今天央行公布了2024年第一季度財(cái)務(wù)統(tǒng)計(jì)數(shù)據(jù)報(bào)告，數(shù)據(jù)顯示，2024年3月底， 廣義貨幣(M2)余額為304.80萬(wàn)億元，比去年同期增長(zhǎng)8.3%。與此同時(shí)，社會(huì)融資規(guī)模為390.32萬(wàn)億元，比去年同期增長(zhǎng)8.7%，一季度累計(jì)新增12.93萬(wàn)億元，處于歷史同期領(lǐng)先水平。

值得注意的是，數(shù)據(jù)顯示，3月份新增貸款3.09萬(wàn)億元，第一季度新增貸款9.46萬(wàn)億元，高基數(shù)較去年同期有所下降，但仍高于2022年同期。對(duì)于貸款同比波動(dòng)，權(quán)威專家對(duì)財(cái)聯(lián)社記者的分析主要是由于數(shù)量的影響?！?023年第一季度，銀行‘開好局’大幅上漲，一定程度上暴露了后三個(gè)季度。2023年下半年以來(lái)，央行重視引導(dǎo)金融機(jī)構(gòu)加強(qiáng)信貸平衡，防止資金沉淀空轉(zhuǎn)，為可持續(xù)支持實(shí)體經(jīng)濟(jì)留下后勁”。

M2總量突破300萬(wàn)億，有什么信號(hào)？

3月底，中國(guó)M2余額上升至304萬(wàn)億元。對(duì)此，權(quán)威專家認(rèn)為，貨幣存量足夠大，這與中國(guó)過(guò)去的融資結(jié)構(gòu)和經(jīng)濟(jì)發(fā)展階段有關(guān)?！案邘?kù)存資源掌握在企業(yè)和居民手中，為促進(jìn)投資、消費(fèi)和整個(gè)宏觀經(jīng)濟(jì)復(fù)蘇奠定了基礎(chǔ)”。

同時(shí)，這位人士提醒我們，金融總量確實(shí)很大。隨著經(jīng)濟(jì)復(fù)蘇的加速，結(jié)構(gòu)轉(zhuǎn)型升級(jí)，新機(jī)遇的進(jìn)一步培育，股票金融資源的使用效率將顯著提高，“有利于穩(wěn)定增長(zhǎng)，防范風(fēng)險(xiǎn)平衡”。

至于M2的下跌，權(quán)威專家表示，適當(dāng)下跌是合理的，也是正常的?！斑@反映出銀行資產(chǎn)擴(kuò)張和創(chuàng)造貨幣行為正在向更加穩(wěn)定、平衡和可持續(xù)的軌道靠攏，這也與經(jīng)濟(jì)復(fù)蘇的好背景有關(guān)。資金周轉(zhuǎn)趨于活躍，沉淀空轉(zhuǎn)有所緩解?！?/p>

社會(huì)融合規(guī)模保持相對(duì)較高水平 如何看待同比增速下滑？

從社會(huì)融資數(shù)據(jù)來(lái)看，3月底，社會(huì)融資規(guī)模同比增長(zhǎng)8.7%，略低于前兩個(gè)月，但仍明顯高于名義經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)率。對(duì)此，權(quán)威專家分析，社會(huì)融資規(guī)模增長(zhǎng)率下降的原因不僅是部分儲(chǔ)備項(xiàng)目合理后移的因素，也是政府債券發(fā)行進(jìn)展緩慢的影響。

“從全年來(lái)看，預(yù)計(jì)新發(fā)行政府債券總規(guī)模將接近9萬(wàn)億元，新增貸款將保持在合理水平。社會(huì)融資規(guī)模增速仍有支撐，對(duì)實(shí)體經(jīng)濟(jì)的支持將保持穩(wěn)定。”權(quán)威專家說(shuō)。

利率持續(xù)下降，有什么結(jié)構(gòu)性特征？

在存款方面，數(shù)據(jù)顯示，3月底，外幣存款余額為301.41萬(wàn)億元，比去年同期增長(zhǎng)7.6%。月末人民幣存款余額為295.51萬(wàn)億元，比去年同期增長(zhǎng)7.9%。第一季度，第一季度人民幣存款增加了11.24萬(wàn)億元。其中，住戶存款增加8.56萬(wàn)億元，非金融企業(yè)存款增加2225億元，財(cái)政存款減少2855億元，非銀行金融機(jī)構(gòu)存款增加1.56萬(wàn)億元。

在利率方面，自2022年4月以來(lái)，各大銀行已主動(dòng)4次降低存款利率，目前定期存款加權(quán)平均利率已降至2%左右，較去年同期降至0.3個(gè)月。％。銀行積極降低存款利率，有利于穩(wěn)定銀行負(fù)債成本?！皺?quán)威專家表示，隨著存款定期存款到期后的重新定價(jià)，存款利率下降的效果將繼續(xù)顯現(xiàn)，銀行支持實(shí)體經(jīng)濟(jì)的能力將進(jìn)一步增強(qiáng)。從期限結(jié)構(gòu)來(lái)看，3年期和5年期限定期存款利率大幅下降，有利于緩解存款的長(zhǎng)期化、定期化，促進(jìn)投資和消費(fèi)。

