)走在細(xì)分行業(yè)的前列。

另外，餐飲行業(yè)自身已經(jīng)為資本化做好了準(zhǔn)備。

目前A股上市餐飲企業(yè)屈指可數(shù)，只有3家：西安飲食、全聚德和同慶樓，前兩家還是十幾年前上市的。

曾經(jīng)搞餐飲的中科云網(wǎng)（原名“湘鄂情”）已經(jīng)跨界主營(yíng)互聯(lián)網(wǎng)業(yè)務(wù)；而2017年上市的廣州酒家實(shí)際屬于食品制造業(yè)，餐飲業(yè)務(wù)占其總營(yíng)收的15%不到。

餐飲行業(yè)上市難的根源在于過(guò)去行業(yè)經(jīng)營(yíng)管理簡(jiǎn)單粗放、菜品加工技術(shù)原始，絕大部分餐企在管理、技術(shù)和規(guī)模上均難以滿足上市的標(biāo)準(zhǔn)。

然而，近幾年來(lái)，餐飲行業(yè)的整體經(jīng)營(yíng)質(zhì)量得到大幅提升，一批批品牌化的新餐飲企業(yè)不斷涌現(xiàn)。

財(cái)務(wù)不透明、合規(guī)和內(nèi)控不足、產(chǎn)品標(biāo)準(zhǔn)化不足、連鎖化困難等都得到了改善，而這些問(wèn)題曾經(jīng)是餐飲企業(yè)資本化的主要障礙。

而餐飲業(yè)這些積極的變化則是得益于餐飲基礎(chǔ)設(shè)施和配套服務(wù)的完善。

包括：鎖鮮等食品加工技術(shù)、自動(dòng)化烹飪技術(shù)等技術(shù)的發(fā)展，第三方采購(gòu)平臺(tái)、中央廚房、冷鏈物流等產(chǎn)業(yè)的成熟和應(yīng)用，以及第三方支付系統(tǒng)、餐飲AaaS平臺(tái)、智能結(jié)算設(shè)備、食安監(jiān)測(cè)系統(tǒng)、及時(shí)送餐服務(wù)等各類(lèi)第三方產(chǎn)品和服務(wù)的運(yùn)用。

另外，營(yíng)改增的稅收政策就促使餐飲企業(yè)通過(guò)正規(guī)渠道進(jìn)行采購(gòu)，以取得采購(gòu)發(fā)票用于進(jìn)項(xiàng)稅抵扣，對(duì)于餐飲企業(yè)的財(cái)務(wù)規(guī)范性起到了深遠(yuǎn)影響。

九毛九、百勝中國(guó)在港交所成功上市，同慶樓在A股成功上市；今年奈雪の茶、海倫司在港交所成功上市，味知香、千味央廚在A股成功上市......

這些好消息，對(duì)于困難重重的餐飲上市來(lái)說(shuō)無(wú)疑是積極的轉(zhuǎn)折信號(hào)。

03、餐企上市必備功課

就上市來(lái)說(shuō)，餐飲企業(yè)比一般企業(yè)面臨更多的困難。

餐飲企業(yè)普遍采購(gòu)和收入零散而復(fù)雜，會(huì)導(dǎo)致財(cái)務(wù)規(guī)范性和透明度偏低；

餐飲門(mén)檻低、競(jìng)爭(zhēng)激烈，造成餐飲企業(yè)利潤(rùn)穩(wěn)定性和持續(xù)經(jīng)營(yíng)能力受到質(zhì)疑，本質(zhì)上是餐企的核心競(jìng)爭(zhēng)力問(wèn)題；

另外傳統(tǒng)餐飲企業(yè)中高素質(zhì)人才缺乏、管理水平偏低，在合規(guī)和內(nèi)控方面的相對(duì)薄弱。

因此，餐企在準(zhǔn)備上市時(shí)有更多的工作要做。簡(jiǎn)單來(lái)說(shuō)，解決這些問(wèn)題，需要餐企提升自身的科技屬性和綜合管理水平。

首先，要解決財(cái)務(wù)規(guī)范性問(wèn)題。

包括依法納稅，采購(gòu)和報(bào)銷(xiāo)資料完整性，“四流一致”，減少現(xiàn)金收付比例，規(guī)范打折、會(huì)員卡、贈(zèng)券等行為的會(huì)計(jì)核算方法，規(guī)范與餐飲相關(guān)的煙酒收入、特許權(quán)及加盟費(fèi)等收入的確認(rèn)和計(jì)量方法等。

其次，要打造持續(xù)經(jīng)營(yíng)能力，并能控制經(jīng)營(yíng)擴(kuò)張風(fēng)險(xiǎn)。

其中關(guān)鍵點(diǎn)是要通過(guò)技術(shù)手段解決菜品的標(biāo)準(zhǔn)化問(wèn)題，避免菜品質(zhì)量和口味因廚師而異；在此基礎(chǔ)上要加強(qiáng)數(shù)字化等方面投入，建立標(biāo)準(zhǔn)化的直營(yíng)或加盟體系，打造連鎖化經(jīng)營(yíng)能力。

再次，要加強(qiáng)各業(yè)務(wù)環(huán)節(jié)合規(guī)和內(nèi)控體系建設(shè)。

食品經(jīng)營(yíng)資質(zhì)、從業(yè)人員資格、食安控制體系及管理認(rèn)證、勞動(dòng)合同簽訂、社保計(jì)提和繳納等方面要合法合規(guī)，在消防、環(huán)保、經(jīng)營(yíng)場(chǎng)所租賃等方面應(yīng)具備相關(guān)合法的手續(xù)等。

結(jié)語(yǔ)

不可否認(rèn)，上市對(duì)于企業(yè)股東來(lái)說(shuō)就是一場(chǎng)“造富運(yùn)動(dòng)”；但對(duì)于企業(yè)來(lái)說(shuō)，上市的過(guò)程應(yīng)該是一個(gè)倒逼自身規(guī)范和成長(zhǎng)的過(guò)程，上市敲鐘只是企業(yè)發(fā)展中的一個(gè)里程碑。

餐企上市的真正意義不在于上市結(jié)果，而在于上市過(guò)程。走向上市之路，意味著餐企要經(jīng)歷鳳凰涅槃的痛苦，同時(shí)終將獲得更持久的市場(chǎng)競(jìng)爭(zhēng)力。

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