敲重點(diǎn)

① Palantir 名字來源于《指環(huán)王》中的“真知晶球”（Palantiri）——看到數(shù)據(jù)背后的深層價(jià)值。它曾經(jīng)幫助美國政府以強(qiáng)大的數(shù)據(jù)分析能力殺死本拉登。從那以后，它成功地開發(fā)了非政府業(yè)務(wù)。 AI、金融、保險(xiǎn)、醫(yī)療等方面都有布局。在過去的十六年里，利潤復(fù)合增長率非常高。

② Palantir 推出人工智能平臺(tái)（AI Platform）真正兼具大模型能力和數(shù)據(jù)安全需求。為了把它推向市場，它選擇大量舉辦，而不是傳統(tǒng)的老式營銷團(tuán)隊(duì)。 AIP 初學(xué)者訓(xùn)練營活動(dòng)，明顯縮短了銷售周期，加快了獲得新客戶的效率，達(dá)到了類似“指數(shù)級(jí)增長”的效果。

③ 上一季度 Palantir 財(cái)務(wù)報(bào)告相當(dāng)明亮，更加明顯 2023 年度第一次實(shí)現(xiàn)年度利潤，推動(dòng)多家投資銀行上升評(píng)級(jí)，木頭姐姐 ARK 同一天，基金也果斷大幅加倉，近期大幅加倉 4300 一萬美元。隨著當(dāng)前地緣政治緊張局勢的加劇和更多企業(yè)的渴望 AI 轉(zhuǎn)型，Palantir 漸漸地變成了這波 AI 最早、最直觀的受益者之一是熱潮。

AI 這一概念在美股投資中流行了很長時(shí)間。ChatGPT 巨大的成就引起了人們的興奮，類似于大語言模型的變革潛力引起了科技公司、風(fēng)險(xiǎn)投資基金和股票投資者的瘋狂投資。

我們相信 AI 將帶來的變化將是貨真價(jià)實(shí)的。而且這個(gè)股票 AI 在席卷世界的浪潮中，哪些公司會(huì)更早更多地受益于趨勢？投資者的判斷是不同的。我們希望更加密切關(guān)注 AI 長期的影響，以及為什么不同的科技公司，如何從？ AI 從變化中受益。

因此，RockFlow 投資研究小組先后分析了硅谷的知名研究小組 VC 對生成式 AI 最新的跑道潛力新星觀點(diǎn)，F(xiàn)intech 行業(yè)因 AI 出現(xiàn)了許多有趣的變化，AI 不同的投資周期和不同細(xì)分領(lǐng)域的高質(zhì)量投資研究目標(biāo)。本文將圍繞 Palantir 本公司對其過去的發(fā)展歷史、當(dāng)前的發(fā)展歷史進(jìn)行了深入分析 AI 業(yè)務(wù)進(jìn)展和高增長率業(yè)績，以及未來股價(jià)催化劑。

此外，RockFlow 最近，投資研究團(tuán)隊(duì)也推出了 Coinbase、多鄰國、Adobe 等待深度投資研究的文章，恰逢其中一些公司迎來新一輪的財(cái)務(wù)報(bào)告季。如果你想快速了解他們的市場擴(kuò)張和升值空間，請點(diǎn)擊:

AI 非常熱，但是沒有“泡沫” | 附 RockFlow 獨(dú)家 AI 股票細(xì)分領(lǐng)域的股票

Adobe：AI 獲益股還是 Sora 受害人？

多鄰國：AI 如何塑造教育的未來？

Coinbase：交易所、經(jīng)紀(jì)人、加密銀行仍然是一種信仰？

1. Palantir 如何成為數(shù)據(jù)分析之王？

Palantir 作為一家從事大數(shù)據(jù)分析的軟件和服務(wù)公司， 2020 2003年在紐交所上市。 年，PayPal 創(chuàng)始人 Peter Thiel 正式與其他三位工程師成立。 Palantir。這個(gè)名字來源于《指環(huán)王》中的“真知晶球”（Palantiri），這意味著看到數(shù)據(jù)背后的深層價(jià)值。

可能是受 911 事件的影響，成立初期，Palantir 專業(yè)研發(fā)反恐軟件：

2005 2008年，美國中情局成為其第一個(gè)顧客，Palantir 開發(fā)定制的數(shù)據(jù)分析平臺(tái)；

2006 年，CIA 旗下風(fēng)險(xiǎn)投資部門 In-Q-Tel 投資 Palantir 200 萬美金；

2008 一年，美國政府和 Palantir 同年正式簽訂合同 Gotham 發(fā)布，Palantir 對復(fù)雜數(shù)據(jù)進(jìn)行處理和分析的能力也是眾所周知的。

