來源丨BT財經(jīng)（ID：btcjv1）
作者丨十里
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聲網(wǎng)用“實時互動云”做了一件衣裳，但盈利模式主要是為開發(fā)者提供實時視頻、實時音頻、實時消息、實時錄制等平臺服務。

最近，聲網(wǎng)Agora發(fā)布了第三季度財務報告，依然是一份虧損的財報。

2020年6月26日，聲網(wǎng)在美國納斯達克上市，發(fā)行價為20美元/股。2021年2月16日，聲網(wǎng)的股價曾因為趕上語音社交Clubhouse風口一度飆升到114.97美元。但隨后聲網(wǎng)開啟了跌跌不休的模式，截至12月14日美股收盤，聲網(wǎng)的股價報17.13美元/股，跌幅超過80%。

避不開虧損的“魔咒”

作為全球?qū)崟r互動云第一股，聲網(wǎng)從上市之初給投資人講了不少新概念，比如“5G”、“通訊云”等，獲得了投資界的一度追捧，此后更是憑借Clubhouse等熱度股價飆升?，F(xiàn)如今，這個“實時互動云第一股”，又發(fā)展如何呢？

從新出爐的財報來看，聲網(wǎng)在2021年第三季度的總營收為4504萬美元，2020年同期為3080萬美元，同比增長46%。這一數(shù)字顯示出聲網(wǎng)依然存在較大的營收增長潛力，除了去年上半年新冠疫情的短暫影響之外，聲網(wǎng)的營收增速又重新回到了正常軌道上。

聲網(wǎng)的獲客能力也在同步提升，在用戶規(guī)模方面，截至2021年9月30日，聲網(wǎng)全球注冊應用超37.2萬個，去年同期為24.5萬個，同比增長51.8%；聲網(wǎng)的活躍客戶數(shù)量達2564個，去年同期為1815個，同比增長41.3％。

但另一面，聲網(wǎng)依然沒有擺脫虧損的魔咒。財報顯示，今年三季度聲網(wǎng)的凈虧損達到2110萬美元，而去年同期的凈虧損為290萬美元，足足翻了七番。

聲網(wǎng)的虧損已經(jīng)持續(xù)兩年有余。從2018年開始，聲網(wǎng)營收不斷上漲的同時，凈利潤卻在持續(xù)下跌，從2018年到2020年，聲網(wǎng)的凈利潤分別為37.6萬美元、-617.7萬美元、-311.4萬美元。直到2021年第三季度，聲網(wǎng)的虧損依然沒有明顯的好轉，甚至“變本加厲”。

云服務公司大多繞不開虧損的命運。虧損的背后離不開飆升的成本。2021年第三季度，聲網(wǎng)的運營費用為5040萬美元，比去年同期的2320萬美元增加了116.9％。

與此同時，聲網(wǎng)收入成本為1570萬美元，同期增長了35.5％，而聲網(wǎng)的研發(fā)、營銷費用也是居高不下，第三季度的研發(fā)費用為2970萬美元，同比增長138.3％；銷售和營銷費用為1270萬美元，相當于將去年同期的640萬美元翻了一番。

盡管現(xiàn)在聲網(wǎng)手上還握著7億多美元的現(xiàn)金，財報顯示，2021年第三季度，聲網(wǎng)現(xiàn)金、現(xiàn)金等價物及短期投資為7.67億美元。但面對持續(xù)走高的運營、研發(fā)、營銷等成本，營收46%的同比增速，顯然趕不上成本幾倍的同比增速，聲網(wǎng)的盈利仍是遙遙無期。

營收單一是聲網(wǎng)等云服務公司的普遍痛點，云業(yè)務為聲網(wǎng)貢獻了超99%的營收，到了今年三季度，還是云業(yè)務扛起了營收大頭。

從聲網(wǎng)這些年的動作來看，業(yè)務端更傾向于互聯(lián)網(wǎng)，而云業(yè)務又一直是互聯(lián)網(wǎng)巨頭在意的領域，聲網(wǎng)無疑是給自己在無形中制造了更多的對手。

