7 月 16 日，堅朗五金（002791.SZ）發(fā)布《關(guān)于調(diào)整公司募集資金投資項目擬投入募集資金金額的公告》，募資上限由最初的 19.9 億元調(diào)整至 12 億元。公司從去年四月啟動定增，到當(dāng)年 9 月獲得批文僅用了不到五個月的時間，實屬不易。但堅朗五金似乎并未珍惜此次機(jī)會：自公司獲得批文之后，此次定增始終未得以實施，直至現(xiàn)在已拖延了十個月之久。

在這 10 個月中，市場已發(fā)生了巨大的變化。最初，本次定增的發(fā)行價為 41.26 元 / 股。根據(jù)定價規(guī)則，彼時，公司前二十個交易日公司股票均價為 83.64 元 / 股，折價超 5 成，因此公司此番操作被外界視為 " 低價增發(fā) "。隨著堅朗五金股價的大幅下跌，當(dāng)前公司股價已跌至 22 元左右。在發(fā)行數(shù)量不變的情況下，公司不得不調(diào)整此次定增的募資金額。

至于堅朗五金在獲得批文后為何拖延了十個月才推進(jìn)定增，這背后折射出了本次定增的發(fā)行方（即上市公司本身）以及投資方各方微妙心態(tài)。目前，堅朗五金面臨的現(xiàn)實是：即便公司將募資金額調(diào)減至 12 億元，縮水超 4 成，在當(dāng)前股價的下跌的趨勢之下，公司仍然存在發(fā)行募集資金不足的風(fēng)險。與此同時，在批復(fù)有效期 1 年的情況下，如今距離批文到期已不足兩個月。若公司再不加快腳步，此次定增將 " 泡湯 "。

在定增停滯的 1 年多時間，堅朗五金總投資超 22 億元的募投項目并未停下腳步，公司依靠自籌資金先行投入。據(jù)公司披露，公司部分募投項目在持續(xù)推進(jìn)。這意味著，無論 " 縮水定增 " 成敗與否，公司的 " 資金饑渴癥 " 已很難祛除。

募資額縮水 4 成的背后

公開資料顯示，堅朗五金主要從事建筑配套件的研發(fā)、生產(chǎn)和銷售，公司主要產(chǎn)品包括建筑門窗幕墻五金、門控五金系統(tǒng)、不銹鋼護(hù)欄構(gòu)配件、智能鎖等智能家居等。從此次募投項目來看，公司正在加碼擴(kuò)產(chǎn)智能鎖等智能家居類產(chǎn)品。

早期的堅朗五金可謂是不折不扣的大牛股，在 2018 年 10 月至 2021 年 8 月期間，公司股價暴漲超 28 倍。到了 2023 年 4 月，也就是公司推出定增預(yù)案時，這時公司的股價已出現(xiàn)下跌，但昔日大牛股的的氣場并未完全散盡。因此，當(dāng)公司定增發(fā)行價為 41.26 元 / 股時，市場廣泛認(rèn)為其 " 低價增發(fā) "。

具體來看，最初方案顯示，堅朗五金擬向包括控股股東白寶鯤在內(nèi)，不超過 35 名符合中國證監(jiān)會規(guī)定條件的特定對象，發(fā)行不超過 4823.1 萬股股票，募資金額不超過 19.9 億元。若按照募集資金和發(fā)行股票數(shù)量上限測算，此次定增的發(fā)行價約為 41.26 元 / 股。

根據(jù)規(guī)定，定增股票的發(fā)行底價為定價基準(zhǔn)日前二十個交易日公司股票均價的 80%。彼時，公司前二十個交易日公司股票均價為 83.64 元 / 股，折價超 5 成。

距離預(yù)案提出過去將近 1 年時間，7 月 16 日晚間，堅朗五金宣布調(diào)減本次定增的募資金額，公司結(jié)合當(dāng)前市場環(huán)境和實際情況所作出決定，將募資金額的上限由 19.85 億元調(diào)減至 12 億元，但發(fā)行數(shù)量未發(fā)生變化，上限仍為 4823.1 萬股。

在此期間，堅朗五金的股價開啟了暴跌模式，到了 7 月 16 日收盤，公司收盤價為 23.08 元。1 年半時間不到，公司股價暴跌超 7 成，市值蒸發(fā)超 180 億元。

若按照調(diào)整后的募集資金上限測算，定增的發(fā)行價約為 24.88 元 / 股。若根據(jù)公司前二十個交易日公司股票均價為 26.33 元 / 股來計算，公司此次定增每股發(fā)行價理應(yīng)為 21.06 元，募資額的上限應(yīng)當(dāng)調(diào)減至 10 億元左右。顯示，公司此次調(diào)減的幅度并不夠。

