一只3400億獨(dú)角獸將復(fù)活，WeWork。WeWork經(jīng)過(guò)半年左右的破產(chǎn)重組，最近迎來(lái)了一個(gè)轉(zhuǎn)折點(diǎn)：或者實(shí)現(xiàn)了無(wú)債務(wù)狀態(tài)，正常運(yùn)行。

WeWork去年11月在美國(guó)新澤西州申請(qǐng)破產(chǎn)保護(hù)，負(fù)債約100億-300億美元。而且在此之前的2023年6月，公司賬戶只有現(xiàn)金(和等價(jià)物)約2.05億美元，嚴(yán)重資不抵債。

這種爛屁股，WeWork怎么用6個(gè)月的時(shí)間把它擦干凈？

第一，拿股票抵帳。將部分債務(wù)轉(zhuǎn)換為股票，減少40億美元以上的債務(wù)。

第二，軟銀集團(tuán)等老投資者繼續(xù)加注。

在這一點(diǎn)上，軟銀的氣魄令人欽佩。自2017年以來(lái)，軟銀已投資WeWork數(shù)十億美元。然而，這項(xiàng)投資被稱為軟銀投資生涯中最大的失敗之一，累計(jì)損失100億美元。

但是即便如此，軟銀還是繼續(xù)加注，與其它機(jī)構(gòu)合作投資4.5億美元。

第三，房東們進(jìn)行了整體妥協(xié)。WeWork與業(yè)主達(dá)成協(xié)議，預(yù)計(jì)將節(jié)省約80億美元的租金支出。

WeWork有能力清除超過(guò)120億的債務(wù)，并有機(jī)會(huì)恢復(fù)正常運(yùn)行狀態(tài)。

誠(chéng)然，代價(jià)也不小。

AdamWeWork創(chuàng)始人 由于Cuparr的原因，Neumann失去了控制權(quán) 控制Grimmond控制——Cupar 同時(shí)，Grimmond也是新融資的聯(lián)合投資者。

經(jīng)過(guò)半年多的破產(chǎn)重整，WeWork可以得到今天的結(jié)果，可以稱之為轉(zhuǎn)危為安，但這是治標(biāo)還是治本，還有待進(jìn)一步觀察。

WeWork已經(jīng)到了破產(chǎn)的階段，核心是“二房東”的方式無(wú)法實(shí)現(xiàn):支付長(zhǎng)期租金，然后劃分區(qū)域短期租金是一種重資產(chǎn)的傳統(tǒng)模式，風(fēng)險(xiǎn)很大。

根據(jù)WeWork的財(cái)務(wù)報(bào)告，假設(shè)它收到了100元的租金，其中82元將交給房東——本質(zhì)上是幫助房東工作。

它還使WeWork多年來(lái)一直在虧損。

WeWork2023年上半年凈虧損7億美元，2022年凈虧損22.5億美元，2021年凈虧損46.32億美元，2020年凈虧損32億美元，2019年凈虧損35億美元。

曾經(jīng)有全國(guó)著名的聯(lián)合空間創(chuàng)始人向鉛筆道反思：～七年來(lái)，二房東模式已經(jīng)走到了盡頭，空間應(yīng)該升級(jí)為“運(yùn)營(yíng)商模式”，幫助業(yè)主管理空間，分配給業(yè)主，而不是定期分配給業(yè)主。

這樣，聯(lián)合空間就不再承擔(dān)主要的商業(yè)風(fēng)險(xiǎn)，賺的錢也不主要是差價(jià)，而是服務(wù)費(fèi)——但這種模式一般可以被業(yè)主接受，目前還不得而知。

例如，優(yōu)客工場(chǎng)成立于2015年，2020年11月在美(納斯達(dá)克)上市。

在2019年之前，公司遭受了嚴(yán)重的損失。例如，1-9月份，公司收入約8.75億元，虧損達(dá)到5.73億元。2019年，優(yōu)科工廠轉(zhuǎn)變?yōu)檩p資產(chǎn)模式:房東提供空間使用權(quán)，優(yōu)科工廠提供代理運(yùn)營(yíng)服務(wù)。

2020年第四季度，優(yōu)客工場(chǎng)首次盈利，凈利潤(rùn)6279萬(wàn)元，凈利潤(rùn)2.79億元。值得注意的是，這種盈利狀態(tài)并沒(méi)有持續(xù)太久。盡管2021年特殊，2022年優(yōu)客工場(chǎng)仍虧損2.29億元。

誠(chéng)然，這種損失范圍，的確比轉(zhuǎn)型前要小。優(yōu)客工場(chǎng)平均年損失在2018-2020年約5.86億元。

因此，從目前的實(shí)際成果來(lái)看，輕資產(chǎn)模式(代理運(yùn)營(yíng))確實(shí)比“二房東”更先進(jìn)，但目前世界上缺乏參考案例來(lái)支持公司實(shí)現(xiàn)健康盈利。

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