聲網(wǎng)在招股書就已經(jīng)提到了這些問題，“一些競爭對手比我們的知名度更高，運營歷史更長，客戶關系更多且更完善，營銷和銷售投入更龐大，軟件開發(fā)預算及資源更多。如果這些大型商場愿意免費提供軟件，公司更難以有效競爭?！?/span>

對比知名度更高、用戶護城河優(yōu)勢更深的對手，聲網(wǎng)只能避免與巨頭在云業(yè)務領域的正面競爭，做一些巨頭暫時或短期無法靈活介入的領域，比如視頻面試、云監(jiān)考、在線展會、智能作業(yè)等等多個賽道里搶用戶增量。

但聲網(wǎng)對大客戶的依賴情況也沒有得到改變。招股書顯示，在2018年和2019年，前十大客戶為聲網(wǎng)貢獻了50.8%、38.4%的營收。在2020年第一季度，排名第一的大客戶對營收的貢獻為14%，第二的客戶則貢獻了10%。

在線教育大客戶的流失，無疑是對聲網(wǎng)沉重的一擊。聲網(wǎng)的大客戶之一就是在線教育，在去年二季報的電話會上，聲網(wǎng)曾表示由于部分線下教育機構客戶在當季度流失，讓聲網(wǎng)的營收減少了14%左右。而今年失去更多的在線教育客戶，對聲網(wǎng)更具體的影響據(jù)說會在第四季度體現(xiàn)，應該也是個不小的打擊。

過于依賴單一業(yè)務、虧損望不到頭、以及依賴頭部大客戶……聲網(wǎng)雖然講了一個“實時互動云”的故事開頭，但至今還沒找到更圓滿的結尾。

聲網(wǎng)能乘元宇宙“東風”嗎？

現(xiàn)如今科技圈中最破圈的詞匯莫過于元宇宙。一夜之間，元宇宙從科技圈的極客，變成普通大眾廣泛談論的話題，不少大企業(yè)或創(chuàng)始人都表示看好并要布局元宇宙。

英偉達、特斯拉、騰訊、百度等都紛紛宣布入局元宇宙，F(xiàn)acebook更是為了元宇宙直接改名為META。

元宇宙的構建，本身就與虛擬現(xiàn)實等互動生態(tài)息息相關，作為實時互動云平臺，聲網(wǎng)自然不會置身事外。

聲網(wǎng)CEO趙斌曾經(jīng)描述過聲網(wǎng)的商業(yè)模式：“我們可以將實時視頻參與體驗嵌入到任何應用中，讓實時互動無處不在?！?/span>

如今這一套邏輯也可以遷移到元宇宙上。趙斌曾表示過，聲網(wǎng)接下來還會做“元宇宙”技術服務商而非運營商。同樣是搭建底層技術基礎，元宇宙能為聲網(wǎng)帶來新的想象力嗎？

元宇宙所需的技術能力，一方面是在實時互動方面，趙斌認為，聲網(wǎng)具有實時音視頻API等技術能力或類似解決方案，可以實現(xiàn)虛擬空間的實時感知以及沉浸感。

比如2021年8月，在上海VapolloTheater，國內(nèi)首場虛擬偶像神樂七奈實時跨國演唱會舉辦，這次虛擬偶像演出音頻的實時遠程傳輸技術的提供者就是聲網(wǎng)。

對于to B的企業(yè)來說，優(yōu)質(zhì)的產(chǎn)品技術永遠是王道，公司型客戶需要的是專業(yè)化、效率化的工具，聲網(wǎng)還在發(fā)布新的產(chǎn)品，比如在本季度，聲網(wǎng)發(fā)布了全鏈路加速FPA，這款全鏈路加速FPA技術產(chǎn)品，據(jù)說能保證解決卡頓、掉線或不連貫的問題。

