當OPEC 當高調(diào)消除減產(chǎn)“封印”開始持續(xù)增產(chǎn)時，石油市場等待的供應高峰還沒有到來。根據(jù)摩根士丹利的最新報告，增產(chǎn)配額仍然是“紙上談兵”，還沒有轉化為實際增產(chǎn)，沙特油井依然安靜。

根據(jù)摩根士丹利6月9日研究報告的最新消息，OPEC 三月至六月間，八個核心成員國將生產(chǎn)配額提高了約100萬桶/日，但“實際產(chǎn)量增長難以察覺”。

根據(jù)煉油廠吞吐量、海運出口、管道流量、庫存變化等多維數(shù)據(jù)分析建立的模型，沙特阿拉伯等關鍵成員國的增產(chǎn)幅度并不明顯。分析師Martijn Rats說：

值得注意的是，沙特阿拉伯的產(chǎn)量似乎并沒有明顯增加。

這個發(fā)現(xiàn)顛覆了之前市場的普遍預期。今年早些時候，8個核心OPEC 我們國家宣布將開始放松220萬桶/日減產(chǎn)約束，這一超出預期的供應政策已經(jīng)轉變?yōu)樵?jīng)讓全球石油市場振動。今年4月，OPEC 在5月和6月分別增加了41.1萬桶/天之后，其產(chǎn)量配額增加了13.8萬桶/天。到目前為止，總產(chǎn)值比3月份高出100萬桶/日，并且已經(jīng)宣布7月份將增加41.1萬桶/日。

增產(chǎn)還是紙上談兵？

摩根士丹利分析了許多數(shù)據(jù)庫，包括煉油廠的吞吐量、貨物出口、管道流量、庫存變化和來自六個不同供應商的產(chǎn)量估算。

比如在煉油廠的吞吐量方面，數(shù)據(jù)顯示沙特煉油廠的利用率被假設為90%，但實際數(shù)據(jù)顯示，煉油廠的加工量并沒有因為配額放寬而明顯增加。但由于煉油系統(tǒng)長期效率低下，伊拉克和阿曼的利用率降低到90%以下，進一步削弱了產(chǎn)量增長的概率。

摩根士丹利利用Vortexa的油輪跟蹤數(shù)據(jù)對貨物出口進行了分析。 中國的海運出口量。自3月份以來，沙特通過海運的石油出口量并沒有明顯增加，這與配額上升的預期形成了對比。雖然阿聯(lián)酋和科威特沒有通過管道出口石油，但海運出口數(shù)據(jù)也沒有明顯增加，這表明其增產(chǎn)承諾可能沒有兌現(xiàn)。

根據(jù)摩托車的說法，哈薩克斯坦的產(chǎn)量似乎已經(jīng)反彈到最近的210萬桶/天左右，阿聯(lián)酋的產(chǎn)量在4月份關閉維修后強勁回升，但總的來說，8個核心OPEC。 今年以來，我們國家的生產(chǎn)仍然在穩(wěn)定的范圍內(nèi)波動。

未來增產(chǎn)預期依然存在 油價承壓

盡管目前實際增產(chǎn)有限，摩根士丹利仍然預計供應增長即將到來。

該行預計，隨著石油輸出國組織配額的持續(xù)增加，核心成員國6月至9月的供應量將增加約42萬桶/天，其中大約一半來自沙特阿拉伯。

即使沒有OPEC增產(chǎn)，石油市場前景仍然壓力巨大。摩根士丹利保持了對其供過于求的預測。預計今年中國非OPEC原油供應將增長約110萬桶/日，超過全球需求增長約80萬桶/日。

基于這一分析，摩根士丹利的油價預測保持不變。目前，全球標準布倫特石油在66.29美元/桶周圍交易，今年已經(jīng)下跌了11%以上。該行預測，下半年油價將下跌至57.50美元/桶。

分析人士表示，“即使沒有OPEC增產(chǎn)，這兩個假設(非OPEC供應增長和需求相對較弱)已經(jīng)為石油市場描繪了一個相對較弱的前景，尤其是在當前的夏季需求旺季之后?！?/p>