“營業(yè)收入13.369億元，比去年同期下降5.97%；上市公司股東凈利潤為4.705億元，比去年同期下降8.87%?！鄙习肽旮⒘暾ゲ藰I(yè)績壓力很大。雖然榨菜商品仍然是涪陵公司80%以上的大單品，但其銷量明顯下降:上半年銷量為5.8萬噸，比去年同期的6.59萬噸減少了12%。與此同時，榨菜產(chǎn)品的庫存也在增加。對涪陵來說，雖然表現(xiàn)不佳，但仍然完成了“榨菜升級、下菜推廣、榨菜醬上市”三大戰(zhàn)略任務(wù)。面向未來，涪陵正瞄準“榨菜” “新機遇：關(guān)注佐餐開味等親緣行業(yè)企業(yè)，并在此基礎(chǔ)上積極尋找并購等外延式發(fā)展機遇，幫助企業(yè)發(fā)展商品矩陣。

壓力的延續(xù)

業(yè)績雙降，上半年涪陵榨菜日子不好過。最近，涪陵榨菜公布了截至今年6月30日止的半年度報告。在此期間，該公司實現(xiàn)營業(yè)收入13.369億元，去年同期實現(xiàn)營業(yè)收入14.218億元，同比下降5.97%。上市公司股東凈利潤為4.705億元，去年同期為5.163億元，同比下降8.87%。上市公司股東扣除非經(jīng)常性損益的凈利潤為4.318億元，去年同期為4.789億元，同比下降9.84%。

這種“榨菜茅”最近在資本市場上的表現(xiàn)也不盡如人意。根據(jù)公開報道，截至8月25日，涪陵榨菜的股價為16.8元，對應(yīng)公司的總市值為193.9億元。該公司的股價在8月25日觸及16.74元，這是該公司今年以來股價的最低點。

8月28日，中泰證券發(fā)布研究報告稱，對涪陵榨菜進行買入評級，評級原因主要包括:需求疲軟，Q2收入壓力明顯；高價蔬菜頭投入使用，Q2毛利率大幅下降。中泰證券風(fēng)險提示:全球疫情反復(fù)，經(jīng)濟增長放緩；原材料價格波動風(fēng)險；渠道開發(fā)達不到預(yù)期；新產(chǎn)品的推廣達不到預(yù)期。

比起2022年全年的情況，涪陵榨菜的壓力似乎還在繼續(xù)，而且日益增大。

2022年涪陵榨菜業(yè)績數(shù)據(jù)顯示，最初實現(xiàn)營業(yè)總收入25.48億元，同比增長1.18%，但也是近10年來收入增速最低的一年。在過去的一年里，涪陵榨菜也被稱為“沉重壓力”的一年。2022年，涪陵榨菜被描述為“外部形勢變化迅速，市場需求持續(xù)收緊，業(yè)務(wù)戰(zhàn)略難以推進”。

從利潤的角度來看，涪陵榨菜已經(jīng)通過漲價和降低成本實現(xiàn)了大幅上漲。2021年11月，涪陵榨菜提高了部分產(chǎn)品的出廠價，上漲幅度從3%到19%不等。2022年上半年，其產(chǎn)品平均出廠價同比上漲13.56%，榨菜價格上漲14.40%。

三大戰(zhàn)略任務(wù)

對涪陵榨菜而言，雖然表現(xiàn)不佳，但上半年仍完成了“三大戰(zhàn)略任務(wù)”。

根據(jù)涪陵榨菜2023年半年度股東大會經(jīng)營評論，公司圍繞“以榨菜為起點，復(fù)合拓展品類，跨境拓展市場，開展矩陣發(fā)展”的發(fā)展戰(zhàn)略，推進“渠道 “品類”雙拓，重點完成“榨菜升級、餐飲推廣、榨菜醬上市”三大戰(zhàn)略任務(wù)，拓展推出“開味說”辣醬、芝麻醬、麻辣花生零食等產(chǎn)品。

具體來說，榨菜仍然是涪陵的大單品，但是泡菜類別的增長是顯而易見的。數(shù)據(jù)顯示，上半年涪陵榨菜榨菜收入達到11.122億元，收入占83.19%，收入同比下降10.05%。泡菜收入1.38億元，收入占10.32%，收入同比增長31.46%。蘿卜產(chǎn)品的收入為3944.43萬元，收入占2.96%，同比下降28.78%。

同類產(chǎn)品收入4514.66萬元，收入占3.38%，收入同比增長100.54%。其它業(yè)務(wù)收入為201.32萬元，收入占0.15%，收入同比下降14.83%。

