中國基金報記者 馮堯

5月16日，深交所上市委召開會議，審議馬可波羅的首次上市申請，做出暫停審議的決定。這是最近交易所審議的第一個IPO申請，市場上很多人都很關(guān)心。

記者進(jìn)一步了解了深圳證券交易所的相關(guān)情況，并采訪了相關(guān)專業(yè)人士。據(jù)悉，馬可波羅首發(fā)暫停審議，主要考慮報告期內(nèi)公司營業(yè)收入和利潤有一定下降等實際情況，需要在現(xiàn)有基礎(chǔ)上進(jìn)一步確認(rèn)影響業(yè)績的不可控因素是否被清除。

業(yè)績穩(wěn)定等待觀察

前期，新的“國家九條”和配套政策文件陸續(xù)出臺，證監(jiān)會和交易所陸續(xù)出臺配套制度規(guī)則，上市審核規(guī)則也改變了主板和創(chuàng)業(yè)板的上市條件和板塊定位要求。

市場參與者認(rèn)為，交易所召開上市委會議，是實施上市新規(guī)、持續(xù)穩(wěn)定推進(jìn)上市審計、充分發(fā)揮金融市場正常功能的具體體現(xiàn)。

深圳證券交易所相關(guān)負(fù)責(zé)人表示，這是審計中的正常情況。在審計制度標(biāo)準(zhǔn)和實際執(zhí)行方面，上市委對發(fā)行上市申請的審批結(jié)果包括三種類型:審批通過、否定和暫停審議。

深圳證券交易所相關(guān)人士表示，上市委員會暫停對馬可波羅上市申請的審查，主要是考慮公司營業(yè)收入和利潤在報告期內(nèi)有一定下降的實際情況，需要在現(xiàn)有基礎(chǔ)上進(jìn)一步確認(rèn)影響業(yè)績的不可控因素是否被清除。

有市場參與者認(rèn)為，發(fā)行人的主營業(yè)務(wù)是建筑陶瓷，結(jié)合公司所在行業(yè)和自身經(jīng)營情況，做出暫停審議的決定，進(jìn)一步評估發(fā)行人經(jīng)營效益在后續(xù)一段時間內(nèi)的穩(wěn)定性，既體現(xiàn)了求真務(wù)實、客觀對待企業(yè)發(fā)行申請的務(wù)實態(tài)度，又體現(xiàn)了認(rèn)真落實“新國九條”，依法嚴(yán)格把關(guān)發(fā)行，從源頭上提高上市公司質(zhì)量。更好地保護(hù)投資者合法權(quán)益的堅定決心。

深圳證券交易所相關(guān)負(fù)責(zé)人表示，自全面注冊制實施以來，深圳證券交易所主板突出了“市場藍(lán)籌股”的特點(diǎn)，重點(diǎn)支持運(yùn)營模式完善、運(yùn)營效益穩(wěn)定、規(guī)模龐大、行業(yè)代表性強(qiáng)的優(yōu)質(zhì)企業(yè)，包括傳統(tǒng)行業(yè)的優(yōu)質(zhì)企業(yè)，也是主板的重要服務(wù)對象；近期修訂的主板發(fā)行上市審核規(guī)則進(jìn)一步完善了主板的定位條件，凸顯了行業(yè)代表性。要求主板公司的核心技術(shù)和工藝符合行業(yè)發(fā)展前景，體現(xiàn)了支持傳統(tǒng)制造業(yè)堅持創(chuàng)新驅(qū)動、加快轉(zhuǎn)型升級的政策導(dǎo)向，貫徹落實先進(jìn)生產(chǎn)力要求。

