來源丨智通財經(jīng)APP（ID：HKSTOCKS-007）
點擊閱讀原文

2016年是裝配式建筑的政策元年。

2016年9月，國務院辦公廳《關于大力發(fā)展裝配式建筑的指導意見》明確提出， “力爭用 10 年左右的時間，使裝配式建筑占新建建筑面積的比例達到30%” ，裝配式建筑開始快速發(fā)展。

截至2020年，全國新增裝配式建筑面積6.3億平，近4年復合增速超50%，占新增建筑面積比例約20.5%。

現(xiàn)在，裝配式建筑發(fā)展迎來了新的政策利好——

今年10月，住建部表示“地方在保障性住房和商品住宅中應積極應用裝配式混凝土結構，積極開展鋼結構住宅試點”。

上周召開的政治局會議指出，“要推進保障性住房建設，支持商品房市場更好滿足購房者的合理住房需求”。

在房住不炒的要求下，明年地產(chǎn)領域投資或更多的投向保障性住房領域，從而帶來裝配式建筑需求的爆發(fā)。

為什么保障性住房建設會進一步催化裝配式建筑需求呢？

“雙碳”背景下，裝配式建筑是未來建筑領域發(fā)展的新方向：區(qū)別于傳統(tǒng)建筑模式，裝配式大大減少了人工作業(yè)和現(xiàn)場濕法作業(yè)，且融合了大量數(shù)字化技術，符合建筑業(yè)產(chǎn)業(yè)現(xiàn)代化、智能化、綠色化的特點。以預制率35%的30層住宅項目為例，PC裝配式建筑較傳統(tǒng)建筑可節(jié)約工期 20-45%、減少能源消耗20-40%，現(xiàn)場施工人數(shù)、建筑粉塵分別降低 60-75%、20-30%。

從成本角度來看，據(jù)華創(chuàng)證券測算，目前單平造價裝配式建筑較傳統(tǒng)建筑約高560元/平，但人工成本可節(jié)省200 元/平，使得裝配式建筑比傳統(tǒng)建筑要“貴”那么一點點。不過，農(nóng)民工平均收入過去 5 年保持每年5%以上的增速，建筑業(yè)農(nóng)民工平均收入增速還要高于整體水平，且在 2015 年后增速不斷抬升。但是，建筑業(yè)農(nóng)民工收入絕對值仍低于大部分快遞員、外賣員，導致流入建筑業(yè)的年輕工人數(shù)量或將持續(xù)下滑，勞動力短缺也將推動人力成本進一步上漲。

根據(jù)測算，當農(nóng)民工工資漲幅分別為 8%、10%、12%、15%時，傳統(tǒng)建筑與鋼結構的單平人力成本差距將分別在 2032、2030、2028、2026 擴大至550元左右。換句話說，如果農(nóng)民工工資上漲15%，5年內(nèi)裝配式建筑的成本就可以優(yōu)于傳統(tǒng)建筑。

而保障性住房是裝配式建筑最主要的應用場景之一。住建部數(shù)據(jù)顯示，在2019年新開工的裝配式建筑中，保障性住房占比13.4%，僅次于商品住房和公共建筑。

裝配式裝修也已經(jīng)廣泛應用于保障房、長租公寓、酒店、辦公樓等公建領域。以 50 平的保障房為例，裝配式裝修的現(xiàn)場工期較傳統(tǒng)裝修減少 80%，用工量減少60%，地面、隔墻及整體的材料減輕 60%~70%。

裝配式建筑產(chǎn)業(yè)鏈可以簡單劃分為上游設計研發(fā)、中游構件生產(chǎn)（鋼結構/混凝土構件）、下游施工裝修三個環(huán)節(jié)。

