最近a股和港股市場的上漲是內(nèi)外因素的共同作用。國內(nèi)房地產(chǎn)、消費、金融等相關(guān)政策相繼出臺，經(jīng)濟穩(wěn)步好轉(zhuǎn)。在全球資產(chǎn)“再平衡”的需求下，中國市場因其穩(wěn)定的經(jīng)濟基礎(chǔ)和積極的市場政策，成為國際資本的回歸。

文|《財經(jīng)》記者 黃慧玲 見習生 王文彤

編輯|楊秀紅 余樂

市場人氣又回來了。

4月29日，上證指數(shù)再次回到3100點，市場成交額連續(xù)兩天突破萬億關(guān)口。創(chuàng)業(yè)板領(lǐng)先，房地產(chǎn)股全面爆發(fā)。繼上周五(4月26日)北向資金凈流入創(chuàng)歷史新高后，4月29日繼續(xù)大幅凈流入超過100億元。

港股方面，當日恒生指數(shù)收漲0.54%，連續(xù)六次上漲；恒生科技下跌0.13%。在板塊方面，物業(yè)、房地產(chǎn)、醫(yī)療、保險等板塊都在上漲。

最近，a股和港股攜手上漲。a股連續(xù)四年實現(xiàn)，累計漲幅超過3%，自2月6日以來累計反彈超過15%。恒生指數(shù)連續(xù)六年實現(xiàn)，累計漲幅接近10%。自1月23日以來，累計漲幅接近20%。

根據(jù)機構(gòu)投資者的觀點，近期a股和港股市場的上漲是內(nèi)外因素的共同作用。在內(nèi)部因素方面，國內(nèi)房地產(chǎn)、消費、金融等相關(guān)政策相繼出臺，經(jīng)濟穩(wěn)步好轉(zhuǎn)。在外部因素方面，在全球資產(chǎn)“再平衡”需求下，我們尋找估值洼地。隨著全球金融市場的起伏加劇，地緣政治風險促進了資本尋求規(guī)避風險，中國市場因其穩(wěn)定的經(jīng)濟基礎(chǔ)和積極的市場政策，成為國際資本的回歸地。

匯豐金鑫基金宏觀和戰(zhàn)略分析師沈超認為，支持本輪上漲的核心因素是經(jīng)濟穩(wěn)步修復和政策持續(xù)發(fā)布。a股和港股的估值處于歷史相對較低的水平，在世界范圍內(nèi)有突出的升值空間。

三月底以來，海外市場波動加劇，道瓊斯工業(yè)指數(shù)、標普500、納斯達克指數(shù)等。都在不同程度的波動和下降。沈超認為，在全球資產(chǎn)再平衡的需求下，國際投資者對補充人民幣資產(chǎn)的需求越來越大。美聯(lián)儲強硬的態(tài)度導致美元匯率大幅上升，日元和新興市場貨幣貶值壓力增加。相比之下，人民幣匯率相對穩(wěn)定，這使得人民幣資產(chǎn)非常受歡迎。

房地產(chǎn)利好政策頻發(fā)

四月二十九日，三大a股指數(shù)集體成交量。上證指數(shù)上漲0.79%，收于3113.04點。深證指數(shù)上漲2.22%，創(chuàng)業(yè)板指數(shù)上漲3.5%。

Wind(萬得)數(shù)據(jù)顯示，滬深股市全天成交額為1.22萬億元，北向資金全天凈買入109億元。兩市共有4513只股票價格上漲，773只股票價格下跌。房地產(chǎn)板塊上漲6.44%，半導體、軟件服務(wù)、商業(yè)板塊也漲幅居前。

根據(jù)機構(gòu)分析，近期房地產(chǎn)板塊上漲的動力源于市場對房地產(chǎn)政策的期望。

四月中旬以來，全國許多地方密集出臺了房市松綁政策。在一線城市中，深圳、北京率先采取行動。

4月23日晚，深圳市房地產(chǎn)協(xié)會與深圳市房地產(chǎn)中介協(xié)會聯(lián)合發(fā)布《關(guān)于開展我市商品房“換新家”活動的通知》，從今年5月1日起實施，激勵商品房“新舊置換”，開設(shè)90天“解約有效期”，歷時一年。