聲網(wǎng)之前還打造了全自動多場景模擬聲學實驗室，聲網(wǎng)希望能夠成為元宇宙中的“水和空氣”，為做元宇宙的平臺繼續(xù)提供基礎設施。

如今元宇宙作為時下的新風口，聲網(wǎng)也會與元宇宙概念股產(chǎn)生關聯(lián)。但設想歸設想，雖然關于元宇宙的前景很美好，但諸多運用還停留在設想層面，業(yè)務上依然難落地。

擺在從業(yè)者面前最迫切的難題，首當其沖就是如何獲得真正的沉浸感，關于AR、VR，一直有不少網(wǎng)友吐槽，“沉浸感并不強”，“語音識別能力差”、“場景切換以后系統(tǒng)反應不靈敏卡頓”，如何在虛擬世界和真實世界的切換中擁有沉浸體驗，仍然是元宇宙相關技術公司面臨的挑戰(zhàn)。

其次，如何做到趙斌所說的“真正的無處不在”，恐怕難度并不小，有業(yè)內(nèi)人士指出，目前只能做“輕型元宇宙”，因為相關技術、基礎設施都尚未成熟，諸多想法還停留在概念里。其次，國內(nèi)的用戶積累更是一個長期過程，元宇宙是一個宏大的規(guī)模，以目前的形勢看，離理想中的元宇宙規(guī)?？峙逻€是十萬八千里。

聲網(wǎng)下一個增長空間在哪里？

元宇宙賽道的回報暫不明朗，那么聲網(wǎng)下一個增長空間在哪里？

一直以來，聲網(wǎng)的盈利模式，主要是為開發(fā)者提供實時視頻、實時音頻、實時消息、實時錄制等多個API（應用程序接口）平臺服務，每月有1萬分鐘的免費使用時間，當開發(fā)者的使用量超過限度后，聲網(wǎng)也將收取一定費用。

聲網(wǎng)還在不斷嘗試延伸新的領域以拓展新用戶。比如最近推出了關于在線K歌房的解決方案，開發(fā)者與企業(yè)可快速構建在線K歌房，場景也比較廣泛：在線音樂、語聊房、直播、視頻相親等各類社交泛娛樂場合都可使用。

但無論是哪個場景，初期的流量獲取都將是一個難題，而且獲客成本也并不小，而且部分業(yè)務上，聲網(wǎng)也要面對與巨頭的競爭，如果聲網(wǎng)能驗證自己的產(chǎn)品護城河優(yōu)勢，機會自然不用多說。

這兩年，在業(yè)務擴張上，除了自研外，聲網(wǎng)也走上了投資之路。

聲網(wǎng)目前的投資方向還是放在了相關生態(tài)中，包括投資聲網(wǎng)的合作伙伴、供應商、分銷商以及具體渠道合作伙伴等，比如今年1月，聲網(wǎng)全資收購了在線互動白板公司Netless，又收購了即時通訊云和客服云服務商環(huán)信Easemob。

聲網(wǎng)選擇的環(huán)信以及Netless，目前來看依然沒有脫離互聯(lián)網(wǎng)的范疇，沒有進行步子很大的跨界。

中信證券認為，聲網(wǎng)的競爭對手包括騰訊云代表的公有云廠商、Tokbox代表的RTE廠商、Twilio代表的CPaaS廠商、ZOOM代表的視頻會議廠商以及WebRTC代表的開源項目。

這一點聲網(wǎng)自己也曾坦率過。在早前的招股書中，聲網(wǎng)將騰訊云、阿里云、TokBox、美國的Twilio列為競爭對手，巨頭依然是聲網(wǎng)避不開的勁敵。

根據(jù)中信證券發(fā)布的研究報告來看，全球RTE市場目前仍處早期階段，市場滲透率仍存在大幅提升空間，如今聲網(wǎng)面臨的第一要務，是亟需找到填補教育培訓服務場景中的其他大客戶，給聲網(wǎng)的“實時互動云”故事寫出更好的篇章才行，否則市場只能繼續(xù)用腳投票。

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