最近，黃金價格的大幅上漲和大幅下跌影響了市場神經(jīng)。今年3月以來，國際黃金價格一度上漲如虹，從2000美元/盎司一路攀升至2400美元/盎司以上，不斷刷新歷史高點(diǎn)。然而，4月下旬，它迎來了“突然剎車”，出現(xiàn)了兩次明顯的下跌。

四月二十二日，黃金市場一夜之間“變天”，黃金價格創(chuàng)近兩年單日最大跌幅，并于23日跌破2300美元/盎司價格。四月三十日，黃金價格下跌超過2%，再次跌破2300美元/盎司，隨后慢慢收復(fù)失地，目前徘徊在2350美元/盎司周圍。

五一假期期間，由于國際黃金價格下跌、五一假期促銷等多種因素，終端黃金價格也大幅下跌，不少品牌黃金折扣后價格回到600元/克以下。

各種跡象表明，黃金的火熱市場已經(jīng)“降溫”。光大金融市場的一些分析師周茂華表示，從歷史經(jīng)驗(yàn)來看，長期或超長期投資黃金具有一定的抗通貨膨脹作用，但需要注意的是，投資者需要警惕最近黃金的波動和市場矛盾的上升，以及潛在的波動風(fēng)險(xiǎn)。

周茂華直言，影響黃金價格的因素很多，對投資的專業(yè)要求也不低；投資機(jī)會、持有期限等。也會影響投資者的最終收益。從穩(wěn)健投資的角度來看，投資者應(yīng)該更加關(guān)注多元化的投資組合和短期市場波動的風(fēng)險(xiǎn)。

重要信號在數(shù)據(jù)背后

根據(jù)世界黃金協(xié)會發(fā)布的數(shù)據(jù)，截至4月底，全球黃金ETF總倉位下降33噸至3079噸，比過去12個月的平均水平下降了6%。與此同時，黃金價格的上漲促進(jìn)了全球ETF資產(chǎn)管理的總體規(guī)模（AUM）從2022年4月開始，上升到2290億美元，比上個月增長了3%。

美國商品期貨交易委員會（CFTC）公布的期貨數(shù)據(jù)顯示，截至4月30日當(dāng)周，COMEX黃金期貨投機(jī)性凈多頭頭寸已下降9,018手合同至167,139手，首次出現(xiàn)逆轉(zhuǎn)趨勢，表明雙頭資金正在逐步撤離，為黃金熱市場“降溫”。而且CFTC公布的最新期貨數(shù)據(jù)顯示，截至5月7日當(dāng)周，COMEX黃金期貨投機(jī)性凈多頭頭寸已進(jìn)一步減少4,0007手合同至163,132手。

針對黃金價格的后期走勢，光大期貨研究所所有色金屬研究總監(jiān)展大鵬向記者分析，之前黃金價格的快速上漲已經(jīng)開始揭示美聯(lián)儲降息和地緣矛盾的預(yù)期，中期調(diào)整是不可避免的，但長期看漲趨勢保持不變。此外，從CFTC黃金持股來看，機(jī)構(gòu)的凈持股跟不上，這也說明黃金價格可能已經(jīng)進(jìn)入“魚尾”市場，雙頭交易已經(jīng)相當(dāng)擁堵。我們應(yīng)該警惕回調(diào)多頭平倉的風(fēng)險(xiǎn)。

事實(shí)上，美聯(lián)儲降息預(yù)期的變化是影響黃金走勢的關(guān)鍵因素，但美聯(lián)儲內(nèi)部仍然存在很大的矛盾，這意味著黃金價格的走勢可能會重復(fù)。本周公布的4月份美國消費(fèi)者價格指數(shù)（CPI）為了緩解美聯(lián)儲政策決策的壓力，價格下跌將成為市場的一大焦點(diǎn)。

美聯(lián)儲董事鮑曼最近表示，希望在未來幾個月內(nèi)看到更好的通貨膨脹數(shù)據(jù)；今年沒有降息的理由；估計(jì)降息要等“多次會議”才能準(zhǔn)備好；如果有意想不到的影響，美聯(lián)儲可能會降息。亞特蘭大聯(lián)儲主席博斯蒂克在接受采訪時表示，雖然放寬政策的時機(jī)和水平尚不確定，通貨膨脹進(jìn)一步下降的速度非常緩慢，但美聯(lián)儲今年可能仍將降息。