在接下來的幾年里，政府項(xiàng)目的成功相繼激發(fā) Palantir 開拓非政府業(yè)務(wù)的想法，它開始進(jìn)入商業(yè)領(lǐng)域：

2010 2008年，摩根大通成為 Palantir 第一個(gè)商業(yè)客戶；

同年，Palantir 宣布與湯森路透社合作；

2011 年，Palantir 美國政府憑借強(qiáng)大的數(shù)據(jù)分析能力，殺死了本拉登。

此后 Palantir 聲名鵲起，業(yè)務(wù)范圍不斷擴(kuò)大，不斷擴(kuò)大， AI、在財(cái)務(wù)、保險(xiǎn)、醫(yī)療等方面都進(jìn)行了業(yè)務(wù)布局。

故事到此為止并非終點(diǎn)，Palantir 軟件R&D能力仍在不斷提升，并推出重型商業(yè)平臺(tái)和多種功能：

2016 年，Palantir 發(fā)布 Foundry 商業(yè)平臺(tái)，將核心業(yè)務(wù)和運(yùn)營團(tuán)隊(duì)的數(shù)據(jù)庫與公司外部數(shù)據(jù)無縫連接，促進(jìn)各部門的即時(shí)合作；

2018 年，Apollo 發(fā)布，用于管理 Gotham 和 Foundry，協(xié)調(diào)軟件更新，使客戶能夠在不受環(huán)境限制的情況下使用軟件平臺(tái)；

2020 年，Palantir 在紐交所上市；

2023 年，發(fā)布 AIP 平臺(tái)，整合 AI 大型客戶軟件平臺(tái)，從此， Palantir 打開 AI 時(shí)代新篇章。

當(dāng)前 Palantir 為客戶提供三個(gè)充分挖掘數(shù)據(jù)潛力的平臺(tái)：Gotham，主要由政府部門使用；Metropolis，適用于銀行、金融服務(wù)公司和對沖基金；Foundry，供其它企業(yè)客戶使用。其中，F(xiàn)oundry 該平臺(tái)可以連接客戶各部門之間的結(jié)構(gòu)化數(shù)據(jù)，清除信息壁壘；Gotham 該平臺(tái)可充分利用非結(jié)構(gòu)化數(shù)據(jù)。

值得注意的是，因?yàn)?Palantir 軟件往往是根據(jù)客戶的具體細(xì)分要求定制的，項(xiàng)目完成時(shí)間大大增加。所以，Palantir 在獲得合同之后，還需要一段時(shí)間才能產(chǎn)生收益。

但是幸運(yùn)的是，在過去的十六年里，它仍然產(chǎn)生了極高的復(fù)合利潤：

所有這些都得益于其商業(yè)模式的獨(dú)特性。簡言之，Palantir 商業(yè)模式是通過前期自身投入為客戶解決問題，呈現(xiàn)自身價(jià)值，牢牢吸引用戶，最終促進(jìn)客戶公司的大規(guī)模布局。 Palantir 從而實(shí)現(xiàn)平臺(tái)的盈利。根據(jù)招股書披露，Palantir 商業(yè)化分為三個(gè)階段：獲取-擴(kuò)展-規(guī)模。評(píng)估標(biāo)準(zhǔn)主要取決于年度奉獻(xiàn)收入。

獲得階段，奉獻(xiàn)年收入低于 10 萬美金。Palantir 對用戶進(jìn)行短期試點(diǎn)安排，確認(rèn)其平臺(tái)價(jià)值。在此期間，Palantir 將虧損經(jīng)營，輔以長期投資。

擴(kuò)張階段，奉獻(xiàn)年收入高于 10 一萬美元但貢獻(xiàn)的利潤率為負(fù)。Palantir 繼續(xù)虧損了解顧客的問題，并定制功能為顧客創(chuàng)造價(jià)值。

在規(guī)模階段，奉獻(xiàn)年收入高于 10 一萬美元，貢獻(xiàn)利潤率為正。此時(shí)客戶基本上可以獨(dú)立使用軟件平臺(tái)，Palantir 提供給顧客的服務(wù)和價(jià)值顯著增加，收益開始增加。顧客提供的利潤率是正確的，Palantir 實(shí)現(xiàn)盈利。

