（記者 林堅(jiān)）“拿在手里的票真的不香?！背薎PO市場(chǎng)萎縮導(dǎo)致投資銀行業(yè)務(wù)收入下降外，券商還擔(dān)心與投資銀行項(xiàng)目捆綁的后續(xù)投資業(yè)務(wù)收入，這也是一種持續(xù)的壓力。

據(jù)Wind數(shù)據(jù)分析，截至5月底，在科技創(chuàng)新板仍處于IPO項(xiàng)目和投資限售期的26家券商中，有16家投資銀行賬戶(hù)浮虧，只有10家浮虧，這意味著超過(guò)一半的券商投資浮虧，浮虧水平正在提高。

目前16家券商賬戶(hù)浮虧狀況：海通證券(-3.2億元)、中信建投(-1.1億元)、中信證券(-1.1億元)、東海證券(-1億元)、國(guó)泰君安(-1億元)、民生證券(-8482萬(wàn)元)、東方證券(-6831萬(wàn)元)、華泰證券(-5019萬(wàn)元)、國(guó)金券(-4137萬(wàn)元)、興業(yè)證券(-4116萬(wàn)元)、長(zhǎng)江證券(-2792萬(wàn)元)、招商證券(-1918萬(wàn)元)、國(guó)聯(lián)證券(-1528萬(wàn)元)、國(guó)元證券(-730萬(wàn)元)、西部證券(-475萬(wàn))、中泰證券(-63萬(wàn)元)，浮虧總額為11.14億元。

目前10家券商的賬目浮盈情況：安信證券(2億元)、CICC(9543萬(wàn)元)、申萬(wàn)宏源(7229萬(wàn)元)、光大證券（3551 萬(wàn)元）、開(kāi)源證券(1603萬(wàn)元)、中郵證券(1362萬(wàn)元)、浙商證券(1094萬(wàn)元)、廣發(fā)證券(723萬(wàn)元)、國(guó)鑫證券(683萬(wàn)元)、方正證券(429萬(wàn)元)，浮盈總額為4.6億元。

圖為券商科創(chuàng)板跟投收益情況(截至5月31日)

可以看出，頭部券商占投資浮虧券商的很大比例，投資銀行有優(yōu)勢(shì)的券商也在列舉，而中小券商會(huì)有更多的浮虧。從投資收益結(jié)果來(lái)看，與浮盈相比，券商的浮虧程度更為明顯。在浮虧券商中，大部分投資收益損失在1000萬(wàn)甚至1000億元之間，而浮盈則收斂了很多，大部分都是100萬(wàn)元的浮盈，幾億元或1000萬(wàn)元的正收益并沒(méi)有那么突出。

投資銀行市場(chǎng)的涼意正在蔓延，一方面是投資收益的壓力。同樣，截至5月底，今年以來(lái)，已有38家IPO上市公司，涉及20家券商保薦包銷(xiāo)，IPO項(xiàng)目收入共計(jì)18.80億元，比同期37家券商收入98.44億元大幅下降81%，低于同期20%。華泰聯(lián)合證券(3億元)是今年保薦包銷(xiāo)收益排名前三的券商。、中信證券(2.6億元)和招商證券(2.1億元)。因此，頭部投資銀行項(xiàng)目多、投資收益承壓概率高的特點(diǎn)再次得到驗(yàn)證。另一方面，保薦包銷(xiāo)收益不突出的券商，如開(kāi)源證券、浙商證券等。，略顯穩(wěn)定的投資收益。

記者注意到，目前股權(quán)融資市場(chǎng)仍處于緊縮趨勢(shì)。根據(jù)上海證券交易所上市服務(wù)信息的最新信息，滬深北三家交易所本期(5月27日至6月2日)沒(méi)有新的申報(bào)企業(yè)，今年滬深北三家交易所仍有兩家新的申報(bào)企業(yè)，均為北交所。

每個(gè)板塊有495家審計(jì)公司，比上周的統(tǒng)計(jì)數(shù)據(jù)下降了17家。184家審計(jì)公司已經(jīng)宣布終止，比上周的統(tǒng)計(jì)數(shù)據(jù)增加了15家。今年以來(lái)，上市公司38家，融資總額271.85億元。從周環(huán)比來(lái)看，上周新增一家公司完成上市。

只有10個(gè)還是浮盈，跟投壓力大。

券商的后續(xù)投資業(yè)務(wù)主要由另類(lèi)投資分支機(jī)構(gòu)進(jìn)行，而科技創(chuàng)新板的后續(xù)投資制度要求保薦券商參與IPO公司的戰(zhàn)略配售，后續(xù)投資比例為IPO數(shù)量的2%-5%，鎖定期為2年。后續(xù)投資收益與市場(chǎng)密切相關(guān)，因此后續(xù)投資項(xiàng)目的最終投資收益需要市場(chǎng)最終驗(yàn)證。

總的來(lái)說(shuō)，截至5月31日，26家券商的另類(lèi)投資分公司共投資73.11億元參與科技創(chuàng)新板112家券商的戰(zhàn)略配售，整體處于浮虧狀態(tài)。其中，目前的浮虧金額比分配投資資金的比例已經(jīng)超過(guò)50%。換句話說(shuō)，這些投資券商的投資成本已經(jīng)損失了一半以上。