榨菜和蘿卜產(chǎn)品的銷量也大幅下降：上半年榨菜的銷量為5.8萬噸，比去年同期的6.59萬噸減少12%。；與去年同期的0.34萬噸相比，蘿卜的銷量降低了12%。；與2022年同期的0.61噸相比，泡菜銷量為0.66萬噸，增長8%。其它產(chǎn)品銷售額為0.18萬噸，較去年同期的0.17萬噸增長6%。

對于涪陵榨菜來說，榨菜的庫存也是一個挑戰(zhàn)。上半年，榨菜和蘿卜產(chǎn)品的產(chǎn)量分別下降了11%。、18%。泡菜產(chǎn)品產(chǎn)量同比增長3%。今年上半年，榨菜產(chǎn)品庫存為0.66萬噸，比2022年同期的0.57萬噸增長0.09萬噸。

在戰(zhàn)略定位專家、上海九德定位咨詢公司創(chuàng)始人徐雄俊看來，榨菜市場規(guī)模不大，涪陵榨菜占主導(dǎo)地位；榨菜只是調(diào)味菜的一個品類，市場需求已經(jīng)達到頂峰?！凹词垢⒘暾ゲ耸切袠I(yè)領(lǐng)導(dǎo)者，也改變不了榨菜遇到品類增長天花板的事實?！?/p>

尋求外延發(fā)展

就在最近，涪陵榨菜密集創(chuàng)新。8月2日，2023年涪陵榨菜新產(chǎn)品發(fā)布交流會舉行。烏江榨菜醬、脆榨菜芯、涪陵榨菜魚調(diào)料、胭脂蘿卜干等7種新產(chǎn)品現(xiàn)場發(fā)布。

據(jù)報道，這種標(biāo)榜“世界第一”的新型烏江榨菜醬，采用創(chuàng)新脫油技術(shù)，采用豆瓣醬和鮮脆榨菜，既可以烹飪，也可以用餐。目前有四種口味:鮮脆榨菜醬、青椒榨菜醬、牛肉榨菜醬和麻辣榨菜醬。

涪陵表示，下一步將聚焦涪陵榨菜資源和品牌優(yōu)勢，以協(xié)同發(fā)展為主線，以市場需求為導(dǎo)向，以技術(shù)創(chuàng)新為抓手，按照“固內(nèi)擴外、整體推進”的總體思路，全面提升榨菜產(chǎn)業(yè)鏈現(xiàn)代化水平，加快打造榨菜外貿(mào)轉(zhuǎn)型基地和全球泡菜(榨菜)出口基地，高水平打造“1 2 三是產(chǎn)業(yè)科技體系，努力把涪陵建設(shè)成為未來具有國際影響力的榨菜產(chǎn)業(yè)科技基地。

談到行業(yè)發(fā)展現(xiàn)狀，涪陵榨菜方面感覺市場競爭激烈，仍有空間?！感袠I(yè)屬于完全競爭型行業(yè)，由于進入門檻較低，導(dǎo)致行業(yè)競爭十分激烈，行業(yè)內(nèi)大部分企業(yè)利潤水平較低。隨著我國和消費者對安全、環(huán)保和食品質(zhì)量的需求不斷深入，行業(yè)正在向規(guī)?；?、品牌化和質(zhì)量化方向發(fā)展，預(yù)計行業(yè)集中度將進一步提高。”涪陵榨菜還表示，“隨著中國經(jīng)濟的轉(zhuǎn)型和質(zhì)量的提高，城市化和工業(yè)化水平不斷提高，居民消費需求不斷創(chuàng)新，新的飲食方式和功能不斷涌現(xiàn)，新的消費模式和消費模式不斷涌現(xiàn)，行業(yè)未來發(fā)展前景廣闊?！?/p>

中國食品工業(yè)分析師朱丹蓬認為，榨菜跑道本身沒有大的健康標(biāo)簽，未來的增長已經(jīng)觸及天花板。因此，雖然涪陵榨菜引入了減鹽榨菜和休閑零食，但這一類在中國并不新鮮，可能對其收入沒有太大幫助。涪陵榨菜需要突破自己的天花板，需要投入大量的人力和資金來規(guī)劃其他項目。

值得注意的是，涪陵榨菜正在尋找更多的外延機會。今年8月，涪陵榨菜秘書長回應(yīng)投資者的關(guān)注，稱:“公司長期以來一直關(guān)注與之相關(guān)的行業(yè)企業(yè)，在此基礎(chǔ)上，積極尋找并購等外延發(fā)展機會，幫助公司發(fā)展商品矩陣?！痹谏习肽旯蓶|會的經(jīng)營評論中，涪陵榨菜也表示，“結(jié)合公司未來的發(fā)展戰(zhàn)略，公司將進一步加強并購整合。”

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