如上圖所示，自我 2020 年 IPO 至今，Palantir 尤其是在新冠疫情期間，營收增長明顯。隨后，雖然季度同比增速逐步下降，但仍保持良好勢頭。雖然是政府項(xiàng)目，但也積極拓展商業(yè)客戶，可以實(shí)現(xiàn)政府和商業(yè)兩大客戶的營收增長并駕齊驅(qū)(季度同比增速均超過 10%）?，F(xiàn)在商業(yè)客戶的營收比例已經(jīng)超過了 40%。

在發(fā)展前景方面也是如此——根據(jù)招股書披露，年收入 5 超過1億美元的公司被定義為潛在用戶，目前世界上有近似的用戶。 10000 家庭符合條件，所以商業(yè)客戶潛在市場巨大；但是對于政府客戶來說，Palantir 看看美國及其盟友國家政府的軟件預(yù)算費(fèi)用，潛在市場價(jià)值近千億美元。

總體來看，Palantir 結(jié)合其在數(shù)據(jù)分析、決策協(xié)助等方面的優(yōu)勢，目標(biāo)市場前景廣闊，RockFlow 投資研究小組認(rèn)為，Palantir 未來的表現(xiàn)是可以期待的。

2.Palantir 的關(guān)鍵 AI 武器——AIP

一般情況下，讓企業(yè)購買、安裝和使用新一代。 AI 驅(qū)動(dòng)軟件平臺(tái)——特別是政府部門曾經(jīng)的軍事產(chǎn)品企業(yè)版，需要大量的前期鋪墊和銷售業(yè)務(wù)。但是 Palantir 采用了一種新穎的方法，而不是簡單地遵循過去的想法——僅僅通過營銷團(tuán)隊(duì)來建立和維護(hù)客戶關(guān)系：AIP 初學(xué)訓(xùn)練營。

AIP 是什么？Palantir 推出人工智能平臺(tái)（AI Platform）。它在將 AI 大型模型整合到客戶的私人平臺(tái)，幫助實(shí)現(xiàn)智能決策，同時(shí)也非常重視客戶數(shù)據(jù)的安全性和合法合規(guī)性，能夠更好地適應(yīng)各種秘密場景，真正滿足大型模型能力和數(shù)據(jù)安全需求。

Palantir 的 AIP 新手訓(xùn)練營主要有三種活動(dòng):黑客馬拉松、現(xiàn)場會(huì)議和聚會(huì)。一般持續(xù)一到五天，包括工程師演示、參與者實(shí)際采訪和現(xiàn)有客戶應(yīng)用演示。一旦確認(rèn)軟件確實(shí)能幫助工作，就有無數(shù)新客戶被當(dāng)場說服甚至轉(zhuǎn)化，相當(dāng)一部分老客戶幾乎成為非官方銷售。

事實(shí)上，從一開始，Palantir 于是對華爾街和傳統(tǒng)的銷售方式產(chǎn)生了敵意。2017 年該公司 CEO 聲稱：“公司里幾乎每個(gè)人都是工程師，我們沒有銷售人員。 直到 2019 年 IPO 風(fēng)口浪尖，Palantir 剛剛開始建立大規(guī)模的營銷團(tuán)隊(duì)。

為什么不看好營銷策略呢？Palantir 回復(fù)相當(dāng)傲嬌——公司并不針對線性增長，他們所看到的需求正在呈指數(shù)級(jí)增長。

Palantir 之后，我確實(shí)找到了“指數(shù)級(jí)增長”的機(jī)會(huì)——通過高頻舉行。 AIP 初學(xué)者訓(xùn)練營不僅可以批量轉(zhuǎn)換新客戶，還可以說服相當(dāng)一部分老客戶自由組織類似活動(dòng)。這樣，Palantir 理論上，產(chǎn)品宣傳可以迅速呈指數(shù)級(jí)擴(kuò)散。

已多次重點(diǎn)介紹投資者。 AIP 初學(xué)者訓(xùn)練營-上一次財(cái)務(wù)報(bào)告電話會(huì)議提到 21 次，Palantir 將其描述為銷售人工智能平臺(tái)最重要的方法。

去年 10 月份，管理層設(shè)置 12 個(gè)月舉行 500 個(gè) AIP 訓(xùn)練營的目標(biāo)。但僅在第四季度，Palantir 就為 465 一個(gè)組織超越了它 560 個(gè)訓(xùn)練營。