按裝配式建筑產(chǎn)業(yè)鏈景氣度從高到底來看，裝修＞鋼結構＞建造。

裝修：未來5年裝配式裝修復合增速或達56%

2020年國內(nèi)裝配式裝修占裝配式建筑比例10%，預計2025年滲透率有望達到25%，預計未來5年裝配式裝修復合增速為56%。

中信建投證券的數(shù)據(jù)顯示，裝修行業(yè)是個4萬億規(guī)模的大市場，但前十大裝飾企業(yè)市場份額均未超過1%。

2020年，裝配化裝修面積占新建建筑面積比例僅百分之二。根據(jù)住建部，2020 年新開工裝配式建筑面積 6.3 億平，占新建建筑面積比例 20.5%，4 年復合增速超過 50%，行業(yè)推進情況基本符合預期，其中裝配化裝修建筑面積雖然較 2019 年 增長 58.7%，但占裝配式建筑面積比例僅 11.4%，占新建建筑面積比例僅 2.3%。

亞廈股份——在 2012 年就已啟動工業(yè)化裝修研發(fā)之路，目前相關技術已迭代至第六代，獲得專利近 2000 項，是唯一一家同時擁有“國家住宅產(chǎn)業(yè)基地”和“國家裝配式建筑產(chǎn)業(yè)基地”的裝飾企業(yè)。

金螳螂—— 2015 年成立裝配式研發(fā)中心，2018 年發(fā)布裝配式內(nèi)裝 1.0，目前已建立四維一體的數(shù)字化裝配式體系。2020 年公司整體研發(fā)投入 9.56 億，同比+8.63%。

全筑股份——在公裝領域持續(xù)發(fā)力，針對租賃住房、星級酒店、集成房屋（海外）三大產(chǎn)業(yè)提前布局，于 2020 年 7 月召開全筑裝配式內(nèi)裝工業(yè) 4.0 發(fā)布會。根據(jù)中國房地產(chǎn)業(yè)協(xié)會優(yōu)采平臺發(fā)布的報告，公司在首選裝飾工程類裝配式內(nèi)裝品牌首選率為 12%，排名第二。

柯利達——于 2020 年 5 月舉行裝配化研發(fā)制造基地，該項目總投資 7.5 億元，同年與住房和城鄉(xiāng)建設部科技與產(chǎn)業(yè)發(fā)展中心簽署創(chuàng)建“裝配化裝修技術創(chuàng)新中心”的戰(zhàn)略合作協(xié)議。2020 年公司實現(xiàn)裝配式裝修業(yè)務 3.55 億元，占總營收 13.36%。

廣田集團 ——2017 年籌備組建裝配化團隊，至 2020 年已完成 GT 裝配化 3.0 研發(fā)。

鋼結構：預計未來5年復合增速超40%

《鋼結構行業(yè)“十四五”規(guī)劃及2035年遠景目標》提出，到2025年，全國鋼結構用量達到1.4億噸左右，占粗鋼產(chǎn)量比例15%以上，鋼結構建筑占新建建筑面積比例15%以上。2020年鋼結構產(chǎn)量8900萬噸，占粗鋼產(chǎn)量比例僅8.35%，鋼結構建筑占新建建筑比例約6%。根據(jù)要求，預計未來5年裝配式建筑用鋼結構復合增速超40%，國內(nèi)鋼結構用量整體復合增速約9.5%。

鋼結構市場競爭激烈。近幾年，由于鋼材價格頻繁波動， 加之環(huán)保政策趨嚴，部分中小企業(yè)難以為繼，相繼退出市場。據(jù)產(chǎn)業(yè)信息網(wǎng)公布的數(shù)據(jù)， 2019 年我國約有 2500 家鋼結構企業(yè)，相較于 2012 年的 4000-5000 家下降明顯。2020 年規(guī)模前五上市公司營收/產(chǎn)量集中度分別為 5.73%/5.77%，較 2016 年的 4.67%/4.02%出現(xiàn)了一定程度的提高，行業(yè)集中度不斷提升，且仍有較大提升空間。