中國指數(shù)研究院華南分院高級分析師孫紅梅認為，這項活動為買家提供了很大的選擇空間，試圖打破傳統(tǒng)的買房方式，提高住房交易的便利性，縮短換房周期，更好地滿足居民的剛性和改善住房需求，但市場的不確定性仍然存在?！靶屡f置換”的方式能否真正解決深圳房市目前面臨的問題，需要經(jīng)過市場的檢驗和時間的沉淀。

4月22日，北京再次下發(fā)樓市新政策，繼3月27日廢除“離婚3年內(nèi)不得在京內(nèi)買房”的限購政策之后。

4月22日，中國人民銀行北京分行、國家金融監(jiān)督管理總局北京監(jiān)管局、北京市住房和城鄉(xiāng)建設(shè)委員會聯(lián)合發(fā)布《關(guān)于實施我市個人住房貸款中住房數(shù)量標準的通知》(以下簡稱《通知》)。

《通知》顯示，2024年4月23日以后網(wǎng)上簽約，離婚不滿一年的買家，如果在北京沒有家庭名下的房子，將實行首套房貸款政策。

中國指數(shù)研究院市場研究總監(jiān)陳文靜認為，這一政策調(diào)整意味著市場過熱階段出臺的政策有望陸續(xù)撤出，進一步優(yōu)化制度的積極信號將向市場釋放，有望對市場情緒的復蘇產(chǎn)生有益影響。目前北京的房地產(chǎn)政策普遍比較嚴格，預(yù)計約束性政策將繼續(xù)優(yōu)化。

另外，成都、南京、長沙等地也相繼出臺了新政策，進一步推動了房地產(chǎn)市場需求的釋放。

4月18日，長沙市住房和城鄉(xiāng)建設(shè)局發(fā)布《關(guān)于支持居民購買和改善住房的通知》，指出首套房首付比例和貸款利率可按“新舊置換”政策享受；購買新房申請住房公積金貸款時，在原有基礎(chǔ)上增加最高貸款額度。其次，買家的資格不再審查，這意味著長沙已經(jīng)實施了七年的限購政策，正式全面放松。

4月23日，據(jù)“金華發(fā)布”微信微信官方賬號消息，金華從今年7月1日起明確實施，包括放寬居住落戶范圍、實施居住證互認、實施居住證轉(zhuǎn)移戶籍、放寬就業(yè)落戶條件等。

4月27日，“南京安家”微信微信官方賬號發(fā)布《南京安居建設(shè)集團關(guān)于開展存量住房“新舊置換”試點活動的通知》，首批試點限額為2000套。

南京除“新舊置換”外，還計劃“買房送戶籍”。

4月22日，南京市人民政府網(wǎng)站發(fā)布《關(guān)于合法穩(wěn)定住所落戶的通知(征求意見稿)》，稱可以在南京市擁有合法產(chǎn)權(quán)房的情況下落戶。配偶、未婚子女、超過法定退休年齡或已退休的父母可以隨遷落戶。

中指研究院高級分析師趙芊認為，此時南京再次重啟購房落戶，有利于下一個市場，但政策效果有待觀察?；蛟S更重要的是大力發(fā)展行業(yè)，提供更多的工作機會。

4月28日，成都市房地產(chǎn)市場穩(wěn)定健康發(fā)展領(lǐng)導小組辦公室發(fā)布《關(guān)于進一步優(yōu)化房地產(chǎn)市場穩(wěn)定健康發(fā)展政策措施的通知》，完全撤銷超過7年的限購政策。

據(jù)中指研究院監(jiān)測，截至目前，除海南省外，核心城市只有一線城市和杭州(新房)、仍然保持天津、西安核心區(qū)限購政策。

“最近各地房地產(chǎn)市場優(yōu)化政策繼續(xù)出臺，有望進一步推動潛在購房需求的釋放，幫助房地產(chǎn)行業(yè)修復。在樓市修復相對較弱的前提下，不排除后續(xù)還有其他政策出臺?！辈r基金分析。

全球資金“再平衡”

資金流也給市場帶來了變化。

根據(jù)招商證券的分析，一些投資者對日元快速降價侵蝕收益的焦慮，或者在美國降息預(yù)期延遲的影響下，采取“再平衡”資產(chǎn)的行動，推動一些外資回歸港股和a股，尋找低估值板塊的布局。最近被“誤殺”的優(yōu)質(zhì)房企可能為其提供了低估值的潛在配置選項。

