美國國家經(jīng)濟研究局(National Bureau of Economic Research)最近發(fā)布的一份研究報告指出，如果美國的通貨膨脹沒有回到疫情爆發(fā)前的水平，那么絕大多數(shù)美國人的消費能力將會下降，無論貧富。

波士頓大學經(jīng)濟學教授勞倫斯·科特利科夫是調(diào)查報告的合作者之一。(Laurence Kotlikoff)他說：“這相當于長期向美國人征稅?！?/p>

主流經(jīng)濟學觀點一直認為客戶價格高是一種暫時現(xiàn)象，并認為物價飛漲的步伐很快就會放緩。雖然2022年6月通脹率達到9.1%的峰值大幅下降，但這與進一步下降的預測背道而馳。近幾個月來，美國通脹率一直在3.1%至3.5%之間波動。相比之下，2019年通脹率為2.3%。

大多數(shù)經(jīng)濟學家仍然認為，隨著租金上漲速度的放緩，通貨膨脹將在未來幾個月消散。5月份的通貨膨脹率從4月份的3.4%下降到3.3%，這增加了人們對美聯(lián)儲今年晚些時候降息的預期。

但是，如果通脹率停留在更高的水平，或者從目前的水平進一步上升，因為聯(lián)邦負債、住房供應短缺或者其他我們還不知道的因素。這可能不是最有可能成為現(xiàn)實的預期場景，但最近發(fā)布的調(diào)查報告反映了通貨膨脹持續(xù)高對消費者錢包的影響。

報告列舉了一系列長期高通脹對消費者的影響。美國國家經(jīng)濟研究局估計，與零通脹相比，長期保持在5%將導致美國家庭終身支出減少3.62%(中值)，長期保持在10%將導致美國家庭終身支出減少6.82%(中值)。

科特利科夫估計，即使通貨膨脹率長期保持在美聯(lián)儲設定的2%的目標水平，客戶在經(jīng)濟上仍會感到困難，家庭終身支出將下降1.5%(中值)。2018年，上一次通貨膨脹率達到或低于美聯(lián)儲目標，當時全年價格上漲1.9%。

但是，不同納稅等級的人所感受到的高通脹帶來的“痛苦”是不同的，越是富有的人的“痛苦”就越強烈。據(jù)調(diào)查報告顯示，在5%的通貨膨脹環(huán)境中，1%擁有最多財富的人的終身支出將下降8.52%(中值)，而在10%的通貨膨脹環(huán)境中，這些人的終身支出將下降15.9%(中值)，而在5%和10%的通貨膨脹環(huán)境中，最低收入的20%的終身支出將分別下降3.47%(中值)和6.76%(中值)。

亞特蘭大聯(lián)邦儲備銀行(Federal Reserve Bank of Atlanta)大衛(wèi)·阿爾蒂格，首席經(jīng)濟顧問，研究報告的合著者。(David Altig)“我們討論了有效通貨膨脹對美國稅收制度的影響，以及稅收制度中某些結(jié)構性因素的不完美調(diào)整——隨著通貨膨脹的增加，各種因素實際上增加了個人的納稅義務。它創(chuàng)造了一個本應相對中性的通貨膨脹世界，但并非如此?！?/p>

獲得社會保障(Social Security)6700萬美國人是受高通脹影響較大的人群之一。他們的社會保障福利每年都會根據(jù)通貨膨脹進行調(diào)整，但這些人仍然會受到嚴重損害。如果通貨膨脹繼續(xù)逐年快速上升，他們永遠跟不上通貨膨脹的上升。

研究報告指出，長期保持4%的通貨膨脹率將導致領取社會保障基金的人的消費能力永久下降2%左右。分析表明，如果通貨膨脹率飆升至10%并保持在這個水平，社會保障福利實際上將減少5%左右。

和社會保障福利一樣，納稅登記也是根據(jù)通貨膨脹進行調(diào)整的，但也有滯后性。在通貨膨脹持續(xù)高的階段，特別會傷害中高收入人群。

正在積累財富的富人和家庭受到的影響更大，這在很大程度上是因為他們根據(jù)資產(chǎn)價值的名義資本收入繳納稅款，而不是根據(jù)通貨膨脹調(diào)整的資本收入繳納稅款。

假設有人買了價值10萬美元的股票，10年后這些股票的價值翻了一番，達到了20萬美元。假設消費者的價格在此期間翻了一番，實際上抵消了這10萬美元的收入。十年后，這20萬美元的購買力將與十年前的10萬美元完全一致。但是，如果這個人賣掉了股票，他會得到10萬美元的賬戶資本收入，所以他必須納稅——盡管他實際上沒有得到任何實際收入。

科特利科夫說：“真正的問題是，美國向名義資產(chǎn)收入繳納稅款，而非實際收入。

美國政府確實為房屋所有者提供了巨大的稅收減免。如果一套房子升值，單身業(yè)主出售的第一筆25萬元利潤免征資本利得稅，已婚夫婦出售的第一筆50萬元利潤免征資本利得稅。然而，這些數(shù)字自1997年以來沒有改變，消費者的價格從1997年開始幾乎翻了一番，所以這些稅收抵免措施不會像以前那樣有價值。

另外，享受某些政府福利的收入水平?jīng)]有調(diào)整。Medicare單身申請人的醫(yī)療保險費用最高為50萬美元，共同申請人最高為75萬美元，達到這些收入水平的老年人每月支付594美元，而Medicare的大部分領取者每月支付174.70美元。幾年來，50萬美元和75萬美元的數(shù)字一直沒有改變。隨著收入的增加，越來越多的人發(fā)現(xiàn)他們已經(jīng)進入了收入水平的最高端——盡管通貨膨脹削弱了他們的消費能力。

科特利科夫說:“如果你想知道為什么美國人如此厭惡通貨膨脹，那么很少有人注意到每個人都被征收更高的稅。”

(本文僅供參考，不構成任何形式的投資和金融建議；市場存在風險，投資必須謹慎。)

本文來自微信微信官方賬號“巴倫中文”（ID:barronschina），作者：尼爾·坦普林，編輯：郭力群，36氪經(jīng)授權發(fā)布。

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