發(fā)行者符合主板定位

一些市場觀察家認(rèn)為，根據(jù)發(fā)行上市申請材料和公司的實際情況，馬可波羅的主要業(yè)務(wù)是建筑陶瓷的R&D、生產(chǎn)和銷售。是國內(nèi)建筑陶瓷行業(yè)整體實力第一梯隊公司，運(yùn)營模式完善。近三年累計營業(yè)收入268億元，凈利潤45億元。營業(yè)收入和市場份額在同行業(yè)排名第一，其他業(yè)務(wù)指標(biāo)處于行業(yè)領(lǐng)先水平。所以，發(fā)行者是符合主板定位的。

記者注意到，企業(yè)所在的陶瓷產(chǎn)業(yè)雖然屬于傳統(tǒng)產(chǎn)業(yè)，但也在向綠色化、智能化方向轉(zhuǎn)型升級。

根據(jù)申請材料，馬可波羅重視使用節(jié)能低碳、先進(jìn)制造等技術(shù)來提高陶瓷產(chǎn)品的性能，2021-2023年，發(fā)行人的R&D投資分別為3.23億元、2.98億元和3.15億元，總體上高于上市公司；國內(nèi)發(fā)明專利共有155項，其中綠色低碳技術(shù)發(fā)明專利22項，用于資源循環(huán)綜合利用；先進(jìn)制造技術(shù)發(fā)明專利25項，用于改進(jìn)產(chǎn)品制造工藝；99項商品發(fā)明專利，用于提升產(chǎn)品技術(shù)實力。

中國建筑衛(wèi)生陶瓷協(xié)會近日發(fā)文稱，經(jīng)過近年來的技術(shù)創(chuàng)新和發(fā)展轉(zhuǎn)型，該行業(yè)在智能制造、節(jié)能低碳、產(chǎn)品創(chuàng)新、服務(wù)轉(zhuǎn)型、品牌化品牌建設(shè)等方面取得了顯著進(jìn)展。認(rèn)為傳統(tǒng)制造業(yè)建筑陶瓷面臨低端產(chǎn)能供給過剩和高端產(chǎn)能供給不足兩個問題，需要支持該行業(yè)更高質(zhì)量的公司從產(chǎn)品升級中發(fā)揮引領(lǐng)作用，促進(jìn)產(chǎn)業(yè)升級。對一些高質(zhì)量的頭部企業(yè)而言，產(chǎn)業(yè)集中度的提高也會給結(jié)構(gòu)調(diào)整帶來機(jī)遇。

記者注意到，馬可波羅過去幾年的現(xiàn)金分紅金額較大，客戶包括出險房企應(yīng)收賬款等問題，審批也給予了關(guān)注。

2024年4月30日，交易所明確了突襲“清倉”分紅的標(biāo)準(zhǔn)，主要是指“報告期三年累計分紅占同期凈利潤的80%以上，或者報告期三年累計分紅占同期凈利潤的50%以上，累計分紅超過3億元，補(bǔ)流和還款總額高于20%”。

與馬可波羅的申請材料相比，從2020年到2023年，企業(yè)累計分紅占凈利潤的22.07%，同時自2018年以來，利潤分配基本保持在20%-30%的范圍內(nèi)，保持了一致性，也保持了合理的范圍。

經(jīng)深圳證券交易所相關(guān)人士了解，暫停審議后，根據(jù)規(guī)定，企業(yè)需要提供業(yè)績穩(wěn)定性的補(bǔ)充信息，上市委員會將根據(jù)相關(guān)情況做出真實務(wù)實的審批判斷，做好發(fā)行和上市準(zhǔn)入。

深圳證券交易所相關(guān)負(fù)責(zé)人表示，將堅決貫徹落實黨中央決策部署，更好地適應(yīng)新質(zhì)量生產(chǎn)力發(fā)展要求，充分發(fā)揮主板和創(chuàng)業(yè)板的差異化定位功能，將支持優(yōu)質(zhì)科技企業(yè)創(chuàng)新發(fā)展與支持傳統(tǒng)制造轉(zhuǎn)型升級有機(jī)結(jié)合，更好地服務(wù)經(jīng)濟(jì)社會優(yōu)質(zhì)發(fā)展。