今年，Palantir 據(jù)估計(jì)，平均每天舉行五次。由于需求巨大，大部分將在美國舉行，該公司甚至選擇向歐洲尋求工程師協(xié)助舉辦活動(dòng)。Palantir 我曾經(jīng)告訴投資者，為什么新兵訓(xùn)練營這么吸引人？因?yàn)轭櫩蛥捑肓顺Ｒ?guī)的牛排晚餐和高爾夫——他們想看到真正有效的人工智能產(chǎn)品。

目前，Palantir 的 AIP 該平臺(tái)受到廣泛關(guān)注，并且已經(jīng)受到廣泛關(guān)注。 100 包括醫(yī)療衛(wèi)生和汽車工業(yè)在內(nèi)的多個(gè)組織使用。它仍然存在。 300 多家公司進(jìn)行談判。Palantir 已經(jīng)看到 AIP 初學(xué)者訓(xùn)練營有利于顯著縮短銷售周期，加快獲得新客戶效率的證據(jù)：

上個(gè)季度，其美國商業(yè)部新客戶獲得率環(huán)比上升至 第三季度和第二季度分別為22%。 12% 和 4%。從 2022 年度第四季度到了 2023 2008年，美國商業(yè)部 TCV(合同總額)達(dá)到 100 一萬美元的數(shù)量翻了一番以上。

3.Palantir 最近的季度表現(xiàn)如何？

上文提過，Palantir 收入分為政府機(jī)構(gòu)和商業(yè)部門兩部分。政府客戶主要使用 Gotham 主要使用平臺(tái)、商業(yè)客戶 Foundry 平臺(tái)。Gotham 主要負(fù)責(zé)為政府客戶定期建立定制用例， Foundry 具有更強(qiáng)的可塑性，可以提供更多的預(yù)構(gòu)建應(yīng)用集成。

上一季度 Palantir 財(cái)務(wù)報(bào)告相當(dāng)亮眼，季度收入和下季度引導(dǎo)都超出了預(yù)期，更是在 2023 年度首次實(shí)現(xiàn)年度利潤，推動(dòng)多家投資銀行上漲股票評(píng)級(jí)和目標(biāo)價(jià)格，甚至木頭姐姐的 ARK 同時(shí)，基金也選擇當(dāng)日果斷大幅加倉。 4300 一萬美元股票。

本季度，商業(yè)部門收入增長是最重要的亮點(diǎn)，收入同比增長 客戶數(shù)量同比增長70%。 55%，TCV 同比增加 107%，增長非常強(qiáng)勁。而且，2024 年度指導(dǎo)說明后續(xù)季度業(yè)績將更加出色。

而且政府機(jī)構(gòu)的收入也在穩(wěn)步上升，23Q4 美國政府收入同比增長 國際政府收入同比增長6% 27%。東歐市場是國際增長的主要原因。Palantir 他說，該地區(qū)地緣政治的緊張局勢有望促進(jìn)其他國家的政府和美國盟友對此 Palantir 產(chǎn)品需求。

4.結(jié)論

RockFlow 投資研究小組認(rèn)為，除了堅(jiān)實(shí)的基本面和近幾個(gè)季度足夠明亮的財(cái)務(wù)報(bào)告外，目前還有兩種長期催化劑。 Palantir 把它推向新的高點(diǎn)。

第一，該公司與多家企業(yè)服務(wù)巨頭合作，可以進(jìn)一步促進(jìn)商業(yè)需求：在過去的一年里，它先后與微軟、甲骨文、IBM 建立或擴(kuò)大全球合作伙伴關(guān)系，提供大型企業(yè)機(jī)構(gòu)基礎(chǔ)設(shè)施。

第二，地緣政治緊張局勢的加劇常常意味著 Palantir 政府機(jī)構(gòu)業(yè)務(wù)將迎來進(jìn)一步的增長和復(fù)蘇。在過去的三年里，這一領(lǐng)域的增長逐漸放緩，但隨著全球矛盾的加劇，美國及其盟國可能會(huì)面臨 Palantir 數(shù)據(jù)分析和 AI 軟體服務(wù)平臺(tái)產(chǎn)生了更強(qiáng)的需求。

Palantir 正在確認(rèn)，它將成為 AI 最早、最直觀的受益者之一是熱潮，AIP 那就是能保證這個(gè)位置的商品。將這些催化劑的影響疊加在一起，Palantir 值得高度關(guān)注。

本文來自微信微信官方賬號(hào)“RockFlow Universe”（ID:RockFlowUniverse），作者：RockFlow，36氪經(jīng)授權(quán)發(fā)布。

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