消除負(fù)利率后，日本央行仍然保持著寬松的貨幣環(huán)境，日本和美國的利率差距不斷擴(kuò)大。因此，有人認(rèn)為，即使日本政府實施匯率干涉，也不會給日本政府帶來持續(xù)的增值...

在外匯市場上，34年來，日元對美元的匯率首次跌至1美元對153日元的價格，突破了1美元對152日元的匯率干預(yù)防線。市場參與者對日本政府干涉日元匯率的警惕性進(jìn)一步提高。造成日元持續(xù)下跌的主要原因是美國通脹持續(xù)環(huán)境下的美元價值明顯增加。很多人認(rèn)為，即使日本政府進(jìn)行干預(yù)，也不能使日元持續(xù)增值。日本政府與市場的博弈似乎在美國初期降息預(yù)期破滅的背景下愈演愈烈。

4月11日上午8點(diǎn)多。約有30名記者和攝影師聚集在日本財務(wù)部的財務(wù)官室前。出現(xiàn)在記者面前的財務(wù)官神田真人平靜地說:“目前波動很大。面對過度的趨勢，我們將在不排除任何方式的情況下采取適當(dāng)?shù)膽?yīng)對措施?！?/p>

在4月10日的紐約外匯市場，日元一度跌至1美元兌153.24日元，達(dá)到1990年6月至今的最低水平。4月10日晚，匯率一直徘徊在151日元左右，即一度出現(xiàn)1日元以上的跌幅。

美國勞工部4月10日公布的美國3月消費(fèi)者價格指數(shù)是促使日元加速貶值的機(jī)會。(CPI)。去除食品能源核心指數(shù)同比增長3.8%，超出市場預(yù)期。與此同時，市場意識到隨后發(fā)布的美國聯(lián)邦公開市場委員會（FOMC）會議記錄(3月19日～20號召開)警惕通貨膨脹上升的聲音出現(xiàn)。

在美國聯(lián)邦儲備委員會，（FRB）6月份降息的預(yù)期迅速消散，美元對其他貨幣的價值全面增加。美聯(lián)儲觀察了市場預(yù)測的貨幣政策前景，通過美國利率期貨的走勢來分析。（Fed watch）”顯示，感覺將于6月11日?！獸OMC會議12日開始降息的預(yù)測從4月9日的50%下降到10日的20%。

在此之前，市場一直認(rèn)為外匯干預(yù)防線是1美元兌152日元。然而，4月11日上午，東京市場并沒有出現(xiàn)“匯率檢查”作為前一階段的干預(yù)。(rate check)“趨勢。神田財務(wù)官表示，不認(rèn)為一晚上1日元左右(變化)波動太大。一如既往，干涉只停留在口頭階段。

國外市場事件不斷發(fā)生。歐洲央行在日本時間4月11日晚舉行的（ECB）在理事會會議上，行長拉加德關(guān)注6月份降息的聲明。如果降息的概率增加，日元可能會隨著歐元對美元的價格下跌而進(jìn)一步貶值。現(xiàn)階段日元干預(yù)很難產(chǎn)生足夠的效果。

當(dāng)市場的焦點(diǎn)轉(zhuǎn)移到購買日塊時，干預(yù)將會進(jìn)行。三菱UFJ信托銀行資金外匯部市場營業(yè)課程負(fù)責(zé)人酒井基成表示:“ 1美元對152日元的外匯干預(yù)界限突破。(目前)外匯干預(yù)何時進(jìn)行并不奇怪?！?。市場上的警惕性正在加強(qiáng)。

目標(biāo)匯率水平也成為日本政府和日本銀行干預(yù)的焦點(diǎn)。岡三證券高級戰(zhàn)略家武部力也表示，“如果進(jìn)行干預(yù)，將是152?！鳛榉谰€的153日元。如果沒有干涉，日元可能會加速價格下跌。很多人認(rèn)為153日元左右是下一道防線。野村證券首席外匯策略師后藤佑二朗指出，“如果不干涉，日元可能會在4月中旬跌至(1美元兌換)155日元”。

在2022年，日本政府和日本銀行最后一次實施外匯干預(yù)，總共實施了三次購買日元和出售美元的外匯干預(yù)。2022年9月22日，首次干涉發(fā)生，匯率超過1美元兌145日元。日元一度因干涉而升值近5日元。然而，在接下來的兩個星期里，日元又跌到了145日元左右。日元匯率在2022年10月21日再次果斷實施，使原本處于151.94日元的日元匯率一度上升至144日元左右。隨后，周一(十月二十四日)再次實施干預(yù)，成功阻止了日塊再次下跌。

另外，也有很多觀點(diǎn)認(rèn)為，這次干涉帶來的日元增值效應(yīng)不會持續(xù)。10年期國債收益率作為美國長期利率指標(biāo)，10日一度觸及4.5%，高于2022年干涉匯市時的4.2%。在日本央行消除負(fù)利率后仍然保持寬松的貨幣環(huán)境的背景下，日本和美國的利率差異被拉大，這種經(jīng)濟(jì)基本面不會因為匯率干擾而改變，所以即使干預(yù)也不會帶來日本的持續(xù)增值。

另外，日本國內(nèi)投資者購買美元的需求也是不可動搖的。理索納銀行田中春菜顧問認(rèn)為，“目前進(jìn)口企業(yè)對美元的需求很大。即使干涉可以帶來日元增值，基于實際需要的美元購買也有可能抑制日元增值。還有一種觀點(diǎn)認(rèn)為，購買日塊的干預(yù)需要外匯儲備。如果你想繞過“即使努力也不會有效”的階段，最大限度地發(fā)揮效果，你需要等到這種美元需求落后。

目前，大多數(shù)市場參與者對“美聯(lián)儲提前啟動降息，推動日元兌美元匯率增值”的預(yù)期已經(jīng)不再是2024年初的想法。在很多人認(rèn)為“沒有理由買日元”的情況下，隨著“最大日元客戶”一次性進(jìn)行數(shù)萬億日元干預(yù)的機(jī)會和規(guī)模的不同，日元的降價可能無法阻止。

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