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作者 | 王路泰

頭圖 | 視覺(jué)中國(guó)

健帆生物是國(guó)內(nèi)血液灌流器行業(yè)的龍頭企業(yè)。2023年，血液灌流行業(yè)從疫情期間的高增長(zhǎng)狀態(tài)下降。此外，HA130的核心產(chǎn)品價(jià)格也有所下降。在兩者的共同影響下，健帆生物2023年的收入明顯下降。

但從長(zhǎng)遠(yuǎn)來(lái)看，目前血液灌溉治療的滲透率仍處于較低水平，未來(lái)治療患者數(shù)量和治療頻率仍有較大增長(zhǎng)空間。經(jīng)過(guò)階段性調(diào)整，企業(yè)仍有持續(xù)增長(zhǎng)的能力，2024年第一季度報(bào)告證明了這一點(diǎn)。那么公司第一季度報(bào)告有哪些亮點(diǎn)呢？

收益再次增加

2024年第一季度，企業(yè)營(yíng)業(yè)收入和凈利潤(rùn)迅速增長(zhǎng)，營(yíng)業(yè)收入達(dá)7.44億元，同比增長(zhǎng)30.00%，歸母凈利潤(rùn)為2.85億元，同比增長(zhǎng)44.90%。

企業(yè)收入的增長(zhǎng)主要是由于各種血液灌流器和吸附器產(chǎn)品的銷售收入同比增長(zhǎng)85.51%，說(shuō)明企業(yè)主要產(chǎn)品仍有較好的需求。

血液凈化技術(shù)是一種醫(yī)療技術(shù)，將患者的血液引出體外，通過(guò)凈化裝置去除部分發(fā)病物質(zhì)，凈化血液，達(dá)到治療某些疾病的目的。常用于終末期腎病(尿毒癥)、對(duì)危重、急性中毒等病人進(jìn)行治療。

近年來(lái)，血液灌流是一種對(duì)中大分子毒素有較好療效的血液凈化技術(shù)。

目前我國(guó)灌流領(lǐng)域滲透率仍然較低，行業(yè)發(fā)展處于起步階段。以應(yīng)用最廣泛的腎炎領(lǐng)域?yàn)槔Ｈ绻悦吭乱淮蔚氖褂妙l率計(jì)算，我國(guó)腎炎灌流領(lǐng)域的滲透率只有7.7%左右(以我國(guó)尿毒癥患者群為基數(shù)計(jì)算)。；如果按照一月份兩次的使用頻率來(lái)計(jì)算，目前我國(guó)腎炎灌流領(lǐng)域的滲透率只有3.9%左右。

目前我國(guó)血液滲透行業(yè)滲透率在20%左右，兩種技術(shù)的滲透率差距是4倍以上。隨著組合療法(血液灌流)，血液灌流技術(shù)仍處于推廣期。 透析)應(yīng)用于更多患者。根據(jù)血液滲透行業(yè)的滲透率，血液灌流產(chǎn)品仍有很大的發(fā)展空間。一些機(jī)構(gòu)預(yù)測(cè)，未來(lái)3-5年，我國(guó)尿毒癥患者數(shù)量將以15%左右的復(fù)合增長(zhǎng)率持續(xù)增長(zhǎng)。

疫情期間，企業(yè)血液灌溉商品量迅速增加。此后，受企業(yè)高基數(shù)和核心產(chǎn)品HA130價(jià)格下跌的影響，2023年企業(yè)收入持續(xù)負(fù)增長(zhǎng)。

2024年第一季度，消除了各種負(fù)面因素，血液灌流器、吸附器等核心產(chǎn)品收入恢復(fù)增長(zhǎng)，市場(chǎng)信心開(kāi)始恢復(fù)，公司股價(jià)從底部翻了一番。

血液灌流器集采降價(jià)的風(fēng)險(xiǎn)仍然存在。

根據(jù)2024年3月8日河南省醫(yī)療保障局發(fā)布的《血液滲透醫(yī)用耗材省際聯(lián)盟采購(gòu)公告(7)》，企業(yè)高通量血液滲透器、非高通量血液滲透器、血液滲透管道產(chǎn)品選擇本次集中采購(gòu)。血液滲透醫(yī)用耗材省際聯(lián)盟地區(qū)包括廣東省、湖南省、河南省等。原則上采購(gòu)周期為12個(gè)月。除了這種集中采集的類型，血液灌流器。

換言之，在接下來(lái)的一年多時(shí)間里，血液灌流器不太可能被納入集采。

目前采購(gòu)的醫(yī)用耗材主要有四個(gè)特點(diǎn):“臨床用量大、采購(gòu)金額高、臨床使用成熟、多家企業(yè)生產(chǎn)”。但企業(yè)產(chǎn)品血液灌流器的臨床治療處于初期，市場(chǎng)規(guī)模小，競(jìng)爭(zhēng)廠商少，短期內(nèi)被采集的風(fēng)險(xiǎn)不大。

但從長(zhǎng)期來(lái)看，血液灌流器作為患者應(yīng)長(zhǎng)期使用的耗材，仍然存在集中降價(jià)的概率，投資者需要警惕這種風(fēng)險(xiǎn)。

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