貸款方面，數(shù)據(jù)顯示，3月份，企業(yè)貸款利率和個(gè)人住房貸款利率均在3.7%左右，比去年同期分別下降0.2個(gè)和0.4個(gè)。％。值得注意的是，在目前的結(jié)構(gòu)轉(zhuǎn)型階段，不同領(lǐng)域的融資利率和產(chǎn)品價(jià)格有明顯的漲跌差異。權(quán)威專家舉例說(shuō)明，有色金融、石油、化纖等與房地產(chǎn)相關(guān)性較大的黑色金融建材價(jià)格大幅下跌。

“對(duì)于產(chǎn)能過(guò)剩、效率低下的公司來(lái)說(shuō)，產(chǎn)品競(jìng)爭(zhēng)力不足，產(chǎn)品價(jià)格快速下跌。這部分行業(yè)企業(yè)的金融資源配置緊密，實(shí)際利率高有利于市場(chǎng)清理。但對(duì)于新機(jī)遇領(lǐng)域的行業(yè)來(lái)說(shuō)，產(chǎn)品價(jià)格穩(wěn)定，名義利率下降較多，實(shí)際利率較低。在一定程度上，市場(chǎng)機(jī)制也起著作用，資源是通過(guò)價(jià)格變化來(lái)配置的?！睓?quán)威專家分析。

長(zhǎng)期國(guó)債階段性下滑，央行將綜合運(yùn)用多種工具投放流通性

在流動(dòng)性方面，第一季度銀行間市場(chǎng)利率DR007月平均值為1.87%，圍繞公開市場(chǎng)平穩(wěn)運(yùn)行。權(quán)威專家表示，自4月份以來(lái)，人民幣資金的情感指數(shù)一直保持在50以下的寬松區(qū)間，市場(chǎng)預(yù)測(cè)保持穩(wěn)定。

最近，長(zhǎng)期國(guó)債利率的階段性下降引起了市場(chǎng)的密切關(guān)注。對(duì)此，權(quán)威專家再次強(qiáng)調(diào)，主要受市場(chǎng)供求關(guān)系的影響。今年以來(lái)，長(zhǎng)期國(guó)債利率波動(dòng)較低，10年期國(guó)債收益率約為2.3%。據(jù)權(quán)威專家分析，目前市場(chǎng)機(jī)構(gòu)對(duì)政府債券等無(wú)風(fēng)險(xiǎn)資產(chǎn)的偏好有所上升，而長(zhǎng)期政府債券發(fā)行增速較往年有所放緩，供給缺口促進(jìn)了回報(bào)率的下降。

從中長(zhǎng)期來(lái)看，長(zhǎng)期國(guó)債利率主要由一個(gè)國(guó)家的潛在經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)率和通貨膨脹預(yù)期決定。今年中國(guó)GDP增長(zhǎng)率目標(biāo)在5%左右，價(jià)格也呈現(xiàn)出柔和反彈的跡象，有利于支撐長(zhǎng)期債券利率回歸合理范圍。

權(quán)威專家還表示，他們已經(jīng)注意到，最近，一些參與國(guó)債市場(chǎng)的機(jī)構(gòu)更加重視投資長(zhǎng)期資產(chǎn)可能出現(xiàn)的利率風(fēng)險(xiǎn)，堅(jiān)持謹(jǐn)慎理性的投資策略，防止短期交易對(duì)資產(chǎn)和資金安全的影響。

對(duì)于未來(lái)，權(quán)威專家表示，央行還將綜合利用各種工具投放流通，確保政府債券順利發(fā)行。“目前市場(chǎng)預(yù)計(jì)第二季度將迎來(lái)政府債券發(fā)行密集期，特別是特別是國(guó)債也可能啟動(dòng)發(fā)行?！睓?quán)威專家表示，央行將靈活掌握公開市場(chǎng)逆回購(gòu)等政策工具的運(yùn)作，準(zhǔn)確對(duì)沖金融債券發(fā)行要素的短期影響，維護(hù)市場(chǎng)利率的穩(wěn)定運(yùn)行。

未來(lái)公開市場(chǎng)買賣國(guó)債或列入政策工具箱

此外，央行公開市場(chǎng)操作增加了近期市場(chǎng)熱議的國(guó)債交易話題。權(quán)威專家告訴財(cái)聯(lián)社記者，歷史上，中國(guó)央行曾在1997年嘗試過(guò)國(guó)債交易，但由于市場(chǎng)深度和廣度不足，很快就暫停了。

多年來(lái)，中國(guó)國(guó)債市場(chǎng)持續(xù)快速發(fā)展，為央行買賣現(xiàn)金國(guó)債提供了條件。據(jù)該人士分析，未來(lái)央行可能會(huì)將買賣國(guó)債納入政策工具儲(chǔ)備，豐富流動(dòng)性管理工具箱?！暗w貨幣金融條件仍將合理適當(dāng)，這與歐美用盡正常貨幣政策、被迫購(gòu)買大量國(guó)債的行為有根本區(qū)別?！睓?quán)威專家強(qiáng)調(diào)。