資金的提升不僅作用于a股，也給港股市場帶來了活水。中信建投首席策略官陳果認為，外資回流已經(jīng)成為推動港股上漲的重要因素。

2023年下半年，外資大規(guī)模從中國香港市場撤出，轉(zhuǎn)向日本市場，導致港股流動性緊張。然而，隨著港股在美國債券利率下降期間未能引進外資，這種情況在不久的將來發(fā)生了逆轉(zhuǎn)。日本央行加息后，日元迅速下跌，外資再次關(guān)注香港市場，推動日本3月19日加息后港股表現(xiàn)強勁，與日本股市形成鮮明對比。

“最近，美國股市和日本股市繼續(xù)波動。在全球資產(chǎn)再平衡的需求下，由于港股大部分核心資產(chǎn)性價比較高，海外投資者減少了美股多頭頭寸，進而補充了港股?！眳R豐金鑫基金主管付倍佳說。

另外，近期政策層面的利好也對港股上漲產(chǎn)生了積極影響。

4月19日，中國證券監(jiān)督管理委員會在香港發(fā)布了五項資本市場合作措施。招商基金基金主管王超分析，該措施有利于進一步豐富兩地市場的投資產(chǎn)品，滿足投資者對海外設(shè)備的需求，提高港股市場的流動性。此外，中國證券監(jiān)督管理委員會特別提出支持符合條件的內(nèi)地行業(yè)龍頭企業(yè)在香港上市，預(yù)計將為內(nèi)地公司靈活利用兩個市場和兩種資源規(guī)范發(fā)展提供便利。

“這再次反映了中國鞏固香港國際金融中心地位的決心，給香港股票的低估值和低投資氛圍帶來了一些積極的反饋?！敝袣W基金主管羅佳明認為，REITs(房地產(chǎn)投資信托基金)被納入滬深港通，這可能會增加房地產(chǎn)行業(yè)的活躍度，同時為中國投資者帶來高股息資產(chǎn)。

“今年可能是港股做多的最佳窗口?！标惞€表示，投資者還應(yīng)注意可能帶來的潛在風險，如地緣政治風險、海外美聯(lián)儲收緊政策的不確定性、國內(nèi)經(jīng)濟復蘇和政策實施效果等。

中國作為世界第二大經(jīng)濟體，經(jīng)濟基礎(chǔ)穩(wěn)定，市場政策積極，成為國際資本回流的重要目的地。” 黑崎資本首席投資執(zhí)行官陳興文分析，在此過程中，中國股市和債券市場受到特別關(guān)注，北上資金流入創(chuàng)紀錄，這可能與市場對“五一”假期和業(yè)績期風險的重新評估有關(guān)。在促進金融市場穩(wěn)定和經(jīng)濟發(fā)展方面，管理層積極行動，為國際資本提供信心。

“隨著中國金融市場的進一步開放和國際化，預(yù)計未來將有更多的國際資本流入，這不僅有利于中國資本市場的發(fā)展，也為全球投資者提供了新的機遇。”陳興文說。

從經(jīng)濟基本面來看，博時基金認為，國內(nèi)經(jīng)濟增長的動力需要繼續(xù)加強。“3月份規(guī)模以上工業(yè)企業(yè)利潤增速放緩，主要是由于高基數(shù)的影響?！?/p>

博時基金提到，隨著汽車“新舊置換”細則的出臺，“五一”國內(nèi)旅游市場的人氣依然處于高位，各地優(yōu)化住房市場的政策將為經(jīng)濟修復增加動能。在美聯(lián)儲降息預(yù)期延遲、日元貶值加快的背景下，a股市場在全球權(quán)益市場面臨的宏觀環(huán)境相對更加友好，各項政策持續(xù)穩(wěn)定增長的基調(diào)和流動性保持在合理充裕的水平，具有良好的升值空間。

“由于2023年宏觀經(jīng)濟基本面和上市公司業(yè)績基本為‘前高后低’，后續(xù)二三季度上市公司業(yè)績壓力相對較低，業(yè)績有望提升；另一方面，上市公司基本面數(shù)據(jù)將在未來幾個月內(nèi)進入真空期，市場風格可能會轉(zhuǎn)向增長方向?！案粯s基金表示，財務(wù)披露期即將結(jié)束，市場風格可能會發(fā)生一些變化。適當平衡板塊配置，等待經(jīng)濟現(xiàn)實、市場預(yù)期的進一步修復以及能夠決定市場角度的邊際變化。