堅朗五金定增的前期進(jìn)展相當(dāng)順利，從啟動到獲得批文（2023 年 9 月）僅用了不到五個月的時間。然而，令人困惑的是，既然公司在去年 9 月便獲得批文，為何不立即推進(jìn)定增，而是拖延至今近一年時間？針對這一問題，鈦媒體 APP 以投資人身份從公司方面獲得的回復(fù)中得知，此次募資金額的調(diào)減的確與公司股價暴跌有關(guān)。

至于為何未能及時推進(jìn)定增，既有客觀上的原因如公司需要辦理定增相關(guān)手續(xù)等，也有各參與方心態(tài)的因素?fù)诫s其中。以投資方角度出發(fā)。在股價大跌背景下，35 名發(fā)行人有意觀望市場行情，以期獲得更低的發(fā)行價格。

" 現(xiàn)在回過頭來，當(dāng)時未及時發(fā)行是錯過了良機(jī)，但萬一當(dāng)時發(fā)行后，后期股價又上去了，豈不更錯過了良機(jī)？" 堅朗五金表示道。

總之，在上述一系列因素的綜合作用下，此次定增拖延了整整 10 個月。

升級擴(kuò)產(chǎn)步履不停，資金饑渴如影隨形

據(jù)鈦媒體 APP 觀察，2023 年上半年，整個家居行業(yè)在迎來擴(kuò)產(chǎn)潮，不僅有眾多知名上市公司如樂歌股份、曲美家居紛紛拋出定增方案，欲投入重金擴(kuò)建生產(chǎn)基地，或?qū)υ猩a(chǎn)線進(jìn)行升級，同時也吸引了大量中小企業(yè)參與。

堅朗五金也不例外，定增旨在擴(kuò)充智能鎖等智能家居類產(chǎn)品、擴(kuò)建生產(chǎn)基地、產(chǎn)線改造升級等。實際上，堅朗五金在啟動定增擴(kuò)產(chǎn)計劃時，公司部分產(chǎn)品的產(chǎn)能利用率低于 80%。盡管如此，在擴(kuò)產(chǎn)潮的大勢之下，公司不得不選擇跟隨。

不僅如此，在募集資金尚未到位的情況下，公司的部分募投項目已在建設(shè)中。在今年 4 月份的投資者關(guān)系活動中，堅朗五金曾表示，公司目前正在進(jìn)行的增資擴(kuò)產(chǎn)項目主要有三個，分別在東莞總部三廠、河南華北生產(chǎn)基地及中山小欖生產(chǎn)基地。其中，河南和中山基地投資項目也是公司定增募投項目的重要組成部分，河南基地現(xiàn)在有部分已投產(chǎn)?？梢钥闯?，雖然公司定增停止依舊，但擴(kuò)產(chǎn)項目的建設(shè)卻從未停下腳步。

圖片來源中國幕墻網(wǎng)

公司在公告中也表示，在本次向特定對象發(fā)行股票募集資金到位之前，公司將根據(jù)項目進(jìn)度的實際 情況以自籌資金先行投入，并在募集資金到位后予以置換。

擴(kuò)張產(chǎn)能很考驗公司的資金實力。以堅朗五金為例，公司五個募投項目的總投資額為 22.03 億元，但截至今年一季度末，公司賬上資金為 6.96 億元，難以支撐上述募投項目的建設(shè)。從現(xiàn)金流來看，2022 年至 2024 年一季度，公司經(jīng)營活動產(chǎn)生的現(xiàn)金流量凈額分別為 9.35 億元、4.99 億元、-6.1 億元，整體呈下降趨勢。

此外，鈦媒體 APP 翻閱公司公告后發(fā)現(xiàn)，堅朗五金頻繁向銀行申請綜合授信提供擔(dān)保。據(jù)統(tǒng)計，自 2023 年以來，公司累計發(fā)布 10 多條相關(guān)公告。

截至今年 3 月 27 日，公司及控股子公司對外擔(dān)保額度總金額為 80 億元（含本次及 2022 年年度股東大會審議的擔(dān)保額度 40 億元，2022 年年股東大會審議擔(dān)保額度有限期至 2023 年年度股東大會之日止），占公司最近一期經(jīng)審計歸屬于母公司凈資產(chǎn) 50.88 億元的比例為 157.23%。

不難看出，公司對資金的渴求非常強(qiáng)烈。在這一背景下，此次定增便顯得尤為關(guān)鍵。然而，隨著批文到期日的日益臨近，公司此番定增能否順利實施還存在不確定性。

本文僅代表作者觀點，版權(quán)歸原創(chuàng)者所有，如需轉(zhuǎn)載請在文中注明來源及作者名字。

免責(zé)聲明：本文系轉(zhuǎn)載編輯文章，僅作分享之用。如分享內(nèi)容、圖片侵犯到您的版權(quán)或非授權(quán)發(fā)布，請及時與我們聯(lián)系進(jìn)行審核處理或刪除，您可以發(fā)送材料至郵箱：service@tojoy.com