鋼結構行業(yè)前五大上市公司分別是鴻路鋼構、精工鋼構、東南網(wǎng)架、杭蕭鋼構、富煌鋼構。

建造方面，預計未來5年國內(nèi)裝配式建筑面積復合增速約19%，但國內(nèi)新開工建筑面積未來5年整體復合增速約5%，施工企業(yè)整體受益有限。

港股相關標的

遠大住工（02163，中游構件）

遠大住工是中國裝配式建筑行業(yè)中首家完整運用全流程數(shù)字信息化體系，也是首家擁有專屬知識產(chǎn)權的全產(chǎn)業(yè)鏈技術體系的企業(yè)。截至 2020 年 6 月，公司在全國范圍內(nèi)擁有15 家全資 預制混凝土構件工廠，累計簽約 88 家聯(lián)合工廠，2020 年底總產(chǎn)能約為 722.8 萬立方米， 產(chǎn)能口徑的市占率約為 12.05%~14.46%，位列全國第一。

與鋼結構市場不一樣的是，PC 構件（預制混凝土構件）市場已初具規(guī)模，且行業(yè)供大于求。2020 年，全國新開工裝配式混凝土結構建筑 4.3 億平方米，較 2019 年增長 59.3%，占新開工裝配式建筑的比例為 68.3%。截至 2020 年底，已經(jīng)建成的 PC 工廠已超過 2000家，設計產(chǎn)能達到 5000~6000 萬立方米，總體上已遠超目前 PC 市場的實際需求 2200 萬立方米左右。

在這個領域，遠大住工一家獨大。

中集集團(02039，全球建造)

中集集團的全資子公司中集模塊化建筑投資有限公司，是致力于為全球酒店、公寓和私人住宅及相關市場提供綠色模塊化建筑一站式解決方案的國際領先者之一。

其研發(fā)的“整體式鋼結構集成模塊建筑系統(tǒng)”，是以鋼結構為主體，結合保溫、水電、消防、隔音、節(jié)能和內(nèi)部精裝修于一體的整體式建筑體系。中集模塊化建筑在英國、澳洲、美國、日本、荷蘭、中國大陸、香港等國家和地區(qū)廣受好評，成為酒店、學生公寓和出租公寓市場的新寵兒，目前成功交付超過45,000套房間，總建筑面積超過100萬平方米。與世界連鎖酒店集團希爾頓、萬豪、洲際、citizenM，資深高端地產(chǎn)開發(fā)公司睿利集團，以及世界三大礦業(yè)巨頭力拓、必和必拓、FMG建立了長期穩(wěn)定的戰(zhàn)略合作關系。

中國建筑國際（03311，粵港澳地區(qū)建造）

主要從事基建投資、建筑工程等業(yè)務，當前是國際綜合型建筑及基建投資企業(yè)。業(yè)務除內(nèi)地之外，也遍及港澳地區(qū)，是港澳地區(qū)其中一家最大的總承包商。在港澳，公司主要承接的工程包括房屋工程如公營房屋、私人住宅、商業(yè)、工業(yè)、醫(yī)療機構、教育文化設施、酒店、公共建設。

近年，集團主動推動業(yè)務轉型升級，如持續(xù)加大建筑科技投入和成果轉化力度，在裝配式快速建造、國際標準醫(yī)院建設等關鍵技術領域不斷突破。

天九老板云還開放企業(yè)家聯(lián)盟社群，在社群里，您可以尋找優(yōu)質商機、結交商友，還能了解更多前沿市場趨勢、行業(yè)分析、創(chuàng)業(yè)投資干貨！掃下方二維碼進群！

版權說明：
本文僅代表作者個人觀點，版權歸原創(chuàng)者所有。部分圖片源自網(wǎng)絡，未能核實歸屬。本文僅為分享，不為商業(yè)用途。若錯標或侵權，請與我們聯(lián)系刪除。

本文僅代表作者觀點，版權歸原創(chuàng)者所有，如需轉載請在文中注明來源及作者名字。

免責聲明：本文系轉載編輯文章，僅作分享之用。如分享內(nèi)容、圖片侵犯到您的版權或非授權發(fā)布，請及時與我們聯(lián)系進行審核處理或刪除，您可以發(fā)送材料至郵箱：service@tojoy.com