聚焦個(gè)人，券商和投資收益明顯分化。在16家投資浮虧的券商中，海通證券和國(guó)泰君安是每家浮虧最多的券商。兩家券商各自投資4.24億元跟投華虹公司，目前各浮虧1.5億元，總和承銷(xiāo)保薦費(fèi)超過(guò)2.61億元。浮盈最突出的券商是國(guó)投證券，4000萬(wàn)元跟投百利天恒，浮盈2.45億元。

接受采訪的從業(yè)者也表示，券商投資的盈虧情況存在分化，部分券商通過(guò)精準(zhǔn)的項(xiàng)目選擇和市場(chǎng)判斷獲得了較好的投資回報(bào)，而部分券商則面臨較大的損失。IPO項(xiàng)目雖然很難買(mǎi)到票，但券商需要加強(qiáng)風(fēng)險(xiǎn)管理，仔細(xì)評(píng)估投資項(xiàng)目，以降低單個(gè)項(xiàng)目的風(fēng)險(xiǎn)。券商還可以通過(guò)擴(kuò)大另類(lèi)投資分支機(jī)構(gòu)的業(yè)務(wù)范圍來(lái)找到新的業(yè)績(jī)?cè)鲩L(zhǎng)點(diǎn)。

券商投行從容應(yīng)對(duì)行業(yè)嚴(yán)峻考驗(yàn)

自2023年8月27日IPO階段性收緊以來(lái)，證券公司投資銀行業(yè)務(wù)受到很大影響，面臨嚴(yán)峻形勢(shì)。然而，證券公司也在努力尋找出路。近日，財(cái)聯(lián)社記者在文章中詳細(xì)報(bào)道了“轉(zhuǎn)崗、裁員、降薪，投行如何迎接大考？多家證券公司接受采訪時(shí)，哪些業(yè)務(wù)可以成為突破口”。

面對(duì)IPO市場(chǎng)萎縮帶來(lái)的投資銀行業(yè)務(wù)收入下降，各證券公司積極應(yīng)對(duì)挑戰(zhàn)，維護(hù)現(xiàn)有客戶(hù)，加強(qiáng)符合政策導(dǎo)向、優(yōu)質(zhì)項(xiàng)目?jī)?chǔ)備的方式不同。既有新的主管領(lǐng)導(dǎo)上任優(yōu)化管理，也有從機(jī)制體系入手，充分發(fā)揮投資銀行更多的業(yè)務(wù)功能，在協(xié)同上更上一層樓。

此外，雖然M&A市場(chǎng)、企業(yè)客戶(hù)綜合服務(wù)、港股IPO等海外融資市場(chǎng)規(guī)模較小，但無(wú)法填補(bǔ)IPO收益下滑的缺口，但相關(guān)業(yè)務(wù)也被提上日程，尤其是各經(jīng)紀(jì)人加強(qiáng)了對(duì)港股IPO的規(guī)劃。

現(xiàn)在看來(lái)，控制定調(diào)在科技企業(yè)助力方面更加明確，這也是投資銀行的突破。5月31日，上海證券交易所宣布，2024年第14次上市審計(jì)委員會(huì)審議會(huì)議結(jié)果成功通過(guò)審議，成為新“國(guó)家九條”頒布后第一家成功參加會(huì)議的科技創(chuàng)新板IPO公司。聯(lián)蕓科技作為第一家會(huì)議企業(yè)，在“新國(guó)九條”政策的背景下，展現(xiàn)了政策對(duì)科技創(chuàng)新型企業(yè)的支持。新生產(chǎn)力的發(fā)展需要系統(tǒng)的引導(dǎo)和支持，聯(lián)蕓科技IPO會(huì)議是政策支持科技創(chuàng)新的具體體現(xiàn)。

4月19日，中國(guó)證監(jiān)會(huì)發(fā)布《資本市場(chǎng)服務(wù)科技企業(yè)高水平發(fā)展十六項(xiàng)措施》，從上市融資、并購(gòu)重組、債券發(fā)行、私募投資等維度提出各項(xiàng)措施。，進(jìn)一步完善資本市場(chǎng)功能，優(yōu)化資源配置，更加努力服務(wù)科技自力更生，推動(dòng)新生產(chǎn)力發(fā)展。業(yè)內(nèi)人士表示，新《國(guó)家九條》和《科技創(chuàng)新十六條》都提出，要提高對(duì)新產(chǎn)業(yè)、新業(yè)態(tài)、新技術(shù)的包容性，促進(jìn)新質(zhì)量生產(chǎn)力的發(fā)展。

聯(lián)云科技IPO審批結(jié)果作為新規(guī)后的第一家會(huì)議公司，將對(duì)后續(xù)公司的IPO流程起到示范作用，尤其是充分體現(xiàn)了金融市場(chǎng)優(yōu)先支持新生產(chǎn)力公司聯(lián)云科技的IPO，也向市場(chǎng)傳遞了積極的信號(hào)，體現(xiàn)了金融市場(chǎng)在統(tǒng)籌一、二級(jí)市場(chǎng)平衡的前提下，充分發(fā)揮資本市場(chǎng)服務(wù)中國(guó)高水平科技自力更生的功能和作用。