值得注意的是，5月7日，中國央行發(fā)布的數(shù)據(jù)顯示，中國的黃金儲備連續(xù)第18個月增長，但卻是18個月來加持最少的一次。4月底，黃金儲備7280萬盎司(2264.33噸)環(huán)比增長6萬盎司(1.87噸)，3月底增長7274萬盎司(2262.47噸)。

中國銀行國際證券全球首席經(jīng)濟(jì)學(xué)家管濤告訴記者，2022年11月至2023年9月，中國加持黃金儲備與國際黃金價格(平均月份)之間存在強(qiáng)負(fù)相關(guān)0.751，這說明中國在加持黃金儲備的過程中更注重逢低買入而不是追高。

但多位業(yè)內(nèi)人士曾向本報(bào)記者指出，央行作為傳統(tǒng)避險(xiǎn)資產(chǎn)和超主權(quán)資產(chǎn)，加持黃金絕不是基于短期投資利潤的需要，而是受到幾個因素的影響:一是鑒于未來全球金融市場的波動，中國有關(guān)部門可以通過加持黃金有效降低儲備資產(chǎn)的波動范圍；第二，國際形勢的變化加速了各國儲備資產(chǎn)作為傳統(tǒng)避險(xiǎn)資產(chǎn)和超主權(quán)資產(chǎn)的多元化配置。黃金可以帶來更好的資產(chǎn)保護(hù)；第三，隨著中國外匯儲備的不斷回升，相關(guān)部門也需要加持黃金，使黃金比例保持在相對合理的水平。

投資黃金的注意事項(xiàng)

許多專業(yè)人士告訴記者，黃金的多面性決定了其價格趨勢分析的復(fù)雜性，包括貨幣屬性、金融屬性和避險(xiǎn)特性，這些因素都在影響黃金的價格趨勢。對于大多數(shù)投資者來說，很難牢牢把握黃金的高點(diǎn)和低點(diǎn)。

世界黃金協(xié)會中國區(qū)首席執(zhí)行官王立新表示，黃金作為一種非常特殊的資產(chǎn)，影響短期走勢的因素很多。但只要黃金在資產(chǎn)配置中的人物和位置得到合理定位，短期價格波動就不用太擔(dān)心。投資者應(yīng)從長期理財(cái)規(guī)劃的角度考慮黃金的功效，避免短期波動帶來的焦慮，而不是以股票交易的態(tài)度購買黃金。

展大鵬認(rèn)為，對于普通投資者來說，投資黃金市場應(yīng)該更加關(guān)注長期投資。從長遠(yuǎn)來看，黃金與股票等其他資產(chǎn)的價格走勢關(guān)系較弱。海外投資者經(jīng)常在黃金上投資一定比例的資產(chǎn)。一方面，他們充分發(fā)揮黃金的保值功能；另一方面，他們利用黃金等資產(chǎn)的變化特征來穩(wěn)定整個投資組合的收益。

北京黃金經(jīng)濟(jì)發(fā)展研究中心主任李廣國建議，投資黃金需要注意三大風(fēng)險(xiǎn)。一是盲從風(fēng)險(xiǎn)，部分消費(fèi)者和投資者主觀上對黃金市場缺乏了解，買漲不買跌，盲目隨大流，急于上車。最直觀的例子就是2011年的“黃金大媽”，雖然曾經(jīng)出名過，但有些人在2020年被困9年后才解決。

第二，市場風(fēng)險(xiǎn)?？陀^來說，2011年國際黃金價格背后的驅(qū)動邏輯大不相同，但市場的漲跌仍然難以把握，巨大的波動范圍可能會讓普通消費(fèi)者和投資者難以把握和承受。

第三，渠道風(fēng)險(xiǎn)，部分企業(yè)、自媒體誘導(dǎo)個人投資者參與買賣，不知道該怎么辦的參與者可能面臨血本無歸的危險(xiǎn)。

李廣國直言，所有投資都不應(yīng)該盲目從眾，而應(yīng)該基于足夠的知識儲備。黃金首飾的消費(fèi)要量入為出。對于黃金和金幣的投資，在保證回購渠道的前提下，要量力而行，不要盲目入市，跟風(fēng)，以不影響正常支出為基準(zhǔn)。無論國際黃金價格如何變化，我們都應(yīng)該保持理性的態(tài)度。